股權(quán)分置改革是當前我國資本市場一項重要的制度改革。所謂股權(quán)分置，是指上市公司股東所持向社會公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易，稱為流通股，而公開發(fā)行前股份暫不上市交易，稱為非流通股。這種同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置狀況，為中國內(nèi)地證券市場所獨有。
專家認為，這種制度安排不僅使上市公司或大股東不關(guān)心股價的漲跌，不利于維護中小投資者的利益，也越來越影響到上市公司通過股權(quán)交易進行兼并達到資產(chǎn)市場化配置的目的，妨礙了中國經(jīng)濟改革的深化。
此次股權(quán)分置改革也關(guān)系到中國國有資產(chǎn)管理體制的根本性變革?！肮蓹?quán)分置阻礙了國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)通過股市交易轉(zhuǎn)讓，影響了國有企業(yè)改革和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立?！眹鴦赵簢匈Y產(chǎn)管理委員會一位專家表示，“從某種程度上說，股權(quán)分置改革其實是一場國有資產(chǎn)的重組?！?BR> 中國社會科學院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容認為，股權(quán)分置改革的全面啟動“不僅預示著國內(nèi)證券市場一次利益結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，也預示著證券市場制度規(guī)則出現(xiàn)大改變”。
當前，對于股權(quán)分置改革的必要性、緊迫性以及基本操作思路的認識逐步深化，相關(guān)制度和技術(shù)條件逐步完善，啟動股權(quán)分置改革已具備了必要的基礎(chǔ)性條件?？紤]到股權(quán)分置改革是資本市場一項重要的基礎(chǔ)制度改革，沒有國內(nèi)先例和國際經(jīng)驗可供借鑒，需要通過試點審慎探索，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上逐步推開。為此，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，這標志著股權(quán)分置改革試點工作正式啟動?？傮w思路：統(tǒng)一組織分散決策
根據(jù)《若干意見》的總體要求，試點工作應當按照“市場穩(wěn)定發(fā)展、規(guī)則公平統(tǒng)一、方案協(xié)商選擇、流通股東表決、實施分步有序”的操作原則進行。
關(guān)于試點工作的總體思路。試點工作按照“統(tǒng)一組織、分散決策”的總體思路進行?！敖y(tǒng)一組織”就是按照《通知》規(guī)定的程序和監(jiān)管要求規(guī)范試點工作，使試點工作平穩(wěn)有序進行，保障股東公平行使權(quán)利?！胺稚Q策”就是針對上市公司情況的差別性和復雜性，由上市公司的各類股東，依據(jù)現(xiàn)行法律、法規(guī)和《通知》要求，經(jīng)過廣泛征求股東意見和平等協(xié)商，形成本公司解決股權(quán)分置問題的具體方案，提交股東大會表決。
關(guān)于試點公司的產(chǎn)生。股權(quán)分置改革試點初期，重在探索經(jīng)驗、發(fā)現(xiàn)問題、聽取意見?？紤]到試點起步階段的特殊性，中國證監(jiān)會根據(jù)上市公司股東的改革意向和保薦機構(gòu)的推薦，協(xié)商確定少量試點公司。今后，我們將在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照有利于市場穩(wěn)定和發(fā)展的原則，進一步推進這項改革。制度安排：信息披露要求嚴格
關(guān)于保護投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。保護投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益，是股權(quán)分置改革試點工作的重要指導原則，也是改革能否得到公眾投資者普遍擁護的關(guān)鍵。
通過第二批試點，要擴大改革效應，進一步明確以下市場預期：一是股權(quán)分置改革是資本市場基礎(chǔ)制度的重要變革，目的不是國有股減持；二是在改革過程中非流通股股東支付的對價，是基于非流通股轉(zhuǎn)為可流通對市場定價環(huán)境的影響，不是對流通股發(fā)行溢價或者流通股股東二級市場投資損失的補償。
在積極穩(wěn)妥進行股權(quán)分置改革試點的同時，要以落實《若干意見》為重點，全面推進市場基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)政策措施的落實，促進資本市場各項積極功能的充分發(fā)揮，為全面解決股權(quán)分置問題創(chuàng)造條件。
專家認為，這種制度安排不僅使上市公司或大股東不關(guān)心股價的漲跌，不利于維護中小投資者的利益，也越來越影響到上市公司通過股權(quán)交易進行兼并達到資產(chǎn)市場化配置的目的，妨礙了中國經(jīng)濟改革的深化。
此次股權(quán)分置改革也關(guān)系到中國國有資產(chǎn)管理體制的根本性變革?！肮蓹?quán)分置阻礙了國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)通過股市交易轉(zhuǎn)讓，影響了國有企業(yè)改革和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立?！眹鴦赵簢匈Y產(chǎn)管理委員會一位專家表示，“從某種程度上說，股權(quán)分置改革其實是一場國有資產(chǎn)的重組?！?BR> 中國社會科學院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容認為，股權(quán)分置改革的全面啟動“不僅預示著國內(nèi)證券市場一次利益結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，也預示著證券市場制度規(guī)則出現(xiàn)大改變”。
當前，對于股權(quán)分置改革的必要性、緊迫性以及基本操作思路的認識逐步深化，相關(guān)制度和技術(shù)條件逐步完善，啟動股權(quán)分置改革已具備了必要的基礎(chǔ)性條件?？紤]到股權(quán)分置改革是資本市場一項重要的基礎(chǔ)制度改革，沒有國內(nèi)先例和國際經(jīng)驗可供借鑒，需要通過試點審慎探索，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上逐步推開。為此，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，這標志著股權(quán)分置改革試點工作正式啟動?？傮w思路：統(tǒng)一組織分散決策
根據(jù)《若干意見》的總體要求，試點工作應當按照“市場穩(wěn)定發(fā)展、規(guī)則公平統(tǒng)一、方案協(xié)商選擇、流通股東表決、實施分步有序”的操作原則進行。
關(guān)于試點工作的總體思路。試點工作按照“統(tǒng)一組織、分散決策”的總體思路進行?！敖y(tǒng)一組織”就是按照《通知》規(guī)定的程序和監(jiān)管要求規(guī)范試點工作，使試點工作平穩(wěn)有序進行，保障股東公平行使權(quán)利?！胺稚Q策”就是針對上市公司情況的差別性和復雜性，由上市公司的各類股東，依據(jù)現(xiàn)行法律、法規(guī)和《通知》要求，經(jīng)過廣泛征求股東意見和平等協(xié)商，形成本公司解決股權(quán)分置問題的具體方案，提交股東大會表決。
關(guān)于試點公司的產(chǎn)生。股權(quán)分置改革試點初期，重在探索經(jīng)驗、發(fā)現(xiàn)問題、聽取意見?？紤]到試點起步階段的特殊性，中國證監(jiān)會根據(jù)上市公司股東的改革意向和保薦機構(gòu)的推薦，協(xié)商確定少量試點公司。今后，我們將在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照有利于市場穩(wěn)定和發(fā)展的原則，進一步推進這項改革。制度安排：信息披露要求嚴格
關(guān)于保護投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。保護投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益，是股權(quán)分置改革試點工作的重要指導原則，也是改革能否得到公眾投資者普遍擁護的關(guān)鍵。
通過第二批試點，要擴大改革效應，進一步明確以下市場預期：一是股權(quán)分置改革是資本市場基礎(chǔ)制度的重要變革，目的不是國有股減持；二是在改革過程中非流通股股東支付的對價，是基于非流通股轉(zhuǎn)為可流通對市場定價環(huán)境的影響，不是對流通股發(fā)行溢價或者流通股股東二級市場投資損失的補償。
在積極穩(wěn)妥進行股權(quán)分置改革試點的同時，要以落實《若干意見》為重點，全面推進市場基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)政策措施的落實，促進資本市場各項積極功能的充分發(fā)揮，為全面解決股權(quán)分置問題創(chuàng)造條件。