(1)一般形式。如果我們假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長率增長，那么就會建立不變增長模型。
[例]假如去年某公司支付每股股利為1.80元，預(yù)計在未來日子里該公司股票的股利按每年5％的速率增長。因此，預(yù)期下一年股利為1.80×(1十 0.05)＝1.89元。假定必要收益率是11％，該公司的股票等于1．80×[(1十0．05)／(0.11—0．05)]＝1．89／(0．11— 0．05)＝31．50元。而當(dāng)今每股股票價格是40元，因此，股票被高估8．50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。
(2)與零增長模型的關(guān)系。零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。特別是，假定增長率合等于零，股利將永遠(yuǎn)按固定數(shù)量支付，這時，不變增長模型就是零增長模型。
從這兩種模型來看，雖然不變增長的假設(shè)比零增長的假設(shè)有較小的應(yīng)用限制，但在許多情況下仍然被認(rèn)為是不現(xiàn)實的。但是，不變增長模型卻是多元增長模型的基礎(chǔ)，因此這種模型極為重要。
[例]假如去年某公司支付每股股利為1.80元，預(yù)計在未來日子里該公司股票的股利按每年5％的速率增長。因此，預(yù)期下一年股利為1.80×(1十 0.05)＝1.89元。假定必要收益率是11％，該公司的股票等于1．80×[(1十0．05)／(0.11—0．05)]＝1．89／(0．11— 0．05)＝31．50元。而當(dāng)今每股股票價格是40元，因此，股票被高估8．50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。
(2)與零增長模型的關(guān)系。零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。特別是，假定增長率合等于零，股利將永遠(yuǎn)按固定數(shù)量支付，這時，不變增長模型就是零增長模型。
從這兩種模型來看，雖然不變增長的假設(shè)比零增長的假設(shè)有較小的應(yīng)用限制，但在許多情況下仍然被認(rèn)為是不現(xiàn)實的。但是，不變增長模型卻是多元增長模型的基礎(chǔ)，因此這種模型極為重要。