債券的信用評(píng)級(jí)
（一）債券評(píng)級(jí)的目的
在市場(chǎng)上公開發(fā)行債券之初，除了信譽(yù)很高的國(guó)家債券發(fā)行人以外，其他債券的發(fā)行人要做的一項(xiàng)重要工作就是請(qǐng)專門的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)將發(fā)行債券的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)定。
所謂債券的信用評(píng)級(jí)是指專門的、不屬于國(guó)家的證券統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)用某種標(biāo)志來(lái)表示擬發(fā)行或已發(fā)行債券的質(zhì)量級(jí)別的活動(dòng)。債券的級(jí)別一般分為四種：A級(jí)表示級(jí)別，B級(jí)表示中等級(jí)別，C級(jí)表示投機(jī)級(jí)別，D級(jí)則表示最低級(jí)別。
債券評(píng)級(jí)的目的是將發(fā)行人的信譽(yù)和償債能力告之投資者，以保護(hù)投資者的利益，盡量避免由于信息不足或判斷不準(zhǔn)而造成的損失。盡管證券法規(guī)定公開發(fā)行債券應(yīng)向投資者充分披露信息，但由于所公布信息內(nèi)容多、專業(yè)性強(qiáng)，并不是所有的投資者都有能力根據(jù)公開信息準(zhǔn)確判斷債券發(fā)行人的信譽(yù)和償債的可靠程度，所以由專業(yè)的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用簡(jiǎn)單易懂的符號(hào)，向投資者提供有關(guān)債券質(zhì)量和安全性的信息就顯得十分重要。
另一方面，債券評(píng)級(jí)也有利于提高發(fā)行人的社會(huì)知名度，從而在一定程度上降低證券發(fā)行人的籌資費(fèi)用，方便其債券的銷售和流通。所以，雖然一些國(guó)家的證券法并不強(qiáng)迫債券發(fā)行人必須取得債券評(píng)級(jí)，但沒(méi)有評(píng)級(jí)的債券在市場(chǎng)上往往沒(méi)有銷路，使得除國(guó)債以外的其他債券發(fā)行人都自愿向證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u級(jí)。
（二）債券信用評(píng)級(jí)的根據(jù)
對(duì)債券的評(píng)級(jí)并不是評(píng)價(jià)該種債券的市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)銷路和債券投資收益，而是評(píng)價(jià)該種債券的發(fā)行質(zhì)量、債券發(fā)行人的資信狀況和投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券評(píng)級(jí)過(guò)程中主要根據(jù)三個(gè)因素：
1、債券發(fā)行人的償債能力
即考察發(fā)行人的預(yù)期盈利、負(fù)債比例、能否按期還本付息。
2、債券發(fā)行人的資信狀況
即考察發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的信譽(yù)、歷次償債情況、歷是否如期償還債務(wù)等。
3、投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平
主要分析發(fā)行人破產(chǎn)可能性的大小，另外還要預(yù)計(jì)在發(fā)行人一旦發(fā)生破產(chǎn)或其他意外時(shí)，債權(quán)人根據(jù)破產(chǎn)法等有關(guān)法律所能受到的保護(hù)程度和所能得到的投資補(bǔ)償程度。
（三）證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與等級(jí)
證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是指專門從事證券投資研究、統(tǒng)計(jì)咨詢和質(zhì)量評(píng)估的公司。目前世界上的證券評(píng)級(jí)公司主要有：美國(guó)的穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司和費(fèi)區(qū)公司，日本的日本公社債研究所、日本評(píng)級(jí)研究所和日本評(píng)級(jí)公司，英國(guó)的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司，加拿大的債務(wù)級(jí)別公司等。目前中國(guó)較為的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有：中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限責(zé)任公司、大公國(guó)際資信評(píng)估有限責(zé)任公司、長(zhǎng)城資信評(píng)估有限責(zé)任公司、深圳市資信評(píng)估有限責(zé)任公司、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司等。
債券的信用級(jí)別根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的大小一般分為十個(gè)等級(jí)，是AAA級(jí)，最低是D級(jí)。由于資金供求雙方對(duì)級(jí)的精確性提出了更高要求，從1982年起，美國(guó)穆迪公司又在AA至B五級(jí)之后，加上了數(shù)字1、 2、 3，如AA1、 AA2等，以更精確地表明債券的風(fēng)險(xiǎn)程度。目前我國(guó)有關(guān)部門統(tǒng)一制定的債券信用級(jí)別及表達(dá)符號(hào)的含義如下表所示。
（一）債券評(píng)級(jí)的目的
在市場(chǎng)上公開發(fā)行債券之初，除了信譽(yù)很高的國(guó)家債券發(fā)行人以外，其他債券的發(fā)行人要做的一項(xiàng)重要工作就是請(qǐng)專門的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)將發(fā)行債券的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)定。
所謂債券的信用評(píng)級(jí)是指專門的、不屬于國(guó)家的證券統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)用某種標(biāo)志來(lái)表示擬發(fā)行或已發(fā)行債券的質(zhì)量級(jí)別的活動(dòng)。債券的級(jí)別一般分為四種：A級(jí)表示級(jí)別，B級(jí)表示中等級(jí)別，C級(jí)表示投機(jī)級(jí)別，D級(jí)則表示最低級(jí)別。
債券評(píng)級(jí)的目的是將發(fā)行人的信譽(yù)和償債能力告之投資者，以保護(hù)投資者的利益，盡量避免由于信息不足或判斷不準(zhǔn)而造成的損失。盡管證券法規(guī)定公開發(fā)行債券應(yīng)向投資者充分披露信息，但由于所公布信息內(nèi)容多、專業(yè)性強(qiáng)，并不是所有的投資者都有能力根據(jù)公開信息準(zhǔn)確判斷債券發(fā)行人的信譽(yù)和償債的可靠程度，所以由專業(yè)的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用簡(jiǎn)單易懂的符號(hào)，向投資者提供有關(guān)債券質(zhì)量和安全性的信息就顯得十分重要。
另一方面，債券評(píng)級(jí)也有利于提高發(fā)行人的社會(huì)知名度，從而在一定程度上降低證券發(fā)行人的籌資費(fèi)用，方便其債券的銷售和流通。所以，雖然一些國(guó)家的證券法并不強(qiáng)迫債券發(fā)行人必須取得債券評(píng)級(jí)，但沒(méi)有評(píng)級(jí)的債券在市場(chǎng)上往往沒(méi)有銷路，使得除國(guó)債以外的其他債券發(fā)行人都自愿向證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u級(jí)。
（二）債券信用評(píng)級(jí)的根據(jù)
對(duì)債券的評(píng)級(jí)并不是評(píng)價(jià)該種債券的市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)銷路和債券投資收益，而是評(píng)價(jià)該種債券的發(fā)行質(zhì)量、債券發(fā)行人的資信狀況和投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券評(píng)級(jí)過(guò)程中主要根據(jù)三個(gè)因素：
1、債券發(fā)行人的償債能力
即考察發(fā)行人的預(yù)期盈利、負(fù)債比例、能否按期還本付息。
2、債券發(fā)行人的資信狀況
即考察發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的信譽(yù)、歷次償債情況、歷是否如期償還債務(wù)等。
3、投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平
主要分析發(fā)行人破產(chǎn)可能性的大小，另外還要預(yù)計(jì)在發(fā)行人一旦發(fā)生破產(chǎn)或其他意外時(shí)，債權(quán)人根據(jù)破產(chǎn)法等有關(guān)法律所能受到的保護(hù)程度和所能得到的投資補(bǔ)償程度。
（三）證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與等級(jí)
證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是指專門從事證券投資研究、統(tǒng)計(jì)咨詢和質(zhì)量評(píng)估的公司。目前世界上的證券評(píng)級(jí)公司主要有：美國(guó)的穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司和費(fèi)區(qū)公司，日本的日本公社債研究所、日本評(píng)級(jí)研究所和日本評(píng)級(jí)公司，英國(guó)的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司，加拿大的債務(wù)級(jí)別公司等。目前中國(guó)較為的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有：中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限責(zé)任公司、大公國(guó)際資信評(píng)估有限責(zé)任公司、長(zhǎng)城資信評(píng)估有限責(zé)任公司、深圳市資信評(píng)估有限責(zé)任公司、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司等。
債券的信用級(jí)別根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的大小一般分為十個(gè)等級(jí)，是AAA級(jí)，最低是D級(jí)。由于資金供求雙方對(duì)級(jí)的精確性提出了更高要求，從1982年起，美國(guó)穆迪公司又在AA至B五級(jí)之后，加上了數(shù)字1、 2、 3，如AA1、 AA2等，以更精確地表明債券的風(fēng)險(xiǎn)程度。目前我國(guó)有關(guān)部門統(tǒng)一制定的債券信用級(jí)別及表達(dá)符號(hào)的含義如下表所示。