對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析可以從基本分析和技術(shù)分析兩方面考慮：
基本分析的主要方面是：
（1）國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、金融情勢(shì)；
（2）股票上市公司行業(yè)的整體分析；
（3）上市公司中營運(yùn)績效及其展望；
（4）政府對(duì)股市所采取的政策，以及股市的資金及人氣等。技術(shù)分析是指運(yùn)用 各種統(tǒng)計(jì)科學(xué)的方法，依據(jù)股份變動(dòng)的軌跡，去尋找未來股價(jià)變動(dòng)方向。
不論是專業(yè)人士還是普通股民，要具備足夠的對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析的能力， 是一件非常困難的事情。我們將從財(cái)務(wù)管理的角度來確定對(duì)上市公司的綜合分析。
第一，根據(jù)公開信息分析上市公司上市公司負(fù)有向社會(huì)公眾公布招股說明書、上市公告書以及定期公布年中、年度 報(bào)告的法定義務(wù)。作為普通投資者，應(yīng)該學(xué)會(huì)從這些公開信息中攝取有用的資訊，提 高投資收益。分析上市公司公開信息的目的，就是通過了解上市公司的過去從而分析 上市公司的未來，盡可能選擇具有成長性、風(fēng)險(xiǎn)較低的公司，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取較艱 險(xiǎn)的投資收益。一般說來，上市公司公開披露的信息主要包括其業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)情況 及其他事項(xiàng)。選擇上市公司的主依據(jù)是它的經(jīng)營情況和市場表現(xiàn)。
第二，根據(jù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析市公司成長性 鑒于年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是確定不變的經(jīng)營成果，而是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)各種 財(cái)務(wù)項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)或時(shí)期數(shù)作出的判斷，即不反映公司停止?fàn)I業(yè)或清算的實(shí)際狀況，而 是反映持續(xù)經(jīng)營過程中的變動(dòng)狀況。因此，對(duì)公開的有關(guān)財(cái)務(wù)狀況應(yīng)偏重于動(dòng)態(tài)評(píng)估。 投資者僅僅重視和追求報(bào)告期內(nèi)是否盈利、盈利的多少是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。應(yīng)該根據(jù)上市 公司的歷史、現(xiàn)狀來分析它的未來發(fā)展情況。
1、盈利能力
凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的最主指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)含義自有資金的投入 產(chǎn)出能力。凈資產(chǎn)收益率高，表明公司資產(chǎn)運(yùn)用充分，配置合理，資源利用效益高。 凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%左右，一般可認(rèn)為盈利能力中等，超過15%則屬盈利能力較強(qiáng)。 具有成長性的公司，資源配置通常都比較合理。因此，凈資產(chǎn)獲得能力也相對(duì)較高。 只有盈利能力達(dá)到中等以上水平，其成長才是高質(zhì)量的。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，過高的 盈利能力是不可靠的，應(yīng)的所警惕。同時(shí)，也要分析凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)情況，波動(dòng) 較大說明不穩(wěn)定，即使近期很高，也要注意有可能出現(xiàn)反復(fù)。
2、業(yè)務(wù)與利潤的增長情況
（1）主營業(yè)務(wù)增長率。通常具有成長性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營比較 單一的公司。因此，利用主營業(yè)務(wù)收增長率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長性。 主營業(yè)務(wù)收增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司 中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營業(yè)務(wù)收增長率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長性。
（2）主營利潤增長率。一般來說，主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長 趨勢(shì)的公司正處在成長期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大幅度的增加，但主營 業(yè)務(wù)利潤卻未相應(yīng)增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤 其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在資產(chǎn)重組等難得機(jī)遇。
（3）凈利潤增長率。凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的增長是公司成 長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強(qiáng)。反之， 凈利潤增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長也就談不上具有成長性。
3、分析影響利潤變化的各種因素
（1）上市公司的利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)和投資收益。其中投資收益 有一部分為參股企業(yè)的回報(bào)，一部分是短期投資回報(bào)。如果短期投資回報(bào)所占比例過 大，說明這家公司的利潤來源很不穩(wěn)定，公司的經(jīng)營管理存在一定的問題。主營業(yè)務(wù) 利潤變化的原因，一是公司主營業(yè)務(wù)量的增減情況，二是營業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用大幅增 加，很可能公司經(jīng)營管理或市場條件發(fā)生了嚴(yán)重問題。投資者還要分析利潤總額中是 否摻入了水分。為此，投資者尤其應(yīng)該注意分析待攤及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi) 容，看有無應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長短期借款是否匹配。 分析公司各類資產(chǎn)的變化史，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷是否正 常。同時(shí)，也要看存貨中是否隱含著利潤或損失。
（2）利潤增長點(diǎn)分析 上市公司利潤增長點(diǎn)可能來自很多方面，但比較可靠的主要是主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)張 能力及其他投資交易活動(dòng)。所以，我們一般還要注意上市公司的投資項(xiàng)目及發(fā)展計(jì) 劃。注意觀察哪些項(xiàng)目能成為公司的利潤增長點(diǎn)。
（3）在建工程分析 在建工程大致分成經(jīng)營性在建工程和非經(jīng)營性在建工程兩大類，生產(chǎn)經(jīng)營性在建 工程可形成新的利潤增長點(diǎn)，促使公司進(jìn)一步發(fā)展。因此應(yīng)重視對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營性在建工 程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否擴(kuò)大已有的品牌優(yōu)勢(shì)和市場占有率。其次 分析在建工程規(guī)模的大小，這將決定公司未來利潤增幅大小。再次分析在建工程建造 過程，在建工程投入營運(yùn)的時(shí)間也決定一市公司利潤增長的進(jìn)程。
（4）公司重組、收購、兼并活動(dòng)分析 這些活動(dòng)具有快速增加生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的特點(diǎn)，因而往往會(huì)使公司快速發(fā)展。但這 些活動(dòng)往往不易從公開信息中得到。
基本分析的主要方面是：
（1）國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、金融情勢(shì)；
（2）股票上市公司行業(yè)的整體分析；
（3）上市公司中營運(yùn)績效及其展望；
（4）政府對(duì)股市所采取的政策，以及股市的資金及人氣等。技術(shù)分析是指運(yùn)用 各種統(tǒng)計(jì)科學(xué)的方法，依據(jù)股份變動(dòng)的軌跡，去尋找未來股價(jià)變動(dòng)方向。
不論是專業(yè)人士還是普通股民，要具備足夠的對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析的能力， 是一件非常困難的事情。我們將從財(cái)務(wù)管理的角度來確定對(duì)上市公司的綜合分析。
第一，根據(jù)公開信息分析上市公司上市公司負(fù)有向社會(huì)公眾公布招股說明書、上市公告書以及定期公布年中、年度 報(bào)告的法定義務(wù)。作為普通投資者，應(yīng)該學(xué)會(huì)從這些公開信息中攝取有用的資訊，提 高投資收益。分析上市公司公開信息的目的，就是通過了解上市公司的過去從而分析 上市公司的未來，盡可能選擇具有成長性、風(fēng)險(xiǎn)較低的公司，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取較艱 險(xiǎn)的投資收益。一般說來，上市公司公開披露的信息主要包括其業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)情況 及其他事項(xiàng)。選擇上市公司的主依據(jù)是它的經(jīng)營情況和市場表現(xiàn)。
第二，根據(jù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析市公司成長性 鑒于年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是確定不變的經(jīng)營成果，而是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)各種 財(cái)務(wù)項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)或時(shí)期數(shù)作出的判斷，即不反映公司停止?fàn)I業(yè)或清算的實(shí)際狀況，而 是反映持續(xù)經(jīng)營過程中的變動(dòng)狀況。因此，對(duì)公開的有關(guān)財(cái)務(wù)狀況應(yīng)偏重于動(dòng)態(tài)評(píng)估。 投資者僅僅重視和追求報(bào)告期內(nèi)是否盈利、盈利的多少是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。應(yīng)該根據(jù)上市 公司的歷史、現(xiàn)狀來分析它的未來發(fā)展情況。
1、盈利能力
凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的最主指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)含義自有資金的投入 產(chǎn)出能力。凈資產(chǎn)收益率高，表明公司資產(chǎn)運(yùn)用充分，配置合理，資源利用效益高。 凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%左右，一般可認(rèn)為盈利能力中等，超過15%則屬盈利能力較強(qiáng)。 具有成長性的公司，資源配置通常都比較合理。因此，凈資產(chǎn)獲得能力也相對(duì)較高。 只有盈利能力達(dá)到中等以上水平，其成長才是高質(zhì)量的。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，過高的 盈利能力是不可靠的，應(yīng)的所警惕。同時(shí)，也要分析凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)情況，波動(dòng) 較大說明不穩(wěn)定，即使近期很高，也要注意有可能出現(xiàn)反復(fù)。
2、業(yè)務(wù)與利潤的增長情況
（1）主營業(yè)務(wù)增長率。通常具有成長性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營比較 單一的公司。因此，利用主營業(yè)務(wù)收增長率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長性。 主營業(yè)務(wù)收增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司 中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營業(yè)務(wù)收增長率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長性。
（2）主營利潤增長率。一般來說，主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長 趨勢(shì)的公司正處在成長期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大幅度的增加，但主營 業(yè)務(wù)利潤卻未相應(yīng)增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤 其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在資產(chǎn)重組等難得機(jī)遇。
（3）凈利潤增長率。凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的增長是公司成 長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強(qiáng)。反之， 凈利潤增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長也就談不上具有成長性。
3、分析影響利潤變化的各種因素
（1）上市公司的利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)和投資收益。其中投資收益 有一部分為參股企業(yè)的回報(bào)，一部分是短期投資回報(bào)。如果短期投資回報(bào)所占比例過 大，說明這家公司的利潤來源很不穩(wěn)定，公司的經(jīng)營管理存在一定的問題。主營業(yè)務(wù) 利潤變化的原因，一是公司主營業(yè)務(wù)量的增減情況，二是營業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用大幅增 加，很可能公司經(jīng)營管理或市場條件發(fā)生了嚴(yán)重問題。投資者還要分析利潤總額中是 否摻入了水分。為此，投資者尤其應(yīng)該注意分析待攤及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi) 容，看有無應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長短期借款是否匹配。 分析公司各類資產(chǎn)的變化史，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷是否正 常。同時(shí)，也要看存貨中是否隱含著利潤或損失。
（2）利潤增長點(diǎn)分析 上市公司利潤增長點(diǎn)可能來自很多方面，但比較可靠的主要是主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)張 能力及其他投資交易活動(dòng)。所以，我們一般還要注意上市公司的投資項(xiàng)目及發(fā)展計(jì) 劃。注意觀察哪些項(xiàng)目能成為公司的利潤增長點(diǎn)。
（3）在建工程分析 在建工程大致分成經(jīng)營性在建工程和非經(jīng)營性在建工程兩大類，生產(chǎn)經(jīng)營性在建 工程可形成新的利潤增長點(diǎn)，促使公司進(jìn)一步發(fā)展。因此應(yīng)重視對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營性在建工 程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否擴(kuò)大已有的品牌優(yōu)勢(shì)和市場占有率。其次 分析在建工程規(guī)模的大小，這將決定公司未來利潤增幅大小。再次分析在建工程建造 過程，在建工程投入營運(yùn)的時(shí)間也決定一市公司利潤增長的進(jìn)程。
（4）公司重組、收購、兼并活動(dòng)分析 這些活動(dòng)具有快速增加生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的特點(diǎn)，因而往往會(huì)使公司快速發(fā)展。但這 些活動(dòng)往往不易從公開信息中得到。