證券市場(chǎng)產(chǎn)生的背景
生產(chǎn)力發(fā)展、商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)化、社會(huì)分工復(fù)雜化、社會(huì)化大市場(chǎng)的發(fā)展：客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求
股份公司的產(chǎn)生：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng)
信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。
1602 年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立
1790 年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立
1792 年 5 月 17 日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款
1793 年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易
1817 年更名為紐約證券交易會(huì)， 1863 年更名為紐約證券交易所
紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行
證券市場(chǎng)全球性變化的表現(xiàn)
投資證券化
投資者法人化， 機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng)
金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮
金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化： 1999 年 11 月 4 日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營(yíng)
交易所公司化
證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化
金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化
金融監(jiān)管合作化
我國(guó)的證券市場(chǎng)
最早的證券交易市場(chǎng)： 1891 年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對(duì)象為：外國(guó)企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國(guó)政府的金幣公債以及外國(guó)在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券
最早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局
1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立
中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所
建國(guó)初期的證券市場(chǎng)
解放初期成立天津、北京證券交易所，不久破產(chǎn)，但有積極意義
利用國(guó)債市場(chǎng)籌措資金。一是 1950-1958 發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；二是 1959-1978 ，停止發(fā)行全國(guó)性公債，但允許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債
探索起步時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：經(jīng)濟(jì)體制、投融資體制發(fā)生變化
特征：一是國(guó)庫券是主要品種；二是股票發(fā)行和股份制的發(fā)展具有自發(fā)性；三是股份制和證券市場(chǎng)的發(fā)展具有波動(dòng)性；四是股票的公開發(fā)行還不規(guī)范。
作用：有是拓寬了投融資渠道；二是促進(jìn)了股份制和股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；三是促進(jìn)多元化投融資主體，促進(jìn)多要素市場(chǎng)發(fā)展
初創(chuàng)時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：13 屆 7 中全會(huì)肯定了證券市場(chǎng)的地位；鄧小平南巡統(tǒng)一思想；十四大明確了地位
特征：一是市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行方式多樣化；二是債券品種多樣化，規(guī)模逐年增加；三是建立統(tǒng)一有序的交易所市場(chǎng)；四是培育了一定規(guī)模和實(shí)力的中介機(jī)構(gòu)；五是建立集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系；六是法律法規(guī)體系逐步形成
規(guī)范調(diào)整時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：亞洲金融危機(jī)以及證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛加重
措施：頒布實(shí)施一系列法律法規(guī)；加大對(duì)擾亂證券市場(chǎng)秩序行為的處罰力度；理順證券市場(chǎng)監(jiān)管體制
規(guī)范發(fā)展時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：證券法的頒布實(shí)施
措施：完善上市公司治理結(jié)構(gòu)；大力培育機(jī)構(gòu)投資者；完善股票發(fā)行制度；規(guī)范扶持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)
證券市場(chǎng)對(duì)外開放的三階段
第一階段表現(xiàn)為行政管制下的完全可控的對(duì)外開放，開放領(lǐng)域涉及到市場(chǎng)各方面，我國(guó)目前處于第一階段
第二階段表現(xiàn)為適度控制下的半開放狀態(tài)，外資進(jìn)入市場(chǎng)的資格條件將逐漸由軟約束向硬條件過渡
第三階段是完全放開
我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化
股票市場(chǎng)融資國(guó)際化：以 B 股、 H 股和 N 股等股權(quán)融資形式。 N 股發(fā)行運(yùn)用 ADRs 等形式在國(guó)際市場(chǎng)融資
債券市場(chǎng)的融資國(guó)際化：債券的品種、地點(diǎn)和期限結(jié)構(gòu)多元化，債券的信用高、籌集資金的成本低
證券業(yè)國(guó)際化：逐步放開境外券商在華設(shè)立并參與中國(guó)股票市場(chǎng)業(yè)務(wù)、境內(nèi)券商到海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，成立中外合資投資銀行等
我國(guó)對(duì)證券業(yè)開放的承諾
外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以直接從事 B 股交易
外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員
允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司從事基金管理業(yè)務(wù)，比例 33%-49% （以 3 年為界）
3 年后允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，比例不超過 33% ，從事 A 股的承銷、 B 股、 H 股和政府和公司債券的承銷和交易、發(fā)起設(shè)立基金
允許合資券商開展咨詢服務(wù)及輔助性金融服務(wù)
生產(chǎn)力發(fā)展、商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)化、社會(huì)分工復(fù)雜化、社會(huì)化大市場(chǎng)的發(fā)展：客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求
股份公司的產(chǎn)生：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng)
信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。
1602 年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立
1790 年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立
1792 年 5 月 17 日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款
1793 年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易
1817 年更名為紐約證券交易會(huì)， 1863 年更名為紐約證券交易所
紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行
證券市場(chǎng)全球性變化的表現(xiàn)
投資證券化
投資者法人化， 機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng)
金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮
金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化： 1999 年 11 月 4 日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營(yíng)
交易所公司化
證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化
金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化
金融監(jiān)管合作化
我國(guó)的證券市場(chǎng)
最早的證券交易市場(chǎng)： 1891 年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對(duì)象為：外國(guó)企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國(guó)政府的金幣公債以及外國(guó)在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券
最早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局
1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立
中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所
建國(guó)初期的證券市場(chǎng)
解放初期成立天津、北京證券交易所，不久破產(chǎn)，但有積極意義
利用國(guó)債市場(chǎng)籌措資金。一是 1950-1958 發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；二是 1959-1978 ，停止發(fā)行全國(guó)性公債，但允許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債
探索起步時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：經(jīng)濟(jì)體制、投融資體制發(fā)生變化
特征：一是國(guó)庫券是主要品種；二是股票發(fā)行和股份制的發(fā)展具有自發(fā)性；三是股份制和證券市場(chǎng)的發(fā)展具有波動(dòng)性；四是股票的公開發(fā)行還不規(guī)范。
作用：有是拓寬了投融資渠道；二是促進(jìn)了股份制和股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；三是促進(jìn)多元化投融資主體，促進(jìn)多要素市場(chǎng)發(fā)展
初創(chuàng)時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：13 屆 7 中全會(huì)肯定了證券市場(chǎng)的地位；鄧小平南巡統(tǒng)一思想；十四大明確了地位
特征：一是市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行方式多樣化；二是債券品種多樣化，規(guī)模逐年增加；三是建立統(tǒng)一有序的交易所市場(chǎng)；四是培育了一定規(guī)模和實(shí)力的中介機(jī)構(gòu)；五是建立集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系；六是法律法規(guī)體系逐步形成
規(guī)范調(diào)整時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：亞洲金融危機(jī)以及證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛加重
措施：頒布實(shí)施一系列法律法規(guī)；加大對(duì)擾亂證券市場(chǎng)秩序行為的處罰力度；理順證券市場(chǎng)監(jiān)管體制
規(guī)范發(fā)展時(shí)期的證券市場(chǎng)
背景：證券法的頒布實(shí)施
措施：完善上市公司治理結(jié)構(gòu)；大力培育機(jī)構(gòu)投資者；完善股票發(fā)行制度；規(guī)范扶持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)
證券市場(chǎng)對(duì)外開放的三階段
第一階段表現(xiàn)為行政管制下的完全可控的對(duì)外開放，開放領(lǐng)域涉及到市場(chǎng)各方面，我國(guó)目前處于第一階段
第二階段表現(xiàn)為適度控制下的半開放狀態(tài)，外資進(jìn)入市場(chǎng)的資格條件將逐漸由軟約束向硬條件過渡
第三階段是完全放開
我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化
股票市場(chǎng)融資國(guó)際化：以 B 股、 H 股和 N 股等股權(quán)融資形式。 N 股發(fā)行運(yùn)用 ADRs 等形式在國(guó)際市場(chǎng)融資
債券市場(chǎng)的融資國(guó)際化：債券的品種、地點(diǎn)和期限結(jié)構(gòu)多元化，債券的信用高、籌集資金的成本低
證券業(yè)國(guó)際化：逐步放開境外券商在華設(shè)立并參與中國(guó)股票市場(chǎng)業(yè)務(wù)、境內(nèi)券商到海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，成立中外合資投資銀行等
我國(guó)對(duì)證券業(yè)開放的承諾
外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以直接從事 B 股交易
外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員
允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司從事基金管理業(yè)務(wù)，比例 33%-49% （以 3 年為界）
3 年后允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，比例不超過 33% ，從事 A 股的承銷、 B 股、 H 股和政府和公司債券的承銷和交易、發(fā)起設(shè)立基金
允許合資券商開展咨詢服務(wù)及輔助性金融服務(wù)