第七章資本市場效率假說學(xué)習(xí)要點(diǎn)

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本章學(xué)習(xí)目標(biāo):效率問題是市場研究的核心問題之一,不同的市場具有不同的效率含義,對市場效率的正確認(rèn)識有助于我們采取正確的方法來駕馭市場。尤其是對資本市場而言當(dāng)市場獲知某個(gè)公司的新信息時(shí),市場參與者會多快地根據(jù)該信息買賣該公司的證券?這些證券的價(jià)格會多快地調(diào)整以反映新的信息?證券價(jià)格的高低漲落是否有規(guī)律可循始終是投資者最為關(guān)切的事件之一。1953年Kendall對股票價(jià)格的歷史變化進(jìn)行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格的變化完全無規(guī)律可循,無法找到某種可以進(jìn)行事前預(yù)測的股票價(jià)格變化模式,股票價(jià)格的變化完全是隨機(jī)的,價(jià)格變化是相互獨(dú)立的。關(guān)于金融市場是否有效的爭論是金融學(xué)中歷史最悠久、影響面、最激烈、也最沒有定論的爭論。應(yīng)該注意的是,這里所說的效率是指信息效率,而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的分配效率或帕累托效率。
    第一節(jié) 效率市場假說的定義與分類
    一、效率和效率市場的定義
    二、效率市場假說及其類型
    三、3種次級的效率市場假說之間的關(guān)系圖7-1
    四、效率市場假說的假定
    五、效率市場的特征
    第二節(jié) 效率市場假說的實(shí)證檢驗(yàn)
    一、效率市場假說與隨機(jī)漫步
    二、效率市場假說的基本檢驗(yàn)方法
    三、弱式效率市場的檢驗(yàn)
    四、半強(qiáng)式效率市場的檢驗(yàn)
    五、強(qiáng)式效率市場的檢驗(yàn)
    六、我國股票市場的效率問題
    第三節(jié) 效率市場研究的其他問題
    一、增發(fā)新股(SEO)和首次新股發(fā)行(IPO)效應(yīng)
    二、規(guī)模效應(yīng)(Size Effect):
    三、期間效應(yīng)
    四、市盈率效應(yīng)(P/E Effect)