開放式基金的定價機制、交易方式、風(fēng)險防范、運作機制和規(guī)模控制明顯區(qū)別于封閉式基金，因而這一新的金融品種的推出，也面臨著一定的系統(tǒng)風(fēng)險。因此，就要求開放式基金采取相應(yīng)的策略，來消除和釋放這種系統(tǒng)風(fēng)險。
一、傳統(tǒng)的純資金推動型或資金＋基本面推動型將面臨挑戰(zhàn)
目前的炒作模式主要有兩種：一種是單純的資金推動型為主，題材挖掘或基本面配合為輔。例如長春長鈴（600890）、合金投資（0633）、湘火炬（0549）等個股。換言之，其上漲雖靠基本面的配合，但其間的關(guān)系并不大，其效益的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上其股價的上揚速度。；另一種則是在資金推動股價上漲的同時，高速成長的業(yè)績是其股價上漲主要依賴的因素。東方電子（0682）、清華同方（600100）、四川長虹（600839）等的炒作就是該模式的杰作。這種模式主要依賴公司業(yè)績的大幅增長，其業(yè)績增長的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的預(yù)期，從而導(dǎo)致市場資金的極力追棒，此時，資金反而處于較次要的地位。對機構(gòu)監(jiān)管的逐步升級，第一種操作模式受到較大沖擊。銀廣夏事件的浮出水面，表明上市公司質(zhì)量的不穩(wěn)定，也說明大眾投資者對上市公司信用度的降低，這對后一種操盤模式也提出極大挑戰(zhàn)。
二、脫離行業(yè)平均利潤的業(yè)績高速增長有虛假之嫌
任何公司的業(yè)績增長離不開行業(yè)基本面。銀廣夏事件明確無誤地告訴投資者：脫離了行業(yè)基本面與行業(yè)平均利潤的高速增長，往往是站不住腳的。脫離了行業(yè)的發(fā)展前景，而僅僅在報表中營造出高額的營業(yè)利潤，在以后的市場中是很難再得到市場共鳴的。因此，如若某個公司脫離了行業(yè)基本面而出現(xiàn)高速增長，則往往可能是虛假繁榮，投資者宜保持高度警惕。這一點將對機構(gòu)投資者刻意制造題材，然后進(jìn)行股價炒作的行為提出了挑戰(zhàn)。因此，機構(gòu)投資者將從以前的重題材輕效益、注重個股挖掘而淡化行業(yè)等，轉(zhuǎn)至重業(yè)績輕題材、注重行業(yè)前景的把握而相對淡化個股上來。從新近公布的基金投資組合來看，不同的基金管理公司下轄的大盤基金共同持有某幾個品種，特別是共同持有同一板塊的不同品種的現(xiàn)象開始蔓延。如煤炭板塊的兗州煤業(yè)、盤江股份、神火股份、西山煤電等重倉股分屬于不同的基金管理公司。機構(gòu)投資者通過對某個板塊進(jìn)行充分挖掘，并將其投資價值顯示給大眾投資者，在該板塊建倉的基礎(chǔ)上，達(dá)到獲利的目的，并且沒有市場炒作之嫌，從而達(dá)到炒作手法更溫和、更隱蔽的目標(biāo)。
三、“集中投資”的操作策略將被“穩(wěn)健、分散、平衡、集中”所代替
近年來“挖掘個股、集中投資”的操盤理念一直成為機構(gòu)投資者，特別是大盤基金的主流操作理念。但是隨著市場環(huán)境的變化，特別是市場監(jiān)管的逐漸嚴(yán)厲，此種操作策略明顯有操縱股價之嫌，已經(jīng)受到市場里里外外的一致譴責(zé)。目前滬深兩市周換手率僅為3.1％左右，平均每日僅為 0.6％，低換手率成為今年以來市場的主要特點之一。低換手率將造成主力吸籌時間拉長，成本增加，同時出貨時間變長，紙上利潤率較高，但出貨難度加大。在這種情況下，集中投資的操作理念受到政策面與市場面的沖擊較大。對于開放式基金而言，穩(wěn)健、分散、平衡、集中的操作理念將成為潮流。此處所講的“集中”，是指行業(yè)的相對集中、股價高低程度的相對集中或建倉、減倉時間的相對集中，而并非以前的個股集中度。
四、操盤手法更趨溫和，控盤時間有延長趨勢
隨著市場監(jiān)管的不斷加強與普通投資者技術(shù)分析水平的提高，機構(gòu)控盤的手法也在不斷變化。今年6月份證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范證券投資基金運作中證券交易行為》的通知后，使得去年在二級市場異?；钴S的基金歸于平靜。從近期金路集團(tuán)（0510）、長春長鈴（600890）、飛樂音響（600651）等股票的走勢分析，其控盤的時間有明顯變長的趨勢。近年來機構(gòu)投資者在市場中的投資比例也越來越高，因而不可避免地造成由機構(gòu)與散戶的博弈市場轉(zhuǎn)向機構(gòu)與機構(gòu)的博弈市場。因此，主力通過對倒騙取籌碼或制造熱點吸引中小散戶跟風(fēng)的手法已經(jīng)不再靈驗，控盤時間變長也是無奈之舉。這一點反而對開放式基金的操作有利。
五、績優(yōu)藍(lán)籌概念仍有較大的風(fēng)險性
反觀96－97年度的績優(yōu)股，目前已有65％左右已淪落為績差股或虧損股，因此，在我國證券市場的上市公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性不是很高的情況下，長時間重倉持有績優(yōu)股面臨較大風(fēng)險。
同時，目前一大部分所謂的績優(yōu)股所在的行業(yè)為夕陽行業(yè)，雖然其目前效益仍呈一定幅度的增長，但其可持續(xù)發(fā)展的前景限制其發(fā)展的空間。另外，每一波下調(diào)過程中，績優(yōu)藍(lán)籌概念總是呈現(xiàn)出較大盤跌幅更深的下調(diào)，而且其流動性，特別是換手率也很低，因此，對于流動性與穩(wěn)定性要求較高的開放式基金，投資績優(yōu)藍(lán)籌概念具有較大風(fēng)險性。
六、中盤中價績平板塊有可能成為主流板塊
隨著99年“5.19”行情以來的炒作，一部分股票連續(xù)惡炒之后已開始走向價值回歸之路。同時，高價股板塊缺乏股價空間的想象力，同樣不會得到開放式基金經(jīng)理的青睞。
此次推出的開放式基金，在規(guī)模上要比封閉式基金的規(guī)模大得多。在此種情況下，每只股票上可動用的資金可達(dá)5億元，而中價股板塊的市值大致在7－12億左右，理論上成為控盤品種的概率較大。特別是在開放式基金的效益不斷提高的情況下，其資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的前提下，在同一品種上可動用的資金會隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而逐步提高。另外，由于受單只品種的持有量不能超過其總股本的10％，因此，流通盤占總股本比例較小的中價中盤績平股，更會成為開放式基金的理想選擇。
一、傳統(tǒng)的純資金推動型或資金＋基本面推動型將面臨挑戰(zhàn)
目前的炒作模式主要有兩種：一種是單純的資金推動型為主，題材挖掘或基本面配合為輔。例如長春長鈴（600890）、合金投資（0633）、湘火炬（0549）等個股。換言之，其上漲雖靠基本面的配合，但其間的關(guān)系并不大，其效益的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上其股價的上揚速度。；另一種則是在資金推動股價上漲的同時，高速成長的業(yè)績是其股價上漲主要依賴的因素。東方電子（0682）、清華同方（600100）、四川長虹（600839）等的炒作就是該模式的杰作。這種模式主要依賴公司業(yè)績的大幅增長，其業(yè)績增長的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的預(yù)期，從而導(dǎo)致市場資金的極力追棒，此時，資金反而處于較次要的地位。對機構(gòu)監(jiān)管的逐步升級，第一種操作模式受到較大沖擊。銀廣夏事件的浮出水面，表明上市公司質(zhì)量的不穩(wěn)定，也說明大眾投資者對上市公司信用度的降低，這對后一種操盤模式也提出極大挑戰(zhàn)。
二、脫離行業(yè)平均利潤的業(yè)績高速增長有虛假之嫌
任何公司的業(yè)績增長離不開行業(yè)基本面。銀廣夏事件明確無誤地告訴投資者：脫離了行業(yè)基本面與行業(yè)平均利潤的高速增長，往往是站不住腳的。脫離了行業(yè)的發(fā)展前景，而僅僅在報表中營造出高額的營業(yè)利潤，在以后的市場中是很難再得到市場共鳴的。因此，如若某個公司脫離了行業(yè)基本面而出現(xiàn)高速增長，則往往可能是虛假繁榮，投資者宜保持高度警惕。這一點將對機構(gòu)投資者刻意制造題材，然后進(jìn)行股價炒作的行為提出了挑戰(zhàn)。因此，機構(gòu)投資者將從以前的重題材輕效益、注重個股挖掘而淡化行業(yè)等，轉(zhuǎn)至重業(yè)績輕題材、注重行業(yè)前景的把握而相對淡化個股上來。從新近公布的基金投資組合來看，不同的基金管理公司下轄的大盤基金共同持有某幾個品種，特別是共同持有同一板塊的不同品種的現(xiàn)象開始蔓延。如煤炭板塊的兗州煤業(yè)、盤江股份、神火股份、西山煤電等重倉股分屬于不同的基金管理公司。機構(gòu)投資者通過對某個板塊進(jìn)行充分挖掘，并將其投資價值顯示給大眾投資者，在該板塊建倉的基礎(chǔ)上，達(dá)到獲利的目的，并且沒有市場炒作之嫌，從而達(dá)到炒作手法更溫和、更隱蔽的目標(biāo)。
三、“集中投資”的操作策略將被“穩(wěn)健、分散、平衡、集中”所代替
近年來“挖掘個股、集中投資”的操盤理念一直成為機構(gòu)投資者，特別是大盤基金的主流操作理念。但是隨著市場環(huán)境的變化，特別是市場監(jiān)管的逐漸嚴(yán)厲，此種操作策略明顯有操縱股價之嫌，已經(jīng)受到市場里里外外的一致譴責(zé)。目前滬深兩市周換手率僅為3.1％左右，平均每日僅為 0.6％，低換手率成為今年以來市場的主要特點之一。低換手率將造成主力吸籌時間拉長，成本增加，同時出貨時間變長，紙上利潤率較高，但出貨難度加大。在這種情況下，集中投資的操作理念受到政策面與市場面的沖擊較大。對于開放式基金而言，穩(wěn)健、分散、平衡、集中的操作理念將成為潮流。此處所講的“集中”，是指行業(yè)的相對集中、股價高低程度的相對集中或建倉、減倉時間的相對集中，而并非以前的個股集中度。
四、操盤手法更趨溫和，控盤時間有延長趨勢
隨著市場監(jiān)管的不斷加強與普通投資者技術(shù)分析水平的提高，機構(gòu)控盤的手法也在不斷變化。今年6月份證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范證券投資基金運作中證券交易行為》的通知后，使得去年在二級市場異?；钴S的基金歸于平靜。從近期金路集團(tuán)（0510）、長春長鈴（600890）、飛樂音響（600651）等股票的走勢分析，其控盤的時間有明顯變長的趨勢。近年來機構(gòu)投資者在市場中的投資比例也越來越高，因而不可避免地造成由機構(gòu)與散戶的博弈市場轉(zhuǎn)向機構(gòu)與機構(gòu)的博弈市場。因此，主力通過對倒騙取籌碼或制造熱點吸引中小散戶跟風(fēng)的手法已經(jīng)不再靈驗，控盤時間變長也是無奈之舉。這一點反而對開放式基金的操作有利。
五、績優(yōu)藍(lán)籌概念仍有較大的風(fēng)險性
反觀96－97年度的績優(yōu)股，目前已有65％左右已淪落為績差股或虧損股，因此，在我國證券市場的上市公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性不是很高的情況下，長時間重倉持有績優(yōu)股面臨較大風(fēng)險。
同時，目前一大部分所謂的績優(yōu)股所在的行業(yè)為夕陽行業(yè)，雖然其目前效益仍呈一定幅度的增長，但其可持續(xù)發(fā)展的前景限制其發(fā)展的空間。另外，每一波下調(diào)過程中，績優(yōu)藍(lán)籌概念總是呈現(xiàn)出較大盤跌幅更深的下調(diào)，而且其流動性，特別是換手率也很低，因此，對于流動性與穩(wěn)定性要求較高的開放式基金，投資績優(yōu)藍(lán)籌概念具有較大風(fēng)險性。
六、中盤中價績平板塊有可能成為主流板塊
隨著99年“5.19”行情以來的炒作，一部分股票連續(xù)惡炒之后已開始走向價值回歸之路。同時，高價股板塊缺乏股價空間的想象力，同樣不會得到開放式基金經(jīng)理的青睞。
此次推出的開放式基金，在規(guī)模上要比封閉式基金的規(guī)模大得多。在此種情況下，每只股票上可動用的資金可達(dá)5億元，而中價股板塊的市值大致在7－12億左右，理論上成為控盤品種的概率較大。特別是在開放式基金的效益不斷提高的情況下，其資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的前提下，在同一品種上可動用的資金會隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而逐步提高。另外，由于受單只品種的持有量不能超過其總股本的10％，因此，流通盤占總股本比例較小的中價中盤績平股，更會成為開放式基金的理想選擇。