第十三章 其他長期籌資
一、單項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.租賃合約的當(dāng)事人只包括出租人和承租人兩方
B.租賃期是指租賃開始日至終止日的時(shí)間
C.長期租賃的時(shí)間接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命
D.租賃費(fèi)用是協(xié)商一致的產(chǎn)物，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)
2、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)時(shí)，租金指資產(chǎn)的購置成本
B.合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)時(shí)，租金指租賃資產(chǎn)的購置成本和相關(guān)的利息
C.合同只約定一項(xiàng)綜合租金時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息和營業(yè)成本
D.出租成本包括租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息
3、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.經(jīng)營租賃屬于經(jīng)營活動(dòng)
B.混合租賃合約既有經(jīng)營租賃的特征，也有融資租賃的特征
C.融資租賃是長期的、可撤銷的凈租賃
D.將租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃主要是出于財(cái)務(wù)上的考慮
4、下列關(guān)于損益平衡租金的表述中，不正確的是( )。
A.損益平衡租金，是指租賃凈現(xiàn)值為0的租金數(shù)額
B.如果購買的平均年成本高于每租金則應(yīng)選擇購買，反之選擇租賃
C.對于出租人來說，損益平衡租金是其可以接受的最低租金
D.對于承租人來說，損益平衡租金是其可以接受的租金
5、下列不屬于租賃存在的主要原因的是( )。
A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同
B.通過租賃降低交易成本
C.通過租賃合同減少不確定性
D.租賃資本成本低
6、下列有關(guān)優(yōu)先股的表述中，不正確的是( )。
A.優(yōu)先股沒有表決權(quán)
B.多數(shù)優(yōu)先股是“可累積優(yōu)先股”
C.支付的優(yōu)先股股息不能稅前扣除
D.同一公司的優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高
7、下列籌資方式中，不屬于混合籌資的是( )。
A.發(fā)行普通股籌資
B.發(fā)行優(yōu)先股籌資
C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資
8、下列不屬于認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用的是( )。
A.所有權(quán)百分比稀釋
B.市價(jià)稀釋
C.每股凈資產(chǎn)稀釋
D.每股收益稀釋
9、A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限10年，票面利率為6%，同時(shí)，每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為9%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值為( )元。
A.807.46
B.19.25
C.80.75
D.192.53
二、多項(xiàng)選擇題
1、按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以分為( )。
A.直接租賃
B.杠桿租賃
C.售后租回
D.融資租賃
2、租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括( )。
A.購置成本
B.營業(yè)成本
C.相關(guān)的利息
D.利潤
3、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的有( )。
A.凈租賃是指由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)的租賃
B.承租方的“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指租賃資產(chǎn)的買價(jià)
C.租賃評價(jià)時(shí)不使用公司的加權(quán)平均資本成本作折現(xiàn)率
D.損益平衡租金是指雙方的租賃凈現(xiàn)值相等的租金
4、下列關(guān)于租賃的決策分析的表述中，正確的有( )。
A.租賃資產(chǎn)成本只包括其買價(jià)
B.在比較租賃和自行購置的方案時(shí)，通常假設(shè)自行購置的資金來源于借款
C.租賃籌資和借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)相同，具有可比性
D.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率通常根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定
5、甲公司(承租方)與乙公司(出租方)簽訂了一份租賃協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，租賃資產(chǎn)是一臺(tái)使用年限為10年的設(shè)備，租賃期為6年，租賃期滿時(shí)，該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。按照我國稅法規(guī)定，該租賃屬于( )。
A.經(jīng)營租賃
B.融資租賃
C.租金可直接扣除租賃
D.租金不可直接扣除租賃
6、下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的表述中，正確的有( )。
A.優(yōu)先股股利水平是確定的，但有的情況下，企業(yè)可以不必支付
B.優(yōu)先股股東沒有表決權(quán)
C.多數(shù)優(yōu)先股是沒有到期期限的
D.在利率相同的情況下，優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)
7、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的有( )。
A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值
B.轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例
C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護(hù)期內(nèi)，持有人可以贖回債券
D.可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值
8、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)
D.保護(hù)債券投資人的利益
9、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的有( )。
A.降低相應(yīng)債券的利率
B.提高相應(yīng)債券的利率
C.相應(yīng)債券的利率不變
D.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息
三、計(jì)算題
1、甲公司正在與乙租賃公司商談一個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃一臺(tái)大型設(shè)備，現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：
(1)設(shè)備全部購置成本為210萬元，租賃期限為5年，承租方的租金(每年末支付)可以抵稅，稅前運(yùn)營成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本)每年8萬元。
(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的10%，預(yù)計(jì)5年后的變現(xiàn)價(jià)值為15萬元。
(3)甲公司適用的所得稅稅率為30%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%。
要求：
(1)計(jì)算承租方的資產(chǎn)稅后余值現(xiàn)值;
(2)計(jì)算承租方每年折舊抵稅的數(shù)額;
(3)確定承租方的稅后損益平衡租金;
(4)如果出租方要求的稅后租金為50萬元，判斷承租方是否能夠接受。
2、 甲公司擬投資A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為1000元，期限25年，票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價(jià)格為1020元，以后每年遞減5元，市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為12%。
A公司目前的股價(jià)為35元/股，預(yù)計(jì)以后每年的增長率為6%。
要求：
(1)分別計(jì)算該債券第8年和第13年年末的底線價(jià)值;
(2)甲公司準(zhǔn)備在可轉(zhuǎn)換債券投資后15年進(jìn)行轉(zhuǎn)股或贖回，請計(jì)算不同方案下的報(bào)酬率，并為甲公司作出投資決策。
一、單項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】：A
【答案解析】：租賃合約的當(dāng)事人至少包括出租人和承租人兩方，在杠桿租賃下，會(huì)涉及到三方關(guān)系人，即承租人、出租人和借款人。(參見教材第337～338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：C
【答案解析】：合同只約定一項(xiàng)綜合租金時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息和營業(yè)成本及出租人的利潤，所以選項(xiàng)C不正確。(參見教材第338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】：C
【答案解析】：融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。(參見教材第339頁)
【該題針對“經(jīng)營租賃和融資租賃”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】：B
【答案解析】：如果購買的平均年成本高于每期租金則應(yīng)選擇租賃，反之選擇購買，所以選項(xiàng)B的表述不正確。(參見教材第342頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】：D
【答案解析】：租賃存在的主要原因有下列三個(gè)：(1)租賃雙方的實(shí)際稅率不同;(2)通過租賃降低交易成本;(3)通過租賃合同減少不確定性。(參見教材第355頁)
【該題針對“租賃存在的原因”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】：A
【答案解析】：通常優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)規(guī)定沒有表決權(quán)，但是，有很多優(yōu)先股規(guī)定，如果沒有按時(shí)支付優(yōu)先股股利，則其股東可行使有限的表決權(quán)。(參見教材第356頁)
【該題針對“優(yōu)先股”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】：A
【答案解析】：混合籌資主要包括發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。(參見教材356～368頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】：C
【答案解析】：認(rèn)股權(quán)證的稀釋主要有三種，即：所有權(quán)百分比稀釋、市價(jià)稀釋和每股收益稀釋。(參見教材360頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】：B
【答案解析】：每張債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)=807.46(元)，每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=(1000-807.46)/10=19.25(元)(參見教材第359頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
二、多項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：直接租賃、杠桿租賃和售后租回。(參見教材第337頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤，出租成本包括租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息。(參見教材第338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】：BD
【答案解析】：租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等全部購置成本，有時(shí)，承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等，則出租人只為租賃資產(chǎn)的買價(jià)融資，則“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指其買價(jià)，所以選項(xiàng)B表述不正確;損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項(xiàng)D不正確。(參見教材第338、339、342、346頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】：BCD
【答案解析】：租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等全部購置成本。有時(shí)，承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等，則出租人只為租賃資產(chǎn)的買價(jià)融資，則“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指其買價(jià)。(參見教材第346頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】：BD
【答案解析】：該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時(shí)歸承租人所有，根據(jù)我國稅法的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)屬于融資租賃，因?yàn)槿谫Y租賃的租金不能在稅前扣除，所以也是 “租金不可直接扣除租賃”。 (參見教材第340頁)
【該題針對“租賃的會(huì)計(jì)處理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】：AD
【答案解析】：優(yōu)先股股利水平在發(fā)行時(shí)就確定了，當(dāng)公司盈利達(dá)不到支付優(yōu)先股利的水平時(shí)，公司不必支付股利;所以選項(xiàng)A是正確的。通常優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)規(guī)定沒有表決權(quán)，但是有很多優(yōu)先股規(guī)定，如果沒有按時(shí)支付優(yōu)先股股利，則其股東可以行使有限的表決權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定是有明確的到期期限的，所以選項(xiàng)C不正確。對于發(fā)行公司來說，支付的優(yōu)先股不能稅前扣除，因此在利率相同的情況下優(yōu)先股的籌資成本要高于債務(wù)，所以選項(xiàng)D是正確的。(參見教材第356頁)
【該題針對“優(yōu)先股”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】：BD
【答案解析】：因?yàn)槭袌鎏桌拇嬖?，可轉(zhuǎn)換債券的值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值，所以選項(xiàng)A的表述不正確?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回，所以選項(xiàng)C的表述不正確。(參見教材第363、366頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報(bào)。(參見教材第363頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】：AD
【答案解析】：認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)有：(1)以降低相應(yīng)債券的利率;(2)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風(fēng)險(xiǎn)，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息。(參見教材第362頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
三、計(jì)算題
1、
【正確答案】：(1)每年折舊=210×(1-10%)/7=27(萬元)
5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=210-27×5=75(萬元)
承租方變現(xiàn)損失抵稅
=(75-15)×30%=18(萬元)
承租方資產(chǎn)稅后余值現(xiàn)值
=(15+18)×(P/F，12%，5)
=33×0.5674=18.72(萬元)
(2)承租方每年折舊抵稅
=27×30%=8.1(萬元)
(3)承租方每年稅后運(yùn)營成本=8×(1-30%)=5.6(萬元)
承租方的稅后損益平衡租金
=(210-18.72)/(P/A，12%，5)+5.6-8.1
=50.56(萬元)
(4)承租方可以接受的租金為50.56萬元，由此可知，對于50萬元的稅后租金，承租方能接受。
【答案解析】：
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：(1)第8年年末純債務(wù)價(jià)值
=1000×10%×(P/A，12%，17)+1000×(P/F，12%,17)
=857.56(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值=35×(1+6%)8×20=1115.69(元)
第8年年末的該債券的底線價(jià)值為1115.69(元)
第13年年末純債務(wù)價(jià)值=1000×10%×(P/A，12%，12)+1000×(P/F，12%,12)
=876.14(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值=35×(1+6%)13×20=1493.05(元)
第13年年末的該債券的底線價(jià)值為1493.05(元)
(2)如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末轉(zhuǎn)股，有：
1000×10%×(P/A，k，15)+35×(1+6%)15×20×(P/F，k，15)=1000
根據(jù)內(nèi)插法，得出報(bào)酬率為k=11.86%
如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末贖回該債券，有：
1000×10%×(P/A，k，15)+(1020-5×5)×(P/F，k，15)=1000
根據(jù)內(nèi)插法，得出報(bào)酬率為k=9.99%
所以甲公司最有利的方案應(yīng)該是在第15年末進(jìn)行轉(zhuǎn)股，以此獲得的報(bào)酬率。
【答案解析】：
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
一、單項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.租賃合約的當(dāng)事人只包括出租人和承租人兩方
B.租賃期是指租賃開始日至終止日的時(shí)間
C.長期租賃的時(shí)間接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命
D.租賃費(fèi)用是協(xié)商一致的產(chǎn)物，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)
2、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)時(shí)，租金指資產(chǎn)的購置成本
B.合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)時(shí)，租金指租賃資產(chǎn)的購置成本和相關(guān)的利息
C.合同只約定一項(xiàng)綜合租金時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息和營業(yè)成本
D.出租成本包括租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息
3、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A.經(jīng)營租賃屬于經(jīng)營活動(dòng)
B.混合租賃合約既有經(jīng)營租賃的特征，也有融資租賃的特征
C.融資租賃是長期的、可撤銷的凈租賃
D.將租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃主要是出于財(cái)務(wù)上的考慮
4、下列關(guān)于損益平衡租金的表述中，不正確的是( )。
A.損益平衡租金，是指租賃凈現(xiàn)值為0的租金數(shù)額
B.如果購買的平均年成本高于每租金則應(yīng)選擇購買，反之選擇租賃
C.對于出租人來說，損益平衡租金是其可以接受的最低租金
D.對于承租人來說，損益平衡租金是其可以接受的租金
5、下列不屬于租賃存在的主要原因的是( )。
A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同
B.通過租賃降低交易成本
C.通過租賃合同減少不確定性
D.租賃資本成本低
6、下列有關(guān)優(yōu)先股的表述中，不正確的是( )。
A.優(yōu)先股沒有表決權(quán)
B.多數(shù)優(yōu)先股是“可累積優(yōu)先股”
C.支付的優(yōu)先股股息不能稅前扣除
D.同一公司的優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高
7、下列籌資方式中，不屬于混合籌資的是( )。
A.發(fā)行普通股籌資
B.發(fā)行優(yōu)先股籌資
C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資
8、下列不屬于認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用的是( )。
A.所有權(quán)百分比稀釋
B.市價(jià)稀釋
C.每股凈資產(chǎn)稀釋
D.每股收益稀釋
9、A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限10年，票面利率為6%，同時(shí)，每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為9%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值為( )元。
A.807.46
B.19.25
C.80.75
D.192.53
二、多項(xiàng)選擇題
1、按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以分為( )。
A.直接租賃
B.杠桿租賃
C.售后租回
D.融資租賃
2、租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括( )。
A.購置成本
B.營業(yè)成本
C.相關(guān)的利息
D.利潤
3、下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的有( )。
A.凈租賃是指由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)的租賃
B.承租方的“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指租賃資產(chǎn)的買價(jià)
C.租賃評價(jià)時(shí)不使用公司的加權(quán)平均資本成本作折現(xiàn)率
D.損益平衡租金是指雙方的租賃凈現(xiàn)值相等的租金
4、下列關(guān)于租賃的決策分析的表述中，正確的有( )。
A.租賃資產(chǎn)成本只包括其買價(jià)
B.在比較租賃和自行購置的方案時(shí)，通常假設(shè)自行購置的資金來源于借款
C.租賃籌資和借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)相同，具有可比性
D.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率通常根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定
5、甲公司(承租方)與乙公司(出租方)簽訂了一份租賃協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，租賃資產(chǎn)是一臺(tái)使用年限為10年的設(shè)備，租賃期為6年，租賃期滿時(shí)，該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。按照我國稅法規(guī)定，該租賃屬于( )。
A.經(jīng)營租賃
B.融資租賃
C.租金可直接扣除租賃
D.租金不可直接扣除租賃
6、下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的表述中，正確的有( )。
A.優(yōu)先股股利水平是確定的，但有的情況下，企業(yè)可以不必支付
B.優(yōu)先股股東沒有表決權(quán)
C.多數(shù)優(yōu)先股是沒有到期期限的
D.在利率相同的情況下，優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)
7、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的有( )。
A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值
B.轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例
C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護(hù)期內(nèi)，持有人可以贖回債券
D.可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值
8、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)
D.保護(hù)債券投資人的利益
9、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的有( )。
A.降低相應(yīng)債券的利率
B.提高相應(yīng)債券的利率
C.相應(yīng)債券的利率不變
D.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息
三、計(jì)算題
1、甲公司正在與乙租賃公司商談一個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃一臺(tái)大型設(shè)備，現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：
(1)設(shè)備全部購置成本為210萬元，租賃期限為5年，承租方的租金(每年末支付)可以抵稅，稅前運(yùn)營成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本)每年8萬元。
(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的10%，預(yù)計(jì)5年后的變現(xiàn)價(jià)值為15萬元。
(3)甲公司適用的所得稅稅率為30%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%。
要求：
(1)計(jì)算承租方的資產(chǎn)稅后余值現(xiàn)值;
(2)計(jì)算承租方每年折舊抵稅的數(shù)額;
(3)確定承租方的稅后損益平衡租金;
(4)如果出租方要求的稅后租金為50萬元，判斷承租方是否能夠接受。
2、 甲公司擬投資A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為1000元，期限25年，票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價(jià)格為1020元，以后每年遞減5元，市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為12%。
A公司目前的股價(jià)為35元/股，預(yù)計(jì)以后每年的增長率為6%。
要求：
(1)分別計(jì)算該債券第8年和第13年年末的底線價(jià)值;
(2)甲公司準(zhǔn)備在可轉(zhuǎn)換債券投資后15年進(jìn)行轉(zhuǎn)股或贖回，請計(jì)算不同方案下的報(bào)酬率，并為甲公司作出投資決策。
一、單項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】：A
【答案解析】：租賃合約的當(dāng)事人至少包括出租人和承租人兩方，在杠桿租賃下，會(huì)涉及到三方關(guān)系人，即承租人、出租人和借款人。(參見教材第337～338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：C
【答案解析】：合同只約定一項(xiàng)綜合租金時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息和營業(yè)成本及出租人的利潤，所以選項(xiàng)C不正確。(參見教材第338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】：C
【答案解析】：融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。(參見教材第339頁)
【該題針對“經(jīng)營租賃和融資租賃”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】：B
【答案解析】：如果購買的平均年成本高于每期租金則應(yīng)選擇租賃，反之選擇購買，所以選項(xiàng)B的表述不正確。(參見教材第342頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】：D
【答案解析】：租賃存在的主要原因有下列三個(gè)：(1)租賃雙方的實(shí)際稅率不同;(2)通過租賃降低交易成本;(3)通過租賃合同減少不確定性。(參見教材第355頁)
【該題針對“租賃存在的原因”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】：A
【答案解析】：通常優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)規(guī)定沒有表決權(quán)，但是，有很多優(yōu)先股規(guī)定，如果沒有按時(shí)支付優(yōu)先股股利，則其股東可行使有限的表決權(quán)。(參見教材第356頁)
【該題針對“優(yōu)先股”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】：A
【答案解析】：混合籌資主要包括發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。(參見教材356～368頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】：C
【答案解析】：認(rèn)股權(quán)證的稀釋主要有三種，即：所有權(quán)百分比稀釋、市價(jià)稀釋和每股收益稀釋。(參見教材360頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】：B
【答案解析】：每張債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)=807.46(元)，每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=(1000-807.46)/10=19.25(元)(參見教材第359頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
二、多項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：直接租賃、杠桿租賃和售后租回。(參見教材第337頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤，出租成本包括租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息。(參見教材第338頁)
【該題針對“租賃的主要概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】：BD
【答案解析】：租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等全部購置成本，有時(shí)，承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等，則出租人只為租賃資產(chǎn)的買價(jià)融資，則“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指其買價(jià)，所以選項(xiàng)B表述不正確;損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項(xiàng)D不正確。(參見教材第338、339、342、346頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】：BCD
【答案解析】：租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等全部購置成本。有時(shí)，承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等，則出租人只為租賃資產(chǎn)的買價(jià)融資，則“租賃資產(chǎn)購置成本”僅指其買價(jià)。(參見教材第346頁)
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】：BD
【答案解析】：該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時(shí)歸承租人所有，根據(jù)我國稅法的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)屬于融資租賃，因?yàn)槿谫Y租賃的租金不能在稅前扣除，所以也是 “租金不可直接扣除租賃”。 (參見教材第340頁)
【該題針對“租賃的會(huì)計(jì)處理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】：AD
【答案解析】：優(yōu)先股股利水平在發(fā)行時(shí)就確定了，當(dāng)公司盈利達(dá)不到支付優(yōu)先股利的水平時(shí)，公司不必支付股利;所以選項(xiàng)A是正確的。通常優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)規(guī)定沒有表決權(quán)，但是有很多優(yōu)先股規(guī)定，如果沒有按時(shí)支付優(yōu)先股股利，則其股東可以行使有限的表決權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定是有明確的到期期限的，所以選項(xiàng)C不正確。對于發(fā)行公司來說，支付的優(yōu)先股不能稅前扣除，因此在利率相同的情況下優(yōu)先股的籌資成本要高于債務(wù)，所以選項(xiàng)D是正確的。(參見教材第356頁)
【該題針對“優(yōu)先股”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】：BD
【答案解析】：因?yàn)槭袌鎏桌拇嬖?，可轉(zhuǎn)換債券的值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值，所以選項(xiàng)A的表述不正確?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回，所以選項(xiàng)C的表述不正確。(參見教材第363、366頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報(bào)。(參見教材第363頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】：AD
【答案解析】：認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)有：(1)以降低相應(yīng)債券的利率;(2)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風(fēng)險(xiǎn)，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息。(參見教材第362頁)
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
三、計(jì)算題
1、
【正確答案】：(1)每年折舊=210×(1-10%)/7=27(萬元)
5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=210-27×5=75(萬元)
承租方變現(xiàn)損失抵稅
=(75-15)×30%=18(萬元)
承租方資產(chǎn)稅后余值現(xiàn)值
=(15+18)×(P/F，12%，5)
=33×0.5674=18.72(萬元)
(2)承租方每年折舊抵稅
=27×30%=8.1(萬元)
(3)承租方每年稅后運(yùn)營成本=8×(1-30%)=5.6(萬元)
承租方的稅后損益平衡租金
=(210-18.72)/(P/A，12%，5)+5.6-8.1
=50.56(萬元)
(4)承租方可以接受的租金為50.56萬元，由此可知，對于50萬元的稅后租金，承租方能接受。
【答案解析】：
【該題針對“融資租賃的決策分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】：(1)第8年年末純債務(wù)價(jià)值
=1000×10%×(P/A，12%，17)+1000×(P/F，12%,17)
=857.56(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值=35×(1+6%)8×20=1115.69(元)
第8年年末的該債券的底線價(jià)值為1115.69(元)
第13年年末純債務(wù)價(jià)值=1000×10%×(P/A，12%，12)+1000×(P/F，12%,12)
=876.14(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值=35×(1+6%)13×20=1493.05(元)
第13年年末的該債券的底線價(jià)值為1493.05(元)
(2)如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末轉(zhuǎn)股，有：
1000×10%×(P/A，k，15)+35×(1+6%)15×20×(P/F，k，15)=1000
根據(jù)內(nèi)插法，得出報(bào)酬率為k=11.86%
如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末贖回該債券，有：
1000×10%×(P/A，k，15)+(1020-5×5)×(P/F，k，15)=1000
根據(jù)內(nèi)插法，得出報(bào)酬率為k=9.99%
所以甲公司最有利的方案應(yīng)該是在第15年末進(jìn)行轉(zhuǎn)股，以此獲得的報(bào)酬率。
【答案解析】：
【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】