一、資產(chǎn)的收益與收益率
1、資產(chǎn)的收益，是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：
（1）以絕對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額；資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個部分：
（2）以相對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率。包括利息的收益率和資本利得的收益率
一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。
單期資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)的收益額÷期初資產(chǎn)的價值（價格）
＝（利息或股息收益＋資本利得）÷期初資產(chǎn)的價值（價格）
＝利息或股息收益率＋資本利得收益率
例題：某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價為12元，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？
一年中的收益額＝0.25+（12-10）＝2.25元
股票的收益率＝2.25÷10＝22.5％
股利收益率是25％，利得收益率為20％。
2、資產(chǎn)收益率的類型
（1）實際收益率――已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率
（2）名義收益率――在資產(chǎn)合約上標明的收益率，如借款協(xié)議上的借款利率
（3）預期收益率――期望收益率，是指在不確定條件下，預測的某資產(chǎn)可能實現(xiàn)的收益率。
05年單選.在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是（?。?BR> A.實際投資收益（率）
B.期望投資收益（率）
C.必要投資收益（率）
D.無風險收益（率）
答案：B
解析：
期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。
二、資產(chǎn)的風險
從財務(wù)管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。
資產(chǎn)的風險，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預期收益率的偏差。
(一)風險的衡量
衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。
標準差和方差都是用絕對指標來衡量資產(chǎn)的風險大小，在預期收益率相同的情況下，標準差或方差越大，則風險越大；標準差或方差越小，則風險也越小。標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。
3．收益率的標準離差率(V)
標準離差率是一個相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大；相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。
上述三個表述資產(chǎn)風險的指標：收益率的方差、標準差和標準離差率，都是利用未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值來計算的。
當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預期收益率及其標準差。其中，
預期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算，
標準差則可以利用下列統(tǒng)計學中的公式進行估算：
式中，Ri表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)；R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均；n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。
例題見教材27頁例2－4，例2－5。
03年單選.已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是()。
A.方差B.凈現(xiàn)值C.標準離差D.標準離差率
答案：D
(二)風險控制對策
（一）規(guī)避風險
當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應當放棄該項目，以規(guī)避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目。
（二）減少風險
減少風險主要有兩方面意思：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生；二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。
（三）轉(zhuǎn)移風險
對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。如向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。
（四）接受風險
接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風險自保是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃計提資產(chǎn)減值準備等。
05年多選.下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風險對策的有（?。?BR> A.進行準確的預測
B.向保險公司投保
C.租賃經(jīng)營
D.業(yè)務(wù)外包
答案：BCD
解析：轉(zhuǎn)移風險的對策包括：向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。進行準確的預測是減少風險的方法。
06年多選.在下列各項中，屬于財務(wù)管理風險對策的有（ ?。?。
A.規(guī)避風險
B.減少風險
C.轉(zhuǎn)移風險
D.接受風險
答案：ABCD
05年判斷.
對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。
答案：×
解析：規(guī)避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉(zhuǎn)移風險的措施。
三、風險偏好
根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。
1．風險回避者
風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)。
2．風險追求者
與風險回避者恰恰相反，風險追求者通常主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。
3．風險中立者
風險中立者通常既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何。
例題：根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。風險中立者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)。（ ?。?BR> 答案：×會計從業(yè)精品資料
1、資產(chǎn)的收益，是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：
（1）以絕對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額；資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個部分：
（2）以相對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率。包括利息的收益率和資本利得的收益率
一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。
單期資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)的收益額÷期初資產(chǎn)的價值（價格）
＝（利息或股息收益＋資本利得）÷期初資產(chǎn)的價值（價格）
＝利息或股息收益率＋資本利得收益率
例題：某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價為12元，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？
一年中的收益額＝0.25+（12-10）＝2.25元
股票的收益率＝2.25÷10＝22.5％
股利收益率是25％，利得收益率為20％。
2、資產(chǎn)收益率的類型
（1）實際收益率――已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率
（2）名義收益率――在資產(chǎn)合約上標明的收益率，如借款協(xié)議上的借款利率
（3）預期收益率――期望收益率，是指在不確定條件下，預測的某資產(chǎn)可能實現(xiàn)的收益率。
05年單選.在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是（?。?BR> A.實際投資收益（率）
B.期望投資收益（率）
C.必要投資收益（率）
D.無風險收益（率）
答案：B
解析：
期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。
二、資產(chǎn)的風險
從財務(wù)管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。
資產(chǎn)的風險，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預期收益率的偏差。
(一)風險的衡量
衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。
標準差和方差都是用絕對指標來衡量資產(chǎn)的風險大小，在預期收益率相同的情況下，標準差或方差越大，則風險越大；標準差或方差越小，則風險也越小。標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。
3．收益率的標準離差率(V)
標準離差率是一個相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大；相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。
上述三個表述資產(chǎn)風險的指標：收益率的方差、標準差和標準離差率，都是利用未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值來計算的。
當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預期收益率及其標準差。其中，
預期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算，
標準差則可以利用下列統(tǒng)計學中的公式進行估算：
式中，Ri表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)；R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均；n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。
例題見教材27頁例2－4，例2－5。
03年單選.已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是()。
A.方差B.凈現(xiàn)值C.標準離差D.標準離差率
答案：D
(二)風險控制對策
（一）規(guī)避風險
當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應當放棄該項目，以規(guī)避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目。
（二）減少風險
減少風險主要有兩方面意思：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生；二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。
（三）轉(zhuǎn)移風險
對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。如向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。
（四）接受風險
接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風險自保是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃計提資產(chǎn)減值準備等。
05年多選.下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風險對策的有（?。?BR> A.進行準確的預測
B.向保險公司投保
C.租賃經(jīng)營
D.業(yè)務(wù)外包
答案：BCD
解析：轉(zhuǎn)移風險的對策包括：向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。進行準確的預測是減少風險的方法。
06年多選.在下列各項中，屬于財務(wù)管理風險對策的有（ ?。?。
A.規(guī)避風險
B.減少風險
C.轉(zhuǎn)移風險
D.接受風險
答案：ABCD
05年判斷.
對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。
答案：×
解析：規(guī)避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉(zhuǎn)移風險的措施。
三、風險偏好
根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。
1．風險回避者
風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)。
2．風險追求者
與風險回避者恰恰相反，風險追求者通常主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。
3．風險中立者
風險中立者通常既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何。
例題：根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。風險中立者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)。（ ?。?BR> 答案：×會計從業(yè)精品資料