權(quán)證產(chǎn)品是國際上成熟的金融衍生產(chǎn)品之一，此次把權(quán)證產(chǎn)品與股權(quán)分置改革結(jié)合起來。涉及到的利益主體比較復(fù)雜為了避免二級市場投資者在實施配售之前大量拋售或者無資金配售，而引入認股權(quán)證減緩集中減持對市場的沖擊。今年，很多證券公司承銷增發(fā)新股未發(fā)出，如果有了權(quán)證這個交易品種，事情就變得簡單了。但是權(quán)證不是期貨，只是一種權(quán)利的體現(xiàn)。
1、上交所所稱權(quán)證，是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡稱發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。
2、按照第九條規(guī)定： 其標的證券為股票的，標的股票應(yīng)符合以下條件：(一) 最近20個交易日流通股份市值不低于10億元；(二) 最近60個交易日股票交易累計換手率在25％以上，(三) 流通股股本不低于2億股；
注意：市值不低于10億元；3個月?lián)Q手在25％以上；流通股股本不低于2億股；
3、約定權(quán)證類別、存續(xù)期間、行權(quán)價格、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例等要素；申請上市的權(quán)證不低于5000萬份；自上市之日起存續(xù)時間為3個月以上18個月以下等。
注意：價格問題和時間限度
4、上證所有關(guān)負責(zé)人指出，把權(quán)證產(chǎn)品與股權(quán)分置改革結(jié)合起來，有利于解決改革試點中金融工具不足、改革方案單一等問題，為試點公司和投資者提供更多可選擇的工具。業(yè)內(nèi)專家認為，權(quán)證的推出將改變目前單一做多的機制，使市場出現(xiàn)做空機制。
5、交易可以T+0：上市的權(quán)證，其標的證券為股票的，權(quán)證采用競價方式進行交易，買賣單筆申報數(shù)量不超過100萬份，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。權(quán)證買入申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍。當日買進的權(quán)證，當日可以賣出。權(quán)證交易實行價格漲跌幅。
6、行權(quán)買進當日可行權(quán)：權(quán)證行權(quán)的申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍，行權(quán)申報指令當日有效，并不得撤銷。當日買進的權(quán)證，當日可以行權(quán)。當日行權(quán)取得的標的證券，次一交易日可以賣出。
一些不可不考慮的風(fēng)險因素：
1、如果上市公司發(fā)行的權(quán)證向上交所提供有關(guān)認股權(quán)證的配售及買賣是不準確及不完整的資料形成的，則存在系統(tǒng)性風(fēng)險和欺詐行為的可能發(fā)生。
2、權(quán)證交易易于被機構(gòu)通過對二級市場股票價格的操縱，有可能出現(xiàn)操縱權(quán)證交易的行為。
3、到期不轉(zhuǎn)股權(quán)將蒙受損失，權(quán)證交易風(fēng)險類似于股票交易風(fēng)險既價格波動風(fēng)險等。
其他需要明確和要了解的因素：
一、權(quán)證相對復(fù)雜，屬于比較虛的東西，其實就是股票期權(quán)，按照這樣理解就可以。首先是權(quán)證的定價問題，以什么方式作定價，如何計算定價等問題需要了解一下。
權(quán)證價格(是可以通過模型計算)簡單歸結(jié)為三個價值核心因素而確定價格：分為時間價值、波動溢價、內(nèi)在價值三個要素確定
1、權(quán)證是有期限的，因此包含時間價值。
2、標的既二級市場價股票價格的波動也是可以反映一定價值的。如果股票價格波動越厲害，在約定期限內(nèi)到權(quán)證約定價格的可能性就越大，則該權(quán)證就越值錢。例如，某個股票價格是2元，而認購權(quán)證價格是3元，如果以3元買入權(quán)證，該股票價格波動相對厲害，到3元的可能性則增大。其風(fēng)險溢價也是所謂的波動溢價，也是期權(quán)價格的主要組成部分。
3、內(nèi)在價值：如果該股票價格是2元，而認購權(quán)證的約定價格是3元，假如現(xiàn)在行權(quán)，該權(quán)證是沒有任何內(nèi)在價值的。反之，如果該股票價格是3元，而認購權(quán)證的約定價格是2元，假如現(xiàn)在行權(quán)那么該權(quán)證就含有1元的內(nèi)在價值。該1元的內(nèi)在價值是要計入到權(quán)證價格中去。
二、權(quán)證分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證，這樣有了間接作空的機制，做空機制通過這樣方式產(chǎn)生了，解決了目前市場沒有做空機制的問題。本次權(quán)證產(chǎn)品主要是針對股權(quán)分置而出臺的。達到了權(quán)證融合市場交易的目的，一旦開始實行以后，可能將逐步脫離股權(quán)分置的話題，又形成一個投機市場，并且其投機性更強。
權(quán)證發(fā)行人為主要為證券發(fā)行人和第三方，對證券發(fā)行人來說，發(fā)行認購權(quán)證就相當于發(fā)可轉(zhuǎn)換債券；如果做股票回購的話可以發(fā)認沽權(quán)證，是一種比較簡單直接的方式。
如果針對股權(quán)分置來說，上市公司通過發(fā)行權(quán)證來解決股權(quán)分置問題，那么關(guān)鍵因素是權(quán)證約定價格的確定，定的價格越高越好。如果發(fā)行的是認沽權(quán)證，確定了一個固定價格，約定到固定期限轉(zhuǎn)股，股票就不會或難跌破其約定的價格，因為跌破多少將用權(quán)證方式予以補償，等于是對股票套期保值。
三、通過操縱二級市場股票的價格可操縱權(quán)證交易，因為二者有聯(lián)動風(fēng)險。
權(quán)證本身風(fēng)險特點：權(quán)證的交易可以當成是股票交易，但是這個權(quán)利是有期限的，那么權(quán)證購買人有權(quán)利但是沒有義務(wù)一定執(zhí)行，其風(fēng)險是固定的。對于權(quán)證的出讓人是有義務(wù)必須執(zhí)行的，其風(fēng)險可能是無限的。
1、上交所所稱權(quán)證，是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡稱發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。
2、按照第九條規(guī)定： 其標的證券為股票的，標的股票應(yīng)符合以下條件：(一) 最近20個交易日流通股份市值不低于10億元；(二) 最近60個交易日股票交易累計換手率在25％以上，(三) 流通股股本不低于2億股；
注意：市值不低于10億元；3個月?lián)Q手在25％以上；流通股股本不低于2億股；
3、約定權(quán)證類別、存續(xù)期間、行權(quán)價格、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例等要素；申請上市的權(quán)證不低于5000萬份；自上市之日起存續(xù)時間為3個月以上18個月以下等。
注意：價格問題和時間限度
4、上證所有關(guān)負責(zé)人指出，把權(quán)證產(chǎn)品與股權(quán)分置改革結(jié)合起來，有利于解決改革試點中金融工具不足、改革方案單一等問題，為試點公司和投資者提供更多可選擇的工具。業(yè)內(nèi)專家認為，權(quán)證的推出將改變目前單一做多的機制，使市場出現(xiàn)做空機制。
5、交易可以T+0：上市的權(quán)證，其標的證券為股票的，權(quán)證采用競價方式進行交易，買賣單筆申報數(shù)量不超過100萬份，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。權(quán)證買入申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍。當日買進的權(quán)證，當日可以賣出。權(quán)證交易實行價格漲跌幅。
6、行權(quán)買進當日可行權(quán)：權(quán)證行權(quán)的申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍，行權(quán)申報指令當日有效，并不得撤銷。當日買進的權(quán)證，當日可以行權(quán)。當日行權(quán)取得的標的證券，次一交易日可以賣出。
一些不可不考慮的風(fēng)險因素：
1、如果上市公司發(fā)行的權(quán)證向上交所提供有關(guān)認股權(quán)證的配售及買賣是不準確及不完整的資料形成的，則存在系統(tǒng)性風(fēng)險和欺詐行為的可能發(fā)生。
2、權(quán)證交易易于被機構(gòu)通過對二級市場股票價格的操縱，有可能出現(xiàn)操縱權(quán)證交易的行為。
3、到期不轉(zhuǎn)股權(quán)將蒙受損失，權(quán)證交易風(fēng)險類似于股票交易風(fēng)險既價格波動風(fēng)險等。
其他需要明確和要了解的因素：
一、權(quán)證相對復(fù)雜，屬于比較虛的東西，其實就是股票期權(quán)，按照這樣理解就可以。首先是權(quán)證的定價問題，以什么方式作定價，如何計算定價等問題需要了解一下。
權(quán)證價格(是可以通過模型計算)簡單歸結(jié)為三個價值核心因素而確定價格：分為時間價值、波動溢價、內(nèi)在價值三個要素確定
1、權(quán)證是有期限的，因此包含時間價值。
2、標的既二級市場價股票價格的波動也是可以反映一定價值的。如果股票價格波動越厲害，在約定期限內(nèi)到權(quán)證約定價格的可能性就越大，則該權(quán)證就越值錢。例如，某個股票價格是2元，而認購權(quán)證價格是3元，如果以3元買入權(quán)證，該股票價格波動相對厲害，到3元的可能性則增大。其風(fēng)險溢價也是所謂的波動溢價，也是期權(quán)價格的主要組成部分。
3、內(nèi)在價值：如果該股票價格是2元，而認購權(quán)證的約定價格是3元，假如現(xiàn)在行權(quán)，該權(quán)證是沒有任何內(nèi)在價值的。反之，如果該股票價格是3元，而認購權(quán)證的約定價格是2元，假如現(xiàn)在行權(quán)那么該權(quán)證就含有1元的內(nèi)在價值。該1元的內(nèi)在價值是要計入到權(quán)證價格中去。
二、權(quán)證分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證，這樣有了間接作空的機制，做空機制通過這樣方式產(chǎn)生了，解決了目前市場沒有做空機制的問題。本次權(quán)證產(chǎn)品主要是針對股權(quán)分置而出臺的。達到了權(quán)證融合市場交易的目的，一旦開始實行以后，可能將逐步脫離股權(quán)分置的話題，又形成一個投機市場，并且其投機性更強。
權(quán)證發(fā)行人為主要為證券發(fā)行人和第三方，對證券發(fā)行人來說，發(fā)行認購權(quán)證就相當于發(fā)可轉(zhuǎn)換債券；如果做股票回購的話可以發(fā)認沽權(quán)證，是一種比較簡單直接的方式。
如果針對股權(quán)分置來說，上市公司通過發(fā)行權(quán)證來解決股權(quán)分置問題，那么關(guān)鍵因素是權(quán)證約定價格的確定，定的價格越高越好。如果發(fā)行的是認沽權(quán)證，確定了一個固定價格，約定到固定期限轉(zhuǎn)股，股票就不會或難跌破其約定的價格，因為跌破多少將用權(quán)證方式予以補償，等于是對股票套期保值。
三、通過操縱二級市場股票的價格可操縱權(quán)證交易，因為二者有聯(lián)動風(fēng)險。
權(quán)證本身風(fēng)險特點：權(quán)證的交易可以當成是股票交易，但是這個權(quán)利是有期限的，那么權(quán)證購買人有權(quán)利但是沒有義務(wù)一定執(zhí)行，其風(fēng)險是固定的。對于權(quán)證的出讓人是有義務(wù)必須執(zhí)行的，其風(fēng)險可能是無限的。