一般而言,證券投資分析結(jié)論的正確程度實(shí)際上取決于三個(gè)方面:
(1)分析師占有信息量的大小以及分析時(shí)所使用的信息資料的真實(shí)程度;
(2)所采用的分析方法和分析手段的合理性和科學(xué)性;
(3)證券分析過(guò)程的合理性和科學(xué)性.它們實(shí)際上也是證券投資分析的三個(gè)基本要素:信息,方法和步驟,有了上一節(jié)中科學(xué)的投資分析流程作為基礎(chǔ),則證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量. 目前,進(jìn)行證券投資分析所采用的主流方法主要有四大類型(或者四種流派):
一,基礎(chǔ)分析(fundamental analysis).又稱基本面分析,是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué),金融學(xué),財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理,通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì),行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,產(chǎn)品市場(chǎng)狀況,公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等的分析,評(píng)估證券的投資價(jià)值, 判斷證券的合理價(jià)位,從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法.基本面分析主要研究影響市場(chǎng)變化的各種經(jīng)濟(jì)因素和發(fā)展趨勢(shì),它最核心的步驟是市場(chǎng)參與者對(duì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行理性的分析評(píng)估并一貫堅(jiān)持利用它們.進(jìn)行基礎(chǔ)分析的核心目標(biāo)在于價(jià)值發(fā)現(xiàn),在于理解企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程和模式.這對(duì)于破除所謂的"投機(jī)熱"和"非理性繁榮"有直接的作用. 基礎(chǔ)分析的理論基礎(chǔ)相當(dāng)寬泛,主要來(lái)自于四個(gè)方面――經(jīng)濟(jì)學(xué),金融學(xué),財(cái)務(wù)學(xué)和管理學(xué): 經(jīng)濟(jì)學(xué),具體包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)(中觀)經(jīng)濟(jì)學(xué)三個(gè)主要分支.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)揭示各經(jīng)濟(jì)主體,各經(jīng)濟(jì)變量(如GDP,國(guó)民收入,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,進(jìn)出口,國(guó)際收支,物價(jià)指數(shù),投資規(guī)模,居民消費(fèi),失業(yè)率等)之間的關(guān)系原理,以及國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策手段對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響,為探索宏觀經(jīng)濟(jì)變量及宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ).微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)探討供給需求,價(jià)格形成,要素分配以及市場(chǎng)均衡等問(wèn)題,為解釋基本經(jīng)濟(jì)單元的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供分析工具.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)(Industrial Economics)則是一門(mén)融產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)理論與產(chǎn)業(yè)政策為一體,聯(lián)結(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的中觀經(jīng)濟(jì)學(xué),主要研究產(chǎn)業(yè)組織理論――即產(chǎn)業(yè)內(nèi)部公司行為,策略及其決定因素,以及這些行為和策略的政策含義,還包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián),產(chǎn)業(yè)布局,產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策等.當(dāng)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)是以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ),它在完全競(jìng)爭(zhēng)模型中逐步加入現(xiàn)實(shí)參數(shù),諸如有限信息,
交易成本,進(jìn)入壁壘,價(jià)格調(diào)整成本和政府行為等,使其理論模型更接近現(xiàn)實(shí)生活,也更具解釋力.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)則深入到企業(yè)"黑箱"內(nèi)部,探究企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和資源配置效率等問(wèn)題,因而對(duì)廠商具體實(shí)踐活動(dòng)和政府管制政策都有著重要的指導(dǎo)意義. 金融學(xué).具體又分宏觀金融學(xué)和微觀金融學(xué)兩個(gè)方面.宏觀金融學(xué)主要指貨幣銀行,公共財(cái)政和國(guó)際金融方面的內(nèi)容.一國(guó)的財(cái)政貨幣政策直接影響著一國(guó)的證券市場(chǎng).公共財(cái)政學(xué)揭示財(cái)政政策指標(biāo)(如政府支出,稅率,財(cái)政赤字,政府債務(wù)規(guī)模)之間的相互關(guān)系,而貨幣銀行學(xué)揭示貨幣指標(biāo)(如貨幣供給,利率水平,匯率水平,貸款規(guī)模與結(jié)構(gòu)等)之間的相互關(guān)系,這都為探索財(cái)政政策和貨幣政策與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ).國(guó)際金融學(xué)本質(zhì)上是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的貨幣宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),因而它往往被認(rèn)為是貨幣銀行學(xué)的一個(gè)外延和必然組成部分.在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中,它主要關(guān)心在一個(gè)資金廣泛流動(dòng)和靈活多變的匯率(exchange rate)制度環(huán)境下,同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的條件和方法.無(wú)論是匯率還是均衡,都會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)特別是其中的外向型部門(mén)產(chǎn)生密切的聯(lián)系;匯率還是跨國(guó)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的直接來(lái)源之一.微觀金融學(xué)則主要是指金融市場(chǎng),投資學(xué)和公司金融方面的內(nèi)容.金融市場(chǎng)學(xué)提供對(duì)于投資對(duì)象的特征描述,以及交易這些產(chǎn)品的市場(chǎng)機(jī)制;投資學(xué)所揭示的投資價(jià)值,投資風(fēng)險(xiǎn),投資回報(bào)率等的關(guān)系原理為探索這些因素對(duì)證券價(jià)格的作用提供了理論基礎(chǔ);公司金融則為理解企業(yè)的投融資決策和信息披露方式提供了線索. 財(cái)務(wù)(管理)學(xué)(Financial Management).需要指出的是財(cái)務(wù)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)是有區(qū)別的, 會(huì)計(jì)學(xué)處理的是有關(guān)信息反映的問(wèn)題,而財(cái)務(wù)管理學(xué)是著眼于資金的調(diào)劑和使用.財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)整個(gè)資金使用過(guò)程中所涉及的重要問(wèn)題如籌資,投資,資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)以及分配四大內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明,由于以價(jià)值為計(jì)量單位,所以對(duì)整個(gè)企業(yè)管理更具綜合性和權(quán)威性,從而為理解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)行為提供了工具.財(cái)務(wù)學(xué)所揭示的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系原理為探索企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ). (企業(yè))管理學(xué).由于分析會(huì)涉及到企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的方方面面,它主要研究同現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),科技發(fā)展相適應(yīng)的管理理論和方法,應(yīng)用現(xiàn)代科技成就,揭示企業(yè)活動(dòng)規(guī)律, 研究企業(yè)發(fā)展的理論,方法和工具,提高管理效率和效益. 以這樣一些學(xué)科為支持,基礎(chǔ)分析的內(nèi)容包括宏觀分析,中觀(行業(yè)和區(qū)域)分析和微觀(公司)分析三個(gè)層次:
1)宏觀分析.它主要探索宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)(用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響. 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分三類:超前性指標(biāo),吻合性指標(biāo)和滯后性指標(biāo).除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外,宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析也是宏觀分析的主要內(nèi)容,影響證券價(jià)格的主要政策有:貨幣政策,財(cái)政政策,信貸政策,債務(wù)政策,稅收政策,利率與匯率政策,產(chǎn)業(yè)政策,收入分配政策等等.
2)中觀(行業(yè)和區(qū)域)分析.行業(yè)分析通常包括產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析兩個(gè)方面,前者主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型,所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于證券價(jià)格的影響;后者主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響.行業(yè)分析是介于經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析, 一方面,產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的,從某種意義上說(shuō),投資某個(gè)上市公司, 實(shí)際上就是以某個(gè)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象.
3)微觀(公司)分析.公司(或者企業(yè))分析是基礎(chǔ)分析的重點(diǎn),無(wú)論什么樣的分析報(bào)告,最終都要落腳在某個(gè)公司證券價(jià)格的走勢(shì)上.如果沒(méi)有對(duì)發(fā)行證券的公司的狀況進(jìn)行全面的分析,就不可能正確地預(yù)測(cè)其證券的價(jià)格走勢(shì).公司分析主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容――公司基本素質(zhì)分析,公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資價(jià)值評(píng)估(以及相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析). 基礎(chǔ)分析的優(yōu)點(diǎn)主要有兩個(gè):(1)能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì);(2)應(yīng)用起來(lái)相對(duì)規(guī)范和簡(jiǎn)單.從長(zhǎng)期來(lái)看,基本面分析方法是一種有用的分析工具,但它在考慮諸多影響市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素的意外變化時(shí)不夠靈活和及時(shí),它對(duì)政治,經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生影響的考慮經(jīng)常有滯后性.因此基礎(chǔ)分析的主要缺點(diǎn)就是預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng),對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱. 根據(jù)它的優(yōu)缺點(diǎn),它有自己的適用范圍.基礎(chǔ)分析主要適用于以下幾個(gè)方面:
(1)周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè);(2)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng);(3)短期預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域. 二,技術(shù)分析(technical analysis).所謂技術(shù)分析,是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券的價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法.它是根據(jù)證券市場(chǎng)本身的變化規(guī)律得出的分析方法,屬于經(jīng)驗(yàn)總結(jié).技術(shù)分析流派的建立,主要是內(nèi)省的投資者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)積累.一代又一代的投資者在總結(jié)提煉經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,逐步歸納出市場(chǎng)運(yùn)作的若干規(guī)律,并逐步據(jù)以形成了各自的投資方法與投資理論.技術(shù)分析流派認(rèn)為,任何能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的信息,其影響都立即反映到市場(chǎng)價(jià)格中,市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的.同時(shí)市場(chǎng)的歷史信息包含有對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的提示.投資者可以根據(jù)對(duì)過(guò)去市場(chǎng)的分析得出未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的某種預(yù)期.簡(jiǎn)單的說(shuō)技術(shù)分析是從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析和預(yù)測(cè)證券的將來(lái)行為,不考慮別的因素.所謂市場(chǎng)行為包括市場(chǎng)的價(jià)格,成交量,達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間,也就是所謂的"價(jià),量,時(shí),空".由于主要是依靠經(jīng)驗(yàn)積累,傳統(tǒng)的技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)相對(duì)薄弱.它的理論基礎(chǔ)是建立在以下的三個(gè)假設(shè)之上的.這三個(gè)假設(shè)是(1)市場(chǎng)行為涵蓋一切信息;
(1)分析師占有信息量的大小以及分析時(shí)所使用的信息資料的真實(shí)程度;
(2)所采用的分析方法和分析手段的合理性和科學(xué)性;
(3)證券分析過(guò)程的合理性和科學(xué)性.它們實(shí)際上也是證券投資分析的三個(gè)基本要素:信息,方法和步驟,有了上一節(jié)中科學(xué)的投資分析流程作為基礎(chǔ),則證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量. 目前,進(jìn)行證券投資分析所采用的主流方法主要有四大類型(或者四種流派):
一,基礎(chǔ)分析(fundamental analysis).又稱基本面分析,是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué),金融學(xué),財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理,通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì),行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,產(chǎn)品市場(chǎng)狀況,公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等的分析,評(píng)估證券的投資價(jià)值, 判斷證券的合理價(jià)位,從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法.基本面分析主要研究影響市場(chǎng)變化的各種經(jīng)濟(jì)因素和發(fā)展趨勢(shì),它最核心的步驟是市場(chǎng)參與者對(duì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行理性的分析評(píng)估并一貫堅(jiān)持利用它們.進(jìn)行基礎(chǔ)分析的核心目標(biāo)在于價(jià)值發(fā)現(xiàn),在于理解企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程和模式.這對(duì)于破除所謂的"投機(jī)熱"和"非理性繁榮"有直接的作用. 基礎(chǔ)分析的理論基礎(chǔ)相當(dāng)寬泛,主要來(lái)自于四個(gè)方面――經(jīng)濟(jì)學(xué),金融學(xué),財(cái)務(wù)學(xué)和管理學(xué): 經(jīng)濟(jì)學(xué),具體包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)(中觀)經(jīng)濟(jì)學(xué)三個(gè)主要分支.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)揭示各經(jīng)濟(jì)主體,各經(jīng)濟(jì)變量(如GDP,國(guó)民收入,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,進(jìn)出口,國(guó)際收支,物價(jià)指數(shù),投資規(guī)模,居民消費(fèi),失業(yè)率等)之間的關(guān)系原理,以及國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策手段對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響,為探索宏觀經(jīng)濟(jì)變量及宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ).微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)探討供給需求,價(jià)格形成,要素分配以及市場(chǎng)均衡等問(wèn)題,為解釋基本經(jīng)濟(jì)單元的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供分析工具.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)(Industrial Economics)則是一門(mén)融產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)理論與產(chǎn)業(yè)政策為一體,聯(lián)結(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的中觀經(jīng)濟(jì)學(xué),主要研究產(chǎn)業(yè)組織理論――即產(chǎn)業(yè)內(nèi)部公司行為,策略及其決定因素,以及這些行為和策略的政策含義,還包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián),產(chǎn)業(yè)布局,產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策等.當(dāng)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)是以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ),它在完全競(jìng)爭(zhēng)模型中逐步加入現(xiàn)實(shí)參數(shù),諸如有限信息,
交易成本,進(jìn)入壁壘,價(jià)格調(diào)整成本和政府行為等,使其理論模型更接近現(xiàn)實(shí)生活,也更具解釋力.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)則深入到企業(yè)"黑箱"內(nèi)部,探究企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和資源配置效率等問(wèn)題,因而對(duì)廠商具體實(shí)踐活動(dòng)和政府管制政策都有著重要的指導(dǎo)意義. 金融學(xué).具體又分宏觀金融學(xué)和微觀金融學(xué)兩個(gè)方面.宏觀金融學(xué)主要指貨幣銀行,公共財(cái)政和國(guó)際金融方面的內(nèi)容.一國(guó)的財(cái)政貨幣政策直接影響著一國(guó)的證券市場(chǎng).公共財(cái)政學(xué)揭示財(cái)政政策指標(biāo)(如政府支出,稅率,財(cái)政赤字,政府債務(wù)規(guī)模)之間的相互關(guān)系,而貨幣銀行學(xué)揭示貨幣指標(biāo)(如貨幣供給,利率水平,匯率水平,貸款規(guī)模與結(jié)構(gòu)等)之間的相互關(guān)系,這都為探索財(cái)政政策和貨幣政策與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ).國(guó)際金融學(xué)本質(zhì)上是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的貨幣宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),因而它往往被認(rèn)為是貨幣銀行學(xué)的一個(gè)外延和必然組成部分.在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中,它主要關(guān)心在一個(gè)資金廣泛流動(dòng)和靈活多變的匯率(exchange rate)制度環(huán)境下,同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的條件和方法.無(wú)論是匯率還是均衡,都會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)特別是其中的外向型部門(mén)產(chǎn)生密切的聯(lián)系;匯率還是跨國(guó)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的直接來(lái)源之一.微觀金融學(xué)則主要是指金融市場(chǎng),投資學(xué)和公司金融方面的內(nèi)容.金融市場(chǎng)學(xué)提供對(duì)于投資對(duì)象的特征描述,以及交易這些產(chǎn)品的市場(chǎng)機(jī)制;投資學(xué)所揭示的投資價(jià)值,投資風(fēng)險(xiǎn),投資回報(bào)率等的關(guān)系原理為探索這些因素對(duì)證券價(jià)格的作用提供了理論基礎(chǔ);公司金融則為理解企業(yè)的投融資決策和信息披露方式提供了線索. 財(cái)務(wù)(管理)學(xué)(Financial Management).需要指出的是財(cái)務(wù)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)是有區(qū)別的, 會(huì)計(jì)學(xué)處理的是有關(guān)信息反映的問(wèn)題,而財(cái)務(wù)管理學(xué)是著眼于資金的調(diào)劑和使用.財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)整個(gè)資金使用過(guò)程中所涉及的重要問(wèn)題如籌資,投資,資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)以及分配四大內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明,由于以價(jià)值為計(jì)量單位,所以對(duì)整個(gè)企業(yè)管理更具綜合性和權(quán)威性,從而為理解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)行為提供了工具.財(cái)務(wù)學(xué)所揭示的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系原理為探索企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ). (企業(yè))管理學(xué).由于分析會(huì)涉及到企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的方方面面,它主要研究同現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),科技發(fā)展相適應(yīng)的管理理論和方法,應(yīng)用現(xiàn)代科技成就,揭示企業(yè)活動(dòng)規(guī)律, 研究企業(yè)發(fā)展的理論,方法和工具,提高管理效率和效益. 以這樣一些學(xué)科為支持,基礎(chǔ)分析的內(nèi)容包括宏觀分析,中觀(行業(yè)和區(qū)域)分析和微觀(公司)分析三個(gè)層次:
1)宏觀分析.它主要探索宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)(用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響. 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分三類:超前性指標(biāo),吻合性指標(biāo)和滯后性指標(biāo).除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外,宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析也是宏觀分析的主要內(nèi)容,影響證券價(jià)格的主要政策有:貨幣政策,財(cái)政政策,信貸政策,債務(wù)政策,稅收政策,利率與匯率政策,產(chǎn)業(yè)政策,收入分配政策等等.
2)中觀(行業(yè)和區(qū)域)分析.行業(yè)分析通常包括產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析兩個(gè)方面,前者主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型,所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于證券價(jià)格的影響;后者主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響.行業(yè)分析是介于經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析, 一方面,產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的,從某種意義上說(shuō),投資某個(gè)上市公司, 實(shí)際上就是以某個(gè)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象.
3)微觀(公司)分析.公司(或者企業(yè))分析是基礎(chǔ)分析的重點(diǎn),無(wú)論什么樣的分析報(bào)告,最終都要落腳在某個(gè)公司證券價(jià)格的走勢(shì)上.如果沒(méi)有對(duì)發(fā)行證券的公司的狀況進(jìn)行全面的分析,就不可能正確地預(yù)測(cè)其證券的價(jià)格走勢(shì).公司分析主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容――公司基本素質(zhì)分析,公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資價(jià)值評(píng)估(以及相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析). 基礎(chǔ)分析的優(yōu)點(diǎn)主要有兩個(gè):(1)能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì);(2)應(yīng)用起來(lái)相對(duì)規(guī)范和簡(jiǎn)單.從長(zhǎng)期來(lái)看,基本面分析方法是一種有用的分析工具,但它在考慮諸多影響市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素的意外變化時(shí)不夠靈活和及時(shí),它對(duì)政治,經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生影響的考慮經(jīng)常有滯后性.因此基礎(chǔ)分析的主要缺點(diǎn)就是預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng),對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱. 根據(jù)它的優(yōu)缺點(diǎn),它有自己的適用范圍.基礎(chǔ)分析主要適用于以下幾個(gè)方面:
(1)周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè);(2)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng);(3)短期預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域. 二,技術(shù)分析(technical analysis).所謂技術(shù)分析,是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券的價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法.它是根據(jù)證券市場(chǎng)本身的變化規(guī)律得出的分析方法,屬于經(jīng)驗(yàn)總結(jié).技術(shù)分析流派的建立,主要是內(nèi)省的投資者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)積累.一代又一代的投資者在總結(jié)提煉經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,逐步歸納出市場(chǎng)運(yùn)作的若干規(guī)律,并逐步據(jù)以形成了各自的投資方法與投資理論.技術(shù)分析流派認(rèn)為,任何能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的信息,其影響都立即反映到市場(chǎng)價(jià)格中,市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的.同時(shí)市場(chǎng)的歷史信息包含有對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的提示.投資者可以根據(jù)對(duì)過(guò)去市場(chǎng)的分析得出未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的某種預(yù)期.簡(jiǎn)單的說(shuō)技術(shù)分析是從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析和預(yù)測(cè)證券的將來(lái)行為,不考慮別的因素.所謂市場(chǎng)行為包括市場(chǎng)的價(jià)格,成交量,達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間,也就是所謂的"價(jià),量,時(shí),空".由于主要是依靠經(jīng)驗(yàn)積累,傳統(tǒng)的技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)相對(duì)薄弱.它的理論基礎(chǔ)是建立在以下的三個(gè)假設(shè)之上的.這三個(gè)假設(shè)是(1)市場(chǎng)行為涵蓋一切信息;