第四節(jié) 固定資產(chǎn)投資管理(掌握)
一、投資現(xiàn)金流量
二、投資決策分析常用的方法
(一)投資回收期法
1.各年凈現(xiàn)金流量相等
公式：回收期=投資總額/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
【例題9】
(2005年)甲公司購(gòu)買一臺(tái)新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品A，設(shè)備價(jià)值為45萬(wàn)元，使用壽命為5年，期滿無(wú)殘值，按年數(shù)總和法計(jì)提折舊(與稅法規(guī)定一致)。用該設(shè)備預(yù)計(jì)每年能為公司帶來(lái)銷售收入38萬(wàn)元，付現(xiàn)成本15萬(wàn)元。最后一年全部收回第一年墊付的流動(dòng)資金8萬(wàn)元。假設(shè)甲公司適用企業(yè)所得稅稅率為33%，則該公司最后一年因使用該設(shè)備產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元。
A.13.4 B.16.4 C.24.4 D.26.4
【答案】C
【解析】最后一年的折舊=45×1/15=3萬(wàn)元，最后一年的所得稅=(38-15-3)×33%=6.6萬(wàn)元，最后一年的凈現(xiàn)金流量=38-15-6.6+8=24.4。
2.各年凈現(xiàn)金流量不相等
設(shè)n是足以收回原始投資額的前一年
回收期=n+第n年末尚未收回的投資額/第(n+1)年的現(xiàn)金凈流量
【例題10】
(2007年)甲公司擬投資購(gòu)買一價(jià)值為600萬(wàn)元的大型生產(chǎn)設(shè)備(無(wú)其他相關(guān)稅費(fèi))。購(gòu)入后立即投入使用，每年可為公司增加利潤(rùn)總額120萬(wàn)元;該設(shè)備可使用5年，按年限平均法計(jì)提折舊，期滿無(wú)殘值。若該公司適用企業(yè)所得稅稅率為33%，無(wú)納稅調(diào)整事項(xiàng)，則該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為( )年。
A.2.50 B.2.99 C.4.50 D.5.00
【答案】B
【解析】投資回收期=投資總額/年現(xiàn)金凈流量=600/[120×(1-33%)+600/5]=2.99年。
(二)投資回收率法
投資回收率=年現(xiàn)金凈流量÷投資額
(三)凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值=經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流入現(xiàn)值-建設(shè)期現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
【例題11】
(2008年)甲企業(yè)擬新增一投資項(xiàng)目，年初一次性投資500萬(wàn)元，可使用年限為3年，當(dāng)前市場(chǎng)利率為9%，每年年末能得到200萬(wàn)元的收益。則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。
A.一100.00 B.-6.26 C.6.26 D.100.00
【答案】C
【解析】該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=200/(1+9%)×200/(1+9%) (1+9%)+200/(1+9%) (1+9%) (1+9%)一500=6.26(萬(wàn)元)
一、投資現(xiàn)金流量
二、投資決策分析常用的方法
(一)投資回收期法
1.各年凈現(xiàn)金流量相等
公式：回收期=投資總額/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
【例題9】
(2005年)甲公司購(gòu)買一臺(tái)新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品A，設(shè)備價(jià)值為45萬(wàn)元，使用壽命為5年，期滿無(wú)殘值，按年數(shù)總和法計(jì)提折舊(與稅法規(guī)定一致)。用該設(shè)備預(yù)計(jì)每年能為公司帶來(lái)銷售收入38萬(wàn)元，付現(xiàn)成本15萬(wàn)元。最后一年全部收回第一年墊付的流動(dòng)資金8萬(wàn)元。假設(shè)甲公司適用企業(yè)所得稅稅率為33%，則該公司最后一年因使用該設(shè)備產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元。
A.13.4 B.16.4 C.24.4 D.26.4
【答案】C
【解析】最后一年的折舊=45×1/15=3萬(wàn)元，最后一年的所得稅=(38-15-3)×33%=6.6萬(wàn)元，最后一年的凈現(xiàn)金流量=38-15-6.6+8=24.4。
2.各年凈現(xiàn)金流量不相等
設(shè)n是足以收回原始投資額的前一年
回收期=n+第n年末尚未收回的投資額/第(n+1)年的現(xiàn)金凈流量
【例題10】
(2007年)甲公司擬投資購(gòu)買一價(jià)值為600萬(wàn)元的大型生產(chǎn)設(shè)備(無(wú)其他相關(guān)稅費(fèi))。購(gòu)入后立即投入使用，每年可為公司增加利潤(rùn)總額120萬(wàn)元;該設(shè)備可使用5年，按年限平均法計(jì)提折舊，期滿無(wú)殘值。若該公司適用企業(yè)所得稅稅率為33%，無(wú)納稅調(diào)整事項(xiàng)，則該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為( )年。
A.2.50 B.2.99 C.4.50 D.5.00
【答案】B
【解析】投資回收期=投資總額/年現(xiàn)金凈流量=600/[120×(1-33%)+600/5]=2.99年。
(二)投資回收率法
投資回收率=年現(xiàn)金凈流量÷投資額
(三)凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值=經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流入現(xiàn)值-建設(shè)期現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
【例題11】
(2008年)甲企業(yè)擬新增一投資項(xiàng)目，年初一次性投資500萬(wàn)元，可使用年限為3年，當(dāng)前市場(chǎng)利率為9%，每年年末能得到200萬(wàn)元的收益。則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。
A.一100.00 B.-6.26 C.6.26 D.100.00
【答案】C
【解析】該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=200/(1+9%)×200/(1+9%) (1+9%)+200/(1+9%) (1+9%) (1+9%)一500=6.26(萬(wàn)元)