所謂債券買斷式回購交易（亦稱“開放式回購”，以下簡稱“買斷式回購”）是指債券持有人（正回購方）在將一筆債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方（正回購方）以約定價(jià)格從買方（逆回購方）購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
債券買斷式回購交易，通過賣出一筆國債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購回同筆國債的為融資方（申報(bào)時(shí)為買方）；以一定數(shù)量的資金購得對(duì)應(yīng)的國債，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u出對(duì)應(yīng)國債的為融券方（申報(bào)時(shí)為賣方）。
買斷式回購與前述質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)（亦稱“封閉式回購”）的區(qū)別在于初始交易時(shí)債券持有人（正回購方）是將債券“賣”給債券購買方（逆回購方），而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購買方（逆回購方）自由支配，即債券購買方（逆回購方）只要保證在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券賣給債券持有人（正回購方）。就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購或買賣等操作。
買斷式回購的這一特性對(duì)完善市場功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。由于買斷式回購使大量的債券不再像質(zhì)押式回購那樣被凍結(jié)，保證了市場上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場的流動(dòng)性，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進(jìn)合理地確定債券和資金的價(jià)格。
（2）有利于金融市場的流動(dòng)性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及證券公司和基金公司等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)重要的地位，而債券回購業(yè)務(wù)是其調(diào)整頭寸、進(jìn)行資金管理的重要工具。這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性管理始終貫穿于其經(jīng)營管理的全過程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營管理水平的重要標(biāo)志。買斷式回購可以使大量回購債券不被凍結(jié)，突破了質(zhì)押式回購在流動(dòng)性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿足金融市場流動(dòng)性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買斷式回購使交易雙方處于對(duì)稱的地位。對(duì)正回購方而言，由于回購協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購方可以利用融人的資金建立一個(gè)具有杠桿作用的證券遠(yuǎn)期多頭。對(duì)于逆回購方來說，不僅可以防止因?yàn)檎刭彿降狡诰芨顿Y金而給逆回購方帶來損失，而且逆回購方還可以利用回購“買斷”的債券進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和套利的操作。如果將買斷式回購、現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購以及其他遠(yuǎn)期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿足投資者債券結(jié)構(gòu)調(diào)整、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)等要求。
債券買斷式回購交易，通過賣出一筆國債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購回同筆國債的為融資方（申報(bào)時(shí)為買方）；以一定數(shù)量的資金購得對(duì)應(yīng)的國債，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u出對(duì)應(yīng)國債的為融券方（申報(bào)時(shí)為賣方）。
買斷式回購與前述質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)（亦稱“封閉式回購”）的區(qū)別在于初始交易時(shí)債券持有人（正回購方）是將債券“賣”給債券購買方（逆回購方），而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購買方（逆回購方）自由支配，即債券購買方（逆回購方）只要保證在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券賣給債券持有人（正回購方）。就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購或買賣等操作。
買斷式回購的這一特性對(duì)完善市場功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。由于買斷式回購使大量的債券不再像質(zhì)押式回購那樣被凍結(jié)，保證了市場上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場的流動(dòng)性，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進(jìn)合理地確定債券和資金的價(jià)格。
（2）有利于金融市場的流動(dòng)性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及證券公司和基金公司等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)重要的地位，而債券回購業(yè)務(wù)是其調(diào)整頭寸、進(jìn)行資金管理的重要工具。這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性管理始終貫穿于其經(jīng)營管理的全過程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營管理水平的重要標(biāo)志。買斷式回購可以使大量回購債券不被凍結(jié)，突破了質(zhì)押式回購在流動(dòng)性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿足金融市場流動(dòng)性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買斷式回購使交易雙方處于對(duì)稱的地位。對(duì)正回購方而言，由于回購協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購方可以利用融人的資金建立一個(gè)具有杠桿作用的證券遠(yuǎn)期多頭。對(duì)于逆回購方來說，不僅可以防止因?yàn)檎刭彿降狡诰芨顿Y金而給逆回購方帶來損失，而且逆回購方還可以利用回購“買斷”的債券進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和套利的操作。如果將買斷式回購、現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購以及其他遠(yuǎn)期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿足投資者債券結(jié)構(gòu)調(diào)整、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)等要求。