國民經(jīng)濟評價與財務評價的區(qū)別
2、國民經(jīng)濟評價與財務評價的區(qū)別
通過以上內(nèi)容的介紹可以看出：財務評價和國民經(jīng)濟評價是從兩個不同角度對項目的投資效益進行分析和評價，它們是相輔相成、缺一不可的。多數(shù)項目應先進行財務評價，在此基礎上對效益、費用、價格等進行調(diào)整后，進行國民經(jīng)濟評價。有些項目可先進行國民經(jīng)濟評價i然后再進行財務評價。這兩種評價各有其任務和作用，一般應以國民經(jīng)濟評價的結(jié)論作為項目或方案取舍的主要依據(jù)。財務評價與國民經(jīng)濟評價的主要區(qū)別是：
(1)評價的角度不同
財務評價是從財務角度考察貨幣收支和盈利狀況及借款償還能力，以確定投資行為的財務可行性。國民經(jīng)濟評價是從國家整體的角度考察項目需要付出的代價和對國家的貢獻即國民經(jīng)濟效益，確定投資行為的宏觀可行性。因此，又將國民經(jīng)濟評價稱為“宏觀評價”。
(2)效益與費用的含義及劃分范圍不同
財務評價是根據(jù)項目的實際收支確定項目的效益和費用。稅金、利息等均計為費用。國民經(jīng)濟評價著眼于項目對社會提供的有用產(chǎn)品和服務及項目所耗費的全社會的有用資源來考察項目的效益和費用。故稅金、國內(nèi)借款利息和補貼等不計為項目的效益和費用。財務評價只計算項目直接發(fā)生的效益與費用，國民經(jīng)濟評價對項目引起的間接效益與費用；即外部效果，也要進行計算和分析。
(3)評價采用的價格不同
財務評價對投人物和產(chǎn)出物采用現(xiàn)行價格；國民經(jīng)濟評價采用根據(jù)機會成本和供求關系確定的影子價格。
(4)主要參數(shù)不同
財務評價采用的是官方匯率，并以因行業(yè)而異的基準收益率作為折現(xiàn)率；國民經(jīng)濟評價采用由國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現(xiàn)率。
(七)國民經(jīng)濟評價中的幾個概念
1、影子價格
影子價格是商品或生產(chǎn)要素的任何邊際變化對國家的基本社會經(jīng)濟目標所做貢獻的價值，影子價格的概念早來源于線性規(guī)劃，指在資源有限條件下，要取得大效益，資源對社會目標的邊際貢獻。影子價格并非現(xiàn)行的市場價格和計劃價格，而是反映投入物與產(chǎn)出物 真實經(jīng)濟價值，反映市場供求狀況和資源的稀缺程度，使資源得到合理配置的價格，（而是反映某種資源合理利用的經(jīng)濟效果價格，）它是從全社會角度衡量商品或生產(chǎn)要素的投入或產(chǎn)出的成本與效益。在進行項目的國民經(jīng)濟評價時，要以政府發(fā)展政策確定的社會目標為依據(jù)確定影子價格。
例6．在進行項目的國民經(jīng)濟評價時，確定影子價格的依據(jù)為政府發(fā)展政策確定的( )。(2004考題)
A．財務目標
B．社會目標
C．宏觀經(jīng)濟目標
D．長遠戰(zhàn)略目標
答案：B
2、影子工資
國民經(jīng)濟評價中將勞動力，作為一種特殊投入對待；勞動力的勞務費用按影子工資計算。影子工資主要包括勞動力的機會成本,即該勞動力不被擬建項目使用時，在原來崗位上為社會創(chuàng)造的凈效益；另外還包括社會為勞動力就業(yè)而付出的、但職工又未得到的其他代價，如為勞動力就業(yè)而花費的搬遷費、培訓費、城市交通費等等。影子工資可用財務評價時所用的工資及提取的職工福利基金之和乘以工資換算系數(shù)求得。根據(jù)目前情況，技術(shù)性工程勞動力的影子工資換算系數(shù)取值為1，非技術(shù)性工種該系數(shù)取值為0.8。影子工資在國民經(jīng)濟評價中作為費用計入經(jīng)營費用。
3、社會折現(xiàn)率
社會折現(xiàn)率是建設項目經(jīng)濟評價的通用參數(shù)，在國民經(jīng)濟評價中用作計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率，并作為經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，是建設項目經(jīng)濟可行性的主要判別依據(jù)。社會折現(xiàn)率的確定應體現(xiàn)國家的經(jīng)濟發(fā)展目標和宏觀調(diào)控意圖。根據(jù)我國目前的投資收益水平、資金機會成本、資金供需情況、合理的投資規(guī)模以及社會折現(xiàn)率對長、短期項目的影響等因素，社會折現(xiàn)率規(guī)定為10％，供對各類建設項目評價時統(tǒng)一使用。
4、影子匯率
影子匯率代表外匯的影子價格，它反映外匯對于國家的真實價值，以美元與人民幣的比價表示。在項目評價中，用國家外匯牌價乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。根據(jù)我國現(xiàn)階段的外匯供求情況、進出口結(jié)構(gòu)、換匯成本，影子匯率換算系數(shù)取為1．08。
例7.以下各指標中，可作為建設項目經(jīng)濟評價通用參數(shù)的是（?。?。(2005考題)
A.官方匯率
B.社會折現(xiàn)率
C.影子匯率
D.財務內(nèi)部收益率
答案：B
(八)民用建筑項目可行性研究的特點
民用建筑的可行性研究有很多地方與工業(yè)項目的可行性研究不同。民用建筑項目評價有以下幾個主要特點：
(1)除以盈利為目的的民用建筑外，項目評價的目的主要不是為了自身的盈利，雖然有些項目有時也能收取一定的服務費用；但主要目的應是通過向社會提供一定的服務，以滿足人民的物質(zhì)文化生活的需要；因此，其效果不能簡單地用貨幣表示的經(jīng)濟指標來衡量。如學校、體育館、展覽館、醫(yī)院、影劇院等項目；應主要評價其社會效果和宏觀經(jīng)濟效果。
(2)民用建筑項目的經(jīng)濟效果，除了自身產(chǎn)生的直接效果(如增加產(chǎn)出和提供勞動就業(yè)、降低成本、提高工作效率等)之外，還涉及到項目外部的對社會產(chǎn)生的間接效果(或外部效果)問題。因此，自然要涉及到間接效果如何估算的問題，如對國民經(jīng)濟發(fā)展的影響、教育效應、社會安定、環(huán)境效益及其他社會效益等問題的評價。這些效果具有長期性、潛在性和不確定性的特點。
(3)民用建筑項目的“產(chǎn)出”不是工業(yè)項目生產(chǎn)的可作為商品流通、交換、銷售等的產(chǎn)品，而是為社會提供非物質(zhì)財富和非生產(chǎn)性的勞務，因而往往沒有適當?shù)氖袌鰞r格予以衡量。如公共娛樂設施的效果、旅客旅行的安全、舒適，以及人們閑暇時間增加等，一般可按其有用效果來衡量，項目消耗的資源可以采用近似社會成本的影子價格或支付意愿；亦可引用與其相當?shù)纳鐣?jīng)濟價值：一種辦法可以把取得，同樣服務的小費用作為其經(jīng)濟收入；另一種辦法可按使用者愿意為勞務支付的金額r作為該項目服務行業(yè)的預期收人，例如旅游賓館和文化娛樂行業(yè)方面的經(jīng)濟價值。
(4)某些民用建筑項目的效果，大部分是不宜用貨幣衡量的無形效果，它們很難規(guī)定一個統(tǒng)一的度量標準。因而只能用產(chǎn)品和勞務本身的效用(服務質(zhì)量)來表示，而無法確定其經(jīng)濟效益指標量值的大小。此時，對這類非盈利項目主要采用“費用效益分析”和“成本效用分析”等方法來評價較為適宜。
(5)民用建筑項目的投資資金來源除了向國家、地方主管部門申請和銀行貸款以及企業(yè)自籌資金外，還有可能是征集的各種稅收和規(guī)定上交的，基金占用費(如交通能源重點建設基金、教育附加費、預算備用金、發(fā)行公債以及募捐等方式籌集的資金)。這些資金有的是有償?shù)?，也有不少是無償或抵償?shù)?。這些項目建成后，作為公共福利待遇無償或抵償(如房租、水電、醫(yī)療包干、教育、文娛、體育活動)提供給居民和企事業(yè)單位使用，這些項目的投資回收期較長或難以回收。
例8．某些民用建筑項目的效果，大部分是不宜用貨幣衡量的無形效果。只能用產(chǎn)品和勞務本身的效用(服務質(zhì)量)來表示，對這類非盈利項目主要采用( )等方法來評價較為適宜。
A．經(jīng)濟效益分析
B．成本效用分析
C．凈現(xiàn)值
D．費用效益分析
E．內(nèi)部收益率
答案：B．D
(九)建設項目經(jīng)濟評價應注意的幾個問題
1．項目計算期
計算期包括項目的建設期和生產(chǎn)期(有些項目是經(jīng)營期或使用期)；在確定計算期時應注意以下兩點：
(1)有些折舊年限很長甚至是“永久性”的工程項目，如水壩等，其計算其中的生產(chǎn)（使用）期可低于其折舊年限。此時在現(xiàn)金流量表及資金來源與運用表中末一年“回收固定資產(chǎn)余值”欄內(nèi)可填寫該年的固定資產(chǎn)凈值。
(2)計算期不宜定得太長。除建設期應根據(jù)實際需要確定外，一般來說，生產(chǎn)期不宜超過20年，因為按折現(xiàn)法計算，將20年后的凈收益額折算成現(xiàn)值，為數(shù)甚微；對評價結(jié)論不會產(chǎn)生關鍵性的影響。
對于某些水利、交通等服務年限很長的特殊項目，經(jīng)營期的年限可適當延長。其具體計算期可由部門或行業(yè)根據(jù)本部門或行業(yè)項目的特點自行確定。
例9．項目計算期包括擬建項目的( )等階段。
A．施工期
B．立項評估期
C．生產(chǎn)期
D．設計期
E．建設期
答案：C． E
2．計算期的年序
財務現(xiàn)金流量表(或國民經(jīng)濟效益費用流量表，下同)的年序為l、2、······、n，建設開始年作為計算期的第一年，年序為1。為了與復利因數(shù)表的年序相對應；在折現(xiàn)計算中，采用了年末習慣法。即年序1發(fā)生的現(xiàn)金流量(或效益費用流量，下同)，按(1+i)—1折現(xiàn)；年序2發(fā)生的現(xiàn)金流量按(1+i)—2折現(xiàn)；以此類推。通常，在項目建設期以前發(fā)生的費用占總費用的比例不大，為簡化計算，這部分費用可列入年序l。這樣計算的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率，比例在建設期以前計算的結(jié)果略大一些，但一般不會影響評價的結(jié)論。有些項目如老廠改建、擴建項目，需要計算改、擴建后的效益，且原有固定資產(chǎn)凈值占改、擴建后總投資的比例較大，需要單獨列出時，可在建設期以前另加一欄“建設起點”，將建設期以前發(fā)生的現(xiàn)金流出填人該欄；計算凈現(xiàn)值時不予折現(xiàn)。
3．經(jīng)濟評價的價格
(1)財務價格
財務評價用的價格可簡稱為財務價格。即以現(xiàn)行價格體系為基礎的預測價格。項目評價人員應根據(jù)項目的實際情況，實事求是地通過分析、論證予以確定。
①國內(nèi)現(xiàn)行價格是指現(xiàn)行商品價格和收費標準，有國家定價、國家指導價和市場價格三種價格形式。在多種價格并存的情況下，項目財務價格應采用預計有可能發(fā)生的價格。
②現(xiàn)行價格的變化受多種因素的影響。例如，因價格政策變化引[起的國家定價和市場價比例的變化，以及因商品供求關系變化引起的供求均衡價格的變化等。導致價格變動的這類因素稱為相對價格變動因素。另一類使價格變動的因素是物價總體水平的上漲，即貨幣貶值(或稱通貨膨脹)而引起的所有商品的價格以相同比例向上浮動。預測現(xiàn)行價格除必須考慮前一類相對價格的變動因素外，原則上還應考慮后一類物價總水平的上漲因素。
③在財務評價中，對于價格變動因素，項目財務盈利能力分析和清償能力分析原則上應作不同處理。即：為了消除通貨膨脹引起的財務報表上的“浮腫”利潤，計算“實際值”的內(nèi)部收益率等盈利能力指標；使項目與項目之間、項目評價指標與行業(yè)財務評價參數(shù)(不含通貨膨脹的基準收益率和基準投資回收期)之間具有可比性，財務盈利能力分析應采用以基年(或建設期初)物價總水平為基礎；并考慮計算期內(nèi)相對價格變化，但不考慮物價總水平上漲因素的價格，計算財務內(nèi)部收益率和投資回收期等指標；同時，為了使項目投資估算、資金籌措及清償能力的計算與項月實施中實際發(fā)生的數(shù)值相一致；清償能力分析應采用時價(即考慮計算期內(nèi)相對價格變化，又考慮物價總水平上漲因素)進行還本付息等財務平衡計算。
例10．在多種價格并存的情況下，建設項目的財務價格應采用( )。(2004考題)
A．國家指導價
B．現(xiàn)行市價
C．預計有可能發(fā)生的價格
D．概算定額價格
答案：C
根據(jù)我國的現(xiàn)實情況
①按國家規(guī)定，要打足投資，不留缺口。為此，在投資估算中要求考慮物價總水平的上漲因素，即預留漲價預備費。在財務評價中，建設期考慮物價總水平的上漲因素，各年采用時價，可與投資估算保持了致。
②相對說來，建設項目的建設時間較短、價格水平上漲指數(shù)預測比較容易；生產(chǎn)經(jīng)營期較長，價格水平上漲指數(shù)預測難度較大。在生產(chǎn)經(jīng)營期不考慮物價總水平的上漲，可避免因測算不準而導致的指標虛假成分。
③當建設期較長時，在建設期內(nèi)預測物價總水平的變化，同樣存在著因測算不準而導致人為的指標虛假問題。項目盈利能力分析和清償能力分析在整個計算期內(nèi)均不考慮物價總水平上漲因素，按基年(或建設期初)物價總水平確定財務價格，計算有關評價指標，可以在不同程度上避免這些實際上難以克服的困難。
基于上述情況，對物價總水平上漲因素可區(qū)別為以下不同情況，分別作不同的簡化處理：
①建設期較短的項目，財務評價和國民經(jīng)濟評價在建設期內(nèi)各年均可采用時價，生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年均采用以建設期末(生產(chǎn)期初)物價總水平為基礎，并考慮生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)相對價格變化的價格。
2、國民經(jīng)濟評價與財務評價的區(qū)別
通過以上內(nèi)容的介紹可以看出：財務評價和國民經(jīng)濟評價是從兩個不同角度對項目的投資效益進行分析和評價，它們是相輔相成、缺一不可的。多數(shù)項目應先進行財務評價，在此基礎上對效益、費用、價格等進行調(diào)整后，進行國民經(jīng)濟評價。有些項目可先進行國民經(jīng)濟評價i然后再進行財務評價。這兩種評價各有其任務和作用，一般應以國民經(jīng)濟評價的結(jié)論作為項目或方案取舍的主要依據(jù)。財務評價與國民經(jīng)濟評價的主要區(qū)別是：
(1)評價的角度不同
財務評價是從財務角度考察貨幣收支和盈利狀況及借款償還能力，以確定投資行為的財務可行性。國民經(jīng)濟評價是從國家整體的角度考察項目需要付出的代價和對國家的貢獻即國民經(jīng)濟效益，確定投資行為的宏觀可行性。因此，又將國民經(jīng)濟評價稱為“宏觀評價”。
(2)效益與費用的含義及劃分范圍不同
財務評價是根據(jù)項目的實際收支確定項目的效益和費用。稅金、利息等均計為費用。國民經(jīng)濟評價著眼于項目對社會提供的有用產(chǎn)品和服務及項目所耗費的全社會的有用資源來考察項目的效益和費用。故稅金、國內(nèi)借款利息和補貼等不計為項目的效益和費用。財務評價只計算項目直接發(fā)生的效益與費用，國民經(jīng)濟評價對項目引起的間接效益與費用；即外部效果，也要進行計算和分析。
(3)評價采用的價格不同
財務評價對投人物和產(chǎn)出物采用現(xiàn)行價格；國民經(jīng)濟評價采用根據(jù)機會成本和供求關系確定的影子價格。
(4)主要參數(shù)不同
財務評價采用的是官方匯率，并以因行業(yè)而異的基準收益率作為折現(xiàn)率；國民經(jīng)濟評價采用由國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現(xiàn)率。
(七)國民經(jīng)濟評價中的幾個概念
1、影子價格
影子價格是商品或生產(chǎn)要素的任何邊際變化對國家的基本社會經(jīng)濟目標所做貢獻的價值，影子價格的概念早來源于線性規(guī)劃，指在資源有限條件下，要取得大效益，資源對社會目標的邊際貢獻。影子價格并非現(xiàn)行的市場價格和計劃價格，而是反映投入物與產(chǎn)出物 真實經(jīng)濟價值，反映市場供求狀況和資源的稀缺程度，使資源得到合理配置的價格，（而是反映某種資源合理利用的經(jīng)濟效果價格，）它是從全社會角度衡量商品或生產(chǎn)要素的投入或產(chǎn)出的成本與效益。在進行項目的國民經(jīng)濟評價時，要以政府發(fā)展政策確定的社會目標為依據(jù)確定影子價格。
例6．在進行項目的國民經(jīng)濟評價時，確定影子價格的依據(jù)為政府發(fā)展政策確定的( )。(2004考題)
A．財務目標
B．社會目標
C．宏觀經(jīng)濟目標
D．長遠戰(zhàn)略目標
答案：B
2、影子工資
國民經(jīng)濟評價中將勞動力，作為一種特殊投入對待；勞動力的勞務費用按影子工資計算。影子工資主要包括勞動力的機會成本,即該勞動力不被擬建項目使用時，在原來崗位上為社會創(chuàng)造的凈效益；另外還包括社會為勞動力就業(yè)而付出的、但職工又未得到的其他代價，如為勞動力就業(yè)而花費的搬遷費、培訓費、城市交通費等等。影子工資可用財務評價時所用的工資及提取的職工福利基金之和乘以工資換算系數(shù)求得。根據(jù)目前情況，技術(shù)性工程勞動力的影子工資換算系數(shù)取值為1，非技術(shù)性工種該系數(shù)取值為0.8。影子工資在國民經(jīng)濟評價中作為費用計入經(jīng)營費用。
3、社會折現(xiàn)率
社會折現(xiàn)率是建設項目經(jīng)濟評價的通用參數(shù)，在國民經(jīng)濟評價中用作計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率，并作為經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，是建設項目經(jīng)濟可行性的主要判別依據(jù)。社會折現(xiàn)率的確定應體現(xiàn)國家的經(jīng)濟發(fā)展目標和宏觀調(diào)控意圖。根據(jù)我國目前的投資收益水平、資金機會成本、資金供需情況、合理的投資規(guī)模以及社會折現(xiàn)率對長、短期項目的影響等因素，社會折現(xiàn)率規(guī)定為10％，供對各類建設項目評價時統(tǒng)一使用。
4、影子匯率
影子匯率代表外匯的影子價格，它反映外匯對于國家的真實價值，以美元與人民幣的比價表示。在項目評價中，用國家外匯牌價乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。根據(jù)我國現(xiàn)階段的外匯供求情況、進出口結(jié)構(gòu)、換匯成本，影子匯率換算系數(shù)取為1．08。
例7.以下各指標中，可作為建設項目經(jīng)濟評價通用參數(shù)的是（?。?。(2005考題)
A.官方匯率
B.社會折現(xiàn)率
C.影子匯率
D.財務內(nèi)部收益率
答案：B
(八)民用建筑項目可行性研究的特點
民用建筑的可行性研究有很多地方與工業(yè)項目的可行性研究不同。民用建筑項目評價有以下幾個主要特點：
(1)除以盈利為目的的民用建筑外，項目評價的目的主要不是為了自身的盈利，雖然有些項目有時也能收取一定的服務費用；但主要目的應是通過向社會提供一定的服務，以滿足人民的物質(zhì)文化生活的需要；因此，其效果不能簡單地用貨幣表示的經(jīng)濟指標來衡量。如學校、體育館、展覽館、醫(yī)院、影劇院等項目；應主要評價其社會效果和宏觀經(jīng)濟效果。
(2)民用建筑項目的經(jīng)濟效果，除了自身產(chǎn)生的直接效果(如增加產(chǎn)出和提供勞動就業(yè)、降低成本、提高工作效率等)之外，還涉及到項目外部的對社會產(chǎn)生的間接效果(或外部效果)問題。因此，自然要涉及到間接效果如何估算的問題，如對國民經(jīng)濟發(fā)展的影響、教育效應、社會安定、環(huán)境效益及其他社會效益等問題的評價。這些效果具有長期性、潛在性和不確定性的特點。
(3)民用建筑項目的“產(chǎn)出”不是工業(yè)項目生產(chǎn)的可作為商品流通、交換、銷售等的產(chǎn)品，而是為社會提供非物質(zhì)財富和非生產(chǎn)性的勞務，因而往往沒有適當?shù)氖袌鰞r格予以衡量。如公共娛樂設施的效果、旅客旅行的安全、舒適，以及人們閑暇時間增加等，一般可按其有用效果來衡量，項目消耗的資源可以采用近似社會成本的影子價格或支付意愿；亦可引用與其相當?shù)纳鐣?jīng)濟價值：一種辦法可以把取得，同樣服務的小費用作為其經(jīng)濟收入；另一種辦法可按使用者愿意為勞務支付的金額r作為該項目服務行業(yè)的預期收人，例如旅游賓館和文化娛樂行業(yè)方面的經(jīng)濟價值。
(4)某些民用建筑項目的效果，大部分是不宜用貨幣衡量的無形效果，它們很難規(guī)定一個統(tǒng)一的度量標準。因而只能用產(chǎn)品和勞務本身的效用(服務質(zhì)量)來表示，而無法確定其經(jīng)濟效益指標量值的大小。此時，對這類非盈利項目主要采用“費用效益分析”和“成本效用分析”等方法來評價較為適宜。
(5)民用建筑項目的投資資金來源除了向國家、地方主管部門申請和銀行貸款以及企業(yè)自籌資金外，還有可能是征集的各種稅收和規(guī)定上交的，基金占用費(如交通能源重點建設基金、教育附加費、預算備用金、發(fā)行公債以及募捐等方式籌集的資金)。這些資金有的是有償?shù)?，也有不少是無償或抵償?shù)?。這些項目建成后，作為公共福利待遇無償或抵償(如房租、水電、醫(yī)療包干、教育、文娛、體育活動)提供給居民和企事業(yè)單位使用，這些項目的投資回收期較長或難以回收。
例8．某些民用建筑項目的效果，大部分是不宜用貨幣衡量的無形效果。只能用產(chǎn)品和勞務本身的效用(服務質(zhì)量)來表示，對這類非盈利項目主要采用( )等方法來評價較為適宜。
A．經(jīng)濟效益分析
B．成本效用分析
C．凈現(xiàn)值
D．費用效益分析
E．內(nèi)部收益率
答案：B．D
(九)建設項目經(jīng)濟評價應注意的幾個問題
1．項目計算期
計算期包括項目的建設期和生產(chǎn)期(有些項目是經(jīng)營期或使用期)；在確定計算期時應注意以下兩點：
(1)有些折舊年限很長甚至是“永久性”的工程項目，如水壩等，其計算其中的生產(chǎn)（使用）期可低于其折舊年限。此時在現(xiàn)金流量表及資金來源與運用表中末一年“回收固定資產(chǎn)余值”欄內(nèi)可填寫該年的固定資產(chǎn)凈值。
(2)計算期不宜定得太長。除建設期應根據(jù)實際需要確定外，一般來說，生產(chǎn)期不宜超過20年，因為按折現(xiàn)法計算，將20年后的凈收益額折算成現(xiàn)值，為數(shù)甚微；對評價結(jié)論不會產(chǎn)生關鍵性的影響。
對于某些水利、交通等服務年限很長的特殊項目，經(jīng)營期的年限可適當延長。其具體計算期可由部門或行業(yè)根據(jù)本部門或行業(yè)項目的特點自行確定。
例9．項目計算期包括擬建項目的( )等階段。
A．施工期
B．立項評估期
C．生產(chǎn)期
D．設計期
E．建設期
答案：C． E
2．計算期的年序
財務現(xiàn)金流量表(或國民經(jīng)濟效益費用流量表，下同)的年序為l、2、······、n，建設開始年作為計算期的第一年，年序為1。為了與復利因數(shù)表的年序相對應；在折現(xiàn)計算中，采用了年末習慣法。即年序1發(fā)生的現(xiàn)金流量(或效益費用流量，下同)，按(1+i)—1折現(xiàn)；年序2發(fā)生的現(xiàn)金流量按(1+i)—2折現(xiàn)；以此類推。通常，在項目建設期以前發(fā)生的費用占總費用的比例不大，為簡化計算，這部分費用可列入年序l。這樣計算的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率，比例在建設期以前計算的結(jié)果略大一些，但一般不會影響評價的結(jié)論。有些項目如老廠改建、擴建項目，需要計算改、擴建后的效益，且原有固定資產(chǎn)凈值占改、擴建后總投資的比例較大，需要單獨列出時，可在建設期以前另加一欄“建設起點”，將建設期以前發(fā)生的現(xiàn)金流出填人該欄；計算凈現(xiàn)值時不予折現(xiàn)。
3．經(jīng)濟評價的價格
(1)財務價格
財務評價用的價格可簡稱為財務價格。即以現(xiàn)行價格體系為基礎的預測價格。項目評價人員應根據(jù)項目的實際情況，實事求是地通過分析、論證予以確定。
①國內(nèi)現(xiàn)行價格是指現(xiàn)行商品價格和收費標準，有國家定價、國家指導價和市場價格三種價格形式。在多種價格并存的情況下，項目財務價格應采用預計有可能發(fā)生的價格。
②現(xiàn)行價格的變化受多種因素的影響。例如，因價格政策變化引[起的國家定價和市場價比例的變化，以及因商品供求關系變化引起的供求均衡價格的變化等。導致價格變動的這類因素稱為相對價格變動因素。另一類使價格變動的因素是物價總體水平的上漲，即貨幣貶值(或稱通貨膨脹)而引起的所有商品的價格以相同比例向上浮動。預測現(xiàn)行價格除必須考慮前一類相對價格的變動因素外，原則上還應考慮后一類物價總水平的上漲因素。
③在財務評價中，對于價格變動因素，項目財務盈利能力分析和清償能力分析原則上應作不同處理。即：為了消除通貨膨脹引起的財務報表上的“浮腫”利潤，計算“實際值”的內(nèi)部收益率等盈利能力指標；使項目與項目之間、項目評價指標與行業(yè)財務評價參數(shù)(不含通貨膨脹的基準收益率和基準投資回收期)之間具有可比性，財務盈利能力分析應采用以基年(或建設期初)物價總水平為基礎；并考慮計算期內(nèi)相對價格變化，但不考慮物價總水平上漲因素的價格，計算財務內(nèi)部收益率和投資回收期等指標；同時，為了使項目投資估算、資金籌措及清償能力的計算與項月實施中實際發(fā)生的數(shù)值相一致；清償能力分析應采用時價(即考慮計算期內(nèi)相對價格變化，又考慮物價總水平上漲因素)進行還本付息等財務平衡計算。
例10．在多種價格并存的情況下，建設項目的財務價格應采用( )。(2004考題)
A．國家指導價
B．現(xiàn)行市價
C．預計有可能發(fā)生的價格
D．概算定額價格
答案：C
根據(jù)我國的現(xiàn)實情況
①按國家規(guī)定，要打足投資，不留缺口。為此，在投資估算中要求考慮物價總水平的上漲因素，即預留漲價預備費。在財務評價中，建設期考慮物價總水平的上漲因素，各年采用時價，可與投資估算保持了致。
②相對說來，建設項目的建設時間較短、價格水平上漲指數(shù)預測比較容易；生產(chǎn)經(jīng)營期較長，價格水平上漲指數(shù)預測難度較大。在生產(chǎn)經(jīng)營期不考慮物價總水平的上漲，可避免因測算不準而導致的指標虛假成分。
③當建設期較長時，在建設期內(nèi)預測物價總水平的變化，同樣存在著因測算不準而導致人為的指標虛假問題。項目盈利能力分析和清償能力分析在整個計算期內(nèi)均不考慮物價總水平上漲因素，按基年(或建設期初)物價總水平確定財務價格，計算有關評價指標，可以在不同程度上避免這些實際上難以克服的困難。
基于上述情況，對物價總水平上漲因素可區(qū)別為以下不同情況，分別作不同的簡化處理：
①建設期較短的項目，財務評價和國民經(jīng)濟評價在建設期內(nèi)各年均可采用時價，生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年均采用以建設期末(生產(chǎn)期初)物價總水平為基礎，并考慮生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)相對價格變化的價格。