不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲(chǔ)蓄率
實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革努力爭取在中期見效
中國人民銀行行長周小川10日表示，中國政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。降低儲(chǔ)蓄率需要綜合藥方，需要從經(jīng)濟(jì)增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手，實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革。他還表示，應(yīng)加強(qiáng)對國際投機(jī)資本流動(dòng)的監(jiān)管，引導(dǎo)高儲(chǔ)蓄率國家將儲(chǔ)蓄盈余引向其他發(fā)展中國家和新興市場，并繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革。
周小川是在10日召開的馬來西亞央行高級(jí)研討會(huì)上作出上述表示的。他在題為《關(guān)于儲(chǔ)蓄率問題的若干觀察與分析》的發(fā)言中指出，不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲(chǔ)蓄率；美國儲(chǔ)蓄率低與中國高儲(chǔ)蓄率之間并不存在顯著的因果關(guān)系；認(rèn)為社會(huì)保障體系不完善是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率高的原因這一觀點(diǎn)并沒有太多的統(tǒng)計(jì)和實(shí)證支持。
周小川說，首先，解決儲(chǔ)蓄失衡問題，需要綜合藥方。東亞國家降低儲(chǔ)蓄率也需要從經(jīng)濟(jì)增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手，實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革，努力爭取在中期見效。當(dāng)然，匯率形成機(jī)制的改革也是這個(gè)藥方的一部分。
他強(qiáng)調(diào)，中國政府在此次危機(jī)應(yīng)對和經(jīng)濟(jì)調(diào)整中，特別注重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，通過擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需來豐富和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力來源，出臺(tái)的4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃規(guī)模在全球位居前列，且以純支出型政策為主，同時(shí)注重加強(qiáng)民生項(xiàng)目，努力促進(jìn)城鄉(xiāng)就業(yè)，注重增加農(nóng)村地區(qū)和弱勢群體的收入。
其次，各國和國際組織要加強(qiáng)合作，應(yīng)加強(qiáng)對國際投機(jī)資本流動(dòng)的監(jiān)管。
國際組織和有關(guān)國家應(yīng)該幫助發(fā)展中國家建立嚴(yán)密的預(yù)警體系，防止掠奪性投機(jī)沖擊。并且加強(qiáng)國際合作，完善救援機(jī)制。在新興市場出現(xiàn)短暫性國際收支危機(jī)的時(shí)候，國際救援措施應(yīng)該迅速，附加條件應(yīng)適當(dāng)減少，這樣才能使新興市場國家有安全感。從國家層面講，這將會(huì)鼓勵(lì)這些國家減少外匯儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大內(nèi)需。
再次，應(yīng)采取適當(dāng)措施，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄盈余更多地流向發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟(jì)體。周小川認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的儲(chǔ)蓄不平衡仍會(huì)在今后一段時(shí)期內(nèi)存在，這是客觀事實(shí)。目前面臨的主要問題是如何使儲(chǔ)蓄合理流動(dòng)，如何在全球范圍內(nèi)提高配置效率。為此，可以考慮把儲(chǔ)蓄盈余更多地引向其他發(fā)展中國家和新興市場。因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體是未來全球經(jīng)濟(jì)中的高成長點(diǎn)，其資源豐富、勞動(dòng)力成本低，但缺乏發(fā)展的必需資金。
最后，應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革。應(yīng)加強(qiáng)對主要儲(chǔ)備貨幣國家經(jīng)濟(jì)金融政策監(jiān)督，同時(shí)提升特別提款權(quán)的地位和作用，在長期內(nèi)穩(wěn)步推動(dòng)國際貨幣體系向多元化發(fā)展。
周小川還表示，從統(tǒng)計(jì)上看，匯率與儲(chǔ)蓄率存在一定相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不高且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)也不夠顯著，似乎不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲(chǔ)蓄率。儲(chǔ)蓄率高低還與很多因素有關(guān)，其中，民族傳統(tǒng)、文化特征、家庭結(jié)構(gòu)、人口、社會(huì)保障體制等因素都不是短期內(nèi)能夠改變的，即便政策有效也要用很長的時(shí)間才能看到。
他指出，美國本輪的低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)始于上世紀(jì)90年代中后期，而東亞國家的儲(chǔ)蓄率則是在亞洲金融危機(jī)之后才開始有所提高，中國儲(chǔ)蓄率的上升更是在2002年以后，時(shí)間分布上的差異，可以說明兩者之間并不存在顯著的因果關(guān)系。
周小川稱，社會(huì)保障體系不完善是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率高的原因，這從邏輯上推理是對的，但并沒有太多的統(tǒng)計(jì)和實(shí)證支持。認(rèn)為社保體系不健全導(dǎo)致高儲(chǔ)蓄率有一個(gè)假定，即人是理性的，在社會(huì)保障體系尚不健全的情況下，人們會(huì)事先通過增加儲(chǔ)蓄的方式來預(yù)防未來的醫(yī)療、養(yǎng)老等需求，但實(shí)際上這個(gè)假定并不一定成立。
他還指出，從企業(yè)儲(chǔ)蓄占GDP的比重看，中國在全球范圍內(nèi)已處于高水平。這一現(xiàn)象與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中未能充分解決企業(yè)成本/利潤扭曲問題有關(guān)。中國雖然陸續(xù)推出了一些改革措施，但有些領(lǐng)域的改革尚不夠到位。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前民營、私營企業(yè)已經(jīng)市場化了，成本也已經(jīng)真實(shí)化了。但政府機(jī)構(gòu)體系沒有納入社會(huì)化管理，改革尚未取得重大突破；國有企業(yè)和國有控股企業(yè)的改革雖取得較大進(jìn)展，但由于成本因素不確定，貨幣化程度不夠，也會(huì)影響儲(chǔ)蓄率的調(diào)整。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)加快政府部門的改革和政府職能的轉(zhuǎn)化。
實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革努力爭取在中期見效
中國人民銀行行長周小川10日表示，中國政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。降低儲(chǔ)蓄率需要綜合藥方，需要從經(jīng)濟(jì)增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手，實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革。他還表示，應(yīng)加強(qiáng)對國際投機(jī)資本流動(dòng)的監(jiān)管，引導(dǎo)高儲(chǔ)蓄率國家將儲(chǔ)蓄盈余引向其他發(fā)展中國家和新興市場，并繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革。
周小川是在10日召開的馬來西亞央行高級(jí)研討會(huì)上作出上述表示的。他在題為《關(guān)于儲(chǔ)蓄率問題的若干觀察與分析》的發(fā)言中指出，不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲(chǔ)蓄率；美國儲(chǔ)蓄率低與中國高儲(chǔ)蓄率之間并不存在顯著的因果關(guān)系；認(rèn)為社會(huì)保障體系不完善是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率高的原因這一觀點(diǎn)并沒有太多的統(tǒng)計(jì)和實(shí)證支持。
周小川說，首先，解決儲(chǔ)蓄失衡問題，需要綜合藥方。東亞國家降低儲(chǔ)蓄率也需要從經(jīng)濟(jì)增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手，實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整與改革，努力爭取在中期見效。當(dāng)然，匯率形成機(jī)制的改革也是這個(gè)藥方的一部分。
他強(qiáng)調(diào)，中國政府在此次危機(jī)應(yīng)對和經(jīng)濟(jì)調(diào)整中，特別注重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，通過擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需來豐富和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力來源，出臺(tái)的4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃規(guī)模在全球位居前列，且以純支出型政策為主，同時(shí)注重加強(qiáng)民生項(xiàng)目，努力促進(jìn)城鄉(xiāng)就業(yè)，注重增加農(nóng)村地區(qū)和弱勢群體的收入。
其次，各國和國際組織要加強(qiáng)合作，應(yīng)加強(qiáng)對國際投機(jī)資本流動(dòng)的監(jiān)管。
國際組織和有關(guān)國家應(yīng)該幫助發(fā)展中國家建立嚴(yán)密的預(yù)警體系，防止掠奪性投機(jī)沖擊。并且加強(qiáng)國際合作，完善救援機(jī)制。在新興市場出現(xiàn)短暫性國際收支危機(jī)的時(shí)候，國際救援措施應(yīng)該迅速，附加條件應(yīng)適當(dāng)減少，這樣才能使新興市場國家有安全感。從國家層面講，這將會(huì)鼓勵(lì)這些國家減少外匯儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大內(nèi)需。
再次，應(yīng)采取適當(dāng)措施，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄盈余更多地流向發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟(jì)體。周小川認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的儲(chǔ)蓄不平衡仍會(huì)在今后一段時(shí)期內(nèi)存在，這是客觀事實(shí)。目前面臨的主要問題是如何使儲(chǔ)蓄合理流動(dòng)，如何在全球范圍內(nèi)提高配置效率。為此，可以考慮把儲(chǔ)蓄盈余更多地引向其他發(fā)展中國家和新興市場。因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體是未來全球經(jīng)濟(jì)中的高成長點(diǎn)，其資源豐富、勞動(dòng)力成本低，但缺乏發(fā)展的必需資金。
最后，應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革。應(yīng)加強(qiáng)對主要儲(chǔ)備貨幣國家經(jīng)濟(jì)金融政策監(jiān)督，同時(shí)提升特別提款權(quán)的地位和作用，在長期內(nèi)穩(wěn)步推動(dòng)國際貨幣體系向多元化發(fā)展。
周小川還表示，從統(tǒng)計(jì)上看，匯率與儲(chǔ)蓄率存在一定相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不高且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)也不夠顯著，似乎不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲(chǔ)蓄率。儲(chǔ)蓄率高低還與很多因素有關(guān)，其中，民族傳統(tǒng)、文化特征、家庭結(jié)構(gòu)、人口、社會(huì)保障體制等因素都不是短期內(nèi)能夠改變的，即便政策有效也要用很長的時(shí)間才能看到。
他指出，美國本輪的低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)始于上世紀(jì)90年代中后期，而東亞國家的儲(chǔ)蓄率則是在亞洲金融危機(jī)之后才開始有所提高，中國儲(chǔ)蓄率的上升更是在2002年以后，時(shí)間分布上的差異，可以說明兩者之間并不存在顯著的因果關(guān)系。
周小川稱，社會(huì)保障體系不完善是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率高的原因，這從邏輯上推理是對的，但并沒有太多的統(tǒng)計(jì)和實(shí)證支持。認(rèn)為社保體系不健全導(dǎo)致高儲(chǔ)蓄率有一個(gè)假定，即人是理性的，在社會(huì)保障體系尚不健全的情況下，人們會(huì)事先通過增加儲(chǔ)蓄的方式來預(yù)防未來的醫(yī)療、養(yǎng)老等需求，但實(shí)際上這個(gè)假定并不一定成立。
他還指出，從企業(yè)儲(chǔ)蓄占GDP的比重看，中國在全球范圍內(nèi)已處于高水平。這一現(xiàn)象與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中未能充分解決企業(yè)成本/利潤扭曲問題有關(guān)。中國雖然陸續(xù)推出了一些改革措施，但有些領(lǐng)域的改革尚不夠到位。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前民營、私營企業(yè)已經(jīng)市場化了，成本也已經(jīng)真實(shí)化了。但政府機(jī)構(gòu)體系沒有納入社會(huì)化管理，改革尚未取得重大突破；國有企業(yè)和國有控股企業(yè)的改革雖取得較大進(jìn)展，但由于成本因素不確定，貨幣化程度不夠，也會(huì)影響儲(chǔ)蓄率的調(diào)整。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)加快政府部門的改革和政府職能的轉(zhuǎn)化。