第三部分 公司財(cái)務(wù)比率分析 熟悉指標(biāo)的評(píng)價(jià)作用，變動(dòng)特征與對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及各變量之間的關(guān)系。
財(cái)務(wù)比率――同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間，或在同一年度不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間，各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)比率是比較分析的結(jié)果，同時(shí)也是對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行更深層次的比較分析或因素分析的基礎(chǔ)。
比率分析可以從當(dāng)年實(shí)際比率與以下幾種標(biāo)準(zhǔn)比較后得出結(jié)論：公司過去的水平、公司當(dāng)年的計(jì)劃預(yù)測(cè)水平、同行業(yè)的先進(jìn)水平或平均水平
比率分析的分類: 變現(xiàn)能力分析、營運(yùn)能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析
一、變現(xiàn)能力分析
變現(xiàn)能力――公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于可近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。
1、 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司合理的最低流動(dòng)比率是2
影響流動(dòng)比率的主要因素：營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度
2、速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率）：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債
通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1
影響速動(dòng)比率可信度的重要因素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
3、保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）：保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證卷+應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債
4、影響公司變現(xiàn)能力的因素：
增強(qiáng)公司變現(xiàn)能力的因素：
（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；
（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；
（3）償債能力的聲譽(yù)。
減弱公司變現(xiàn)能力的因素：
（1）未作記錄的或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債――公司有可能發(fā)生的債務(wù)（售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)龋０次覈镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，只有預(yù)計(jì)很可能發(fā)生損失并且金額能夠可靠計(jì)量的或有負(fù)債，才可在報(bào)表中予以反映，否則只需作為報(bào)表附注予以披露。
（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。
二、營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力――公司經(jīng)營管理中利用資金運(yùn)營的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。
1、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率
2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期）
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正確計(jì)算的因素：
（1）季節(jié)性經(jīng)營；
（2）大量使用分期付款結(jié)算方式；
（3）大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；
（4）年末銷售的大幅度增加或下降。
3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額
三、長期償債能力分析
長期償債能力――公司償付到期長期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。
1、資產(chǎn)負(fù)債率（舉債經(jīng)營比率）：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于不同主體的含義：
（1）債權(quán)人：希望債務(wù)比例越低越好，公司償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）股東：在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則相反。
（3）經(jīng)營者：利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。
2、產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益X100%
產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；
產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率具有相同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個(gè)指標(biāo)可以相互補(bǔ)充。
3、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率：有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）
有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率指標(biāo)的實(shí)質(zhì)：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更謹(jǐn)慎、保守地反映了公司清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。
謹(jǐn)慎和保守――該指標(biāo)不考慮無形資產(chǎn)（商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等）價(jià)值。
從長期償債能力來講，有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率越低越好。
4、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）：已獲利息倍數(shù)=稅息利潤/利息費(fèi)用
只要已獲利息倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息，否則相反。
5、長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率：長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率=長期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）
一般情況下，長期債務(wù)不應(yīng)超過營運(yùn)資金。
6、影響長期償債能力的其他因素：
（1）長期租賃
融資租賃――由租賃公司墊付資金購買設(shè)備租給承租人使用，承租人按合同規(guī)定支付租金（包括設(shè)備買價(jià)、利息、手續(xù)費(fèi)等），且一般情況下，在承租方付清最后一筆租金后，租賃物所有權(quán)歸承租方所有，實(shí)際上等于變相地分期付款購買固定資產(chǎn)。
融資租賃與經(jīng)營租賃在會(huì)計(jì)處理方式上的區(qū)別：在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長期負(fù)債處理。這種資本化的租賃，在分析長期負(fù)債能力時(shí)，已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。而在經(jīng)營租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)并不作為固定資產(chǎn)入賬，相應(yīng)的租賃費(fèi)作為當(dāng)期的費(fèi)用處理。當(dāng)公司的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時(shí)，則構(gòu)成一種長期性籌資，這種長期性籌資雖然不包括在長期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)公司的償債能力產(chǎn)生影響。
財(cái)務(wù)比率――同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間，或在同一年度不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間，各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)比率是比較分析的結(jié)果，同時(shí)也是對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行更深層次的比較分析或因素分析的基礎(chǔ)。
比率分析可以從當(dāng)年實(shí)際比率與以下幾種標(biāo)準(zhǔn)比較后得出結(jié)論：公司過去的水平、公司當(dāng)年的計(jì)劃預(yù)測(cè)水平、同行業(yè)的先進(jìn)水平或平均水平
比率分析的分類: 變現(xiàn)能力分析、營運(yùn)能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析
一、變現(xiàn)能力分析
變現(xiàn)能力――公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于可近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。
1、 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司合理的最低流動(dòng)比率是2
影響流動(dòng)比率的主要因素：營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度
2、速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率）：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債
通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1
影響速動(dòng)比率可信度的重要因素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
3、保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）：保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證卷+應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債
4、影響公司變現(xiàn)能力的因素：
增強(qiáng)公司變現(xiàn)能力的因素：
（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；
（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；
（3）償債能力的聲譽(yù)。
減弱公司變現(xiàn)能力的因素：
（1）未作記錄的或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債――公司有可能發(fā)生的債務(wù)（售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)龋０次覈镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，只有預(yù)計(jì)很可能發(fā)生損失并且金額能夠可靠計(jì)量的或有負(fù)債，才可在報(bào)表中予以反映，否則只需作為報(bào)表附注予以披露。
（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。
二、營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力――公司經(jīng)營管理中利用資金運(yùn)營的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。
1、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率
2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期）
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正確計(jì)算的因素：
（1）季節(jié)性經(jīng)營；
（2）大量使用分期付款結(jié)算方式；
（3）大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；
（4）年末銷售的大幅度增加或下降。
3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額
三、長期償債能力分析
長期償債能力――公司償付到期長期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。
1、資產(chǎn)負(fù)債率（舉債經(jīng)營比率）：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于不同主體的含義：
（1）債權(quán)人：希望債務(wù)比例越低越好，公司償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）股東：在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則相反。
（3）經(jīng)營者：利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。
2、產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益X100%
產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；
產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率具有相同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個(gè)指標(biāo)可以相互補(bǔ)充。
3、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率：有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）
有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率指標(biāo)的實(shí)質(zhì)：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更謹(jǐn)慎、保守地反映了公司清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。
謹(jǐn)慎和保守――該指標(biāo)不考慮無形資產(chǎn)（商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等）價(jià)值。
從長期償債能力來講，有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率越低越好。
4、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）：已獲利息倍數(shù)=稅息利潤/利息費(fèi)用
只要已獲利息倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息，否則相反。
5、長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率：長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率=長期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）
一般情況下，長期債務(wù)不應(yīng)超過營運(yùn)資金。
6、影響長期償債能力的其他因素：
（1）長期租賃
融資租賃――由租賃公司墊付資金購買設(shè)備租給承租人使用，承租人按合同規(guī)定支付租金（包括設(shè)備買價(jià)、利息、手續(xù)費(fèi)等），且一般情況下，在承租方付清最后一筆租金后，租賃物所有權(quán)歸承租方所有，實(shí)際上等于變相地分期付款購買固定資產(chǎn)。
融資租賃與經(jīng)營租賃在會(huì)計(jì)處理方式上的區(qū)別：在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長期負(fù)債處理。這種資本化的租賃，在分析長期負(fù)債能力時(shí)，已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。而在經(jīng)營租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)并不作為固定資產(chǎn)入賬，相應(yīng)的租賃費(fèi)作為當(dāng)期的費(fèi)用處理。當(dāng)公司的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時(shí)，則構(gòu)成一種長期性籌資，這種長期性籌資雖然不包括在長期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)公司的償債能力產(chǎn)生影響。