權(quán)證的定價模型一般考慮認購權(quán)證的情形，并給出由模型推導(dǎo)出的定價公式，對認沽權(quán)證而言，在知道了相應(yīng)認購權(quán)證的定價之后，可以由認購權(quán)證與認沽權(quán)證的平價關(guān)系進行簡單推算，得出認沽權(quán)證的定價公式。
1、認購—認沽平價
對具有相同標的證券（現(xiàn)價記為P0）、行權(quán)價（記為X）、行權(quán)比例（為簡單，假定為1：1）、相同到期日（假定到到期日的無風險借貸利率為R）、相同結(jié)算方式的歐式認購、認沽權(quán)證而言，我們首先考慮如下兩種投資策略的損益狀態(tài)（記認購權(quán)證的價格為Pc,認沽權(quán)證的價格為Pp）：
從兩種投資策略期末的損益狀態(tài)來看，無論到期標的證券的價格如何變化，它們都具有同樣的收益結(jié)果，因此，如果市場不存在無風險套利的情形的話，策略A與策略B就是完全等價的，即： Pp+P0 = Pc + X/(1+R) 。
認購權(quán)證與認沽權(quán)證價格之間的這種關(guān)系成為：認購—認沽平價關(guān)系。
2、簡單實例
以寶鋼權(quán)證為例，假定某機構(gòu)發(fā)行了寶鋼股份的認沽權(quán)證，其行權(quán)價格（4.53元）、到期日、行權(quán)比例、結(jié)算方式與目前市場交易的寶鋼認購權(quán)證完全一樣，該認沽權(quán)證成功上市并進行交易。假定與到期期限匹配的無風險利率為4%，您能計算該認沽權(quán)證的價格嗎？
以9月23日收盤時寶鋼股份、寶鋼認購權(quán)證的價格4.31、1.103元為基礎(chǔ)，利用上述計算公式，可以得出寶鋼認沽權(quán)證的價格為：
Pc+X/(1+R)- P0 = 1.103+4.53/（1+4%）- 4.31
= 1.149 元。
您會不會覺得這個價格太高了呢？這么高的價格說明了什么問題呢？希望投資者能自己尋找到正確的解釋。
1、認購—認沽平價
對具有相同標的證券（現(xiàn)價記為P0）、行權(quán)價（記為X）、行權(quán)比例（為簡單，假定為1：1）、相同到期日（假定到到期日的無風險借貸利率為R）、相同結(jié)算方式的歐式認購、認沽權(quán)證而言，我們首先考慮如下兩種投資策略的損益狀態(tài)（記認購權(quán)證的價格為Pc,認沽權(quán)證的價格為Pp）：
從兩種投資策略期末的損益狀態(tài)來看，無論到期標的證券的價格如何變化，它們都具有同樣的收益結(jié)果，因此，如果市場不存在無風險套利的情形的話，策略A與策略B就是完全等價的，即： Pp+P0 = Pc + X/(1+R) 。
認購權(quán)證與認沽權(quán)證價格之間的這種關(guān)系成為：認購—認沽平價關(guān)系。
2、簡單實例
以寶鋼權(quán)證為例，假定某機構(gòu)發(fā)行了寶鋼股份的認沽權(quán)證，其行權(quán)價格（4.53元）、到期日、行權(quán)比例、結(jié)算方式與目前市場交易的寶鋼認購權(quán)證完全一樣，該認沽權(quán)證成功上市并進行交易。假定與到期期限匹配的無風險利率為4%，您能計算該認沽權(quán)證的價格嗎？
以9月23日收盤時寶鋼股份、寶鋼認購權(quán)證的價格4.31、1.103元為基礎(chǔ)，利用上述計算公式，可以得出寶鋼認沽權(quán)證的價格為：
Pc+X/(1+R)- P0 = 1.103+4.53/（1+4%）- 4.31
= 1.149 元。
您會不會覺得這個價格太高了呢？這么高的價格說明了什么問題呢？希望投資者能自己尋找到正確的解釋。