證券投資基金起源于19世紀(jì)60年代的英國(guó)。迄今為止，它大致經(jīng)過(guò)了產(chǎn)生、發(fā)展和普及性發(fā)展三個(gè)階段。
(一)證券投資基金的起源
證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)。1868年，當(dāng)時(shí)的英國(guó)經(jīng)過(guò)第一次產(chǎn)業(yè)革命之后，工商業(yè)發(fā)展速度快，殖民地和貿(mào)易遍及世界各地，社會(huì)和個(gè)人財(cái)富迅速增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)資金積累過(guò)多，投資成本日漸升高，于是，許多商人便將私人財(cái)產(chǎn)和資金紛紛轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力價(jià)格低廉的海外市場(chǎng)進(jìn)行投資，以謀求資本的增值。但由于投資者缺乏國(guó)際投資知識(shí)，對(duì)海外的投資環(huán)境缺乏應(yīng)有的了解，加上地域限制和語(yǔ)言不通，無(wú)力自行管理。在經(jīng)歷了投資失敗、被欺詐等慘痛教訓(xùn)之后，人們便萌發(fā)了集合眾多投資者的資金，委托專人經(jīng)營(yíng)和管理的想法，并得到了英國(guó)政府的支持。
因此，1868年英國(guó)成立的“海外及殖民地政府信托基金” (TheForeignAnd ColonialGovemmentTmst)組織在美國(guó)《泰晤士報(bào)》刊登招股說(shuō)明書(shū)，公開(kāi)向社會(huì)個(gè)人發(fā)售認(rèn)股憑證，這是公認(rèn)的設(shè)立最早的投資基金。該基金以分散投資于國(guó)外殖民地的公司債為主。其投資地區(qū)，遠(yuǎn)及南北美洲、中東、東南亞和意大利、葡萄牙、西班牙等國(guó)，投資總額 48萬(wàn)英鎊。該基金與股票類似，不能退股，亦不能將基金單位兌現(xiàn)，認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益僅限于分紅和派息兩項(xiàng)。因?yàn)槠湓谠S多方面為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)，金融史學(xué)家將其視為證券投資基金的雛形。
另一位投資信托的先驅(qū)者是蘇格蘭人富來(lái)明，1873年，富來(lái)明創(chuàng)立了“蘇格蘭美國(guó)投資信托”，開(kāi)始計(jì)劃代替中小投資者辦理新大陸的鐵路投資。
1879年英國(guó)股份有限公司法公布，投資基金脫離了原來(lái)的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份有限公司式的組織形式。
證券投資基金的初創(chuàng)階段，主要投資于海外實(shí)業(yè)和債券，在類型上主要是封閉式基金。
(二)證券投資基金的發(fā)展
1921年至20世紀(jì)70年代是證券投資基金的發(fā)展階段。1921年4月美國(guó)設(shè)立了第一家證券投資基金組織——“美國(guó)國(guó)際證券信托基金” (TheIntemation·alSecuritiesTmstofAmerican)，標(biāo)志著證券投資基金發(fā)展中的“英國(guó)時(shí)代”結(jié)束而
“美國(guó)時(shí)代”開(kāi)始。1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”設(shè)立，意味著美國(guó)式證券投資基金的真正起步。這一基金也是世界上第一個(gè)公司型開(kāi)放式投資基金。
與英國(guó)模式相比美國(guó)模式具有三個(gè)基本特點(diǎn)：①證券投資基金的組織體系由原先英國(guó)模式的契約型改為公司型；②證券投資基金的運(yùn)作制度由原先英國(guó)模式中的封閉式改為開(kāi)放式；③證券投資基金的回報(bào)方式由原先英國(guó)模式中的固定利率方式改為分享收益一分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的分配方式。
目前，在全球證券投資基金中，美國(guó)的證券投資基金占主導(dǎo)地位。美國(guó)的證券投資基金主要有以下特征：
第一，在世界各國(guó)證券投資基金中，美國(guó)的證券投資基金在資產(chǎn)總值上占半數(shù)以上；
第二，基金運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，公司型基金占據(jù)主導(dǎo)地位；
第三，基金種類多，金融創(chuàng)新層出不窮；
第四，允許在主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃和個(gè)人稅收優(yōu)惠儲(chǔ)蓄計(jì)劃將公墓的共同基金作為投資工具，這是推動(dòng)證券投資基金發(fā)展的一個(gè)重要原因。
（三）證券投資基金的普及性發(fā)展
20世紀(jì)40年代以后，各發(fā)達(dá)國(guó)家的政府也認(rèn)識(shí)到證券投資基金的重要性以及在金融市場(chǎng)的作用，相繼制定了一系列法律、法規(guī)，在對(duì)證券投資基金加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，也為證券投資基金提供了良好的外部環(huán)境，極大推動(dòng)了證券投資基金的發(fā)展。80年代以后，證券投資基金在世界范圍內(nèi)得到了普及性發(fā)展。
目前，證券投資基金在全球的發(fā)展主要有以下特征：
1．證券投資基金的數(shù)量、品種和規(guī)模增長(zhǎng)很快，在整個(gè)金融市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了重要地位。
2．證券投資基金的增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)呈正相關(guān)發(fā)展。
3．證券投資基金發(fā)展成為一種國(guó)際性現(xiàn)象。
4．開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品。
5．基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，證券投資基金之所以對(duì)投資人有較大的吸引力世紀(jì)并且在20世紀(jì)80年代以后發(fā)展迅速，主要原因是：
第一、證券投資基金在運(yùn)作中的專業(yè)管理、制衡機(jī)制、組合投資等特征，有利于分散基金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠給投資人以穩(wěn)定的回報(bào)，從而使投資人認(rèn)可并選擇這一投資工具。
第二、證券投資基金對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展有一定的積極作用，對(duì)市場(chǎng)的支撐力度大。
第三、證券投資基金對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、社會(huì)分工和社會(huì)穩(wěn)定也有積極的促進(jìn)作用。
(一)證券投資基金的起源
證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)。1868年，當(dāng)時(shí)的英國(guó)經(jīng)過(guò)第一次產(chǎn)業(yè)革命之后，工商業(yè)發(fā)展速度快，殖民地和貿(mào)易遍及世界各地，社會(huì)和個(gè)人財(cái)富迅速增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)資金積累過(guò)多，投資成本日漸升高，于是，許多商人便將私人財(cái)產(chǎn)和資金紛紛轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力價(jià)格低廉的海外市場(chǎng)進(jìn)行投資，以謀求資本的增值。但由于投資者缺乏國(guó)際投資知識(shí)，對(duì)海外的投資環(huán)境缺乏應(yīng)有的了解，加上地域限制和語(yǔ)言不通，無(wú)力自行管理。在經(jīng)歷了投資失敗、被欺詐等慘痛教訓(xùn)之后，人們便萌發(fā)了集合眾多投資者的資金，委托專人經(jīng)營(yíng)和管理的想法，并得到了英國(guó)政府的支持。
因此，1868年英國(guó)成立的“海外及殖民地政府信托基金” (TheForeignAnd ColonialGovemmentTmst)組織在美國(guó)《泰晤士報(bào)》刊登招股說(shuō)明書(shū)，公開(kāi)向社會(huì)個(gè)人發(fā)售認(rèn)股憑證，這是公認(rèn)的設(shè)立最早的投資基金。該基金以分散投資于國(guó)外殖民地的公司債為主。其投資地區(qū)，遠(yuǎn)及南北美洲、中東、東南亞和意大利、葡萄牙、西班牙等國(guó)，投資總額 48萬(wàn)英鎊。該基金與股票類似，不能退股，亦不能將基金單位兌現(xiàn)，認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益僅限于分紅和派息兩項(xiàng)。因?yàn)槠湓谠S多方面為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)，金融史學(xué)家將其視為證券投資基金的雛形。
另一位投資信托的先驅(qū)者是蘇格蘭人富來(lái)明，1873年，富來(lái)明創(chuàng)立了“蘇格蘭美國(guó)投資信托”，開(kāi)始計(jì)劃代替中小投資者辦理新大陸的鐵路投資。
1879年英國(guó)股份有限公司法公布，投資基金脫離了原來(lái)的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份有限公司式的組織形式。
證券投資基金的初創(chuàng)階段，主要投資于海外實(shí)業(yè)和債券，在類型上主要是封閉式基金。
(二)證券投資基金的發(fā)展
1921年至20世紀(jì)70年代是證券投資基金的發(fā)展階段。1921年4月美國(guó)設(shè)立了第一家證券投資基金組織——“美國(guó)國(guó)際證券信托基金” (TheIntemation·alSecuritiesTmstofAmerican)，標(biāo)志著證券投資基金發(fā)展中的“英國(guó)時(shí)代”結(jié)束而
“美國(guó)時(shí)代”開(kāi)始。1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”設(shè)立，意味著美國(guó)式證券投資基金的真正起步。這一基金也是世界上第一個(gè)公司型開(kāi)放式投資基金。
與英國(guó)模式相比美國(guó)模式具有三個(gè)基本特點(diǎn)：①證券投資基金的組織體系由原先英國(guó)模式的契約型改為公司型；②證券投資基金的運(yùn)作制度由原先英國(guó)模式中的封閉式改為開(kāi)放式；③證券投資基金的回報(bào)方式由原先英國(guó)模式中的固定利率方式改為分享收益一分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的分配方式。
目前，在全球證券投資基金中，美國(guó)的證券投資基金占主導(dǎo)地位。美國(guó)的證券投資基金主要有以下特征：
第一，在世界各國(guó)證券投資基金中，美國(guó)的證券投資基金在資產(chǎn)總值上占半數(shù)以上；
第二，基金運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，公司型基金占據(jù)主導(dǎo)地位；
第三，基金種類多，金融創(chuàng)新層出不窮；
第四，允許在主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃和個(gè)人稅收優(yōu)惠儲(chǔ)蓄計(jì)劃將公墓的共同基金作為投資工具，這是推動(dòng)證券投資基金發(fā)展的一個(gè)重要原因。
（三）證券投資基金的普及性發(fā)展
20世紀(jì)40年代以后，各發(fā)達(dá)國(guó)家的政府也認(rèn)識(shí)到證券投資基金的重要性以及在金融市場(chǎng)的作用，相繼制定了一系列法律、法規(guī)，在對(duì)證券投資基金加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，也為證券投資基金提供了良好的外部環(huán)境，極大推動(dòng)了證券投資基金的發(fā)展。80年代以后，證券投資基金在世界范圍內(nèi)得到了普及性發(fā)展。
目前，證券投資基金在全球的發(fā)展主要有以下特征：
1．證券投資基金的數(shù)量、品種和規(guī)模增長(zhǎng)很快，在整個(gè)金融市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了重要地位。
2．證券投資基金的增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)呈正相關(guān)發(fā)展。
3．證券投資基金發(fā)展成為一種國(guó)際性現(xiàn)象。
4．開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品。
5．基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，證券投資基金之所以對(duì)投資人有較大的吸引力世紀(jì)并且在20世紀(jì)80年代以后發(fā)展迅速，主要原因是：
第一、證券投資基金在運(yùn)作中的專業(yè)管理、制衡機(jī)制、組合投資等特征，有利于分散基金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠給投資人以穩(wěn)定的回報(bào)，從而使投資人認(rèn)可并選擇這一投資工具。
第二、證券投資基金對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展有一定的積極作用，對(duì)市場(chǎng)的支撐力度大。
第三、證券投資基金對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、社會(huì)分工和社會(huì)穩(wěn)定也有積極的促進(jìn)作用。