本章要點(diǎn)：掌握證券投資基金的概念；熟悉證券投資基金的特征；掌握證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的差別；了解證券投資基金的作用。
掌握封閉式基金和開(kāi)放式基金、公司型基金和契約型基金、公募基金和私募基金各自的特征；熟悉成長(zhǎng)型基金、收人型基金和平衡型基金的特征；了解股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合型基金的差異；了解在岸基金和離岸基金的基本概念；了解指數(shù)基金、傘型基金、對(duì)沖基金、期貨基金、期權(quán)基金、套利基金、保本基金等其他類型的基金基本特征。
了解證券投資基金的起源與發(fā)展；熟悉我國(guó)封閉式基金和開(kāi)放式基金的發(fā)展。
第一節(jié) 證券投資基金的概念，特征及作用
(一)證券投資基金的概念
證券投資基金是投資基金的一種主要類型。它是通過(guò)發(fā)售基金單位，集中投資者的資金形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，基金持有人持有，按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。
世界各國(guó)和地區(qū)對(duì)證券投資基金的稱謂也不盡相同。如美國(guó)將證券投資基金稱為“共同基金”；英國(guó)和我國(guó)香港特別行政區(qū)稱為．“單位信托基金”；日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則稱之為“證券投資信托基金”。
(二)證券投資基金的特征
1．集合投資。證券投資基金是一種集合投資方式，即通過(guò)向投資人發(fā)行基金份額或基金單位，能夠在短期內(nèi)募集大量的資金用于投資。同時(shí)，在投資過(guò)程中，能夠發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢(shì)，有利于降低投資成本，獲取投資的規(guī)模效益。
2．專業(yè)管理?；蚍Q專家管理。即證券投資基金是通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的專業(yè)化的投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行管理和運(yùn)作的。這類機(jī)構(gòu)由具有專門(mén)資格的專家團(tuán)隊(duì)組成。專業(yè)管理還表現(xiàn)在：證券市場(chǎng)中的各類證券信息由專業(yè)人員進(jìn)行收集、分析；各種的證券組合方案由專業(yè)人員進(jìn)行研究、模擬和調(diào)整；分散投資風(fēng)險(xiǎn)的措施由專業(yè)人員進(jìn)行計(jì)算、測(cè)試等。
3．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金有特定的投資目標(biāo)、投資范圍、投資組合和投資限制。證券投資基金在投資過(guò)程中通過(guò)科學(xué)的投資組合和投資限制，實(shí)行分散化投資，這將有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化，并通過(guò)不同資產(chǎn)和不同投資證券的相互補(bǔ)充，達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的目的。
4．制衡機(jī)制。證券投資基金在運(yùn)作中實(shí)行制衡機(jī)制，即投資人擁有所有權(quán)、管理人和運(yùn)作基金資產(chǎn)、托管人保管基金資產(chǎn)。這種三方當(dāng)事人之間相互監(jiān)督、相互制約的機(jī)制，規(guī)范基金運(yùn)作，保護(hù)投資人的權(quán)益。
5．利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。證券投資基金實(shí)行“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，即投資人根據(jù)其持有基金單位或份額的多少，分配基金投資的收益或承擔(dān)基金投資風(fēng)險(xiǎn)。
(三)證券投資基金的作用
1．有利于拓寬投資者的投資渠道。
2．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展。
(1)有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定；
(2)促進(jìn)上市公司的規(guī)范化建設(shè)，推動(dòng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善；
(3)增加了證券市場(chǎng)的投資品種，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用。
3．推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。
(1)推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展；
(2)推動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展；
(3)促進(jìn)證券市場(chǎng)國(guó)際化和商業(yè)銀行的發(fā)展降低金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
第二節(jié) 證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的差別
證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的差別主要體現(xiàn)在以下的幾個(gè)方面：
（一）證券投資基金與股票、債券差別
1．影響價(jià)格的主要因素不同。在宏觀經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境大致相同的情況下，股票的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、上市公司經(jīng)營(yíng)狀況等因素的影響；債券的價(jià)格主要受市場(chǎng)存款利率的影響。證券投資基金的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系或基金資產(chǎn)凈值的影響。其中，封閉式基金的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響；開(kāi)放式基金的價(jià)格則主要取決于基金單位凈值的大小。
2．投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同。通常情況下，股票的收益是不確定的；債券的收益是確定的；證券投資基金的雖然也不確定，但其特點(diǎn)決定了其收益要高于債券。另外，在風(fēng)險(xiǎn)程度上，按照理論推測(cè)和以往的投資實(shí)踐，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大于基金，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)由大于債券。
3．投資回收期和方式不同。股票投資是無(wú)期限的，如要回收，只能在證券交易市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；債券投資有一定的期限，期滿后可收回本息；投資基金中的封閉式基金，可以在市場(chǎng)上變現(xiàn)，存續(xù)期滿后，投資人可按持有的基金份額分享相應(yīng)的剩余資產(chǎn)；開(kāi)放式基金沒(méi)有存續(xù)期限，投資人可以隨時(shí)向基金管理人要求贖回。
(二) 證券投資基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差別
1．性質(zhì)不同。存款屬于債權(quán)類合同或契約，銀行對(duì)存款者負(fù)有完全的法定償債責(zé)任；證券投資基金屬于股權(quán)合同或契約，基金管理人只是代替投資者管理資金，并不保證資金的收益率，投資人也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。
2．收益和風(fēng)險(xiǎn)程度不同。一般情況下，銀行存款利率都是相對(duì)固定的，幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)；基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度都高與銀行存款。
3．投資方向與獲利內(nèi)容不同。銀行將儲(chǔ)蓄存款的資金通過(guò)企業(yè)貸款或個(gè)人信貸投放到生產(chǎn)或消費(fèi)領(lǐng)域，以獲取利差收入；證券投資基金將投資者的資金投資于證券市場(chǎng)，通過(guò)股票分紅或債券利息來(lái)獲得收益，同時(shí)通過(guò)證券市場(chǎng)差價(jià)來(lái)獲利。
4．信息披露程度不同。銀行吸收存款之后，沒(méi)有義務(wù)向存款人披露資金的運(yùn)行情況；證券投資基金管理人則必須定期向投資者公布基金投資情況和基金凈值情況，如凈值公告、定期報(bào)告等。
第三節(jié) 證券投資基金的主要類型及特征
掌握封閉式基金和開(kāi)放式基金、公司型基金和契約型基金、公募基金和私募基金各自的特征；熟悉成長(zhǎng)型基金、收人型基金和平衡型基金的特征；了解股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合型基金的差異；了解在岸基金和離岸基金的基本概念；了解指數(shù)基金、傘型基金、對(duì)沖基金、期貨基金、期權(quán)基金、套利基金、保本基金等其他類型的基金基本特征。
了解證券投資基金的起源與發(fā)展；熟悉我國(guó)封閉式基金和開(kāi)放式基金的發(fā)展。
第一節(jié) 證券投資基金的概念，特征及作用
(一)證券投資基金的概念
證券投資基金是投資基金的一種主要類型。它是通過(guò)發(fā)售基金單位，集中投資者的資金形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，基金持有人持有，按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。
世界各國(guó)和地區(qū)對(duì)證券投資基金的稱謂也不盡相同。如美國(guó)將證券投資基金稱為“共同基金”；英國(guó)和我國(guó)香港特別行政區(qū)稱為．“單位信托基金”；日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則稱之為“證券投資信托基金”。
(二)證券投資基金的特征
1．集合投資。證券投資基金是一種集合投資方式，即通過(guò)向投資人發(fā)行基金份額或基金單位，能夠在短期內(nèi)募集大量的資金用于投資。同時(shí)，在投資過(guò)程中，能夠發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢(shì)，有利于降低投資成本，獲取投資的規(guī)模效益。
2．專業(yè)管理?；蚍Q專家管理。即證券投資基金是通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的專業(yè)化的投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行管理和運(yùn)作的。這類機(jī)構(gòu)由具有專門(mén)資格的專家團(tuán)隊(duì)組成。專業(yè)管理還表現(xiàn)在：證券市場(chǎng)中的各類證券信息由專業(yè)人員進(jìn)行收集、分析；各種的證券組合方案由專業(yè)人員進(jìn)行研究、模擬和調(diào)整；分散投資風(fēng)險(xiǎn)的措施由專業(yè)人員進(jìn)行計(jì)算、測(cè)試等。
3．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金有特定的投資目標(biāo)、投資范圍、投資組合和投資限制。證券投資基金在投資過(guò)程中通過(guò)科學(xué)的投資組合和投資限制，實(shí)行分散化投資，這將有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化，并通過(guò)不同資產(chǎn)和不同投資證券的相互補(bǔ)充，達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的目的。
4．制衡機(jī)制。證券投資基金在運(yùn)作中實(shí)行制衡機(jī)制，即投資人擁有所有權(quán)、管理人和運(yùn)作基金資產(chǎn)、托管人保管基金資產(chǎn)。這種三方當(dāng)事人之間相互監(jiān)督、相互制約的機(jī)制，規(guī)范基金運(yùn)作，保護(hù)投資人的權(quán)益。
5．利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。證券投資基金實(shí)行“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，即投資人根據(jù)其持有基金單位或份額的多少，分配基金投資的收益或承擔(dān)基金投資風(fēng)險(xiǎn)。
(三)證券投資基金的作用
1．有利于拓寬投資者的投資渠道。
2．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展。
(1)有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定；
(2)促進(jìn)上市公司的規(guī)范化建設(shè)，推動(dòng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善；
(3)增加了證券市場(chǎng)的投資品種，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用。
3．推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。
(1)推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展；
(2)推動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展；
(3)促進(jìn)證券市場(chǎng)國(guó)際化和商業(yè)銀行的發(fā)展降低金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
第二節(jié) 證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的差別
證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的差別主要體現(xiàn)在以下的幾個(gè)方面：
（一）證券投資基金與股票、債券差別
1．影響價(jià)格的主要因素不同。在宏觀經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境大致相同的情況下，股票的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、上市公司經(jīng)營(yíng)狀況等因素的影響；債券的價(jià)格主要受市場(chǎng)存款利率的影響。證券投資基金的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系或基金資產(chǎn)凈值的影響。其中，封閉式基金的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響；開(kāi)放式基金的價(jià)格則主要取決于基金單位凈值的大小。
2．投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同。通常情況下，股票的收益是不確定的；債券的收益是確定的；證券投資基金的雖然也不確定，但其特點(diǎn)決定了其收益要高于債券。另外，在風(fēng)險(xiǎn)程度上，按照理論推測(cè)和以往的投資實(shí)踐，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大于基金，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)由大于債券。
3．投資回收期和方式不同。股票投資是無(wú)期限的，如要回收，只能在證券交易市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；債券投資有一定的期限，期滿后可收回本息；投資基金中的封閉式基金，可以在市場(chǎng)上變現(xiàn)，存續(xù)期滿后，投資人可按持有的基金份額分享相應(yīng)的剩余資產(chǎn)；開(kāi)放式基金沒(méi)有存續(xù)期限，投資人可以隨時(shí)向基金管理人要求贖回。
(二) 證券投資基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差別
1．性質(zhì)不同。存款屬于債權(quán)類合同或契約，銀行對(duì)存款者負(fù)有完全的法定償債責(zé)任；證券投資基金屬于股權(quán)合同或契約，基金管理人只是代替投資者管理資金，并不保證資金的收益率，投資人也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。
2．收益和風(fēng)險(xiǎn)程度不同。一般情況下，銀行存款利率都是相對(duì)固定的，幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)；基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度都高與銀行存款。
3．投資方向與獲利內(nèi)容不同。銀行將儲(chǔ)蓄存款的資金通過(guò)企業(yè)貸款或個(gè)人信貸投放到生產(chǎn)或消費(fèi)領(lǐng)域，以獲取利差收入；證券投資基金將投資者的資金投資于證券市場(chǎng)，通過(guò)股票分紅或債券利息來(lái)獲得收益，同時(shí)通過(guò)證券市場(chǎng)差價(jià)來(lái)獲利。
4．信息披露程度不同。銀行吸收存款之后，沒(méi)有義務(wù)向存款人披露資金的運(yùn)行情況；證券投資基金管理人則必須定期向投資者公布基金投資情況和基金凈值情況，如凈值公告、定期報(bào)告等。
第三節(jié) 證券投資基金的主要類型及特征