(一)證券投資收益
1．證券投資收益定義。
證券投資收益是指從購(gòu)人到賣(mài)出期間的收入。
2．股票收益。
股票投資的收益是指投資者從購(gòu)人股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，它由股息收入、資本利得和資本增值收益組成。
(1)股息收入
股息指股票持有人定期從股份公司中取得的一定利潤(rùn)。利潤(rùn)分配的標(biāo)準(zhǔn)以股票的票面資本為依據(jù)。
公司發(fā)放股息的原則是：必須依法進(jìn)行必要的扣除后才能將稅后利潤(rùn)用于分配股息。其具體的扣除項(xiàng)目和數(shù)額比例要視法律和公司章程的規(guī)定。上市公司的股東大會(huì)和董事會(huì)通過(guò)的分紅決議是不能與法律和公司章程的規(guī)定相抵觸的。
在上市公司的稅后利潤(rùn)中，其分配順序如下：
A．彌補(bǔ)以前年度的虧損。
B．提取法定盈余公積金。
C．提取公益金。
D．提取任意公積金。
E．支付優(yōu)先股股息。
F．支付普通股股息。
在公司按規(guī)定的比例交納所得稅后，將依照注冊(cè)資本的數(shù)額(也就是總股本)提取10％的法定盈余公積金，但當(dāng)法定的盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50％以上時(shí)，可不再提取。公益金比例一般為5—10％，任意公積金和股利由公司董事會(huì)根據(jù)當(dāng)年的盈利情況報(bào)請(qǐng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。股息的分配，原則上以股東持有的股份比例為依據(jù)；股息的分配要嚴(yán)格遵守股東平等原則，應(yīng)按股東持有股份比例進(jìn)行分配；股息作為股東的投資收益，可以有多種形式。
股息的具體形式有：
A.現(xiàn)金股息：是以貨幣形式支付的股息和紅利，是最普通、最基本的股息形式。
B．股票股息：是以股票的方式派發(fā)的股息，通常是由公司用新增發(fā)的股票或一部分庫(kù)存股票作為股息，代替現(xiàn)金分派給股東。
C．財(cái)產(chǎn)股息：是以現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息。
D．負(fù)債股息：公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。
E．建業(yè)股息：公司將一部分股本還給股東作為股息。
(1)股票按股東權(quán)利分為普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股是按固定的股息率優(yōu)先取得股息，普通股的股利，一般是支付了優(yōu)先股的股息之后，是不固定的。
(2)股票買(mǎi)人價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的差額就是資本損益。
(3)資本增值收益，股票投資資本增值收益的形式是送股，但送股的資金不是來(lái)自于當(dāng)年可分配盈利而是公司提取的公積金。
(4)股票各種收益率的計(jì)算
衡量股票投資收益水平的指標(biāo)主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率。
股利收益率=D1／Po
持有期收益率可通過(guò)下面公式計(jì)算：
其中：Po為股票的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；D，為股票投資報(bào)酬(各年獲得的股利，t=1—n)；n為投資期限；為持有期收益率。
3．債券的投資收益。
債券的投資收益率主要包括債券的利息收益和資本利得。
(1)債券的利息收益，指?jìng)钟腥藨{債券向債券發(fā)行人領(lǐng)取的定期利息收入，一般情況下，債券利率在發(fā)行債券時(shí)已明確規(guī)定。
債券的利息的支付可分為一次性付息和分期付息。而一次性付息有三種常見(jiàn)的形式：第一，以單利計(jì)算；第二，以復(fù)利計(jì)算；第三，以貼現(xiàn)計(jì)算。
(2)資本利得，債券投資的資本損益是指?jìng)I(mǎi)人價(jià)與賣(mài)出價(jià)或買(mǎi)人價(jià)與到期償還額之間的差額。
4．各種債券收益率的計(jì)算。
債券收益率主要有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和貼現(xiàn)債券收益率。
票面收益率又稱(chēng)名義收益率或票息率，是債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額之比率。
票面收益率：債券年利息／債券面額X100％
直接收益率又稱(chēng)本期收益率、當(dāng)前收益率，指?jìng)哪昀⑹杖肱c買(mǎi)人債券的實(shí)際價(jià)格之比率。
直接收益率：債券年利息／債券買(mǎi)人價(jià)格X100％
持有期收益率指買(mǎi)人債券后持有一段時(shí)間，又在債券到期前將其出售而得到的收益率。它包括持有債券期間的利息收入和資本損益。
到期收益率又稱(chēng)最終收益率，到期收益率同樣包括了利息收入和資本損益。
貼現(xiàn)債券收益率是指將債券貼現(xiàn)時(shí)對(duì)應(yīng)的收益率。
(二)證券投資風(fēng)險(xiǎn)
1．證券投資風(fēng)險(xiǎn)定義。
風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是證券收益的不確定性。
證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券的預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。
(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是與市場(chǎng)的整體運(yùn)動(dòng)相關(guān)聯(lián)的，往往使整個(gè)一類(lèi)或一組證券產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因其來(lái)源于宏觀因素變化對(duì)市場(chǎng)整體的影響，因而亦稱(chēng)之為“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”。這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。
A.政策風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家的任一政策的出臺(tái)，都可能造成證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的波動(dòng)。
要減輕政策風(fēng)險(xiǎn)的影響，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研究，注意金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的突發(fā)事件，加強(qiáng)對(duì)政府證券市場(chǎng)政策的理解，應(yīng)避免證券市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和過(guò)度火爆局面的出現(xiàn)，當(dāng)出現(xiàn)這種狀況時(shí)，投資者應(yīng)分外理智和冷靜。
B．周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場(chǎng)行情周期變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。
減輕周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，一是認(rèn)清市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)并順勢(shì)而為，選擇正確的投資策略，二是選擇大企業(yè)和業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)投資，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的承受能力和適應(yīng)能力較強(qiáng)。
C．利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)也可稱(chēng)為貨幣風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)，是指貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券市場(chǎng)價(jià)格的升降，從而影響證券投資收益率的變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。。
利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不相同的。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；其次，利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；再次，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。
減輕利率風(fēng)險(xiǎn)影響的辦法是，投資者在預(yù)見(jiàn)利率將要提高時(shí)，應(yīng)減少對(duì)固定利率債券，特別是長(zhǎng)期債券的持有；反之，則相反。
D．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率水平比較低時(shí)，實(shí)際收益率可用下面公式簡(jiǎn)單計(jì)算：
實(shí)際收益率=名義收益率一通貨膨脹率
(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，因而亦稱(chēng)之為“微觀風(fēng)險(xiǎn)”。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消回避的，因此又稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。
A．信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)的辦法是參考證券信用評(píng)級(jí)的結(jié)果。
B．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能。
C．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括以下幾方面：資本負(fù)債比例、資產(chǎn)與負(fù)債的期限和債務(wù)結(jié)構(gòu)。
2．股票風(fēng)險(xiǎn)。
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自?xún)?nèi)部因素和外部因素兩個(gè)方面。
(2)內(nèi)部因素包括：項(xiàng)目投資決策失誤、產(chǎn)品周期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素有三個(gè)方面：產(chǎn)品關(guān)聯(lián)企業(yè)的不景氣造成風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化而形成的風(fēng)險(xiǎn)和政府政策調(diào)整所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
(4)市場(chǎng)利息率高低對(duì)于股票收益產(chǎn)生的影響有：影響人們的資金投向，如利息率低，則人們?cè)敢獍奄Y金投向股票；影響企業(yè)的盈利，如果利息率高，則企業(yè)的盈利就減少，從而使股票價(jià)格下降。因此，利率與股票價(jià)格成反比例關(guān)系，利息率高，股票價(jià)格就下跌；利息率低，股票價(jià)格就上漲。
3．債券風(fēng)險(xiǎn)。
(1)信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行者在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素的影響。
(2)就固定利率債券而言，其價(jià)格與市場(chǎng)利率成相反的關(guān)系。
(三)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
一般地說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，收益率相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也較小。證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)同在，收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)是收益的代價(jià)。
1．證券投資收益定義。
證券投資收益是指從購(gòu)人到賣(mài)出期間的收入。
2．股票收益。
股票投資的收益是指投資者從購(gòu)人股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，它由股息收入、資本利得和資本增值收益組成。
(1)股息收入
股息指股票持有人定期從股份公司中取得的一定利潤(rùn)。利潤(rùn)分配的標(biāo)準(zhǔn)以股票的票面資本為依據(jù)。
公司發(fā)放股息的原則是：必須依法進(jìn)行必要的扣除后才能將稅后利潤(rùn)用于分配股息。其具體的扣除項(xiàng)目和數(shù)額比例要視法律和公司章程的規(guī)定。上市公司的股東大會(huì)和董事會(huì)通過(guò)的分紅決議是不能與法律和公司章程的規(guī)定相抵觸的。
在上市公司的稅后利潤(rùn)中，其分配順序如下：
A．彌補(bǔ)以前年度的虧損。
B．提取法定盈余公積金。
C．提取公益金。
D．提取任意公積金。
E．支付優(yōu)先股股息。
F．支付普通股股息。
在公司按規(guī)定的比例交納所得稅后，將依照注冊(cè)資本的數(shù)額(也就是總股本)提取10％的法定盈余公積金，但當(dāng)法定的盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50％以上時(shí)，可不再提取。公益金比例一般為5—10％，任意公積金和股利由公司董事會(huì)根據(jù)當(dāng)年的盈利情況報(bào)請(qǐng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。股息的分配，原則上以股東持有的股份比例為依據(jù)；股息的分配要嚴(yán)格遵守股東平等原則，應(yīng)按股東持有股份比例進(jìn)行分配；股息作為股東的投資收益，可以有多種形式。
股息的具體形式有：
A.現(xiàn)金股息：是以貨幣形式支付的股息和紅利，是最普通、最基本的股息形式。
B．股票股息：是以股票的方式派發(fā)的股息，通常是由公司用新增發(fā)的股票或一部分庫(kù)存股票作為股息，代替現(xiàn)金分派給股東。
C．財(cái)產(chǎn)股息：是以現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息。
D．負(fù)債股息：公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。
E．建業(yè)股息：公司將一部分股本還給股東作為股息。
(1)股票按股東權(quán)利分為普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股是按固定的股息率優(yōu)先取得股息，普通股的股利，一般是支付了優(yōu)先股的股息之后，是不固定的。
(2)股票買(mǎi)人價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的差額就是資本損益。
(3)資本增值收益，股票投資資本增值收益的形式是送股，但送股的資金不是來(lái)自于當(dāng)年可分配盈利而是公司提取的公積金。
(4)股票各種收益率的計(jì)算
衡量股票投資收益水平的指標(biāo)主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率。
股利收益率=D1／Po
持有期收益率可通過(guò)下面公式計(jì)算：
其中：Po為股票的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；D，為股票投資報(bào)酬(各年獲得的股利，t=1—n)；n為投資期限；為持有期收益率。
3．債券的投資收益。
債券的投資收益率主要包括債券的利息收益和資本利得。
(1)債券的利息收益，指?jìng)钟腥藨{債券向債券發(fā)行人領(lǐng)取的定期利息收入，一般情況下，債券利率在發(fā)行債券時(shí)已明確規(guī)定。
債券的利息的支付可分為一次性付息和分期付息。而一次性付息有三種常見(jiàn)的形式：第一，以單利計(jì)算；第二，以復(fù)利計(jì)算；第三，以貼現(xiàn)計(jì)算。
(2)資本利得，債券投資的資本損益是指?jìng)I(mǎi)人價(jià)與賣(mài)出價(jià)或買(mǎi)人價(jià)與到期償還額之間的差額。
4．各種債券收益率的計(jì)算。
債券收益率主要有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和貼現(xiàn)債券收益率。
票面收益率又稱(chēng)名義收益率或票息率，是債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額之比率。
票面收益率：債券年利息／債券面額X100％
直接收益率又稱(chēng)本期收益率、當(dāng)前收益率，指?jìng)哪昀⑹杖肱c買(mǎi)人債券的實(shí)際價(jià)格之比率。
直接收益率：債券年利息／債券買(mǎi)人價(jià)格X100％
持有期收益率指買(mǎi)人債券后持有一段時(shí)間，又在債券到期前將其出售而得到的收益率。它包括持有債券期間的利息收入和資本損益。
到期收益率又稱(chēng)最終收益率，到期收益率同樣包括了利息收入和資本損益。
貼現(xiàn)債券收益率是指將債券貼現(xiàn)時(shí)對(duì)應(yīng)的收益率。
(二)證券投資風(fēng)險(xiǎn)
1．證券投資風(fēng)險(xiǎn)定義。
風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是證券收益的不確定性。
證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券的預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。
(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是與市場(chǎng)的整體運(yùn)動(dòng)相關(guān)聯(lián)的，往往使整個(gè)一類(lèi)或一組證券產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因其來(lái)源于宏觀因素變化對(duì)市場(chǎng)整體的影響，因而亦稱(chēng)之為“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”。這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。
A.政策風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家的任一政策的出臺(tái)，都可能造成證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的波動(dòng)。
要減輕政策風(fēng)險(xiǎn)的影響，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研究，注意金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的突發(fā)事件，加強(qiáng)對(duì)政府證券市場(chǎng)政策的理解，應(yīng)避免證券市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和過(guò)度火爆局面的出現(xiàn)，當(dāng)出現(xiàn)這種狀況時(shí)，投資者應(yīng)分外理智和冷靜。
B．周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場(chǎng)行情周期變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。
減輕周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，一是認(rèn)清市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)并順勢(shì)而為，選擇正確的投資策略，二是選擇大企業(yè)和業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)投資，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的承受能力和適應(yīng)能力較強(qiáng)。
C．利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)也可稱(chēng)為貨幣風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)，是指貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券市場(chǎng)價(jià)格的升降，從而影響證券投資收益率的變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。。
利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不相同的。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；其次，利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；再次，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。
減輕利率風(fēng)險(xiǎn)影響的辦法是，投資者在預(yù)見(jiàn)利率將要提高時(shí)，應(yīng)減少對(duì)固定利率債券，特別是長(zhǎng)期債券的持有；反之，則相反。
D．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率水平比較低時(shí)，實(shí)際收益率可用下面公式簡(jiǎn)單計(jì)算：
實(shí)際收益率=名義收益率一通貨膨脹率
(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，因而亦稱(chēng)之為“微觀風(fēng)險(xiǎn)”。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消回避的，因此又稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。
A．信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)的辦法是參考證券信用評(píng)級(jí)的結(jié)果。
B．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能。
C．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括以下幾方面：資本負(fù)債比例、資產(chǎn)與負(fù)債的期限和債務(wù)結(jié)構(gòu)。
2．股票風(fēng)險(xiǎn)。
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自?xún)?nèi)部因素和外部因素兩個(gè)方面。
(2)內(nèi)部因素包括：項(xiàng)目投資決策失誤、產(chǎn)品周期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素有三個(gè)方面：產(chǎn)品關(guān)聯(lián)企業(yè)的不景氣造成風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化而形成的風(fēng)險(xiǎn)和政府政策調(diào)整所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
(4)市場(chǎng)利息率高低對(duì)于股票收益產(chǎn)生的影響有：影響人們的資金投向，如利息率低，則人們?cè)敢獍奄Y金投向股票；影響企業(yè)的盈利，如果利息率高，則企業(yè)的盈利就減少，從而使股票價(jià)格下降。因此，利率與股票價(jià)格成反比例關(guān)系，利息率高，股票價(jià)格就下跌；利息率低，股票價(jià)格就上漲。
3．債券風(fēng)險(xiǎn)。
(1)信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行者在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素的影響。
(2)就固定利率債券而言，其價(jià)格與市場(chǎng)利率成相反的關(guān)系。
(三)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
一般地說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，收益率相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也較小。證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)同在，收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)是收益的代價(jià)。