基金興業(yè)作為成立時(shí)間最早的一只封閉式基金將于今年11月14日到期。由于是第一只到期的封閉式基金，基金興業(yè)一直被當(dāng)作“封轉(zhuǎn)開”的一個(gè)市場(chǎng)標(biāo)志，而基金興業(yè)本身近來的投資也圍繞著“封轉(zhuǎn)開”進(jìn)行。
基金興業(yè)過去幾年的業(yè)績(jī)一直平平，但其年化標(biāo)準(zhǔn)差則在逐年降低。年化標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)衡量基金資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)幅度的指標(biāo)，能間接地反映出基金持有資產(chǎn)的狀況。年化標(biāo)準(zhǔn)差降低表明基金興業(yè)越來越趨向于持有風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)，即在大的資產(chǎn)配置上向債券和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)投資品種傾斜，而在股票配置上向大盤價(jià)值型股票傾斜。這一點(diǎn)從最近四個(gè)季度基金興業(yè)的持倉(cāng)狀況上也可以看出來。
基金興業(yè)的資產(chǎn)配置變化情況說明，管理人對(duì)于到期“封轉(zhuǎn)開”有比較充分的準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)小流動(dòng)性好的債券、貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品以及大盤價(jià)值型股票不光保證了基金的保值增值，為持有人獲得市場(chǎng)上升時(shí)的投資收益，而且確保了基金能比較平滑地應(yīng)對(duì)“封轉(zhuǎn)開”時(shí)所可能面對(duì)的贖回壓力，減小集中贖回對(duì)基金資產(chǎn)價(jià)值帶來的沖擊。僅僅從基金興業(yè)本身的運(yùn)作情況來看，如果基金在未來依照法律規(guī)范運(yùn)作，那么前期某些認(rèn)為基金“封轉(zhuǎn)開”時(shí)會(huì)產(chǎn)生巨額變現(xiàn)損失，從而認(rèn)為目前封閉式基金的高折價(jià)機(jī)會(huì)并不具投資價(jià)值的論調(diào)是站不住腳的。原因很簡(jiǎn)單，債券等低風(fēng)險(xiǎn)品種本身的變現(xiàn)損失就不大，而大盤價(jià)值型股票在A股市場(chǎng)這樣一個(gè)全世界流動(dòng)性的股票市場(chǎng)上的變現(xiàn)損失也遠(yuǎn)不會(huì)如持上述“國(guó)外經(jīng)驗(yàn)”論調(diào)的人士所預(yù)期的那樣大。
對(duì)最近一期（今年第一季度）基金興業(yè)的持股狀況進(jìn)行分析，其所持有的前十大重倉(cāng)股中，石油大明、中原油氣、齊魯石化、揚(yáng)子石化已經(jīng)被中石化私有化，這四者合計(jì)已經(jīng)占到基金興業(yè)持有股票的65％，相信在“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期的大背景下，這部分資金的投資還會(huì)在穩(wěn)健且流動(dòng)性好的品種中進(jìn)行選擇，這也是基金興業(yè)即使在今年以來的兇猛行情中業(yè)績(jī)也并不靠前的原因?？梢哉f，基金興業(yè)為了應(yīng)對(duì)“封轉(zhuǎn)開”，以犧牲收益能力為代價(jià)確保了流動(dòng)性。
基金興業(yè)過去幾年的業(yè)績(jī)一直平平，但其年化標(biāo)準(zhǔn)差則在逐年降低。年化標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)衡量基金資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)幅度的指標(biāo)，能間接地反映出基金持有資產(chǎn)的狀況。年化標(biāo)準(zhǔn)差降低表明基金興業(yè)越來越趨向于持有風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)，即在大的資產(chǎn)配置上向債券和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)投資品種傾斜，而在股票配置上向大盤價(jià)值型股票傾斜。這一點(diǎn)從最近四個(gè)季度基金興業(yè)的持倉(cāng)狀況上也可以看出來。
基金興業(yè)的資產(chǎn)配置變化情況說明，管理人對(duì)于到期“封轉(zhuǎn)開”有比較充分的準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)小流動(dòng)性好的債券、貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品以及大盤價(jià)值型股票不光保證了基金的保值增值，為持有人獲得市場(chǎng)上升時(shí)的投資收益，而且確保了基金能比較平滑地應(yīng)對(duì)“封轉(zhuǎn)開”時(shí)所可能面對(duì)的贖回壓力，減小集中贖回對(duì)基金資產(chǎn)價(jià)值帶來的沖擊。僅僅從基金興業(yè)本身的運(yùn)作情況來看，如果基金在未來依照法律規(guī)范運(yùn)作，那么前期某些認(rèn)為基金“封轉(zhuǎn)開”時(shí)會(huì)產(chǎn)生巨額變現(xiàn)損失，從而認(rèn)為目前封閉式基金的高折價(jià)機(jī)會(huì)并不具投資價(jià)值的論調(diào)是站不住腳的。原因很簡(jiǎn)單，債券等低風(fēng)險(xiǎn)品種本身的變現(xiàn)損失就不大，而大盤價(jià)值型股票在A股市場(chǎng)這樣一個(gè)全世界流動(dòng)性的股票市場(chǎng)上的變現(xiàn)損失也遠(yuǎn)不會(huì)如持上述“國(guó)外經(jīng)驗(yàn)”論調(diào)的人士所預(yù)期的那樣大。
對(duì)最近一期（今年第一季度）基金興業(yè)的持股狀況進(jìn)行分析，其所持有的前十大重倉(cāng)股中，石油大明、中原油氣、齊魯石化、揚(yáng)子石化已經(jīng)被中石化私有化，這四者合計(jì)已經(jīng)占到基金興業(yè)持有股票的65％，相信在“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期的大背景下，這部分資金的投資還會(huì)在穩(wěn)健且流動(dòng)性好的品種中進(jìn)行選擇，這也是基金興業(yè)即使在今年以來的兇猛行情中業(yè)績(jī)也并不靠前的原因?？梢哉f，基金興業(yè)為了應(yīng)對(duì)“封轉(zhuǎn)開”，以犧牲收益能力為代價(jià)確保了流動(dòng)性。