第一節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)概述
一、證券發(fā)行市場(chǎng)的特征及功能
證券發(fā)行市場(chǎng)相對(duì)于證券流通市場(chǎng)而言，具有以下一些主要特征：
1、沒(méi)有固定場(chǎng)所。新發(fā)行證券的認(rèn)購(gòu)和銷售一般不在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行（中國(guó)目前的情況除外），有的由發(fā)行者自行向投資者銷售，有的由證券承銷商承購(gòu)后再向投資者分銷，也可能有一部分由證券承銷商進(jìn)入證券交易所推銷。
2、沒(méi)有統(tǒng)一的交易時(shí)間。證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情走勢(shì)來(lái)決定何時(shí)發(fā)行，沒(méi)有例行的發(fā)行時(shí)間。但每次具體的發(fā)行都有發(fā)行期限的限制，時(shí)間比較集中。
3、證券發(fā)行價(jià)格與證券票面價(jià)格較為接近。尤其是債券，常以票面價(jià)格發(fā)行。
由于證券發(fā)行市場(chǎng)主要為符合發(fā)行條件的政府和企業(yè)發(fā)行股票、債券籌集長(zhǎng)期資金提供場(chǎng)所和條件，所以證券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用。其功能主要表現(xiàn)在以下幾方面：
1、證券發(fā)行市場(chǎng)是企業(yè)和國(guó)家籌措長(zhǎng)期資金的重要渠道。
創(chuàng)辦企業(yè)或擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模都離不開(kāi)資金，企業(yè)外部資金的來(lái)源有兩個(gè)渠道：一是向銀行借款，二是發(fā)行證券。銀行借款一般只能短期使用，而且借款企業(yè)要承擔(dān)利息費(fèi)用，并受銀行種種條件的限制。而通過(guò)發(fā)行證券所籌集到的資金具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，特別是股份有限公司通過(guò)發(fā)行股票可以在不承擔(dān)債務(wù)成本的條件下獲得長(zhǎng)期可用資金。除了企業(yè)外，國(guó)家和地方政府在出現(xiàn)財(cái)政赤字和需要擴(kuò)大公共開(kāi)支的情況下，也通過(guò)發(fā)行債務(wù)來(lái)解決資金不足問(wèn)題。
2、發(fā)行市場(chǎng)為投資者提供了實(shí)現(xiàn)資本增值的條件和機(jī)會(huì)，從而在引導(dǎo)和促進(jìn)資本形成方面發(fā)揮著重要的作用。
隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們收入水平的提高，個(gè)人手中積蓄的貨幣越來(lái)越多。在資金運(yùn)用上，人們不僅重視投資的安全性，更重視收益性。有價(jià)證券作為一種新型的投資工具，由于有著多種的收益風(fēng)險(xiǎn)組合，可以滿足人們各種不同的投資需要，從而越來(lái)越受到人們的偏好。同時(shí)，在企業(yè)內(nèi)部積累不斷擴(kuò)張，企業(yè)資金出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，企業(yè)也將證券投資作為重要的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，使越來(lái)越多的企業(yè)成為證券市場(chǎng)投資者?？梢?jiàn)，證券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)于引導(dǎo)和促進(jìn)資本形成發(fā)揮著重要作用。
3、為證券市場(chǎng)提供交易對(duì)象，并為流通市場(chǎng)的交易打下基礎(chǔ)。
發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行證券的種類決定了流通市場(chǎng)交易的品種，發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行證券的數(shù)量決定了流通市場(chǎng)證券供應(yīng)的數(shù)量，一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行規(guī)模直接影響流通市場(chǎng)的供求關(guān)系，并進(jìn)而影響流通市場(chǎng)的價(jià)格總體水平。
此外，證券發(fā)行市場(chǎng)在調(diào)節(jié)社會(huì)資金，促進(jìn)社會(huì)資源的有效配置；提供經(jīng)濟(jì)信息，為國(guó)家制定和實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)等方面都起著一定的積極作用。
一、證券發(fā)行市場(chǎng)的特征及功能
證券發(fā)行市場(chǎng)相對(duì)于證券流通市場(chǎng)而言，具有以下一些主要特征：
1、沒(méi)有固定場(chǎng)所。新發(fā)行證券的認(rèn)購(gòu)和銷售一般不在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行（中國(guó)目前的情況除外），有的由發(fā)行者自行向投資者銷售，有的由證券承銷商承購(gòu)后再向投資者分銷，也可能有一部分由證券承銷商進(jìn)入證券交易所推銷。
2、沒(méi)有統(tǒng)一的交易時(shí)間。證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情走勢(shì)來(lái)決定何時(shí)發(fā)行，沒(méi)有例行的發(fā)行時(shí)間。但每次具體的發(fā)行都有發(fā)行期限的限制，時(shí)間比較集中。
3、證券發(fā)行價(jià)格與證券票面價(jià)格較為接近。尤其是債券，常以票面價(jià)格發(fā)行。
由于證券發(fā)行市場(chǎng)主要為符合發(fā)行條件的政府和企業(yè)發(fā)行股票、債券籌集長(zhǎng)期資金提供場(chǎng)所和條件，所以證券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用。其功能主要表現(xiàn)在以下幾方面：
1、證券發(fā)行市場(chǎng)是企業(yè)和國(guó)家籌措長(zhǎng)期資金的重要渠道。
創(chuàng)辦企業(yè)或擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模都離不開(kāi)資金，企業(yè)外部資金的來(lái)源有兩個(gè)渠道：一是向銀行借款，二是發(fā)行證券。銀行借款一般只能短期使用，而且借款企業(yè)要承擔(dān)利息費(fèi)用，并受銀行種種條件的限制。而通過(guò)發(fā)行證券所籌集到的資金具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，特別是股份有限公司通過(guò)發(fā)行股票可以在不承擔(dān)債務(wù)成本的條件下獲得長(zhǎng)期可用資金。除了企業(yè)外，國(guó)家和地方政府在出現(xiàn)財(cái)政赤字和需要擴(kuò)大公共開(kāi)支的情況下，也通過(guò)發(fā)行債務(wù)來(lái)解決資金不足問(wèn)題。
2、發(fā)行市場(chǎng)為投資者提供了實(shí)現(xiàn)資本增值的條件和機(jī)會(huì)，從而在引導(dǎo)和促進(jìn)資本形成方面發(fā)揮著重要的作用。
隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們收入水平的提高，個(gè)人手中積蓄的貨幣越來(lái)越多。在資金運(yùn)用上，人們不僅重視投資的安全性，更重視收益性。有價(jià)證券作為一種新型的投資工具，由于有著多種的收益風(fēng)險(xiǎn)組合，可以滿足人們各種不同的投資需要，從而越來(lái)越受到人們的偏好。同時(shí)，在企業(yè)內(nèi)部積累不斷擴(kuò)張，企業(yè)資金出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，企業(yè)也將證券投資作為重要的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，使越來(lái)越多的企業(yè)成為證券市場(chǎng)投資者?？梢?jiàn)，證券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)于引導(dǎo)和促進(jìn)資本形成發(fā)揮著重要作用。
3、為證券市場(chǎng)提供交易對(duì)象，并為流通市場(chǎng)的交易打下基礎(chǔ)。
發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行證券的種類決定了流通市場(chǎng)交易的品種，發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行證券的數(shù)量決定了流通市場(chǎng)證券供應(yīng)的數(shù)量，一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行規(guī)模直接影響流通市場(chǎng)的供求關(guān)系，并進(jìn)而影響流通市場(chǎng)的價(jià)格總體水平。
此外，證券發(fā)行市場(chǎng)在調(diào)節(jié)社會(huì)資金，促進(jìn)社會(huì)資源的有效配置；提供經(jīng)濟(jì)信息，為國(guó)家制定和實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)等方面都起著一定的積極作用。