投資人可回售債券。該類債券的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)一般為前后兩個(gè)時(shí)段，典型的結(jié)構(gòu)如：5P+5、10P+10、7P+3、3P+2、4P+3等。投資人在第一個(gè)時(shí)間段結(jié)束時(shí)，可以有一次選擇權(quán)，或者以面值回售給發(fā)行人，或者以原有的利率水平繼續(xù)持有至第二時(shí)間段結(jié)束。如5P+5表示投資人可以選擇在第5年末回售，或者持有至第10年末。
2003年4季度，由于國內(nèi)、國際的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，市場(chǎng)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)持續(xù)的加息周期。在強(qiáng)烈升息預(yù)期的背景下，傳統(tǒng)的企業(yè)債券發(fā)行受到極大的挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)長期債券（期限大于5年）來說，發(fā)債方將承受較高的發(fā)債成本，一旦面臨一個(gè)較長的利率下行周期，成本將顯得非常高昂。
為了打開局面，券商在企業(yè)債發(fā)行方面進(jìn)行了許多創(chuàng)新。第一只創(chuàng)新的企業(yè)債券是2004年3月31日發(fā)行的10年期04通用浮動(dòng)利率債券，在該期企業(yè)債券的發(fā)行過程中，首次使用了“5P+5”的投資人可回售權(quán)債券；隨后在固定利率債券的發(fā)行過程中，也引入了這種結(jié)構(gòu)，例如04國電（1）與04國電（2）的“7P＋3”與“10P+5”結(jié)構(gòu)。
保底浮息債券。在加息預(yù)期下，一方面，投資者擔(dān)心利率風(fēng)險(xiǎn)，所以這時(shí)候投資者更傾向于浮動(dòng)利率債券；另一方面，充裕流動(dòng)性使得利率將會(huì)階段性出現(xiàn)下降走勢(shì)。加息預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前發(fā)行固定利率債券的利率要求較高，提高了發(fā)行人的成本。
所以發(fā)行人把這兩點(diǎn)結(jié)合起來，采用浮動(dòng)利率的形式，但加入了保底條款的設(shè)計(jì)。也就是說，企業(yè)債券在發(fā)行過程中，將固定利率債券與浮動(dòng)利率債券的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，出現(xiàn)了保底浮息債券的創(chuàng)新品種。
目前市場(chǎng)該種債券的保底條款都保證企業(yè)債券年收益率在5%以上,大大提高了企業(yè)債券的投資價(jià)值，即使在市場(chǎng)存在加息(預(yù)期)的情況下對(duì)投資者也有較大的吸引力。2004年11月中旬，我國經(jīng)歷加息之后推出了第一只企業(yè)債券———河南高速企業(yè)債便是附保底條款的浮動(dòng)利率企業(yè)債券。
該含權(quán)條款的設(shè)計(jì)對(duì)于發(fā)行人和投資者都有益處：一方面，該類企業(yè)債的發(fā)行主體往往集中在投資周期長、需要資金量大的諸如交通、能源等這種企業(yè)，該類企業(yè)發(fā)行長期債券融資可以很好地配合其投資周期長、資金大的項(xiàng)目特點(diǎn)，而且還能節(jié)約大量的財(cái)務(wù)成本；另一方面，投資人選擇該類債券，既可規(guī)避市場(chǎng)進(jìn)入加息周期后利率上調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又可確保今后利率下調(diào)可以有一個(gè)穩(wěn)定的回報(bào)。
2003年4季度，由于國內(nèi)、國際的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，市場(chǎng)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)持續(xù)的加息周期。在強(qiáng)烈升息預(yù)期的背景下，傳統(tǒng)的企業(yè)債券發(fā)行受到極大的挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)長期債券（期限大于5年）來說，發(fā)債方將承受較高的發(fā)債成本，一旦面臨一個(gè)較長的利率下行周期，成本將顯得非常高昂。
為了打開局面，券商在企業(yè)債發(fā)行方面進(jìn)行了許多創(chuàng)新。第一只創(chuàng)新的企業(yè)債券是2004年3月31日發(fā)行的10年期04通用浮動(dòng)利率債券，在該期企業(yè)債券的發(fā)行過程中，首次使用了“5P+5”的投資人可回售權(quán)債券；隨后在固定利率債券的發(fā)行過程中，也引入了這種結(jié)構(gòu)，例如04國電（1）與04國電（2）的“7P＋3”與“10P+5”結(jié)構(gòu)。
保底浮息債券。在加息預(yù)期下，一方面，投資者擔(dān)心利率風(fēng)險(xiǎn)，所以這時(shí)候投資者更傾向于浮動(dòng)利率債券；另一方面，充裕流動(dòng)性使得利率將會(huì)階段性出現(xiàn)下降走勢(shì)。加息預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前發(fā)行固定利率債券的利率要求較高，提高了發(fā)行人的成本。
所以發(fā)行人把這兩點(diǎn)結(jié)合起來，采用浮動(dòng)利率的形式，但加入了保底條款的設(shè)計(jì)。也就是說，企業(yè)債券在發(fā)行過程中，將固定利率債券與浮動(dòng)利率債券的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，出現(xiàn)了保底浮息債券的創(chuàng)新品種。
目前市場(chǎng)該種債券的保底條款都保證企業(yè)債券年收益率在5%以上,大大提高了企業(yè)債券的投資價(jià)值，即使在市場(chǎng)存在加息(預(yù)期)的情況下對(duì)投資者也有較大的吸引力。2004年11月中旬，我國經(jīng)歷加息之后推出了第一只企業(yè)債券———河南高速企業(yè)債便是附保底條款的浮動(dòng)利率企業(yè)債券。
該含權(quán)條款的設(shè)計(jì)對(duì)于發(fā)行人和投資者都有益處：一方面，該類企業(yè)債的發(fā)行主體往往集中在投資周期長、需要資金量大的諸如交通、能源等這種企業(yè)，該類企業(yè)發(fā)行長期債券融資可以很好地配合其投資周期長、資金大的項(xiàng)目特點(diǎn)，而且還能節(jié)約大量的財(cái)務(wù)成本；另一方面，投資人選擇該類債券，既可規(guī)避市場(chǎng)進(jìn)入加息周期后利率上調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又可確保今后利率下調(diào)可以有一個(gè)穩(wěn)定的回報(bào)。