開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（二）
(二)引入對(duì)外貿(mào)易后的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
在第四章中，我們?cè)诜治鰢?guó)民收入的決定時(shí)，始終假定一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是只有家庭部門、企業(yè)部門和政府部門的封閉經(jīng)濟(jì)。在本章第二節(jié)和第三節(jié)中，我們將取消這種假定，引入外國(guó)部門，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在本節(jié)中，我們首先將經(jīng)常項(xiàng)目中的對(duì)外貿(mào)易即商品和服務(wù)的進(jìn)口和出口引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入的決定。
1.影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)
以前的分析，我們始終假定出口與進(jìn)口的差額即凈出口為外生變量，實(shí)際上，與消費(fèi)和投資一樣，凈出口也是一個(gè)內(nèi)生變量。凈出口作為一個(gè)內(nèi)生變量，是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，需要引入凈出口函數(shù)。
在經(jīng)常項(xiàng)目中，如果略去轉(zhuǎn)移支付，經(jīng)常項(xiàng)目就只有商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易兩項(xiàng)內(nèi)容。因此，對(duì)外貿(mào)易的平衡也就可以視為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。
我們知道，對(duì)外貿(mào)易包括出口(X)和進(jìn)口(M)，兩者的余額就是凈出口(NX)，凈出口如果是正值，亦稱外貿(mào)順差；凈出口如果是負(fù)值，則稱為外貿(mào)逆差。
那么，一國(guó)凈出口額的大小是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，我們先分析影響進(jìn)出口的因素，然后再根據(jù)影響凈出口的因素推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(1)影響進(jìn)出口貿(mào)易的因素
影響一國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的因素主要有兩個(gè)：一是國(guó)民收入，二是實(shí)際匯率。
進(jìn)口(M)與國(guó)民收入(Y)是一種正相關(guān)的關(guān)系，兩者的關(guān)系可以用下式來表示。
在上式中， 為自發(fā)進(jìn)口或自主進(jìn)口，表示與國(guó)民收入無關(guān)或國(guó)民收人為零時(shí)的進(jìn)口額， 代表邊際進(jìn)口傾向，即國(guó)民收入每增加一個(gè)單位所引起的進(jìn)口的增加量。例如，某國(guó)一年的自發(fā)進(jìn)口為2000億美元，邊際進(jìn)口傾向?yàn)?．3，那么，當(dāng)國(guó)民收入為10000億美元時(shí)，進(jìn)口額即為5000億美元=(2000+0.3×10000)，如果自發(fā)進(jìn)口和邊際進(jìn)口傾向不變，當(dāng)國(guó)民收入增加到15000億美元時(shí)，進(jìn)口額則增加到6500億美元=(2000+0.3×15000)。
進(jìn)口與國(guó)民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，國(guó)民收入增加時(shí)，需要有更多的資源支撐較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這時(shí)就需要從國(guó)外進(jìn)口較多的消費(fèi)品、原材料、能源和機(jī)器設(shè)備，以滿足國(guó)內(nèi)不斷增加的消費(fèi)需求、投資需求和政府支出。換言之，當(dāng)國(guó)民收入增加時(shí)，在拉動(dòng)產(chǎn)出增長(zhǎng)的消費(fèi)、投資和政府支出的增量中，會(huì)有越來越多的外國(guó)產(chǎn)品，這必然導(dǎo)致進(jìn)口的增加。反之，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，國(guó)民收入減少或增加較慢，對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求就會(huì)減少，因而進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。因此，進(jìn)口是國(guó)民收入的增函數(shù)。
進(jìn)口與實(shí)際匯率R亦為正相關(guān)的關(guān)系，兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
M=F(R)
進(jìn)口與實(shí)際匯率之所以是正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)槿绻麑?shí)際匯率上升，即本幣升值，那么外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格會(huì)下降，即變得更便宜，這顯然有利于進(jìn)口的增加；反之，如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，那么外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)上將變得相對(duì)昂貴，因而進(jìn)口就會(huì)減少，故進(jìn)口也是實(shí)際匯率的增函數(shù)。
再分析影響出口貿(mào)易的因素。影響出口貿(mào)易的因素也有兩個(gè)，一是外國(guó)的國(guó)民收入，二是實(shí)際匯率。
出口(X)是外國(guó)國(guó)民收入( )的增函數(shù)，即X與 ，是正相關(guān)的關(guān)系，這種函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
出口與外國(guó)國(guó)民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，原因就在于，當(dāng)外國(guó)，例如B國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，產(chǎn)出水平增加時(shí)，需要從A國(guó)進(jìn)口更多的商品，以支撐B國(guó)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這時(shí)，A國(guó)的出口就會(huì)增加；反之，如果B國(guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣，產(chǎn)出減少或增長(zhǎng)緩慢，就會(huì)相應(yīng)減少?gòu)腁國(guó)的進(jìn)口，從而使A國(guó)的出口減少。因此，A國(guó)的出口(X)與曰的國(guó)民收入( )表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。
出口與實(shí)際匯率(R)則表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即出口是實(shí)際匯率的減函數(shù)。如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，出口將會(huì)增加，反之，如果實(shí)際匯率上升，即本幣升值，則出口將會(huì)減少。兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般的表示為：
X=F(R)
出口與匯率之所以表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)?，?dāng)實(shí)際匯率下跌即本幣貶值后，本國(guó)商品在世界市場(chǎng)上會(huì)變得相對(duì)便宜，因而會(huì)有利于出口的增加；反之，當(dāng)實(shí)際匯率上升即本幣升值后，本國(guó)商品在世界市場(chǎng)上會(huì)變得相對(duì)昂貴，因而出口就會(huì)減少。
通過以上對(duì)影響進(jìn)口和出口因素的分析，可以把影響凈出口(NX)的因素概括為本國(guó)的國(guó)民收入(Y)、外國(guó)的國(guó)民收入( )和實(shí)際匯率(R)三個(gè)。故有如下關(guān)系式：
根據(jù)上面的關(guān)系式，就可以推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(2)凈出口函數(shù)
根據(jù)上面得到的關(guān)系式，我們可以得出如下三個(gè)結(jié)論，第一，本國(guó)國(guó)民收入Y的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口M的增加，如果其他條件不變，凈出口就會(huì)減少；反之，如果國(guó)民收入減少，凈出口則會(huì)增加。第二，外國(guó)國(guó)民收人( )的增加會(huì)導(dǎo)致本國(guó)出口(X)的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)增加；反之，如果外國(guó)國(guó)民收入減少，凈出口則會(huì)減少；第三，匯率(R)的上升，即本幣升值會(huì)導(dǎo)致出口(X)的減少，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)減少；反之，如果匯率下跌即本幣貶值，則會(huì)導(dǎo)致凈出口增加。
既然Y的增加會(huì)導(dǎo)致M的增加，并且每增加一個(gè)單位的Y就會(huì)增加 個(gè)M。那么，如果X不變，在Y增加時(shí)，NX就一定會(huì)減少，并且每增加一個(gè)Y，NX就會(huì)減少 ，故有用下式表示的凈出口函數(shù)：
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數(shù)。式中 為自發(fā)凈出口或自主凈出口，即與國(guó)民收入無關(guān)或國(guó)民收入為零時(shí)的凈出口。在上式的基礎(chǔ)上，如果再考慮實(shí)際匯率的作用，并假定凈出口對(duì)實(shí)際匯率存在一個(gè)敏感性(n)，就可以得出用下式表示的凈出口函數(shù)：
在凈出口函數(shù)中，n是NX對(duì)R的敏感性，它表示匯率每變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈出口將會(huì)變動(dòng)的數(shù)量。顯然，凈出口函數(shù)揭示了凈出口與國(guó)民收入、實(shí)際匯率的內(nèi)在聯(lián)系。例如，假設(shè)凈出口函數(shù)為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果Y=40000億元，R=1.0，則NX=0，這意味著進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了平衡。
如果R不變，Y增加了1000億元，即Y=41000億元，這時(shí)進(jìn)口會(huì)增加，而凈出口則會(huì)減少100億元，即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。
如果Y不變，仍為40000億元，實(shí)際匯率R上升至1.3，會(huì)使凈出口下降300億元，即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。
由此可以看出，在其他條件不變時(shí)，如果Y增加，會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之則會(huì)導(dǎo)致 NX的增加。如果R上升，則會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之，則會(huì)導(dǎo)致NX的增加。，
如果把凈出口函數(shù)與以前的消費(fèi)函數(shù)相比較就會(huì)發(fā)現(xiàn)：凈出口和消費(fèi)都取決丁國(guó)民收入。所不同的是，如果國(guó)民收入增加一個(gè)單位，消費(fèi)將增加c元(邊際消費(fèi)傾向)，而凈出口卻下降 元(邊際進(jìn)口傾向)。它意味著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增加會(huì)減少出口或必須增加進(jìn)口。
顯然，凈出口與消費(fèi)、投資一樣，也是一個(gè)內(nèi)生變量。作為內(nèi)生變量，它既決定于國(guó)民收入Y，也決定于實(shí)際匯率R。
2．開放經(jīng)濟(jì)中均衡產(chǎn)出的決定和乘數(shù)
將對(duì)外貿(mào)易引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行后，國(guó)民收入不僅決定于消費(fèi)需求C、投資需求I，和政府支出G，而且取決于凈出口NX。這時(shí)，四部門經(jīng)濟(jì)即開放經(jīng)濟(jì)的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內(nèi)生變量，有自己的函數(shù)形式，因此，我們可以將凈出口函數(shù)引進(jìn)開放經(jīng)濟(jì)中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數(shù)后，會(huì)改變我們?cè)诘谒恼轮械玫降木猱a(chǎn)出公式和乘數(shù)公式。
上式向我們展示了開放經(jīng)濟(jì)條件下一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的國(guó)民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)民收入即決定于自發(fā)需求和政府支出，也取決于開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)的大小，同時(shí)，也與利率、匯率等變量相關(guān)。
一、本講要求
（三）資本流動(dòng)與國(guó)際收支平衡
熟悉國(guó)際資本流動(dòng)和利率水平的關(guān)系及凈資本流出函數(shù)；
熟悉國(guó)際收支平衡函數(shù)；
熟悉官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用
了解適度儲(chǔ)備資產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)；
了解官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度的關(guān)系。
（四）開放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
了解溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的含義和形成機(jī)理。
二、本講內(nèi)容
(三)資本流動(dòng)與國(guó)際收支平衡
1．國(guó)際資本流動(dòng)和利率水平：凈資本流出函數(shù)
在開放經(jīng)濟(jì)中，不僅經(jīng)常項(xiàng)目會(huì)影響國(guó)際收支平衡，而且資本項(xiàng)目也會(huì)影響國(guó)際收支平衡。如前所述，國(guó)際資本流動(dòng)包括資本流入和資本流出，資本流入是指資本從國(guó)外流向國(guó)內(nèi)，資本流出是指資本從國(guó)內(nèi)流向國(guó)外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F)，如果凈資本流出F為負(fù)值，就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示：
F=資本流出-資本流人
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率。如前所述，如果一國(guó)利率高于外國(guó)利率，資本就會(huì)從外國(guó)流入到國(guó)內(nèi)，反之，如果一國(guó)利率低于外國(guó)利率，資本則從國(guó)內(nèi)流向國(guó)外。因此，凈資本流出是外國(guó)利率 和本國(guó)利率 之差即相對(duì)利率的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達(dá)式：
在上述凈資本流出函數(shù)中， 是一個(gè)大于零的常數(shù)。根據(jù)上式，如果外國(guó)的利率水平不變，國(guó)內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會(huì)越少；如果國(guó)內(nèi)利率高于外國(guó)利率，即 ，凈資本流出即為負(fù)值，這時(shí)就會(huì)存在凈資本流入。反之，如果國(guó)內(nèi)利率水平不變，外國(guó)利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國(guó)利率高于國(guó)內(nèi)利率，即 ，凈資本流出即為正值，這時(shí)不存在凈資本流入?？梢?，資本流出是國(guó)內(nèi)利率的減函數(shù)。
在坐標(biāo)上，如果用縱軸表示國(guó)內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負(fù)的曲線，即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。
從圖6—1可以看出，當(dāng)國(guó)內(nèi)利率較高，例如為 時(shí)，凈資本流出較少，為 ；當(dāng)利率下降到 時(shí)，凈資本流出將會(huì)增加到 ?？梢姡瑑糍Y本流出與利率是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
2．國(guó)際收支平衡函數(shù)
就國(guó)際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡和資本項(xiàng)目的平衡，但兩個(gè)賬戶各自實(shí)現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國(guó)的國(guó)際收支平衡總是建立在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)烧呔C合平衡的基礎(chǔ)之上。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對(duì)外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國(guó)際收支差額，并用BP即表示之，則有：
經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的國(guó)際收支平衡，也稱外部平衡，是指國(guó)際收支差額為零，即BP=O時(shí)的狀態(tài)，當(dāng)BP=0時(shí)，故有凈出口等于凈資本流出，即
NX=F
由于NX是 和R的函數(shù)，F(xiàn)是 的函數(shù)，故國(guó)際收支平衡函數(shù)可一般地表示為
國(guó)際收支平衡函數(shù)表明，如果一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項(xiàng)目赤字，那就意味著該國(guó)用在國(guó)外的支出(進(jìn)口)比它在國(guó)外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過資本項(xiàng)目中的凈資本流入包括從國(guó)外借款來彌補(bǔ)，這意味著資本項(xiàng)目必須有盈余。如果資本項(xiàng)目中的盈余恰好能夠彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，這時(shí)國(guó)際收支就可以實(shí)現(xiàn)平衡。但是，如果資本項(xiàng)目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，或者資本項(xiàng)目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國(guó)際收支一定會(huì)出現(xiàn)赤字，國(guó)際收支出現(xiàn)了不平衡。同樣的道理，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項(xiàng)目的盈余恰好能夠補(bǔ)償資本帳戶的赤字，國(guó)際收支也能實(shí)現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余不能補(bǔ)償資本項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，國(guó)際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余大于另一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，那么國(guó)際收支就會(huì)出現(xiàn)盈余。
3．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用和適度儲(chǔ)備資產(chǎn)
國(guó)際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲(chǔ)備帳戶來調(diào)整。大多數(shù)國(guó)家的貨幣*都擁有一定數(shù)量的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個(gè)方面：第一，彌補(bǔ)一國(guó)的國(guó)際收支赤字，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。這是官方儲(chǔ)備的主要作用。第二，抵消由于國(guó)際收支變化所形成的對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)一國(guó)由于偶發(fā)因素或季節(jié)性因素而出現(xiàn)暫時(shí)性的國(guó)際收支困難時(shí)，政府就可以動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字，而無須采取壓縮進(jìn)口等緊縮經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部的影響。在一國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)長(zhǎng)期惡化的情況下，盡管用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字不能從根本上解決問題，但卻能夠?yàn)樵搰?guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整贏得時(shí)間，從而減少因采取緊急措施而付出的代價(jià)。第三，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率。當(dāng)一國(guó)外匯市場(chǎng)上本國(guó)貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，貨幣*就可以通過拋售外匯或收購(gòu)?fù)鈪R來平抑匯率。具體說，當(dāng)一國(guó)貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時(shí)，貨幣*就可以通過在外匯市場(chǎng)上拋售外匯從而減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率；反之，如果本幣面臨升值壓力，貨幣*則可以通過收購(gòu)?fù)鈪R，從而增加官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率。當(dāng)然，官方儲(chǔ)備的這種作用的發(fā)揮要以充分發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)和本國(guó)貨幣的自由兌換為先決條件。第四，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少也是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志，并可以作為向外國(guó)借款的信用保證。
雖然官方儲(chǔ)備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因?yàn)檫^多的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)形成國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)客觀上存在一個(gè)合理的度。按照美國(guó)國(guó)際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論，一國(guó)的儲(chǔ)備量應(yīng)當(dāng)與該國(guó)貿(mào)易進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，即儲(chǔ)備進(jìn)口比率。這個(gè)比率一般以40％作為標(biāo)準(zhǔn)，若低于30％的比率就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，20％的比率是最低限度標(biāo)準(zhǔn)。但特里芬也指出，由于各國(guó)的條件不同，因此各國(guó)合適的儲(chǔ)備進(jìn)口比率并非是絕對(duì)一致的。一般而言，工業(yè)國(guó)和重要貿(mào)易國(guó)的儲(chǔ)備進(jìn)口比率應(yīng)當(dāng)高于其他國(guó)家，通常應(yīng)在30％以上，而實(shí)行嚴(yán)格外貿(mào)和外匯管制的國(guó)家的儲(chǔ)備進(jìn)口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國(guó)的儲(chǔ)備量應(yīng)以滿足三個(gè)月的進(jìn)口為宜。20世紀(jì)60年代以來，特里芬提出的適度儲(chǔ)備的比率被國(guó)際社會(huì)普遍接受，世界銀行《1985年世界發(fā)展報(bào)告》在分析發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)備管理時(shí)指出，“足以抵付三個(gè)月進(jìn)口額的儲(chǔ)備水平有時(shí)被認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家的理想定額”。盡管如此，特里芬的適度儲(chǔ)備進(jìn)口比率的缺陷是顯而易見的，因?yàn)楣俜絻?chǔ)備的主要作用在于彌補(bǔ)一國(guó)的國(guó)際收支赤字，而不是僅僅是為一國(guó)的進(jìn)口交易提供資金保證。
4．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度
一國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少，不僅與一國(guó)的國(guó)際收支狀況相關(guān)，也與一國(guó)所采取的匯率制度相聯(lián)系。
在浮動(dòng)匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動(dòng)來達(dá)到平衡。特別是在自由浮動(dòng)(清潔浮動(dòng))匯率的制度下，不存在貨幣*對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)決定，此時(shí)的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場(chǎng)可以出清。此時(shí)，國(guó)際收支既不會(huì)出現(xiàn)赤字，也不會(huì)出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲(chǔ)備以干預(yù)外匯市場(chǎng)，就是說，官方外匯儲(chǔ)備交易為零。
在管制浮動(dòng)(骯臟浮動(dòng))匯率制度下，匯率基本由市場(chǎng)決定，但貨幣*在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預(yù)匯率，以平衡國(guó)際收支，這時(shí)的官方外匯儲(chǔ)備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣*制定的。貨幣*制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時(shí)的匯率便相當(dāng)于產(chǎn)品的支持價(jià)格。為了維持這個(gè)高于外匯出清價(jià)格的支持價(jià)格，貨幣*必須握有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，以便隨時(shí)拋售外匯，維持固定匯率。但是，當(dāng)外匯儲(chǔ)備枯竭以后，貨幣*就只能宣布本幣貶值。在實(shí)行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
固定匯率有時(shí)也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價(jià)格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣*就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲(chǔ)備。當(dāng)外匯儲(chǔ)備過多，從而形成通貨膨脹壓力時(shí)，貨幣*就只能宣布本幣升值。在實(shí)行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
顯然，在固定匯率制度下，國(guó)際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲(chǔ)備來維系的。因此，官方儲(chǔ)備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。
(四)開放經(jīng)濟(jì)條件-F經(jīng)濟(jì)政策的
傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟(jì)中，通過進(jìn)出口貿(mào)易和匯率的變動(dòng)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮會(huì)傳遞到另一國(guó)，使別國(guó)的經(jīng)濟(jì)也相應(yīng)地出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮，而別國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮又會(huì)反過來影響最初擴(kuò)張或收縮的國(guó)家。
例如，如果A國(guó)通過實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而使A國(guó)的國(guó)民收入增加。伴隨著國(guó)民收入的增加，A國(guó)從外國(guó)例如從B國(guó)的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加，這意味著B國(guó)的出口會(huì)增加，出口的增加最終會(huì)拉動(dòng)B國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使該國(guó)的國(guó)民收入增加。相反，如果A國(guó)實(shí)行緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策，使本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會(huì)減少?gòu)腂國(guó)的進(jìn)口，這意味著B國(guó)出口的相應(yīng)減少并最終導(dǎo)致B國(guó)國(guó)民收入的減少。當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮，通過進(jìn)出口貿(mào)易導(dǎo)致其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)相應(yīng)擴(kuò)張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應(yīng)就是溢出效應(yīng)(spillover effect)。
同樣的道理，由于A國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮所引起的B國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮以后，又會(huì)通過進(jìn)出口貿(mào)易反過來影響A國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，使A國(guó)的經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張或加速收縮。在這里，當(dāng)B國(guó)由于A國(guó)引發(fā)的溢出效應(yīng)導(dǎo)致B國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮后，又反過來對(duì)最初引發(fā)溢出效應(yīng)的A國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響時(shí)，這種影響被稱之為回振效應(yīng)或回波效應(yīng)(bankwash effect)。
實(shí)際上，不僅擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策或緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在國(guó)際間產(chǎn)生溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的傳導(dǎo)，而且一國(guó)的匯率政策也會(huì)對(duì)別國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導(dǎo)效應(yīng)的呢?
舉例來說，如果A國(guó)宣布本國(guó)貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國(guó)增加出口，同時(shí)還可能導(dǎo)致進(jìn)口的減少。在此情況下，A國(guó)的凈出口就會(huì)增加，在其他條件不變時(shí)，凈出口的增加會(huì)引起總需求的增加，并最終導(dǎo)致本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)民收人的增加。然而，A國(guó)宣布本幣貶值對(duì)B國(guó)卻不是一件好事。因?yàn)锳國(guó)出口的增加和進(jìn)口的減少是建立在B國(guó)進(jìn)口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導(dǎo)致B國(guó)凈出口的減少，在其他條件不變時(shí)，B國(guó)的總需求就會(huì)減少，并最終導(dǎo)致B國(guó)國(guó)民收入的減少，從而有可能導(dǎo)致B國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對(duì)自己有利而對(duì)別人不利，故此項(xiàng)政策被稱之為以鄰為壑的政策。
(二)引入對(duì)外貿(mào)易后的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
在第四章中，我們?cè)诜治鰢?guó)民收入的決定時(shí)，始終假定一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是只有家庭部門、企業(yè)部門和政府部門的封閉經(jīng)濟(jì)。在本章第二節(jié)和第三節(jié)中，我們將取消這種假定，引入外國(guó)部門，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在本節(jié)中，我們首先將經(jīng)常項(xiàng)目中的對(duì)外貿(mào)易即商品和服務(wù)的進(jìn)口和出口引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入的決定。
1.影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)
以前的分析，我們始終假定出口與進(jìn)口的差額即凈出口為外生變量，實(shí)際上，與消費(fèi)和投資一樣，凈出口也是一個(gè)內(nèi)生變量。凈出口作為一個(gè)內(nèi)生變量，是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，需要引入凈出口函數(shù)。
在經(jīng)常項(xiàng)目中，如果略去轉(zhuǎn)移支付，經(jīng)常項(xiàng)目就只有商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易兩項(xiàng)內(nèi)容。因此，對(duì)外貿(mào)易的平衡也就可以視為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。
我們知道，對(duì)外貿(mào)易包括出口(X)和進(jìn)口(M)，兩者的余額就是凈出口(NX)，凈出口如果是正值，亦稱外貿(mào)順差；凈出口如果是負(fù)值，則稱為外貿(mào)逆差。
那么，一國(guó)凈出口額的大小是由什么決定的呢?為了說明這個(gè)問題，我們先分析影響進(jìn)出口的因素，然后再根據(jù)影響凈出口的因素推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(1)影響進(jìn)出口貿(mào)易的因素
影響一國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的因素主要有兩個(gè)：一是國(guó)民收入，二是實(shí)際匯率。
進(jìn)口(M)與國(guó)民收入(Y)是一種正相關(guān)的關(guān)系，兩者的關(guān)系可以用下式來表示。
在上式中， 為自發(fā)進(jìn)口或自主進(jìn)口，表示與國(guó)民收入無關(guān)或國(guó)民收人為零時(shí)的進(jìn)口額， 代表邊際進(jìn)口傾向，即國(guó)民收入每增加一個(gè)單位所引起的進(jìn)口的增加量。例如，某國(guó)一年的自發(fā)進(jìn)口為2000億美元，邊際進(jìn)口傾向?yàn)?．3，那么，當(dāng)國(guó)民收入為10000億美元時(shí)，進(jìn)口額即為5000億美元=(2000+0.3×10000)，如果自發(fā)進(jìn)口和邊際進(jìn)口傾向不變，當(dāng)國(guó)民收入增加到15000億美元時(shí)，進(jìn)口額則增加到6500億美元=(2000+0.3×15000)。
進(jìn)口與國(guó)民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，國(guó)民收入增加時(shí)，需要有更多的資源支撐較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這時(shí)就需要從國(guó)外進(jìn)口較多的消費(fèi)品、原材料、能源和機(jī)器設(shè)備，以滿足國(guó)內(nèi)不斷增加的消費(fèi)需求、投資需求和政府支出。換言之，當(dāng)國(guó)民收入增加時(shí)，在拉動(dòng)產(chǎn)出增長(zhǎng)的消費(fèi)、投資和政府支出的增量中，會(huì)有越來越多的外國(guó)產(chǎn)品，這必然導(dǎo)致進(jìn)口的增加。反之，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，國(guó)民收入減少或增加較慢，對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求就會(huì)減少，因而進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。因此，進(jìn)口是國(guó)民收入的增函數(shù)。
進(jìn)口與實(shí)際匯率R亦為正相關(guān)的關(guān)系，兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
M=F(R)
進(jìn)口與實(shí)際匯率之所以是正相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)槿绻麑?shí)際匯率上升，即本幣升值，那么外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格會(huì)下降，即變得更便宜，這顯然有利于進(jìn)口的增加；反之，如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，那么外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)上將變得相對(duì)昂貴，因而進(jìn)口就會(huì)減少，故進(jìn)口也是實(shí)際匯率的增函數(shù)。
再分析影響出口貿(mào)易的因素。影響出口貿(mào)易的因素也有兩個(gè)，一是外國(guó)的國(guó)民收入，二是實(shí)際匯率。
出口(X)是外國(guó)國(guó)民收入( )的增函數(shù)，即X與 ，是正相關(guān)的關(guān)系，這種函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
出口與外國(guó)國(guó)民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，原因就在于，當(dāng)外國(guó)，例如B國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，產(chǎn)出水平增加時(shí)，需要從A國(guó)進(jìn)口更多的商品，以支撐B國(guó)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這時(shí)，A國(guó)的出口就會(huì)增加；反之，如果B國(guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣，產(chǎn)出減少或增長(zhǎng)緩慢，就會(huì)相應(yīng)減少?gòu)腁國(guó)的進(jìn)口，從而使A國(guó)的出口減少。因此，A國(guó)的出口(X)與曰的國(guó)民收入( )表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。
出口與實(shí)際匯率(R)則表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即出口是實(shí)際匯率的減函數(shù)。如果實(shí)際匯率下跌，即本幣貶值，出口將會(huì)增加，反之，如果實(shí)際匯率上升，即本幣升值，則出口將會(huì)減少。兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般的表示為：
X=F(R)
出口與匯率之所以表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是因?yàn)?，?dāng)實(shí)際匯率下跌即本幣貶值后，本國(guó)商品在世界市場(chǎng)上會(huì)變得相對(duì)便宜，因而會(huì)有利于出口的增加；反之，當(dāng)實(shí)際匯率上升即本幣升值后，本國(guó)商品在世界市場(chǎng)上會(huì)變得相對(duì)昂貴，因而出口就會(huì)減少。
通過以上對(duì)影響進(jìn)口和出口因素的分析，可以把影響凈出口(NX)的因素概括為本國(guó)的國(guó)民收入(Y)、外國(guó)的國(guó)民收入( )和實(shí)際匯率(R)三個(gè)。故有如下關(guān)系式：
根據(jù)上面的關(guān)系式，就可以推導(dǎo)出凈出口函數(shù)。
(2)凈出口函數(shù)
根據(jù)上面得到的關(guān)系式，我們可以得出如下三個(gè)結(jié)論，第一，本國(guó)國(guó)民收入Y的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口M的增加，如果其他條件不變，凈出口就會(huì)減少；反之，如果國(guó)民收入減少，凈出口則會(huì)增加。第二，外國(guó)國(guó)民收人( )的增加會(huì)導(dǎo)致本國(guó)出口(X)的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)增加；反之，如果外國(guó)國(guó)民收入減少，凈出口則會(huì)減少；第三，匯率(R)的上升，即本幣升值會(huì)導(dǎo)致出口(X)的減少，在其他條件不變的情況下，凈出口就會(huì)減少；反之，如果匯率下跌即本幣貶值，則會(huì)導(dǎo)致凈出口增加。
既然Y的增加會(huì)導(dǎo)致M的增加，并且每增加一個(gè)單位的Y就會(huì)增加 個(gè)M。那么，如果X不變，在Y增加時(shí)，NX就一定會(huì)減少，并且每增加一個(gè)Y，NX就會(huì)減少 ，故有用下式表示的凈出口函數(shù)：
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數(shù)。式中 為自發(fā)凈出口或自主凈出口，即與國(guó)民收入無關(guān)或國(guó)民收入為零時(shí)的凈出口。在上式的基礎(chǔ)上，如果再考慮實(shí)際匯率的作用，并假定凈出口對(duì)實(shí)際匯率存在一個(gè)敏感性(n)，就可以得出用下式表示的凈出口函數(shù)：
在凈出口函數(shù)中，n是NX對(duì)R的敏感性，它表示匯率每變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈出口將會(huì)變動(dòng)的數(shù)量。顯然，凈出口函數(shù)揭示了凈出口與國(guó)民收入、實(shí)際匯率的內(nèi)在聯(lián)系。例如，假設(shè)凈出口函數(shù)為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果Y=40000億元，R=1.0，則NX=0，這意味著進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了平衡。
如果R不變，Y增加了1000億元，即Y=41000億元，這時(shí)進(jìn)口會(huì)增加，而凈出口則會(huì)減少100億元，即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。
如果Y不變，仍為40000億元，實(shí)際匯率R上升至1.3，會(huì)使凈出口下降300億元，即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。
由此可以看出，在其他條件不變時(shí)，如果Y增加，會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之則會(huì)導(dǎo)致 NX的增加。如果R上升，則會(huì)導(dǎo)致NX的減少；反之，則會(huì)導(dǎo)致NX的增加。，
如果把凈出口函數(shù)與以前的消費(fèi)函數(shù)相比較就會(huì)發(fā)現(xiàn)：凈出口和消費(fèi)都取決丁國(guó)民收入。所不同的是，如果國(guó)民收入增加一個(gè)單位，消費(fèi)將增加c元(邊際消費(fèi)傾向)，而凈出口卻下降 元(邊際進(jìn)口傾向)。它意味著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增加會(huì)減少出口或必須增加進(jìn)口。
顯然，凈出口與消費(fèi)、投資一樣，也是一個(gè)內(nèi)生變量。作為內(nèi)生變量，它既決定于國(guó)民收入Y，也決定于實(shí)際匯率R。
2．開放經(jīng)濟(jì)中均衡產(chǎn)出的決定和乘數(shù)
將對(duì)外貿(mào)易引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行后，國(guó)民收入不僅決定于消費(fèi)需求C、投資需求I，和政府支出G，而且取決于凈出口NX。這時(shí)，四部門經(jīng)濟(jì)即開放經(jīng)濟(jì)的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內(nèi)生變量，有自己的函數(shù)形式，因此，我們可以將凈出口函數(shù)引進(jìn)開放經(jīng)濟(jì)中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數(shù)后，會(huì)改變我們?cè)诘谒恼轮械玫降木猱a(chǎn)出公式和乘數(shù)公式。
上式向我們展示了開放經(jīng)濟(jì)條件下一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的國(guó)民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)民收入即決定于自發(fā)需求和政府支出，也取決于開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)的大小，同時(shí)，也與利率、匯率等變量相關(guān)。
一、本講要求
（三）資本流動(dòng)與國(guó)際收支平衡
熟悉國(guó)際資本流動(dòng)和利率水平的關(guān)系及凈資本流出函數(shù)；
熟悉國(guó)際收支平衡函數(shù)；
熟悉官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用
了解適度儲(chǔ)備資產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)；
了解官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度的關(guān)系。
（四）開放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
了解溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的含義和形成機(jī)理。
二、本講內(nèi)容
(三)資本流動(dòng)與國(guó)際收支平衡
1．國(guó)際資本流動(dòng)和利率水平：凈資本流出函數(shù)
在開放經(jīng)濟(jì)中，不僅經(jīng)常項(xiàng)目會(huì)影響國(guó)際收支平衡，而且資本項(xiàng)目也會(huì)影響國(guó)際收支平衡。如前所述，國(guó)際資本流動(dòng)包括資本流入和資本流出，資本流入是指資本從國(guó)外流向國(guó)內(nèi)，資本流出是指資本從國(guó)內(nèi)流向國(guó)外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F)，如果凈資本流出F為負(fù)值，就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示：
F=資本流出-資本流人
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率。如前所述，如果一國(guó)利率高于外國(guó)利率，資本就會(huì)從外國(guó)流入到國(guó)內(nèi)，反之，如果一國(guó)利率低于外國(guó)利率，資本則從國(guó)內(nèi)流向國(guó)外。因此，凈資本流出是外國(guó)利率 和本國(guó)利率 之差即相對(duì)利率的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達(dá)式：
在上述凈資本流出函數(shù)中， 是一個(gè)大于零的常數(shù)。根據(jù)上式，如果外國(guó)的利率水平不變，國(guó)內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會(huì)越少；如果國(guó)內(nèi)利率高于外國(guó)利率，即 ，凈資本流出即為負(fù)值，這時(shí)就會(huì)存在凈資本流入。反之，如果國(guó)內(nèi)利率水平不變，外國(guó)利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國(guó)利率高于國(guó)內(nèi)利率，即 ，凈資本流出即為正值，這時(shí)不存在凈資本流入?？梢?，資本流出是國(guó)內(nèi)利率的減函數(shù)。
在坐標(biāo)上，如果用縱軸表示國(guó)內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負(fù)的曲線，即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。
從圖6—1可以看出，當(dāng)國(guó)內(nèi)利率較高，例如為 時(shí)，凈資本流出較少，為 ；當(dāng)利率下降到 時(shí)，凈資本流出將會(huì)增加到 ?？梢姡瑑糍Y本流出與利率是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
2．國(guó)際收支平衡函數(shù)
就國(guó)際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡和資本項(xiàng)目的平衡，但兩個(gè)賬戶各自實(shí)現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國(guó)的國(guó)際收支平衡總是建立在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)烧呔C合平衡的基礎(chǔ)之上。
如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對(duì)外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國(guó)際收支差額，并用BP即表示之，則有：
經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的國(guó)際收支平衡，也稱外部平衡，是指國(guó)際收支差額為零，即BP=O時(shí)的狀態(tài)，當(dāng)BP=0時(shí)，故有凈出口等于凈資本流出，即
NX=F
由于NX是 和R的函數(shù)，F(xiàn)是 的函數(shù)，故國(guó)際收支平衡函數(shù)可一般地表示為
國(guó)際收支平衡函數(shù)表明，如果一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項(xiàng)目赤字，那就意味著該國(guó)用在國(guó)外的支出(進(jìn)口)比它在國(guó)外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過資本項(xiàng)目中的凈資本流入包括從國(guó)外借款來彌補(bǔ)，這意味著資本項(xiàng)目必須有盈余。如果資本項(xiàng)目中的盈余恰好能夠彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，這時(shí)國(guó)際收支就可以實(shí)現(xiàn)平衡。但是，如果資本項(xiàng)目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項(xiàng)目中的赤字，或者資本項(xiàng)目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國(guó)際收支一定會(huì)出現(xiàn)赤字，國(guó)際收支出現(xiàn)了不平衡。同樣的道理，如果資本項(xiàng)目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項(xiàng)目的盈余恰好能夠補(bǔ)償資本帳戶的赤字，國(guó)際收支也能實(shí)現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余不能補(bǔ)償資本項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，國(guó)際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的盈余大于另一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的赤字，那么國(guó)際收支就會(huì)出現(xiàn)盈余。
3．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用和適度儲(chǔ)備資產(chǎn)
國(guó)際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲(chǔ)備帳戶來調(diào)整。大多數(shù)國(guó)家的貨幣*都擁有一定數(shù)量的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個(gè)方面：第一，彌補(bǔ)一國(guó)的國(guó)際收支赤字，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。這是官方儲(chǔ)備的主要作用。第二，抵消由于國(guó)際收支變化所形成的對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)一國(guó)由于偶發(fā)因素或季節(jié)性因素而出現(xiàn)暫時(shí)性的國(guó)際收支困難時(shí)，政府就可以動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字，而無須采取壓縮進(jìn)口等緊縮經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部的影響。在一國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)長(zhǎng)期惡化的情況下，盡管用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)彌補(bǔ)赤字不能從根本上解決問題，但卻能夠?yàn)樵搰?guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整贏得時(shí)間，從而減少因采取緊急措施而付出的代價(jià)。第三，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率。當(dāng)一國(guó)外匯市場(chǎng)上本國(guó)貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，貨幣*就可以通過拋售外匯或收購(gòu)?fù)鈪R來平抑匯率。具體說，當(dāng)一國(guó)貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時(shí)，貨幣*就可以通過在外匯市場(chǎng)上拋售外匯從而減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率；反之，如果本幣面臨升值壓力，貨幣*則可以通過收購(gòu)?fù)鈪R，從而增加官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率。當(dāng)然，官方儲(chǔ)備的這種作用的發(fā)揮要以充分發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)和本國(guó)貨幣的自由兌換為先決條件。第四，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少也是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志，并可以作為向外國(guó)借款的信用保證。
雖然官方儲(chǔ)備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因?yàn)檫^多的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)形成國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)客觀上存在一個(gè)合理的度。按照美國(guó)國(guó)際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論，一國(guó)的儲(chǔ)備量應(yīng)當(dāng)與該國(guó)貿(mào)易進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，即儲(chǔ)備進(jìn)口比率。這個(gè)比率一般以40％作為標(biāo)準(zhǔn)，若低于30％的比率就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，20％的比率是最低限度標(biāo)準(zhǔn)。但特里芬也指出，由于各國(guó)的條件不同，因此各國(guó)合適的儲(chǔ)備進(jìn)口比率并非是絕對(duì)一致的。一般而言，工業(yè)國(guó)和重要貿(mào)易國(guó)的儲(chǔ)備進(jìn)口比率應(yīng)當(dāng)高于其他國(guó)家，通常應(yīng)在30％以上，而實(shí)行嚴(yán)格外貿(mào)和外匯管制的國(guó)家的儲(chǔ)備進(jìn)口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國(guó)的儲(chǔ)備量應(yīng)以滿足三個(gè)月的進(jìn)口為宜。20世紀(jì)60年代以來，特里芬提出的適度儲(chǔ)備的比率被國(guó)際社會(huì)普遍接受，世界銀行《1985年世界發(fā)展報(bào)告》在分析發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)備管理時(shí)指出，“足以抵付三個(gè)月進(jìn)口額的儲(chǔ)備水平有時(shí)被認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家的理想定額”。盡管如此，特里芬的適度儲(chǔ)備進(jìn)口比率的缺陷是顯而易見的，因?yàn)楣俜絻?chǔ)備的主要作用在于彌補(bǔ)一國(guó)的國(guó)際收支赤字，而不是僅僅是為一國(guó)的進(jìn)口交易提供資金保證。
4．官方儲(chǔ)備資產(chǎn)與匯率制度
一國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少，不僅與一國(guó)的國(guó)際收支狀況相關(guān)，也與一國(guó)所采取的匯率制度相聯(lián)系。
在浮動(dòng)匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動(dòng)來達(dá)到平衡。特別是在自由浮動(dòng)(清潔浮動(dòng))匯率的制度下，不存在貨幣*對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)決定，此時(shí)的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場(chǎng)可以出清。此時(shí)，國(guó)際收支既不會(huì)出現(xiàn)赤字，也不會(huì)出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲(chǔ)備以干預(yù)外匯市場(chǎng)，就是說，官方外匯儲(chǔ)備交易為零。
在管制浮動(dòng)(骯臟浮動(dòng))匯率制度下，匯率基本由市場(chǎng)決定，但貨幣*在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預(yù)匯率，以平衡國(guó)際收支，這時(shí)的官方外匯儲(chǔ)備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣*制定的。貨幣*制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時(shí)的匯率便相當(dāng)于產(chǎn)品的支持價(jià)格。為了維持這個(gè)高于外匯出清價(jià)格的支持價(jià)格，貨幣*必須握有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，以便隨時(shí)拋售外匯，維持固定匯率。但是，當(dāng)外匯儲(chǔ)備枯竭以后，貨幣*就只能宣布本幣貶值。在實(shí)行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
固定匯率有時(shí)也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價(jià)格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣*就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲(chǔ)備。當(dāng)外匯儲(chǔ)備過多，從而形成通貨膨脹壓力時(shí)，貨幣*就只能宣布本幣升值。在實(shí)行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動(dòng)匯率制度下的用語。
顯然，在固定匯率制度下，國(guó)際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲(chǔ)備來維系的。因此，官方儲(chǔ)備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。
(四)開放經(jīng)濟(jì)條件-F經(jīng)濟(jì)政策的
傳導(dǎo)：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng)
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟(jì)中，通過進(jìn)出口貿(mào)易和匯率的變動(dòng)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮會(huì)傳遞到另一國(guó)，使別國(guó)的經(jīng)濟(jì)也相應(yīng)地出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮，而別國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮又會(huì)反過來影響最初擴(kuò)張或收縮的國(guó)家。
例如，如果A國(guó)通過實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而使A國(guó)的國(guó)民收入增加。伴隨著國(guó)民收入的增加，A國(guó)從外國(guó)例如從B國(guó)的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加，這意味著B國(guó)的出口會(huì)增加，出口的增加最終會(huì)拉動(dòng)B國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使該國(guó)的國(guó)民收入增加。相反，如果A國(guó)實(shí)行緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策，使本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會(huì)減少?gòu)腂國(guó)的進(jìn)口，這意味著B國(guó)出口的相應(yīng)減少并最終導(dǎo)致B國(guó)國(guó)民收入的減少。當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮，通過進(jìn)出口貿(mào)易導(dǎo)致其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)相應(yīng)擴(kuò)張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應(yīng)就是溢出效應(yīng)(spillover effect)。
同樣的道理，由于A國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或收縮所引起的B國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)擴(kuò)張或收縮以后，又會(huì)通過進(jìn)出口貿(mào)易反過來影響A國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，使A國(guó)的經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張或加速收縮。在這里，當(dāng)B國(guó)由于A國(guó)引發(fā)的溢出效應(yīng)導(dǎo)致B國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮后，又反過來對(duì)最初引發(fā)溢出效應(yīng)的A國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響時(shí)，這種影響被稱之為回振效應(yīng)或回波效應(yīng)(bankwash effect)。
實(shí)際上，不僅擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策或緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在國(guó)際間產(chǎn)生溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的傳導(dǎo)，而且一國(guó)的匯率政策也會(huì)對(duì)別國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導(dǎo)效應(yīng)的呢?
舉例來說，如果A國(guó)宣布本國(guó)貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國(guó)增加出口，同時(shí)還可能導(dǎo)致進(jìn)口的減少。在此情況下，A國(guó)的凈出口就會(huì)增加，在其他條件不變時(shí)，凈出口的增加會(huì)引起總需求的增加，并最終導(dǎo)致本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)民收人的增加。然而，A國(guó)宣布本幣貶值對(duì)B國(guó)卻不是一件好事。因?yàn)锳國(guó)出口的增加和進(jìn)口的減少是建立在B國(guó)進(jìn)口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導(dǎo)致B國(guó)凈出口的減少，在其他條件不變時(shí)，B國(guó)的總需求就會(huì)減少，并最終導(dǎo)致B國(guó)國(guó)民收入的減少，從而有可能導(dǎo)致B國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對(duì)自己有利而對(duì)別人不利，故此項(xiàng)政策被稱之為以鄰為壑的政策。