第七章證券組合管理第五節(jié)、有效市場假說

(一)有效市場假設(shè)理論
     20世紀(jì)60年代，法默提出了有效市場假說理論。該假說認(rèn)為，特定的信息能夠在證券市場中被投資者普遍知曉，不可能根據(jù)該信息獲得非正常的利益。只要市場充分反映了區(qū)部的信息，市場價(jià)格就代表證券真實(shí)的價(jià)值。這就是有效的市場。
    (二)有效市場的分類
     對市場產(chǎn)生影響的信息分為三類。第一類是所有的信息。第二類是第一類中公布的可用信息。第三類是第二類中對立時(shí)證券市場價(jià)格進(jìn)行分析得到的信息。根據(jù)證券價(jià)格對這三類信息的反應(yīng)程度，有效市場可以分為三種類型。
    1．弱式有效市場。價(jià)格完全反映第三類信息。
    2． 半強(qiáng)有效市場。價(jià)格完全反映第二類信息。
    3．強(qiáng)有效市場。價(jià)格完全反映第一類信息。
    此外，還有一種無效市場。它甚至連第三類信息都不反映。
    (三)有效市場與證券分析的關(guān)系
    1．在弱式有效市場。技術(shù)分析失效。
    2．半強(qiáng)有效市場?；痉治鰺o用。
    3．在強(qiáng)有效市場。任何投資者的邊際市場價(jià)值為0，不可能獲得超出