本章探討一下最后一個(gè)影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的主要因素 ── 利率，這可從發(fā)行商及投資者兩個(gè)層面來(lái)看。
從發(fā)行商方面來(lái)看，當(dāng)發(fā)行商將要發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)，通常需要調(diào)動(dòng)資金購(gòu)入相關(guān)正股或衍生工具，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。如借貸成本(即利率)增加，將會(huì)反映于較高的認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格之上。反之，假如利率增加，認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格將會(huì)下跌。
至于從投資者角度分析，利率某程度上代表認(rèn)股權(quán)證可為投資者節(jié)省的機(jī)會(huì)成本。在其他因素不變的情況下，當(dāng)利率上升，認(rèn)購(gòu)權(quán)證可為投資者節(jié)省更多的機(jī)會(huì)成本，其價(jià)格因而相應(yīng)上升；相反，認(rèn)沽權(quán)證則在利率上升的情況下，令投資者減少了收益的機(jī)會(huì)，其價(jià)格亦會(huì)因而下降。
不過(guò)，由于利率在短期內(nèi)的變動(dòng)一般不會(huì)太大，因此，相對(duì)之前談到的四個(gè)影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)格之主要因素而言，包括相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格、年期、引伸波幅及股息等，利率此一因素的影響性相對(duì)為低。
從發(fā)行商方面來(lái)看，當(dāng)發(fā)行商將要發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)，通常需要調(diào)動(dòng)資金購(gòu)入相關(guān)正股或衍生工具，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。如借貸成本(即利率)增加，將會(huì)反映于較高的認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格之上。反之，假如利率增加，認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格將會(huì)下跌。
至于從投資者角度分析，利率某程度上代表認(rèn)股權(quán)證可為投資者節(jié)省的機(jī)會(huì)成本。在其他因素不變的情況下，當(dāng)利率上升，認(rèn)購(gòu)權(quán)證可為投資者節(jié)省更多的機(jī)會(huì)成本，其價(jià)格因而相應(yīng)上升；相反，認(rèn)沽權(quán)證則在利率上升的情況下，令投資者減少了收益的機(jī)會(huì)，其價(jià)格亦會(huì)因而下降。
不過(guò)，由于利率在短期內(nèi)的變動(dòng)一般不會(huì)太大，因此，相對(duì)之前談到的四個(gè)影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)格之主要因素而言，包括相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格、年期、引伸波幅及股息等，利率此一因素的影響性相對(duì)為低。