第十章 貨幣政策與金融調(diào)控
一、知識點歸納
（一）金融宏觀調(diào)控
定義
前提
類型
（二）貨幣政策及其特征
1．貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實施特定的經(jīng)濟目標而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構(gòu)成要素主要有貨幣政策目標、貨幣政策工具等。
2．貨幣政策的基本特征
是宏觀經(jīng)濟政策、是調(diào)節(jié)社會總需求的政策、是間接調(diào)控政策、是長期連續(xù)的經(jīng)濟政策。
3．貨幣政策類型
貨幣政策的類型有擴張型、緊縮型、調(diào)節(jié)型和非調(diào)節(jié)型貨幣政策。
（三）金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素
1．金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素
調(diào)控主體——調(diào)控工具——操作目標——變換中介——中介指標——調(diào)控受體——最終目標——反饋信號
2．金融宏觀調(diào)控的兩個領(lǐng)域和三個階段
四、一種新的貨幣政策框架——通貨膨脹目標制
決策依據(jù)
政策核心
實施條件
（四）貨幣政策的最終目標
1．最終目標體系
穩(wěn)定物價：是指不使物價總水平短期內(nèi)不發(fā)生顯著波動，4％以下
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當?shù)墓ぷ?，通常以失業(yè)率衡量。摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)。失業(yè)率，5％以下
經(jīng)濟增長：GDP的增加
國際收支平衡：順差、逆差
2．貨幣政策最終目標的矛盾性
四大最終目標之間的關(guān)系相當復雜，只有經(jīng)濟增長與充分就業(yè)之間是正相關(guān)關(guān)系，其余目標之間都存在矛盾。具體表現(xiàn)為穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾、穩(wěn)定物價與國際收支平衡的矛盾、經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾
3．我國貨幣政策目標選擇
（五）貨幣政策工具
1．一般性貨幣政策工具：內(nèi)容、作用途徑、優(yōu)缺點
（1）存款準備金率
主要內(nèi)容：規(guī)定計提基礎(chǔ)；規(guī)定法定存款準備金率；規(guī)定準備金構(gòu)成；規(guī)定提取時間
作用于經(jīng)濟的途徑：對貨幣乘數(shù)的影響；對超額準備金的影響；宣示效果
優(yōu)點：央行的完全自主權(quán)；作用迅速；對松緊信用公平
缺點：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準備金影響
（2）再貼現(xiàn)政策
內(nèi)容：調(diào)整再貼現(xiàn)率；規(guī)定再貼現(xiàn)資格
作用于經(jīng)濟途徑：借款成本效果；宣示效果；結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果
前提條件：票據(jù)融資業(yè)務發(fā)達；商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向央行借款；再貼現(xiàn)率低于市場利率
優(yōu)點：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調(diào)整機動靈活，兼顧總量和結(jié)構(gòu)；風險小
缺點：央行缺乏主動權(quán)
（3）公開市場業(yè)務
作用于經(jīng)濟途徑：通過影響利率影響經(jīng)濟；通過影響準備金來影響經(jīng)濟
運用條件：央行、商行都持有相當數(shù)量的有價證券；金融市場發(fā)達、信用制度健全
優(yōu)點：主動權(quán)在央行；富有彈性；買賣交叉進行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場
缺點：時滯較長、干擾因素多
2．選擇性貨幣政策工具
3．直接信用控制工具
4．間接信用控制工具
（六）我國貨幣政策工具的選擇
1．存款準備金制度
1998年存款準備金改革的內(nèi)容
七次提高法定存款準備金率
2．再貼現(xiàn)與再貸款
3．公開市場操作
回購、現(xiàn)券交易
4．利率工具
（七）貨幣政策傳導機制的理論
貨幣政策傳導機制是中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標，運用貨幣政策工具，通過金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和金融市場傳導到企業(yè)和居民，對其投資和消費產(chǎn)生有效的過程。
1．凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論
強調(diào)利率的作用
2．貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論
強調(diào)貨幣供應量的作用
其他觀點
（八）貨幣政策的中介指標和操作指標
1．貨幣政策的中介指標
功能
選擇標準
2．貨幣政策可選擇的中介目標
利率：中長期利率，現(xiàn)實中不理想的中介目標
貨幣供應量：口徑選擇
3．貨幣政策的操作指標
短期利率
基礎(chǔ)貨幣：比較理想
存款準備金：
（九）我國貨幣政策的傳導機制分析
1．我國中央銀行貨幣政策能力加強
2．我國貨幣政策的操作指標的選擇
基礎(chǔ)貨幣、超額存款準備金
3．商業(yè)銀行傳導功能加強
4．我國貨幣政策的中介指標的選擇
（十）貨幣政策的實施依據(jù)
1．總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
2．貨幣*概覽和貨幣概覽分析
貨幣*概覽實際上就是經(jīng)過整理簡化了的中央銀行資產(chǎn)負債表，是貨幣統(tǒng)計體系的基礎(chǔ)，也是分析一國貨幣狀況的最重要資料。同學們要了解和掌握概覽的資產(chǎn)方、負債方的具體項目。
（十一）貨幣政策效應的衡量
時滯效應
數(shù)量效應
（十二）貨幣政策時滯效應
1．內(nèi)部時滯：認識時滯、決策時滯
2．外部時滯
（十三）最近兩年我國的金融宏觀調(diào)控狀況
1．2003－2006年我國宏觀金融形勢的主要特點
2．2004年我國金融宏觀調(diào)控操作
3．2005年我國宏觀金融調(diào)控操作
4．2006－2007年初我國金融宏觀調(diào)控操作
5．今年我國金融宏觀調(diào)控主要特點
一、知識點歸納
（一）金融宏觀調(diào)控
定義
前提
類型
（二）貨幣政策及其特征
1．貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實施特定的經(jīng)濟目標而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構(gòu)成要素主要有貨幣政策目標、貨幣政策工具等。
2．貨幣政策的基本特征
是宏觀經(jīng)濟政策、是調(diào)節(jié)社會總需求的政策、是間接調(diào)控政策、是長期連續(xù)的經(jīng)濟政策。
3．貨幣政策類型
貨幣政策的類型有擴張型、緊縮型、調(diào)節(jié)型和非調(diào)節(jié)型貨幣政策。
（三）金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素
1．金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素
調(diào)控主體——調(diào)控工具——操作目標——變換中介——中介指標——調(diào)控受體——最終目標——反饋信號
2．金融宏觀調(diào)控的兩個領(lǐng)域和三個階段
四、一種新的貨幣政策框架——通貨膨脹目標制
決策依據(jù)
政策核心
實施條件
（四）貨幣政策的最終目標
1．最終目標體系
穩(wěn)定物價：是指不使物價總水平短期內(nèi)不發(fā)生顯著波動，4％以下
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當?shù)墓ぷ?，通常以失業(yè)率衡量。摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)。失業(yè)率，5％以下
經(jīng)濟增長：GDP的增加
國際收支平衡：順差、逆差
2．貨幣政策最終目標的矛盾性
四大最終目標之間的關(guān)系相當復雜，只有經(jīng)濟增長與充分就業(yè)之間是正相關(guān)關(guān)系，其余目標之間都存在矛盾。具體表現(xiàn)為穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾、穩(wěn)定物價與國際收支平衡的矛盾、經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾
3．我國貨幣政策目標選擇
（五）貨幣政策工具
1．一般性貨幣政策工具：內(nèi)容、作用途徑、優(yōu)缺點
（1）存款準備金率
主要內(nèi)容：規(guī)定計提基礎(chǔ)；規(guī)定法定存款準備金率；規(guī)定準備金構(gòu)成；規(guī)定提取時間
作用于經(jīng)濟的途徑：對貨幣乘數(shù)的影響；對超額準備金的影響；宣示效果
優(yōu)點：央行的完全自主權(quán)；作用迅速；對松緊信用公平
缺點：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準備金影響
（2）再貼現(xiàn)政策
內(nèi)容：調(diào)整再貼現(xiàn)率；規(guī)定再貼現(xiàn)資格
作用于經(jīng)濟途徑：借款成本效果；宣示效果；結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果
前提條件：票據(jù)融資業(yè)務發(fā)達；商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向央行借款；再貼現(xiàn)率低于市場利率
優(yōu)點：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調(diào)整機動靈活，兼顧總量和結(jié)構(gòu)；風險小
缺點：央行缺乏主動權(quán)
（3）公開市場業(yè)務
作用于經(jīng)濟途徑：通過影響利率影響經(jīng)濟；通過影響準備金來影響經(jīng)濟
運用條件：央行、商行都持有相當數(shù)量的有價證券；金融市場發(fā)達、信用制度健全
優(yōu)點：主動權(quán)在央行；富有彈性；買賣交叉進行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場
缺點：時滯較長、干擾因素多
2．選擇性貨幣政策工具
3．直接信用控制工具
4．間接信用控制工具
（六）我國貨幣政策工具的選擇
1．存款準備金制度
1998年存款準備金改革的內(nèi)容
七次提高法定存款準備金率
2．再貼現(xiàn)與再貸款
3．公開市場操作
回購、現(xiàn)券交易
4．利率工具
（七）貨幣政策傳導機制的理論
貨幣政策傳導機制是中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標，運用貨幣政策工具，通過金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和金融市場傳導到企業(yè)和居民，對其投資和消費產(chǎn)生有效的過程。
1．凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論
強調(diào)利率的作用
2．貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論
強調(diào)貨幣供應量的作用
其他觀點
（八）貨幣政策的中介指標和操作指標
1．貨幣政策的中介指標
功能
選擇標準
2．貨幣政策可選擇的中介目標
利率：中長期利率，現(xiàn)實中不理想的中介目標
貨幣供應量：口徑選擇
3．貨幣政策的操作指標
短期利率
基礎(chǔ)貨幣：比較理想
存款準備金：
（九）我國貨幣政策的傳導機制分析
1．我國中央銀行貨幣政策能力加強
2．我國貨幣政策的操作指標的選擇
基礎(chǔ)貨幣、超額存款準備金
3．商業(yè)銀行傳導功能加強
4．我國貨幣政策的中介指標的選擇
（十）貨幣政策的實施依據(jù)
1．總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
2．貨幣*概覽和貨幣概覽分析
貨幣*概覽實際上就是經(jīng)過整理簡化了的中央銀行資產(chǎn)負債表，是貨幣統(tǒng)計體系的基礎(chǔ)，也是分析一國貨幣狀況的最重要資料。同學們要了解和掌握概覽的資產(chǎn)方、負債方的具體項目。
（十一）貨幣政策效應的衡量
時滯效應
數(shù)量效應
（十二）貨幣政策時滯效應
1．內(nèi)部時滯：認識時滯、決策時滯
2．外部時滯
（十三）最近兩年我國的金融宏觀調(diào)控狀況
1．2003－2006年我國宏觀金融形勢的主要特點
2．2004年我國金融宏觀調(diào)控操作
3．2005年我國宏觀金融調(diào)控操作
4．2006－2007年初我國金融宏觀調(diào)控操作
5．今年我國金融宏觀調(diào)控主要特點