每年三、四月份，是基金公開(kāi)披露年度財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)候。由于基金凈值的及時(shí)公布和基金組合資產(chǎn)品種的定期披露，已使投資者在日常的交易過(guò)程中，掌握了一定的基金產(chǎn)品信息。但因基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也是按年度進(jìn)行計(jì)算的，因此，相對(duì)于日常的基金信息披露，基金年報(bào)揭示的信息將更加全面，更加權(quán)威，對(duì)基金產(chǎn)品的投資更有參考價(jià)值。 現(xiàn)實(shí)的情況是，基金年報(bào)卻不被投資者所廣泛重視。其實(shí)，投資者只要重視基金年報(bào)，并掌握了閱讀基金年報(bào)的科學(xué)方法，將對(duì)基金產(chǎn)品有一個(gè)更加細(xì)致的了解。
一、通過(guò)年報(bào)可以看什么
1、基金投資策略
盡管每只基金產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，都有一定的投資策略，這些投資策略都是指導(dǎo)性的。但因市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，為捕捉投資中的機(jī)會(huì)，基金管理人也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況變化進(jìn)行適度的策略調(diào)整。為此，投資者不能總是以基金招募書(shū)上的投資策略作為評(píng)定基金產(chǎn)品策略一貫性的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者通過(guò)閱讀基金年報(bào)，及時(shí)掌握了基金的策略變化，就會(huì)做出自己的投資策略調(diào)整，跟上基金的操作步伐。
2、基金投資組合 通過(guò)閱讀基金年報(bào)，投資者將了解哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了收益，哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了虧損。被調(diào)出資產(chǎn)品種和被調(diào)入資產(chǎn)品種之間有什么不同點(diǎn)和共同點(diǎn)。通過(guò)對(duì)基金組合資產(chǎn)品種的分析、對(duì)比和了解，有利于投資者預(yù)測(cè)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格
通過(guò)閱讀基金年報(bào)，投資者將從基金的投資策略、持倉(cāng)品種的變化、資產(chǎn)配置產(chǎn)生的效益等諸方面，對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格做出全面評(píng)價(jià)，以此檢測(cè)基金經(jīng)理操作基金的能力和水平。同時(shí)，也要注意是否發(fā)生了基金經(jīng)理人的變動(dòng)。如果基金經(jīng)理人發(fā)生了變動(dòng)，投資者則必須通過(guò)年報(bào)披露的新基金經(jīng)理人的投資閱歷、歷史業(yè)績(jī)和其在經(jīng)理工作報(bào)告中的有關(guān)陳述。
4、基金持有人結(jié)構(gòu)
通過(guò)閱讀年報(bào)，了解基金持有人的結(jié)構(gòu)變化，基金申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換的頻度，將為投資者提供重要的投資參考。通過(guò)閱讀“基金前十名持有人”，有助于投資者進(jìn)一步分析上述基金持有人類(lèi)別和他們的投資目的，對(duì)持有人結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有一個(gè)大致的了解。
5、基金分紅策略
實(shí)證表明，無(wú)論采用哪種分紅方式，都有助于降低基金的贖回頻度，促使投資者積極申購(gòu)。因此，對(duì)于具備分紅條件的基金產(chǎn)品，還是應(yīng)當(dāng)積極分紅的。
6、基金的內(nèi)控機(jī)制
作為投資者，閱讀基金年報(bào)，恐怕最不能忽略的就是基金管理公司的內(nèi)部控制機(jī)制。通過(guò)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，基金產(chǎn)品投資組合，基金的運(yùn)作業(yè)績(jī)，基金持有人變化，將更多地凸現(xiàn)出基金內(nèi)控機(jī)制的完善性、科學(xué)性、規(guī)范性、高效性，從而觀察和了解基金產(chǎn)品運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。同樣，一個(gè)健全的內(nèi)部控制制度，也有助于基金運(yùn)作業(yè)績(jī)的大幅度提高。
7、重要事項(xiàng)提示
提示一年來(lái)基金發(fā)生的大事。值得投資者關(guān)注的內(nèi)容包括：基金管理人管理費(fèi)是否降低、基金公司在過(guò)去年度有無(wú)司法訴訟、基金公司有沒(méi)有發(fā)生重大的人事變動(dòng)、基金公司修改其投資方向的決定等等。
二、如何分析具體資料
1、基金年報(bào)的盈虧數(shù)據(jù)
基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般包括兩部分,已實(shí)現(xiàn)收益和未實(shí)現(xiàn)收益。前者是指已經(jīng)落袋的收益或者已經(jīng)斬倉(cāng)的虧損,后者是指持有證券的浮動(dòng)收益或者虧損。
2、周轉(zhuǎn)率
從年報(bào)中我們可以看到基金投資股票的周轉(zhuǎn)率情況,周轉(zhuǎn)率的高低反映出基金買(mǎi)賣(mài)股票的頻率,周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明基金的操作風(fēng)格越積極主動(dòng),甚至采用了較多的波段操作,反之則說(shuō)明基金傾向采用買(mǎi)入持有策略,注重中長(zhǎng)期回報(bào)。周轉(zhuǎn)率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。
3、持倉(cāng)量
由于基金的資產(chǎn)組合中股票價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)性較大，而債券和現(xiàn)金的市場(chǎng)價(jià)格則具有較高的穩(wěn)定性。因此，基金的股票持倉(cāng)量成為決定其凈值增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。一般而言，牛市中，持倉(cāng)量高的基金，其凈值增長(zhǎng)也較大；熊市中，持倉(cāng)量低的基金，在大盤(pán)下跌過(guò)程中所收到的凈值損失也相應(yīng)較小。同時(shí)，持倉(cāng)量也反映了基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)基本判斷。
一、通過(guò)年報(bào)可以看什么
1、基金投資策略
盡管每只基金產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，都有一定的投資策略，這些投資策略都是指導(dǎo)性的。但因市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，為捕捉投資中的機(jī)會(huì)，基金管理人也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況變化進(jìn)行適度的策略調(diào)整。為此，投資者不能總是以基金招募書(shū)上的投資策略作為評(píng)定基金產(chǎn)品策略一貫性的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者通過(guò)閱讀基金年報(bào)，及時(shí)掌握了基金的策略變化，就會(huì)做出自己的投資策略調(diào)整，跟上基金的操作步伐。
2、基金投資組合 通過(guò)閱讀基金年報(bào)，投資者將了解哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了收益，哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了虧損。被調(diào)出資產(chǎn)品種和被調(diào)入資產(chǎn)品種之間有什么不同點(diǎn)和共同點(diǎn)。通過(guò)對(duì)基金組合資產(chǎn)品種的分析、對(duì)比和了解，有利于投資者預(yù)測(cè)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格
通過(guò)閱讀基金年報(bào)，投資者將從基金的投資策略、持倉(cāng)品種的變化、資產(chǎn)配置產(chǎn)生的效益等諸方面，對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格做出全面評(píng)價(jià)，以此檢測(cè)基金經(jīng)理操作基金的能力和水平。同時(shí)，也要注意是否發(fā)生了基金經(jīng)理人的變動(dòng)。如果基金經(jīng)理人發(fā)生了變動(dòng)，投資者則必須通過(guò)年報(bào)披露的新基金經(jīng)理人的投資閱歷、歷史業(yè)績(jī)和其在經(jīng)理工作報(bào)告中的有關(guān)陳述。
4、基金持有人結(jié)構(gòu)
通過(guò)閱讀年報(bào)，了解基金持有人的結(jié)構(gòu)變化，基金申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換的頻度，將為投資者提供重要的投資參考。通過(guò)閱讀“基金前十名持有人”，有助于投資者進(jìn)一步分析上述基金持有人類(lèi)別和他們的投資目的，對(duì)持有人結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有一個(gè)大致的了解。
5、基金分紅策略
實(shí)證表明，無(wú)論采用哪種分紅方式，都有助于降低基金的贖回頻度，促使投資者積極申購(gòu)。因此，對(duì)于具備分紅條件的基金產(chǎn)品，還是應(yīng)當(dāng)積極分紅的。
6、基金的內(nèi)控機(jī)制
作為投資者，閱讀基金年報(bào)，恐怕最不能忽略的就是基金管理公司的內(nèi)部控制機(jī)制。通過(guò)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，基金產(chǎn)品投資組合，基金的運(yùn)作業(yè)績(jī)，基金持有人變化，將更多地凸現(xiàn)出基金內(nèi)控機(jī)制的完善性、科學(xué)性、規(guī)范性、高效性，從而觀察和了解基金產(chǎn)品運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。同樣，一個(gè)健全的內(nèi)部控制制度，也有助于基金運(yùn)作業(yè)績(jī)的大幅度提高。
7、重要事項(xiàng)提示
提示一年來(lái)基金發(fā)生的大事。值得投資者關(guān)注的內(nèi)容包括：基金管理人管理費(fèi)是否降低、基金公司在過(guò)去年度有無(wú)司法訴訟、基金公司有沒(méi)有發(fā)生重大的人事變動(dòng)、基金公司修改其投資方向的決定等等。
二、如何分析具體資料
1、基金年報(bào)的盈虧數(shù)據(jù)
基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般包括兩部分,已實(shí)現(xiàn)收益和未實(shí)現(xiàn)收益。前者是指已經(jīng)落袋的收益或者已經(jīng)斬倉(cāng)的虧損,后者是指持有證券的浮動(dòng)收益或者虧損。
2、周轉(zhuǎn)率
從年報(bào)中我們可以看到基金投資股票的周轉(zhuǎn)率情況,周轉(zhuǎn)率的高低反映出基金買(mǎi)賣(mài)股票的頻率,周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明基金的操作風(fēng)格越積極主動(dòng),甚至采用了較多的波段操作,反之則說(shuō)明基金傾向采用買(mǎi)入持有策略,注重中長(zhǎng)期回報(bào)。周轉(zhuǎn)率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。
3、持倉(cāng)量
由于基金的資產(chǎn)組合中股票價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)性較大，而債券和現(xiàn)金的市場(chǎng)價(jià)格則具有較高的穩(wěn)定性。因此，基金的股票持倉(cāng)量成為決定其凈值增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。一般而言，牛市中，持倉(cāng)量高的基金，其凈值增長(zhǎng)也較大；熊市中，持倉(cāng)量低的基金，在大盤(pán)下跌過(guò)程中所收到的凈值損失也相應(yīng)較小。同時(shí)，持倉(cāng)量也反映了基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)基本判斷。