一、單項選擇題(下列每小題備選答案中，只有-個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)
1 下列關于資本成本的說法中，不正確的是( )。
A.資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果
B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)
C.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù)
D.如果國民經(jīng)濟不景氣，籌資的資本成本率則低
參考答案: D
答案解析:
如果國民經(jīng)濟不景氣，則投資者的投資風險大，因此，要求的必要報酬率高，即籌資的資本成本率高。
2 下列計算等式中，不正確的是( )。
A.預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨
B.本期購貨付現(xiàn)=本期購貨付現(xiàn)部分+以前期賒購本期付現(xiàn)的部分
C.本期材料采購數(shù)量=本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料結存量-期初材料結存量
D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應收賬款-期初應收賬款
參考答案: D
答案解析:
本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應收賬款-期末應收賬款
3 下列預算中，不涉及現(xiàn)金收支的是( )。
A.銷售預算
B.生產(chǎn)預算
C.制造費用預算
D.直接人工預算
參考答案: B
答案解析:
生產(chǎn)預算以實物量指標反映預算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收支。
4 假設資產(chǎn)負債率小于100%，下列各項中，導致企業(yè)資產(chǎn)負債率上升的是( )。
A.發(fā)放股票股利
B.支付以前期購貨款
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)
D.賒購一批材料
參考答案: D
答案解析:
發(fā)放股票股利，資產(chǎn)和負債都不變，所以，資產(chǎn)負債率不變;支付以前期購貨款，資產(chǎn)和負債等額減少，負債減少幅度大于資產(chǎn)減少幅度，資產(chǎn)負債率下降;接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例減少，即資產(chǎn)負債率下降;賒購一批材料，負債和資產(chǎn)等額增加，負債增加幅度大于資產(chǎn)增加幅度，因此資產(chǎn)負債率上升。
5 股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上可以抑制管理層的過度投資或在職消費行為。這種觀點體現(xiàn)的股利理論是( )。
A.股利無關理論
B.信號傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.代理理論
參考答案: D
答案解析:
代理理論認為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突。股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為(所以選項D的說法正確)，從而保護外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監(jiān)督，這樣便能通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。
6 某公司近年來經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最適合該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
參考答案: C
答案解析:
固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
7 某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，預計第一年每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業(yè)利用留存收益籌資的資本成本為( )。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
參考答案: B
答案解析:
留存收益資本成本的計算除不考慮籌資費用外，與普通股相同，留存收益資本成本=2/10×100%+2%=22.00%。
8 某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為( )萬元。
A.75
B.72
C.60
D.50
參考答案: A
答案解析:
因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1-補償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬元)，選項A是正確答案。
9 下列關于股利分配政策的表述中，正確的是( )。
A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負相關
B.償債能力弱的公司一般不應采用高現(xiàn)金股利政策
C.基于控制權的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平
D.債權人不會影響公司的股利分配政策
參考答案: B
答案解析:
一般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，所以選項A的說法不正確;公司要考慮現(xiàn)金股利分配對償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強的償債能力，所以償債能力弱的公司一般不應采用高現(xiàn)金股利政策，選項B的說法正確;基于控制權的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金，所以選項C的說法不正確;一般來說，股利支付水平越高，留存收益越少，企業(yè)的破產(chǎn)風險加大，就越有可能損害到債權人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權人通常都會在債務契約、租賃合同中加入關于借款企業(yè)股利政策的限制條款，所以選項D的說法不正確。
10 在上市公司杜邦財務分析體系中，有綜合性的財務指標是( )。
A.營業(yè)凈利率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.總資產(chǎn)凈利率
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
參考答案: B
答案解析:
在上市公司杜邦財務分析體系中，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。
11 下列各項中，不屬于應收賬款監(jiān)控方法的是( )。
A.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
B.賬齡分析表
C.應收賬款賬戶余額的模式
D.應收賬款收現(xiàn)保證率分析
參考答案: D
答案解析:
應收賬款的監(jiān)控方法有四種：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析、賬齡分析表、應收賬款賬戶余額的模式、ABC分析法。
12 假設ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利潤=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
13 某企業(yè)權益和負債資金的比例為6：4，債務資本成本為7%，股東權益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為( )。
A.11.8%
B.13%
C.8.4%
D.11%
參考答案: A
答案解析:
平均資本成本=7%×4/10+15%×6/10=11.8%
14 某公司持有有價證券的年利率為6%，公司的最低現(xiàn)金持有量為4000元，現(xiàn)金回歸線為10000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量的隨機模型，此時應投資于有價證券的金額是( )元。
A.0
B.14000
C.12000
D.10000
參考答案: C
答案解析:
H=3R-21=3× 10000-2×4000=22000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元達到了現(xiàn)金持有量的上限，所以需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，投資于有價證券的金額：22000-10000=12000(元)。
15 下列各項中，不屬于預計利潤表編制依據(jù)的是( )。
A.業(yè)務預算
B.現(xiàn)金預算
C.專門決策預算
D.預計資產(chǎn)負債表
參考答案: D
答案解析:
預計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財務預算表之一，編制預計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算，而不包括預計資產(chǎn)負債表。
16 某股票收益率的標準差為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)為0.6，市場組合收益率的標準差為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為( )。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
參考答案: A
答案解析:
該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β系數(shù)=0.6×(0.8/0.4)=1.2。
17 如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結果是( )。
A.營運資金減少
B.營運資金增加
C.流動比率降低
D.流動比率提高
參考答案: D
答案解析:
流動負債小于流動資產(chǎn)，假設流動資產(chǎn)是300萬元，流動負債是200萬元，即流動比率是1.5，以現(xiàn)金100萬元償付一筆短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00萬元，流動負債變?yōu)?00萬元，流動比率變?yōu)?(大于1.5)。原營運資金=300-200=100(萬元)，變化后的營運資金=200-100=100(萬元)(不變)。
18 下列說法不正確的是( )。
A.效率比率反映投入與產(chǎn)出的關系
B.資本利潤率屬于效率比率
C.權益乘數(shù)屬于相關比率
D.由于資產(chǎn)=負債+所有者權益，因此，資產(chǎn)負債率屬于構成比率
參考答案: D
答案解析:
效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。由此可知，選項A、B的說法正確;相關比率，是以某個項目與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。由此可知，選項C的說法正確;構成比率又稱結構比率，是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系。資產(chǎn)負債率是指負債與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)與負債屬于兩個不同項目的比較，而不是屬于部分與總體的比值，雖然"資產(chǎn)=負債+所有者權益"，但負債并不是資產(chǎn)的一部分，所以資產(chǎn)負債率屬于相關比率。即選項D的說法不正確。
19 下列關于股利支付形式的說法中，不正確的是( )。
A.財產(chǎn)股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代
B.發(fā)放股票股利會引起所有者權益內(nèi)部結構發(fā)生變化
C.以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付負債股利
D.發(fā)放股票股利可能導致資本公積增加
參考答案: C
答案解析:
財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利。負債股利是以負債方式支付的股利。公司所擁有的其他公司的債券屬于公司的財產(chǎn)，以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付財產(chǎn)股利。發(fā)行公司債券導致應付債券增加，導致負債增加，以發(fā)行公司債券的方式支付股利，屬于支付負債股利。
20某企業(yè)集團經(jīng)過多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應、生產(chǎn)制造到物流服務上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，當前集團總部管理層的素質(zhì)較高，集團內(nèi)部信息化管理的基礎較好。據(jù)此判斷，該集團最適宜的財務管理體制類型是( )。
A.集權型
B.分權型
C.自主型
D.集權與分權相結合型
參考答案: A
答案解析:
作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制(題干中的企業(yè)集團是一個上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權型)。企業(yè)意欲采用集權型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡系統(tǒng)(題干中的企業(yè)集團內(nèi)部信息化管理基礎較好，符合采取集權型財務管理體制的條件)，所以本題正確答案為A。
21 下列各項中，通常不會導致企業(yè)資本成本增加的是( )。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風險上升
C.經(jīng)濟持續(xù)過熱
D.證券市場流動性增強
參考答案: D
答案解析:
如果國民經(jīng)濟不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高。選項A、B、C均會導致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
22 下列各項中，不會對預計資產(chǎn)負債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是( )。
A.生產(chǎn)預算
B.材料采購預算
C.銷售及管理費用預算
D.單位產(chǎn)品成本預算
參考答案: C
答案解析:
銷售及管理費用預算只是影響利潤表中數(shù)額，對存貨項目沒有影響。所以本題選C。
23 下列關于杜邦分析體系的說法中，不正確的是( )。
A.杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為起點
B.總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)是杜邦分析體系的核心
C.決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)
D.要想提高銷售凈利率，只能降低成本費用
參考答案: D
答案解析:
要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入;二是要降低成本費用。
24 下列有關經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風險的說法中，正確的是( )。
A.引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)大則經(jīng)營風險大
B.在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1
C.當不存在固定性經(jīng)營成本時，息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率完全一致
D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營風險
參考答案: C
答案解析:
引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。選項A不正確。在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負數(shù);只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。選項B不正確。只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應，選項D不正確。
25 下列銷售預測方法中，不屬于定性分析法的是( )。
A.德爾菲法
B.營銷員判斷法
C.因果預測分析法
D.產(chǎn)品壽命周期分析法
參考答案: C
答案解析:
銷售預測的定性分析法包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。選項C屬于銷售預測的定量分析法。
二、多項選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
26 某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為320000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的再投資報酬率約為10%，則下列說法中正確的有( )。
A.現(xiàn)金持有量為80000元
B.現(xiàn)金持有量為8000元
C.現(xiàn)金持有量下的機會成本為8000元
D.現(xiàn)金持有量下的相關總成本為8000元
參考答案: A,D
答案解析:
現(xiàn)金持有量=(2×320000×1000/10%)1/2=80000(元);機會成本=交易成本=320000/80000×1000=4000(元)，或機會成本=80000/2×10%=4000(元);相關總成本=4000×2=8000(元)，或相關總成本=(2×320000×1000×10%)1/2=8000(元)。
27 在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當期現(xiàn)金支出
D.當期現(xiàn)金收入
參考答案: A,C,D
答案解析:
某期現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入-當期現(xiàn)金支出，所以答案為A、C、D。
28 關于利潤分配順序，下列說法中正確的有( )。
A.企業(yè)在提取法定公積金之前，應先用當年利潤彌補以前年度虧損
B.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，當年法定公積金的累積額已達注冊資本的50%時，可以不再提取
C.稅后利潤彌補虧損只能使用當年實現(xiàn)的凈利潤
D.提取法定公積金的主要目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)
參考答案: A,B,D
答案解析:
稅后利潤彌補虧損可以用當年實現(xiàn)的凈利潤，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。所以，選項C的說法不正確。
29 如果企業(yè)在股利分配上認真遵循了“分配與積累并重”的原則，那么企業(yè)將會( )。
A.增強抵抗風險的能力
B.維護各利益相關者的合法權益
C.提高經(jīng)營的穩(wěn)定性
D.體現(xiàn)分配中的公開、公平和公正
參考答案: A,C
答案解析:
恰當處理分配與積累之間的關系，留存一部分凈利潤以供未來分配之需，能夠增強企業(yè)抵抗風險的能力，也可以提高企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性和安全性，這是分配與積累并重原則的體現(xiàn)。選項B體現(xiàn)了兼顧各方利益原則，選項D體現(xiàn)了投資與收入對等原則。
30下列有關貨幣市場的表述中，錯誤的有( )。
A.交易金融工具有較強的流動性
B.交易金融工具的價格平穩(wěn)、風險較小
C.其主要功能是實現(xiàn)長期資本融通
D.資本借貸量大
參考答案: C,D
答案解析:
貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場的特點。
31 下列關于認股權證籌資特點的說法中，正確的有( )。
A.是一種融資促進工具
B.有助于改善上市公司的治理機構
C.有利于降低企業(yè)資本成本
D.有利于推進上市公司的股權激勵機制
參考答案: A,B,D
答案解析:
認股權證的籌資特點包括：(1)是一種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。
32 下列情況下，企業(yè)會采取偏緊的股利政策的有( )。
A.投資機會較多
B.籌資能力較強
C.資產(chǎn)流動性能較好
D.通貨膨脹
參考答案: A,D
答案解析:
如果企業(yè)的投資機會較多，則企業(yè)需要較多的資金來進行投資，因此企業(yè)應該采取低股利政策;在通貨膨脹時期，企業(yè)一般會采取偏緊的利潤分配政策，以便彌補由于購買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。
33 為了適應投資項目的特點和要求，實現(xiàn)投資管理的目標，作出合理的投資決策，需要制定投資管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動的順利進行。下列各項中，屬于投資管理原則的有( )。
A.可行性分析原則
B.結構平衡原則
C.動態(tài)監(jiān)控原則
D.利潤化原則
參考答案: A,B,C
答案解析:
利潤化是財務管理的目標，不是投資管理的原則。
34 企業(yè)在調(diào)整預算時，應遵循的要求包括( )。
A.調(diào)整的全面性，只要出現(xiàn)不符合常規(guī)的地方，都需要調(diào)整
B.調(diào)整方案應當在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)化
C.調(diào)整重點應放在預算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關鍵性差異方面
D.調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
參考答案: B,C,D
答案解析:
對于預算執(zhí)行單位提出的預算調(diào)整事項，企業(yè)進行決策時，一般應遵循以下要求：(1)預算調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;(2)預算調(diào)整方案應當在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)化;(3)預算調(diào)整重點應當放在預算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關鍵性差異方面。
35 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇
D.保護債券投資人的利益
參考答案: A,B
答案解析:
設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權，因此又被稱為加速條款，同時也能使發(fā)債公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高票面利率支付利息所蒙受的損失。選項C是設置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的。選項D是回售條款的作用?！∪?、判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1分。判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36對于上市公司而言，將股東財富化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )
對
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答案解析:
對于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時，股票的價格達到，股東財富也就達到，股東財富化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。
37 固定制造費用產(chǎn)量差異是根據(jù)預算產(chǎn)量下的標準工時與實際產(chǎn)量下的標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。( )
對
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答案解析:
固定制造費用產(chǎn)量差異是根據(jù)預算產(chǎn)量下的標準工時與實際產(chǎn)量下的實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的，即：固定制造費用產(chǎn)量差異=(預算產(chǎn)量下標準工時一實際產(chǎn)量下實際工時)×標準分配率。
38 財務分析中的效率比率，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。( )
對
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參考答案: 對
答案解析:
效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。
39 證券組合風險的大小，等于組合中各個證券風險的加權平均數(shù)。( )
對
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答案解析:
只有在證券之間的相關系數(shù)為1時，組合的風險才等于組合中各個證券風險的加權平均數(shù);如果相關系數(shù)小于1，那么證券組合的風險就小于組合中各個證券風險的加權平均數(shù)。
40 產(chǎn)品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。這里的合理利潤的確定，通常是根據(jù)銷售利潤率得出的。( )
對
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答案解析:
產(chǎn)品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)，一般是根據(jù)銷售利潤率。本題的說法太絕對，所以不正確。
41 定基動態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。( )
對
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答案解析:
定基動態(tài)比率是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。
42 某產(chǎn)品發(fā)生直接人工成本100萬元，直接材料費用200萬元，沒有發(fā)生間接制造費用，則作業(yè)成本法和傳統(tǒng)的成本計算法下計算的產(chǎn)品成本是一致的。( )
對
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參考答案: 對
答案解析:
直接人工和直接材料都屬于直接費用，直接費用的確認和分配，作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法一樣。
43 定期預算可以保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進行。( )
對
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答案解析:
滾動預算能夠使企業(yè)各級管理人員對未來始終保持整整12個月時間的考慮和規(guī)劃，從而保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進行。
44 企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。( )
對
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答案解析:
如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤。
45 邊際分析定價法，是指基于微分極值原理，通過分析不同價格與銷售量組合下的產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤之間的關系，進行定價決策的一種定量分析方法。當邊際利潤時，利潤達到值，此時的價格就是銷售價格。( )
對
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答案解析:
邊際是指每增加或減少一個單位所帶來的差異。產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤是指銷售量每增加或減少一個單位所形成的收入、成本和利潤的差額。按照微分極值原理，如果利潤函數(shù)的一階導數(shù)等于零，即邊際利潤等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤將達到值。此時的價格就是銷售價格。
四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46某公司上年銷售額1000萬元，銷售凈利率12%。其他有關資料如下：
(1)上年的財務杠桿系數(shù)為1.2，今年財務杠桿系數(shù)為1.5;
(2)上年固定經(jīng)營成本為240萬元，今年保持不變;
(3)所得稅稅率25%;
(4)今年的邊際貢獻為600萬元，息稅前利潤為360萬元。
要求：
(1)計算上年的稅前利潤;
(2)計算上年的息稅前利潤;
(3)計算上年的利息;
(4)計算上年的邊際貢獻;
(5)計算今年的經(jīng)營杠桿系數(shù);
(6)計算今年的總杠桿系數(shù)(保留1位小數(shù));
(7)若今年銷售額預期增長20%，計算每股收益增長率。
答案解析:
(1)上年凈利潤=1000×12%=120(萬元)
稅前利潤=120/(1-25%)=160(萬元)
(2)息稅前利潤=1.5×160=240(萬元)
(3)利息=息稅前利潤-稅前利潤=240-160=80(萬元)
(4)邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=240+240=480(萬元)
(5)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=480/240=2.0
(6)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×1.5=3.0
或：總杠桿系數(shù)=邊際貢獻/稅前利潤=480/160=3.0
(7)每股收益增長率=3×20%=60%
47某公司2010年擬投資4000萬元購置一臺生產(chǎn)設備以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標資本結構下權益乘數(shù)為2。該公司2009年度稅前利潤為4000萬元，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計算2009年度的凈利潤是多少?
(2)按照剩余股利政策計算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少?
(3)如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(4)如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策，固定股利為1200萬元，穩(wěn)定的增長率為5%，從2006年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長股利政策，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(5)如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬元，額外股利為凈利潤超過2000萬元的部分的10%，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額。
答案解析:
(1)2009年凈利潤=4000×(1-25%)=3000(萬元)
(2)因為權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益=2，所以目標資本結構中權益資金所占的比重=1/2×100%=50%，負債資金所占的比重=1-50%=50%
2010年投資所需權益資金=4000×50%=2000(萬元)
2009年分配的現(xiàn)金股利=3000-2000=1000(萬元)
(3)2009年度公司留存利潤=3000×(1-40%)=1800(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1800=200(萬元)
(4)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)=1389.15(萬元)
2009年度公司留存利潤=3000-1389.15=1610.85(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1610.85=389.15(萬元)
(5)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1000+(3000-2000)×10%=1100(萬元)
2009年度公司留存利潤=3000-1100=1900(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1900=100(萬元)
48 甲公司預計2013年固定成本總額為320000元。目前公司生產(chǎn)銷售A、B、C三種產(chǎn)品，銷售單價分別為300元、450元、600元;經(jīng)測算，各產(chǎn)品的單位變動成本分別為120元、250元、300元。公司預計2013年銷售量分別為1000件、1000件、400件。
要求：
(1)采用加權平均法計算綜合邊際貢獻率;
(2)采用聯(lián)合單位法計算保本量;
(3)按照邊際貢獻的比重，采用分算法計算三種產(chǎn)品的保本量;
(4)按邊際貢獻率由低到高的順序，確定保本狀態(tài)時相關產(chǎn)品的銷售量和銷售額。
答案解析:
(1)A產(chǎn)品邊際貢獻=1000×(300-120)=180000(元)
B產(chǎn)品邊際貢獻=1000×(450-250)=200000(元)
C產(chǎn)品邊際貢獻=400×(600-300)=120000(元)
總的邊際貢獻=180000+200000+120000=500000(元)
總的銷售收入=1000×300+1000×450+400×600=990000(元)
綜合邊際貢獻率=500000/990000×100%=50.51%
(2)產(chǎn)品銷量比=1000：1000：400=5：5：2
聯(lián)合單價=5×300+5×450+2×600=4950(元)
聯(lián)合單位變動成本=5×120+5×250+2×300=2450(元)
聯(lián)合保本量=320000/(4950-2450)=128(件)
A產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
B產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
C產(chǎn)品保本銷售量=128×2=256(件)
(3)分配給A產(chǎn)品的固定成本=320000× 180000/500000=115200(元)
A產(chǎn)品的保本量=115200/(300-120)=640(件)
分配給B產(chǎn)品的固定成本=320000×200000/500000=128000(元)
B產(chǎn)品的保本量=128000/(450-250)=640(件)
分配給C產(chǎn)品的固定成本=320000×120000/500000=76800(元)
C產(chǎn)品的保本量=76800/(600-300)=256(件)
(4)A產(chǎn)品的邊際貢獻率=(300-120)/300×100%=60%
B產(chǎn)品的邊際貢獻率=(450-250)/450×100%=44.44%
C產(chǎn)品的邊際貢獻率=(600-300)/600×100%=50%
邊際貢獻率由低到高的順序為B、C、A，保本狀態(tài)時：
B產(chǎn)品的銷售量為1000件，銷售額為450000元，補償?shù)墓潭ǔ杀緸?000×(450-250)
=200000(元);C產(chǎn)品的銷售量為(320000-200000)/(600-300)=400(件)，銷售額為400×600=240000(元)。
49ABC公司擬進行投資，備選對象為資產(chǎn)甲。預測的資產(chǎn)甲的未來可能收益率情況如下表所示：
要求：
根據(jù)資料：
(1)計算期望收益率;
(2)計算收益率的標準差;
(3)計算收益率的標準離差率。
答案解析:
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50某公司上年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25%。該公司今年年初認為資本結構不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，當時的債券資本成本(平價發(fā)行，不考慮手續(xù)費和時間價值)和權益資本成本如下表所示：
債券的市場價值(萬元)
要求：
(1)假定債券的市場價值等于其面值，按照公司價值分析法分別計算各種資本結構(息稅前利潤保持不變)時公司的市場價值(精確到整數(shù)位)，從而確定資本結構以及資本結構時的加權平均資本成本;
(2)假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述資本結構為目標資本結構，明年需要增加投資600萬元，判斷今年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。
答案解析:
(1)確定資本結構
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]
由于平價發(fā)行，不考慮手續(xù)費，所以：
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資總額
=年利息×(1-25%)/債券面值=債券票面利率×(1-25%)
即：債券票面利率=債券資本成本/(1-25%)
債券市場價值為200萬元時，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場價值為400萬元時，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當債券的市場價值為200萬元時：
由于假定債券的市場價值等于其面值
因此，債券面值=200(萬元);年利息=200×5%=10(萬元)
股票的市場價值=(500-10)×(1-25%)/15%=2450(萬元)
公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)
當債券的市場價值為400萬元時：
年利息=400×6%=24(萬元)
股票的市場價值=(500-24)×(1-25%)/16%=2231.25(萬元)
公司的市場價值=400+2231.25=2631(萬元)
通過分析可知：債務為200萬元時的資本結構為資本結構。
加權平均資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
(2)明年需要增加的權益資金=600×2450/2650=554.72(萬元)
今年的凈利潤=(500-10)×(1-25%)=367.5(萬元)
由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，今年不能分配股利。
51(資料1)B企業(yè)過去5年的有關資料如下：
(資料2)B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。
(資料3)B企業(yè)今年預計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。
(資料4)目前的資本結構為債務資本占40%，權益資本占60%，300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%。
(資料5)如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%。
要求：
(1)計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DO1、DF1、DT1;
(2)計算今年的息稅前利潤變動率;
(3)采用高低點法預測今年的資金占用量;
(4)預測今年需要的外部籌資額;
(5)計算B企業(yè)的權益資本成本;
(6)計算今年末的平均資本成本。
答案解析:
(1)今年銷售量=10×(1+40%)=14(萬件)
單位變動成本=100×60%=60(元)
今年息稅前利潤=14×(100-60)-150=410(萬元)
凈利潤=(410-50)×(1-25%)=270(萬元)
DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6
DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100--60)-150-50]=1.25
DTL=1.6×1.25=2
或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2
(2)去年息稅前利潤=10×(100-60)-150=250(萬元)
息稅前利潤變動率=(410-250)/250×100%=64%
或息稅前利潤變動率=40%×1.6=64%
即今年息稅前利潤增加64%
(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)
a=300-18×10=120(萬元)
y=120+18×
今年資金占用量=120+18×14=372(萬元)
(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270×(1-90%)=45(萬元)
(5)權益資本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%
(6)資金總額為372萬元，其中長期借款300×40%=120(萬元)
權益資金=372-120=252(萬元)
平均資本成本=120/372× 3.5%+252/372×21.2%= 15.49%
1 下列關于資本成本的說法中，不正確的是( )。
A.資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果
B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)
C.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù)
D.如果國民經(jīng)濟不景氣，籌資的資本成本率則低
參考答案: D
答案解析:
如果國民經(jīng)濟不景氣，則投資者的投資風險大，因此，要求的必要報酬率高，即籌資的資本成本率高。
2 下列計算等式中，不正確的是( )。
A.預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨
B.本期購貨付現(xiàn)=本期購貨付現(xiàn)部分+以前期賒購本期付現(xiàn)的部分
C.本期材料采購數(shù)量=本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料結存量-期初材料結存量
D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應收賬款-期初應收賬款
參考答案: D
答案解析:
本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應收賬款-期末應收賬款
3 下列預算中，不涉及現(xiàn)金收支的是( )。
A.銷售預算
B.生產(chǎn)預算
C.制造費用預算
D.直接人工預算
參考答案: B
答案解析:
生產(chǎn)預算以實物量指標反映預算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收支。
4 假設資產(chǎn)負債率小于100%，下列各項中，導致企業(yè)資產(chǎn)負債率上升的是( )。
A.發(fā)放股票股利
B.支付以前期購貨款
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)
D.賒購一批材料
參考答案: D
答案解析:
發(fā)放股票股利，資產(chǎn)和負債都不變，所以，資產(chǎn)負債率不變;支付以前期購貨款，資產(chǎn)和負債等額減少，負債減少幅度大于資產(chǎn)減少幅度，資產(chǎn)負債率下降;接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例減少，即資產(chǎn)負債率下降;賒購一批材料，負債和資產(chǎn)等額增加，負債增加幅度大于資產(chǎn)增加幅度，因此資產(chǎn)負債率上升。
5 股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上可以抑制管理層的過度投資或在職消費行為。這種觀點體現(xiàn)的股利理論是( )。
A.股利無關理論
B.信號傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.代理理論
參考答案: D
答案解析:
代理理論認為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突。股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為(所以選項D的說法正確)，從而保護外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監(jiān)督，這樣便能通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。
6 某公司近年來經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最適合該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
參考答案: C
答案解析:
固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
7 某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，預計第一年每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業(yè)利用留存收益籌資的資本成本為( )。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
參考答案: B
答案解析:
留存收益資本成本的計算除不考慮籌資費用外，與普通股相同，留存收益資本成本=2/10×100%+2%=22.00%。
8 某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為( )萬元。
A.75
B.72
C.60
D.50
參考答案: A
答案解析:
因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1-補償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬元)，選項A是正確答案。
9 下列關于股利分配政策的表述中，正確的是( )。
A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負相關
B.償債能力弱的公司一般不應采用高現(xiàn)金股利政策
C.基于控制權的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平
D.債權人不會影響公司的股利分配政策
參考答案: B
答案解析:
一般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，所以選項A的說法不正確;公司要考慮現(xiàn)金股利分配對償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強的償債能力，所以償債能力弱的公司一般不應采用高現(xiàn)金股利政策，選項B的說法正確;基于控制權的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金，所以選項C的說法不正確;一般來說，股利支付水平越高，留存收益越少，企業(yè)的破產(chǎn)風險加大，就越有可能損害到債權人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權人通常都會在債務契約、租賃合同中加入關于借款企業(yè)股利政策的限制條款，所以選項D的說法不正確。
10 在上市公司杜邦財務分析體系中，有綜合性的財務指標是( )。
A.營業(yè)凈利率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.總資產(chǎn)凈利率
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
參考答案: B
答案解析:
在上市公司杜邦財務分析體系中，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。
11 下列各項中，不屬于應收賬款監(jiān)控方法的是( )。
A.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
B.賬齡分析表
C.應收賬款賬戶余額的模式
D.應收賬款收現(xiàn)保證率分析
參考答案: D
答案解析:
應收賬款的監(jiān)控方法有四種：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析、賬齡分析表、應收賬款賬戶余額的模式、ABC分析法。
12 假設ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利潤=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
13 某企業(yè)權益和負債資金的比例為6：4，債務資本成本為7%，股東權益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為( )。
A.11.8%
B.13%
C.8.4%
D.11%
參考答案: A
答案解析:
平均資本成本=7%×4/10+15%×6/10=11.8%
14 某公司持有有價證券的年利率為6%，公司的最低現(xiàn)金持有量為4000元，現(xiàn)金回歸線為10000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量的隨機模型，此時應投資于有價證券的金額是( )元。
A.0
B.14000
C.12000
D.10000
參考答案: C
答案解析:
H=3R-21=3× 10000-2×4000=22000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元達到了現(xiàn)金持有量的上限，所以需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，投資于有價證券的金額：22000-10000=12000(元)。
15 下列各項中，不屬于預計利潤表編制依據(jù)的是( )。
A.業(yè)務預算
B.現(xiàn)金預算
C.專門決策預算
D.預計資產(chǎn)負債表
參考答案: D
答案解析:
預計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財務預算表之一，編制預計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算，而不包括預計資產(chǎn)負債表。
16 某股票收益率的標準差為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)為0.6，市場組合收益率的標準差為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為( )。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
參考答案: A
答案解析:
該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β系數(shù)=0.6×(0.8/0.4)=1.2。
17 如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結果是( )。
A.營運資金減少
B.營運資金增加
C.流動比率降低
D.流動比率提高
參考答案: D
答案解析:
流動負債小于流動資產(chǎn)，假設流動資產(chǎn)是300萬元，流動負債是200萬元，即流動比率是1.5，以現(xiàn)金100萬元償付一筆短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00萬元，流動負債變?yōu)?00萬元，流動比率變?yōu)?(大于1.5)。原營運資金=300-200=100(萬元)，變化后的營運資金=200-100=100(萬元)(不變)。
18 下列說法不正確的是( )。
A.效率比率反映投入與產(chǎn)出的關系
B.資本利潤率屬于效率比率
C.權益乘數(shù)屬于相關比率
D.由于資產(chǎn)=負債+所有者權益，因此，資產(chǎn)負債率屬于構成比率
參考答案: D
答案解析:
效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。由此可知，選項A、B的說法正確;相關比率，是以某個項目與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。由此可知，選項C的說法正確;構成比率又稱結構比率，是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系。資產(chǎn)負債率是指負債與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)與負債屬于兩個不同項目的比較，而不是屬于部分與總體的比值，雖然"資產(chǎn)=負債+所有者權益"，但負債并不是資產(chǎn)的一部分，所以資產(chǎn)負債率屬于相關比率。即選項D的說法不正確。
19 下列關于股利支付形式的說法中，不正確的是( )。
A.財產(chǎn)股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代
B.發(fā)放股票股利會引起所有者權益內(nèi)部結構發(fā)生變化
C.以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付負債股利
D.發(fā)放股票股利可能導致資本公積增加
參考答案: C
答案解析:
財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利。負債股利是以負債方式支付的股利。公司所擁有的其他公司的債券屬于公司的財產(chǎn)，以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付財產(chǎn)股利。發(fā)行公司債券導致應付債券增加，導致負債增加，以發(fā)行公司債券的方式支付股利，屬于支付負債股利。
20某企業(yè)集團經(jīng)過多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應、生產(chǎn)制造到物流服務上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，當前集團總部管理層的素質(zhì)較高，集團內(nèi)部信息化管理的基礎較好。據(jù)此判斷，該集團最適宜的財務管理體制類型是( )。
A.集權型
B.分權型
C.自主型
D.集權與分權相結合型
參考答案: A
答案解析:
作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制(題干中的企業(yè)集團是一個上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權型)。企業(yè)意欲采用集權型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡系統(tǒng)(題干中的企業(yè)集團內(nèi)部信息化管理基礎較好，符合采取集權型財務管理體制的條件)，所以本題正確答案為A。
21 下列各項中，通常不會導致企業(yè)資本成本增加的是( )。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風險上升
C.經(jīng)濟持續(xù)過熱
D.證券市場流動性增強
參考答案: D
答案解析:
如果國民經(jīng)濟不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高。選項A、B、C均會導致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
22 下列各項中，不會對預計資產(chǎn)負債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是( )。
A.生產(chǎn)預算
B.材料采購預算
C.銷售及管理費用預算
D.單位產(chǎn)品成本預算
參考答案: C
答案解析:
銷售及管理費用預算只是影響利潤表中數(shù)額，對存貨項目沒有影響。所以本題選C。
23 下列關于杜邦分析體系的說法中，不正確的是( )。
A.杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為起點
B.總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)是杜邦分析體系的核心
C.決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)
D.要想提高銷售凈利率，只能降低成本費用
參考答案: D
答案解析:
要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入;二是要降低成本費用。
24 下列有關經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風險的說法中，正確的是( )。
A.引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)大則經(jīng)營風險大
B.在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1
C.當不存在固定性經(jīng)營成本時，息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率完全一致
D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營風險
參考答案: C
答案解析:
引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。選項A不正確。在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負數(shù);只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。選項B不正確。只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應，選項D不正確。
25 下列銷售預測方法中，不屬于定性分析法的是( )。
A.德爾菲法
B.營銷員判斷法
C.因果預測分析法
D.產(chǎn)品壽命周期分析法
參考答案: C
答案解析:
銷售預測的定性分析法包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。選項C屬于銷售預測的定量分析法。
二、多項選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
26 某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為320000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的再投資報酬率約為10%，則下列說法中正確的有( )。
A.現(xiàn)金持有量為80000元
B.現(xiàn)金持有量為8000元
C.現(xiàn)金持有量下的機會成本為8000元
D.現(xiàn)金持有量下的相關總成本為8000元
參考答案: A,D
答案解析:
現(xiàn)金持有量=(2×320000×1000/10%)1/2=80000(元);機會成本=交易成本=320000/80000×1000=4000(元)，或機會成本=80000/2×10%=4000(元);相關總成本=4000×2=8000(元)，或相關總成本=(2×320000×1000×10%)1/2=8000(元)。
27 在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當期現(xiàn)金支出
D.當期現(xiàn)金收入
參考答案: A,C,D
答案解析:
某期現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入-當期現(xiàn)金支出，所以答案為A、C、D。
28 關于利潤分配順序，下列說法中正確的有( )。
A.企業(yè)在提取法定公積金之前，應先用當年利潤彌補以前年度虧損
B.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，當年法定公積金的累積額已達注冊資本的50%時，可以不再提取
C.稅后利潤彌補虧損只能使用當年實現(xiàn)的凈利潤
D.提取法定公積金的主要目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)
參考答案: A,B,D
答案解析:
稅后利潤彌補虧損可以用當年實現(xiàn)的凈利潤，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。所以，選項C的說法不正確。
29 如果企業(yè)在股利分配上認真遵循了“分配與積累并重”的原則，那么企業(yè)將會( )。
A.增強抵抗風險的能力
B.維護各利益相關者的合法權益
C.提高經(jīng)營的穩(wěn)定性
D.體現(xiàn)分配中的公開、公平和公正
參考答案: A,C
答案解析:
恰當處理分配與積累之間的關系，留存一部分凈利潤以供未來分配之需，能夠增強企業(yè)抵抗風險的能力，也可以提高企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性和安全性，這是分配與積累并重原則的體現(xiàn)。選項B體現(xiàn)了兼顧各方利益原則，選項D體現(xiàn)了投資與收入對等原則。
30下列有關貨幣市場的表述中，錯誤的有( )。
A.交易金融工具有較強的流動性
B.交易金融工具的價格平穩(wěn)、風險較小
C.其主要功能是實現(xiàn)長期資本融通
D.資本借貸量大
參考答案: C,D
答案解析:
貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場的特點。
31 下列關于認股權證籌資特點的說法中，正確的有( )。
A.是一種融資促進工具
B.有助于改善上市公司的治理機構
C.有利于降低企業(yè)資本成本
D.有利于推進上市公司的股權激勵機制
參考答案: A,B,D
答案解析:
認股權證的籌資特點包括：(1)是一種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。
32 下列情況下，企業(yè)會采取偏緊的股利政策的有( )。
A.投資機會較多
B.籌資能力較強
C.資產(chǎn)流動性能較好
D.通貨膨脹
參考答案: A,D
答案解析:
如果企業(yè)的投資機會較多，則企業(yè)需要較多的資金來進行投資，因此企業(yè)應該采取低股利政策;在通貨膨脹時期，企業(yè)一般會采取偏緊的利潤分配政策，以便彌補由于購買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。
33 為了適應投資項目的特點和要求，實現(xiàn)投資管理的目標，作出合理的投資決策，需要制定投資管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動的順利進行。下列各項中，屬于投資管理原則的有( )。
A.可行性分析原則
B.結構平衡原則
C.動態(tài)監(jiān)控原則
D.利潤化原則
參考答案: A,B,C
答案解析:
利潤化是財務管理的目標，不是投資管理的原則。
34 企業(yè)在調(diào)整預算時，應遵循的要求包括( )。
A.調(diào)整的全面性，只要出現(xiàn)不符合常規(guī)的地方，都需要調(diào)整
B.調(diào)整方案應當在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)化
C.調(diào)整重點應放在預算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關鍵性差異方面
D.調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
參考答案: B,C,D
答案解析:
對于預算執(zhí)行單位提出的預算調(diào)整事項，企業(yè)進行決策時，一般應遵循以下要求：(1)預算調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;(2)預算調(diào)整方案應當在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)化;(3)預算調(diào)整重點應當放在預算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關鍵性差異方面。
35 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇
D.保護債券投資人的利益
參考答案: A,B
答案解析:
設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權，因此又被稱為加速條款，同時也能使發(fā)債公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高票面利率支付利息所蒙受的損失。選項C是設置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的。選項D是回售條款的作用?！∪?、判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1分。判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36對于上市公司而言，將股東財富化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
對于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時，股票的價格達到，股東財富也就達到，股東財富化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。
37 固定制造費用產(chǎn)量差異是根據(jù)預算產(chǎn)量下的標準工時與實際產(chǎn)量下的標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
固定制造費用產(chǎn)量差異是根據(jù)預算產(chǎn)量下的標準工時與實際產(chǎn)量下的實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的，即：固定制造費用產(chǎn)量差異=(預算產(chǎn)量下標準工時一實際產(chǎn)量下實際工時)×標準分配率。
38 財務分析中的效率比率，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。( )
對
錯
參考答案: 對
答案解析:
效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。
39 證券組合風險的大小，等于組合中各個證券風險的加權平均數(shù)。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
只有在證券之間的相關系數(shù)為1時，組合的風險才等于組合中各個證券風險的加權平均數(shù);如果相關系數(shù)小于1，那么證券組合的風險就小于組合中各個證券風險的加權平均數(shù)。
40 產(chǎn)品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。這里的合理利潤的確定，通常是根據(jù)銷售利潤率得出的。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
產(chǎn)品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)，一般是根據(jù)銷售利潤率。本題的說法太絕對，所以不正確。
41 定基動態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
定基動態(tài)比率是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。
42 某產(chǎn)品發(fā)生直接人工成本100萬元，直接材料費用200萬元，沒有發(fā)生間接制造費用，則作業(yè)成本法和傳統(tǒng)的成本計算法下計算的產(chǎn)品成本是一致的。( )
對
錯
參考答案: 對
答案解析:
直接人工和直接材料都屬于直接費用，直接費用的確認和分配，作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法一樣。
43 定期預算可以保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進行。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
滾動預算能夠使企業(yè)各級管理人員對未來始終保持整整12個月時間的考慮和規(guī)劃，從而保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進行。
44 企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤。
45 邊際分析定價法，是指基于微分極值原理，通過分析不同價格與銷售量組合下的產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤之間的關系，進行定價決策的一種定量分析方法。當邊際利潤時，利潤達到值，此時的價格就是銷售價格。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
邊際是指每增加或減少一個單位所帶來的差異。產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤是指銷售量每增加或減少一個單位所形成的收入、成本和利潤的差額。按照微分極值原理，如果利潤函數(shù)的一階導數(shù)等于零，即邊際利潤等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤將達到值。此時的價格就是銷售價格。
四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46某公司上年銷售額1000萬元，銷售凈利率12%。其他有關資料如下：
(1)上年的財務杠桿系數(shù)為1.2，今年財務杠桿系數(shù)為1.5;
(2)上年固定經(jīng)營成本為240萬元，今年保持不變;
(3)所得稅稅率25%;
(4)今年的邊際貢獻為600萬元，息稅前利潤為360萬元。
要求：
(1)計算上年的稅前利潤;
(2)計算上年的息稅前利潤;
(3)計算上年的利息;
(4)計算上年的邊際貢獻;
(5)計算今年的經(jīng)營杠桿系數(shù);
(6)計算今年的總杠桿系數(shù)(保留1位小數(shù));
(7)若今年銷售額預期增長20%，計算每股收益增長率。
答案解析:
(1)上年凈利潤=1000×12%=120(萬元)
稅前利潤=120/(1-25%)=160(萬元)
(2)息稅前利潤=1.5×160=240(萬元)
(3)利息=息稅前利潤-稅前利潤=240-160=80(萬元)
(4)邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=240+240=480(萬元)
(5)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=480/240=2.0
(6)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×1.5=3.0
或：總杠桿系數(shù)=邊際貢獻/稅前利潤=480/160=3.0
(7)每股收益增長率=3×20%=60%
47某公司2010年擬投資4000萬元購置一臺生產(chǎn)設備以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標資本結構下權益乘數(shù)為2。該公司2009年度稅前利潤為4000萬元，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計算2009年度的凈利潤是多少?
(2)按照剩余股利政策計算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少?
(3)如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(4)如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策，固定股利為1200萬元，穩(wěn)定的增長率為5%，從2006年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長股利政策，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(5)如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬元，額外股利為凈利潤超過2000萬元的部分的10%，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額。
答案解析:
(1)2009年凈利潤=4000×(1-25%)=3000(萬元)
(2)因為權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益=2，所以目標資本結構中權益資金所占的比重=1/2×100%=50%，負債資金所占的比重=1-50%=50%
2010年投資所需權益資金=4000×50%=2000(萬元)
2009年分配的現(xiàn)金股利=3000-2000=1000(萬元)
(3)2009年度公司留存利潤=3000×(1-40%)=1800(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1800=200(萬元)
(4)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)=1389.15(萬元)
2009年度公司留存利潤=3000-1389.15=1610.85(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1610.85=389.15(萬元)
(5)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1000+(3000-2000)×10%=1100(萬元)
2009年度公司留存利潤=3000-1100=1900(萬元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1900=100(萬元)
48 甲公司預計2013年固定成本總額為320000元。目前公司生產(chǎn)銷售A、B、C三種產(chǎn)品，銷售單價分別為300元、450元、600元;經(jīng)測算，各產(chǎn)品的單位變動成本分別為120元、250元、300元。公司預計2013年銷售量分別為1000件、1000件、400件。
要求：
(1)采用加權平均法計算綜合邊際貢獻率;
(2)采用聯(lián)合單位法計算保本量;
(3)按照邊際貢獻的比重，采用分算法計算三種產(chǎn)品的保本量;
(4)按邊際貢獻率由低到高的順序，確定保本狀態(tài)時相關產(chǎn)品的銷售量和銷售額。
答案解析:
(1)A產(chǎn)品邊際貢獻=1000×(300-120)=180000(元)
B產(chǎn)品邊際貢獻=1000×(450-250)=200000(元)
C產(chǎn)品邊際貢獻=400×(600-300)=120000(元)
總的邊際貢獻=180000+200000+120000=500000(元)
總的銷售收入=1000×300+1000×450+400×600=990000(元)
綜合邊際貢獻率=500000/990000×100%=50.51%
(2)產(chǎn)品銷量比=1000：1000：400=5：5：2
聯(lián)合單價=5×300+5×450+2×600=4950(元)
聯(lián)合單位變動成本=5×120+5×250+2×300=2450(元)
聯(lián)合保本量=320000/(4950-2450)=128(件)
A產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
B產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
C產(chǎn)品保本銷售量=128×2=256(件)
(3)分配給A產(chǎn)品的固定成本=320000× 180000/500000=115200(元)
A產(chǎn)品的保本量=115200/(300-120)=640(件)
分配給B產(chǎn)品的固定成本=320000×200000/500000=128000(元)
B產(chǎn)品的保本量=128000/(450-250)=640(件)
分配給C產(chǎn)品的固定成本=320000×120000/500000=76800(元)
C產(chǎn)品的保本量=76800/(600-300)=256(件)
(4)A產(chǎn)品的邊際貢獻率=(300-120)/300×100%=60%
B產(chǎn)品的邊際貢獻率=(450-250)/450×100%=44.44%
C產(chǎn)品的邊際貢獻率=(600-300)/600×100%=50%
邊際貢獻率由低到高的順序為B、C、A，保本狀態(tài)時：
B產(chǎn)品的銷售量為1000件，銷售額為450000元，補償?shù)墓潭ǔ杀緸?000×(450-250)
=200000(元);C產(chǎn)品的銷售量為(320000-200000)/(600-300)=400(件)，銷售額為400×600=240000(元)。
49ABC公司擬進行投資，備選對象為資產(chǎn)甲。預測的資產(chǎn)甲的未來可能收益率情況如下表所示：
要求：
根據(jù)資料：
(1)計算期望收益率;
(2)計算收益率的標準差;
(3)計算收益率的標準離差率。
答案解析:
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50某公司上年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25%。該公司今年年初認為資本結構不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，當時的債券資本成本(平價發(fā)行，不考慮手續(xù)費和時間價值)和權益資本成本如下表所示：
債券的市場價值(萬元)
要求：
(1)假定債券的市場價值等于其面值，按照公司價值分析法分別計算各種資本結構(息稅前利潤保持不變)時公司的市場價值(精確到整數(shù)位)，從而確定資本結構以及資本結構時的加權平均資本成本;
(2)假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述資本結構為目標資本結構，明年需要增加投資600萬元，判斷今年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。
答案解析:
(1)確定資本結構
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]
由于平價發(fā)行，不考慮手續(xù)費，所以：
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資總額
=年利息×(1-25%)/債券面值=債券票面利率×(1-25%)
即：債券票面利率=債券資本成本/(1-25%)
債券市場價值為200萬元時，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場價值為400萬元時，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當債券的市場價值為200萬元時：
由于假定債券的市場價值等于其面值
因此，債券面值=200(萬元);年利息=200×5%=10(萬元)
股票的市場價值=(500-10)×(1-25%)/15%=2450(萬元)
公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)
當債券的市場價值為400萬元時：
年利息=400×6%=24(萬元)
股票的市場價值=(500-24)×(1-25%)/16%=2231.25(萬元)
公司的市場價值=400+2231.25=2631(萬元)
通過分析可知：債務為200萬元時的資本結構為資本結構。
加權平均資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
(2)明年需要增加的權益資金=600×2450/2650=554.72(萬元)
今年的凈利潤=(500-10)×(1-25%)=367.5(萬元)
由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，今年不能分配股利。
51(資料1)B企業(yè)過去5年的有關資料如下：
(資料2)B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。
(資料3)B企業(yè)今年預計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。
(資料4)目前的資本結構為債務資本占40%，權益資本占60%，300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%。
(資料5)如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%。
要求：
(1)計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DO1、DF1、DT1;
(2)計算今年的息稅前利潤變動率;
(3)采用高低點法預測今年的資金占用量;
(4)預測今年需要的外部籌資額;
(5)計算B企業(yè)的權益資本成本;
(6)計算今年末的平均資本成本。
答案解析:
(1)今年銷售量=10×(1+40%)=14(萬件)
單位變動成本=100×60%=60(元)
今年息稅前利潤=14×(100-60)-150=410(萬元)
凈利潤=(410-50)×(1-25%)=270(萬元)
DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6
DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100--60)-150-50]=1.25
DTL=1.6×1.25=2
或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2
(2)去年息稅前利潤=10×(100-60)-150=250(萬元)
息稅前利潤變動率=(410-250)/250×100%=64%
或息稅前利潤變動率=40%×1.6=64%
即今年息稅前利潤增加64%
(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)
a=300-18×10=120(萬元)
y=120+18×
今年資金占用量=120+18×14=372(萬元)
(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270×(1-90%)=45(萬元)
(5)權益資本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%
(6)資金總額為372萬元，其中長期借款300×40%=120(萬元)
權益資金=372-120=252(萬元)
平均資本成本=120/372× 3.5%+252/372×21.2%= 15.49%