第二節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資
一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)
負(fù)債籌資的特點(diǎn)：
(1) 資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還。
(2) 不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需支付固定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。
(3) 資本成本一般較普通股融資低且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)
長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：
(1) 籌措長(zhǎng)期負(fù)債資金，可以解決企業(yè)長(zhǎng)期資金的不足
(2) 債務(wù)人可對(duì)債務(wù)的歸還作長(zhǎng)期安排，還債的壓力或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小
(3) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資與短期負(fù)債相比，成本較高、限制較多。
二、長(zhǎng)期借款籌資
(一)長(zhǎng)期借款的種類
(二)取得長(zhǎng)期借款的條件
(三)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款
1、一般性保護(hù)條款
2、特殊性保護(hù)條款
(四)長(zhǎng)期借款的成本
(五)長(zhǎng)期借款的償還方式：包括定期支付利息、到期一次償還本金的方式、定期等額償還方式、平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大部分的方式。定期等額償還會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。到期一次性償還本金會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力。
(六)長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)
與其他長(zhǎng)期負(fù)債融資相比，長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)為：
1、融資速度快。
2、借款彈性大。
3、借款成本低。
4、主要缺點(diǎn)是限制性條款比較多，制約著借款的使用。
三、債券籌資
(一)債券的種類
(二)發(fā)行債券的條件
1、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元;
2、累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%;
3、最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息;
4、所籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;
5、債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平;
6、國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。
(三)債券發(fā)行價(jià)格
當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券
當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券
當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券
(四)債券的信用等級(jí)
(五).債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券：
優(yōu)點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大
缺點(diǎn)：成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多
【2000年單選題】長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是( )。
A.利息能節(jié)稅
B.籌資彈性大
C.籌資費(fèi)用大
D.債務(wù)利息高
【答案】B
【解析】采用長(zhǎng)期借款籌資方式，借款條件可通過(guò)和銀行談判確定;債券由于面對(duì)社會(huì)公眾，協(xié)商改變籌資條件的可能性較小; 所以長(zhǎng)期借款的彈性大。
一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)
負(fù)債籌資的特點(diǎn)：
(1) 資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還。
(2) 不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需支付固定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。
(3) 資本成本一般較普通股融資低且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)
長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：
(1) 籌措長(zhǎng)期負(fù)債資金，可以解決企業(yè)長(zhǎng)期資金的不足
(2) 債務(wù)人可對(duì)債務(wù)的歸還作長(zhǎng)期安排，還債的壓力或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小
(3) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資與短期負(fù)債相比，成本較高、限制較多。
二、長(zhǎng)期借款籌資
(一)長(zhǎng)期借款的種類
(二)取得長(zhǎng)期借款的條件
(三)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款
1、一般性保護(hù)條款
2、特殊性保護(hù)條款
(四)長(zhǎng)期借款的成本
(五)長(zhǎng)期借款的償還方式：包括定期支付利息、到期一次償還本金的方式、定期等額償還方式、平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大部分的方式。定期等額償還會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。到期一次性償還本金會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力。
(六)長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)
與其他長(zhǎng)期負(fù)債融資相比，長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)為：
1、融資速度快。
2、借款彈性大。
3、借款成本低。
4、主要缺點(diǎn)是限制性條款比較多，制約著借款的使用。
三、債券籌資
(一)債券的種類
(二)發(fā)行債券的條件
1、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元;
2、累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%;
3、最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息;
4、所籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;
5、債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平;
6、國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。
(三)債券發(fā)行價(jià)格
當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券
當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券
當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券
(四)債券的信用等級(jí)
(五).債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券：
優(yōu)點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大
缺點(diǎn)：成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多
【2000年單選題】長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是( )。
A.利息能節(jié)稅
B.籌資彈性大
C.籌資費(fèi)用大
D.債務(wù)利息高
【答案】B
【解析】采用長(zhǎng)期借款籌資方式，借款條件可通過(guò)和銀行談判確定;債券由于面對(duì)社會(huì)公眾，協(xié)商改變籌資條件的可能性較小; 所以長(zhǎng)期借款的彈性大。