第一節(jié)投資評(píng)價(jià)的基本方法
資本投資的概念
資本投資評(píng)價(jià)的基本原理
投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法
一、資本投資的概念
1.企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資的特點(diǎn)
2、生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資的主要類(lèi)型――5類(lèi)
3、資本投資的管理程序
二、資本投資評(píng)價(jià)的基本原理
(1)資本投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本原理是：
投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加;
投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。
(2)投資者投資某個(gè)項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目要求的最低投資收益率是企業(yè)的資本成本。
投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本
投資人要求的收益率，也叫“資本成本”
【2003年多選】下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，正確的有()。
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加
答案：ABCD
解析： 投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務(wù)比重、債務(wù)成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報(bào)酬率
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
權(quán)益資本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×(市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)
β值越大，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資者要求的報(bào)酬率越高
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資人要求的報(bào)酬率越高
當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加
資本投資的概念
資本投資評(píng)價(jià)的基本原理
投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法
一、資本投資的概念
1.企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資的特點(diǎn)
2、生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資的主要類(lèi)型――5類(lèi)
3、資本投資的管理程序
二、資本投資評(píng)價(jià)的基本原理
(1)資本投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本原理是：
投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加;
投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。
(2)投資者投資某個(gè)項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目要求的最低投資收益率是企業(yè)的資本成本。
投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本
投資人要求的收益率，也叫“資本成本”
【2003年多選】下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，正確的有()。
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加
答案：ABCD
解析： 投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務(wù)比重、債務(wù)成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報(bào)酬率
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
權(quán)益資本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×(市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)
β值越大，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資者要求的報(bào)酬率越高
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資人要求的報(bào)酬率越高
當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加