第一節(jié) 項(xiàng)目投融資模式選擇
一、項(xiàng)目的投融資模式：指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。
項(xiàng)目的投融資主體：進(jìn)行項(xiàng)目投融資活動的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。投融資主體分為兩類：新設(shè)項(xiàng)目法人及既有項(xiàng)目法人。
分析、研究項(xiàng)目的融資渠道和方式，提出項(xiàng)目的融資方案，首先應(yīng)確定項(xiàng)目的融資主體。
確定項(xiàng)目的融資主體需要考慮：①項(xiàng)目投資的規(guī)模和行業(yè)特點(diǎn)，以及②項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)經(jīng)營活動的聯(lián)系，③既有法人財力狀況，④項(xiàng)目自身的盈利能力等因素。
新設(shè)法人、既有法人作為項(xiàng)目融資主體和適用條件
融資主體
適用條件
既有法人
1、既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
2、項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切。
3、項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人整體資信獲得債務(wù)資金。
新設(shè)法人
1、擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具備為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
2、既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金；且項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切。
3、項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可按期償還債務(wù)。
二、項(xiàng)目的融資組織形式：按形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資(項(xiàng)目融資)和既有項(xiàng)目法人融資(公司融資)。
(一)新設(shè)項(xiàng)目法人融資(項(xiàng)目融資)
1、信用基礎(chǔ)——以項(xiàng)目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益作為建立項(xiàng)目融資信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)資金。
2、擔(dān)保責(zé)任
(1)有追索權(quán)項(xiàng)目融資
追索限制的具體表現(xiàn)：
時間上——項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)公司的股東提供擔(dān)保，項(xiàng)目建成后，這種擔(dān)保解除，改為以項(xiàng)目公司的財產(chǎn)抵押;
(2)無追索權(quán)項(xiàng)目融資：多用于有一定壟斷性的特許經(jīng)營投資項(xiàng)目，如收費(fèi)公路、BOT電廠等。
(3)完全追索權(quán)項(xiàng)目融資：項(xiàng)目發(fā)起人與股東對項(xiàng)目公司借款提供完全的擔(dān)保，需要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。
3、項(xiàng)目融資的實(shí)施程序：
項(xiàng)目投資研究——初步投資決策——融資研究——融資談判——完善融資方案——項(xiàng)目最終決策——融資實(shí)施
注意：項(xiàng)目投資研究是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，項(xiàng)目融資研究應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目方案設(shè)計和初步確定了項(xiàng)目的投資需求和項(xiàng)目效益的基礎(chǔ)上進(jìn)行。項(xiàng)目融資實(shí)施執(zhí)行應(yīng)當(dāng)在最終投資決策之后進(jìn)行。
(二)既有項(xiàng)目法人融資(公司融資)
在公司融資下，由發(fā)起人公司——既有項(xiàng)目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位)出面籌集資金，投資于新項(xiàng)目，不組建新的獨(dú)立法人。
1、信用基礎(chǔ)——公司以其全部的資產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證。
2、擔(dān)保責(zé)任：公司融資下，難以實(shí)現(xiàn)“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”融資，而是完全追索權(quán)的融資方式。
3、既有法人融資投資于項(xiàng)目的形式：1)建立單一項(xiàng)目子公司;2)非子公司式投資;3)由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。
4、公司融資下的資金來源：1)公司以自有資金投資形成的資本金。2)以公司為借款人獲得長期或短期的負(fù)債融資。
兩種融資方式基本特點(diǎn)的比較
項(xiàng)目
新設(shè)法人融資
既有法人融資
概念
由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險。
由既有法人發(fā)起項(xiàng)目，組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險。
資金來源
項(xiàng)目公司股東投入的資本金
項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金
既有法人內(nèi)部融資
新增資本金
新增債務(wù)資金
債務(wù)償還
依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)
依靠既有法人整體（包括擬建項(xiàng)目）的盈利能力來償還
信用基礎(chǔ)
以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)
以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保
三、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)
1、項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)：指權(quán)益投資方式。不同的投資方式構(gòu)成了不同的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。
2、權(quán)益投資：投資人以資本金的形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入資金稱為權(quán)益投資。它構(gòu)成企業(yè)(或項(xiàng)目)融資的基本信用基礎(chǔ)。
3、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：指項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目的股權(quán)投資人對項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關(guān)系。
4、投入資本金方式：1)注冊資金(注冊資金是投資人對企業(yè)出資金額的責(zé)任限度);2)資本公積金;3)企業(yè)留存利潤。
5、權(quán)益投資方式有三種：(1)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu);(2)契約式合資結(jié)構(gòu);(3)合伙制結(jié)構(gòu)。
(1)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司的設(shè)立要有2個以上50個以下的股東，股份有限公司的設(shè)立要有5個以上的發(fā)起人股東。
一、項(xiàng)目的投融資模式：指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。
項(xiàng)目的投融資主體：進(jìn)行項(xiàng)目投融資活動的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。投融資主體分為兩類：新設(shè)項(xiàng)目法人及既有項(xiàng)目法人。
分析、研究項(xiàng)目的融資渠道和方式，提出項(xiàng)目的融資方案，首先應(yīng)確定項(xiàng)目的融資主體。
確定項(xiàng)目的融資主體需要考慮：①項(xiàng)目投資的規(guī)模和行業(yè)特點(diǎn)，以及②項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)經(jīng)營活動的聯(lián)系，③既有法人財力狀況，④項(xiàng)目自身的盈利能力等因素。
新設(shè)法人、既有法人作為項(xiàng)目融資主體和適用條件
融資主體
適用條件
既有法人
1、既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
2、項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切。
3、項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人整體資信獲得債務(wù)資金。
新設(shè)法人
1、擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具備為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
2、既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金；且項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切。
3、項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可按期償還債務(wù)。
二、項(xiàng)目的融資組織形式：按形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資(項(xiàng)目融資)和既有項(xiàng)目法人融資(公司融資)。
(一)新設(shè)項(xiàng)目法人融資(項(xiàng)目融資)
1、信用基礎(chǔ)——以項(xiàng)目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益作為建立項(xiàng)目融資信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)資金。
2、擔(dān)保責(zé)任
(1)有追索權(quán)項(xiàng)目融資
追索限制的具體表現(xiàn)：
時間上——項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)公司的股東提供擔(dān)保，項(xiàng)目建成后，這種擔(dān)保解除，改為以項(xiàng)目公司的財產(chǎn)抵押;
(2)無追索權(quán)項(xiàng)目融資：多用于有一定壟斷性的特許經(jīng)營投資項(xiàng)目，如收費(fèi)公路、BOT電廠等。
(3)完全追索權(quán)項(xiàng)目融資：項(xiàng)目發(fā)起人與股東對項(xiàng)目公司借款提供完全的擔(dān)保，需要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。
3、項(xiàng)目融資的實(shí)施程序：
項(xiàng)目投資研究——初步投資決策——融資研究——融資談判——完善融資方案——項(xiàng)目最終決策——融資實(shí)施
注意：項(xiàng)目投資研究是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，項(xiàng)目融資研究應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目方案設(shè)計和初步確定了項(xiàng)目的投資需求和項(xiàng)目效益的基礎(chǔ)上進(jìn)行。項(xiàng)目融資實(shí)施執(zhí)行應(yīng)當(dāng)在最終投資決策之后進(jìn)行。
(二)既有項(xiàng)目法人融資(公司融資)
在公司融資下，由發(fā)起人公司——既有項(xiàng)目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位)出面籌集資金，投資于新項(xiàng)目，不組建新的獨(dú)立法人。
1、信用基礎(chǔ)——公司以其全部的資產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證。
2、擔(dān)保責(zé)任：公司融資下，難以實(shí)現(xiàn)“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”融資，而是完全追索權(quán)的融資方式。
3、既有法人融資投資于項(xiàng)目的形式：1)建立單一項(xiàng)目子公司;2)非子公司式投資;3)由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。
4、公司融資下的資金來源：1)公司以自有資金投資形成的資本金。2)以公司為借款人獲得長期或短期的負(fù)債融資。
兩種融資方式基本特點(diǎn)的比較
項(xiàng)目
新設(shè)法人融資
既有法人融資
概念
由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險。
由既有法人發(fā)起項(xiàng)目，組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險。
資金來源
項(xiàng)目公司股東投入的資本金
項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金
既有法人內(nèi)部融資
新增資本金
新增債務(wù)資金
債務(wù)償還
依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)
依靠既有法人整體（包括擬建項(xiàng)目）的盈利能力來償還
信用基礎(chǔ)
以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)
以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保
三、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)
1、項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)：指權(quán)益投資方式。不同的投資方式構(gòu)成了不同的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。
2、權(quán)益投資：投資人以資本金的形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入資金稱為權(quán)益投資。它構(gòu)成企業(yè)(或項(xiàng)目)融資的基本信用基礎(chǔ)。
3、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：指項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目的股權(quán)投資人對項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關(guān)系。
4、投入資本金方式：1)注冊資金(注冊資金是投資人對企業(yè)出資金額的責(zé)任限度);2)資本公積金;3)企業(yè)留存利潤。
5、權(quán)益投資方式有三種：(1)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu);(2)契約式合資結(jié)構(gòu);(3)合伙制結(jié)構(gòu)。
(1)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司的設(shè)立要有2個以上50個以下的股東，股份有限公司的設(shè)立要有5個以上的發(fā)起人股東。