一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，只有-個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1 下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.資本成本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)分離的結(jié)果
B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)
C.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)
D.如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣，籌資的資本成本率則低
參考答案: D
答案解析:
如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣，則投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)大，因此，要求的必要報(bào)酬率高，即籌資的資本成本率高。
2 下列計(jì)算等式中，不正確的是( )。
A.預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨
B.本期購(gòu)貨付現(xiàn)=本期購(gòu)貨付現(xiàn)部分+以前期賒購(gòu)本期付現(xiàn)的部分
C.本期材料采購(gòu)數(shù)量=本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料結(jié)存量-期初材料結(jié)存量
D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應(yīng)收賬款-期初應(yīng)收賬款
參考答案: D
答案解析:
本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應(yīng)收賬款-期末應(yīng)收賬款
3 下列預(yù)算中，不涉及現(xiàn)金收支的是( )。
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.制造費(fèi)用預(yù)算
D.直接人工預(yù)算
參考答案: B
答案解析:
生產(chǎn)預(yù)算以實(shí)物量指標(biāo)反映預(yù)算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收支。
4 假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率小于100%，下列各項(xiàng)中，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升的是( )。
A.發(fā)放股票股利
B.支付以前期購(gòu)貨款
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)
D.賒購(gòu)一批材料
參考答案: D
答案解析:
發(fā)放股票股利，資產(chǎn)和負(fù)債都不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變;支付以前期購(gòu)貨款，資產(chǎn)和負(fù)債等額減少，負(fù)債減少幅度大于資產(chǎn)減少幅度，資產(chǎn)負(fù)債率下降;接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降;賒購(gòu)一批材料，負(fù)債和資產(chǎn)等額增加，負(fù)債增加幅度大于資產(chǎn)增加幅度，因此資產(chǎn)負(fù)債率上升。
5 股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上可以抑制管理層的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為。這種觀點(diǎn)體現(xiàn)的股利理論是( )。
A.股利無(wú)關(guān)理論
B.信號(hào)傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.代理理論
參考答案: D
答案解析:
代理理論認(rèn)為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突。股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為(所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確)，從而保護(hù)外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，從而公司將接受資本市場(chǎng)上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便能通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少代理成本。
6 某公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不斷拓展，目前處于成長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力能夠滿足未來(lái)10年穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最適合該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
參考答案: C
答案解析:
固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的股利分配原則。
7 某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為6%，預(yù)計(jì)第一年每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率為2%，則該企業(yè)利用留存收益籌資的資本成本為( )。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
參考答案: B
答案解析:
留存收益資本成本的計(jì)算除不考慮籌資費(fèi)用外，與普通股相同，留存收益資本成本=2/10×100%+2%=22.00%。
8 某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )萬(wàn)元。
A.75
B.72
C.60
D.50
參考答案: A
答案解析:
因?yàn)榻杩罱痤~=申請(qǐng)貸款的數(shù)額×(1-補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬(wàn)元)，選項(xiàng)A是正確答案。
9 下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是( )。
A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)
B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策
C.基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平
D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策
參考答案: B
答案解析:
一般來(lái)講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;公司要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，所以償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;一般來(lái)說(shuō)，股利支付水平越高，留存收益越少，企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，就越有可能損害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常都會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
10 在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是( )。
A.營(yíng)業(yè)凈利率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.總資產(chǎn)凈利率
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
參考答案: B
答案解析:
在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。
11 下列各項(xiàng)中，不屬于應(yīng)收賬款監(jiān)控方法的是( )。
A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
B.賬齡分析表
C.應(yīng)收賬款賬戶余額的模式
D.應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析
參考答案: D
答案解析:
應(yīng)收賬款的監(jiān)控方法有四種：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析、賬齡分析表、應(yīng)收賬款賬戶余額的模式、ABC分析法。
12 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本40元，每年固定成本500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬(wàn)件，則單價(jià)的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計(jì)明年利潤(rùn)=(100-40)×30-500=1300(萬(wàn)元)。假設(shè)單價(jià)提高10%，即單價(jià)變?yōu)?10元，則變動(dòng)后利潤(rùn)=(110-40)×30-500=1600(萬(wàn)元)，利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價(jià)的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
13 某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為6：4，債務(wù)資本成本為7%，股東權(quán)益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為( )。
A.11.8%
B.13%
C.8.4%
D.11%
參考答案: A
答案解析:
平均資本成本=7%×4/10+15%×6/10=11.8%
14 某公司持有有價(jià)證券的年利率為6%，公司的最低現(xiàn)金持有量為4000元，現(xiàn)金回歸線為10000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)投資于有價(jià)證券的金額是( )元。
A.0
B.14000
C.12000
D.10000
參考答案: C
答案解析:
H=3R-21=3× 10000-2×4000=22000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元達(dá)到了現(xiàn)金持有量的上限，所以需要進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，投資于有價(jià)證券的金額：22000-10000=12000(元)。
15 下列各項(xiàng)中，不屬于預(yù)計(jì)利潤(rùn)表編制依據(jù)的是( )。
A.業(yè)務(wù)預(yù)算
B.現(xiàn)金預(yù)算
C.專門決策預(yù)算
D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表
參考答案: D
答案解析:
預(yù)計(jì)利潤(rùn)表是用來(lái)綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期的預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)成果，是企業(yè)最主要的財(cái)務(wù)預(yù)算表之一，編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算，而不包括預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。
16 某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，其收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4。則該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為( )。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
參考答案: A
答案解析:
該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β系數(shù)=0.6×(0.8/0.4)=1.2。
17 如果流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，則以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是( )。
A.營(yíng)運(yùn)資金減少
B.營(yíng)運(yùn)資金增加
C.流動(dòng)比率降低
D.流動(dòng)比率提高
參考答案: D
答案解析:
流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)是300萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債是200萬(wàn)元，即流動(dòng)比率是1.5，以現(xiàn)金100萬(wàn)元償付一筆短期借款，則流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)?00萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債變?yōu)?00萬(wàn)元，流動(dòng)比率變?yōu)?(大于1.5)。原營(yíng)運(yùn)資金=300-200=100(萬(wàn)元)，變化后的營(yíng)運(yùn)資金=200-100=100(萬(wàn)元)(不變)。
18 下列說(shuō)法不正確的是( )。
A.效率比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系
B.資本利潤(rùn)率屬于效率比率
C.權(quán)益乘數(shù)屬于相關(guān)比率
D.由于資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，因此，資產(chǎn)負(fù)債率屬于構(gòu)成比率
參考答案: D
答案解析:
效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)與負(fù)債屬于兩個(gè)不同項(xiàng)目的比較，而不是屬于部分與總體的比值，雖然"資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益"，但負(fù)債并不是資產(chǎn)的一部分，所以資產(chǎn)負(fù)債率屬于相關(guān)比率。即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
19 下列關(guān)于股利支付形式的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代
B.發(fā)放股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化
C.以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付負(fù)債股利
D.發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致資本公積增加
參考答案: C
答案解析:
財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利。負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利。公司所擁有的其他公司的債券屬于公司的財(cái)產(chǎn)，以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付財(cái)產(chǎn)股利。發(fā)行公司債券導(dǎo)致應(yīng)付債券增加，導(dǎo)致負(fù)債增加，以發(fā)行公司債券的方式支付股利，屬于支付負(fù)債股利。
20某企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造到物流服務(wù)上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，當(dāng)前集團(tuán)總部管理層的素質(zhì)較高，集團(tuán)內(nèi)部信息化管理的基礎(chǔ)較好。據(jù)此判斷，該集團(tuán)最適宜的財(cái)務(wù)管理體制類型是( )。
A.集權(quán)型
B.分權(quán)型
C.自主型
D.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型
參考答案: A
答案解析:
作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制(題干中的企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權(quán)型)。企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)(題干中的企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信息化管理基礎(chǔ)較好，符合采取集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的條件)，所以本題正確答案為A。
21 下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是( )。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升
C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱
D.證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)
參考答案: D
答案解析:
如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
22 下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是( )。
A.生產(chǎn)預(yù)算
B.材料采購(gòu)預(yù)算
C.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算
D.單位產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: C
答案解析:
銷售及管理費(fèi)用預(yù)算只是影響利潤(rùn)表中數(shù)額，對(duì)存貨項(xiàng)目沒(méi)有影響。所以本題選C。
23 下列關(guān)于杜邦分析體系的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)
B.總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是杜邦分析體系的核心
C.決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)
D.要想提高銷售凈利率，只能降低成本費(fèi)用
參考答案: D
答案解析:
要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入;二是要降低成本費(fèi)用。
24 下列有關(guān)經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的是( )。
A.引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大
B.在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1
C.當(dāng)不存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率完全一致
D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
參考答案: C
答案解析:
引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。選項(xiàng)A不正確。在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1。選項(xiàng)B不正確。只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)D不正確。
25 下列銷售預(yù)測(cè)方法中，不屬于定性分析法的是( )。
A.德爾菲法
B.營(yíng)銷員判斷法
C.因果預(yù)測(cè)分析法
D.產(chǎn)品壽命周期分析法
參考答案: C
答案解析:
銷售預(yù)測(cè)的定性分析法包括營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個(gè)別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。選項(xiàng)C屬于銷售預(yù)測(cè)的定量分析法。
二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
26 某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為320000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的再投資報(bào)酬率約為10%，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A.現(xiàn)金持有量為80000元
B.現(xiàn)金持有量為8000元
C.現(xiàn)金持有量下的機(jī)會(huì)成本為8000元
D.現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本為8000元
參考答案: A,D
答案解析:
現(xiàn)金持有量=(2×320000×1000/10%)1/2=80000(元);機(jī)會(huì)成本=交易成本=320000/80000×1000=4000(元)，或機(jī)會(huì)成本=80000/2×10%=4000(元);相關(guān)總成本=4000×2=8000(元)，或相關(guān)總成本=(2×320000×1000×10%)1/2=8000(元)。
27 在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，計(jì)算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當(dāng)期現(xiàn)金支出
D.當(dāng)期現(xiàn)金收入
參考答案: A,C,D
答案解析:
某期現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入-當(dāng)期現(xiàn)金支出，所以答案為A、C、D。
28 關(guān)于利潤(rùn)分配順序，下列說(shuō)法中正確的有( )。
A.企業(yè)在提取法定公積金之前，應(yīng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損
B.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，當(dāng)年法定公積金的累積額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取
C.稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損只能使用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)
D.提取法定公積金的主要目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以利于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)
參考答案: A,B,D
答案解析:
稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
29 如果企業(yè)在股利分配上認(rèn)真遵循了“分配與積累并重”的原則，那么企業(yè)將會(huì)( )。
A.增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力
B.維護(hù)各利益相關(guān)者的合法權(quán)益
C.提高經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性
D.體現(xiàn)分配中的公開、公平和公正
參考答案: A,C
答案解析:
恰當(dāng)處理分配與積累之間的關(guān)系，留存一部分凈利潤(rùn)以供未來(lái)分配之需，能夠增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和安全性，這是分配與積累并重原則的體現(xiàn)。選項(xiàng)B體現(xiàn)了兼顧各方利益原則，選項(xiàng)D體現(xiàn)了投資與收入對(duì)等原則。
30下列有關(guān)貨幣市場(chǎng)的表述中，錯(cuò)誤的有( )。
A.交易金融工具有較強(qiáng)的流動(dòng)性
B.交易金融工具的價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小
C.其主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通
D.資本借貸量大
參考答案: C,D
答案解析:
貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場(chǎng)的特點(diǎn)。
31 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.是一種融資促進(jìn)工具
B.有助于改善上市公司的治理機(jī)構(gòu)
C.有利于降低企業(yè)資本成本
D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制
參考答案: A,B,D
答案解析:
認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)包括：(1)是一種融資促進(jìn)工具;(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。
32 下列情況下，企業(yè)會(huì)采取偏緊的股利政策的有( )。
A.投資機(jī)會(huì)較多
B.籌資能力較強(qiáng)
C.資產(chǎn)流動(dòng)性能較好
D.通貨膨脹
參考答案: A,D
答案解析:
如果企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多，則企業(yè)需要較多的資金來(lái)進(jìn)行投資，因此企業(yè)應(yīng)該采取低股利政策;在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策，以便彌補(bǔ)由于購(gòu)買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。
33 為了適應(yīng)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和要求，實(shí)現(xiàn)投資管理的目標(biāo)，作出合理的投資決策，需要制定投資管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。下列各項(xiàng)中，屬于投資管理原則的有( )。
A.可行性分析原則
B.結(jié)構(gòu)平衡原則
C.動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則
D.利潤(rùn)化原則
參考答案: A,B,C
答案解析:
利潤(rùn)化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，不是投資管理的原則。
34 企業(yè)在調(diào)整預(yù)算時(shí)，應(yīng)遵循的要求包括( )。
A.調(diào)整的全面性，只要出現(xiàn)不符合常規(guī)的地方，都需要調(diào)整
B.調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)化
C.調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)放在預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面
D.調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
參考答案: B,C,D
答案解析:
對(duì)于預(yù)算執(zhí)行單位提出的預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)，企業(yè)進(jìn)行決策時(shí)，一般應(yīng)遵循以下要求：(1)預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;(2)預(yù)算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)化;(3)預(yù)算調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面。
35 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇
D.保護(hù)債券投資人的利益
參考答案: A,B
答案解析:
設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款，同時(shí)也能使發(fā)債公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高票面利率支付利息所蒙受的損失。選項(xiàng)C是設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的。選項(xiàng)D是回售條款的作用?！∪?、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36對(duì)于上市公司而言，將股東財(cái)富化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
對(duì)于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時(shí)，股票的價(jià)格達(dá)到，股東財(cái)富也就達(dá)到，股東財(cái)富化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。
37 固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異是根據(jù)預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異是根據(jù)預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的，即：固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)分配率。
38 財(cái)務(wù)分析中的效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 對(duì)
答案解析:
效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。
39 證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù);如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。
40 產(chǎn)品定價(jià)的全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法，就是在全部成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，加合理利潤(rùn)來(lái)定價(jià)。這里的合理利潤(rùn)的確定，通常是根據(jù)銷售利潤(rùn)率得出的。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
產(chǎn)品定價(jià)的全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法，就是在全部成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，加合理利潤(rùn)來(lái)定價(jià)。合理利潤(rùn)的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤(rùn)率，而在商業(yè)企業(yè)，一般是根據(jù)銷售利潤(rùn)率。本題的說(shuō)法太絕對(duì)，所以不正確。
41 定基動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
定基動(dòng)態(tài)比率是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。
42 某產(chǎn)品發(fā)生直接人工成本100萬(wàn)元，直接材料費(fèi)用200萬(wàn)元，沒(méi)有發(fā)生間接制造費(fèi)用，則作業(yè)成本法和傳統(tǒng)的成本計(jì)算法下計(jì)算的產(chǎn)品成本是一致的。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 對(duì)
答案解析:
直接人工和直接材料都屬于直接費(fèi)用，直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配，作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣。
43 定期預(yù)算可以保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進(jìn)行。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
滾動(dòng)預(yù)算能夠使企業(yè)各級(jí)管理人員對(duì)未來(lái)始終保持整整12個(gè)月時(shí)間的考慮和規(guī)劃，從而保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進(jìn)行。
44 企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會(huì)限制企業(yè)的銷售機(jī)會(huì)，賒銷額降低了，應(yīng)收賬款也會(huì)降低，所以機(jī)會(huì)成本也隨之降低，本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
45 邊際分析定價(jià)法，是指基于微分極值原理，通過(guò)分析不同價(jià)格與銷售量組合下的產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)行定價(jià)決策的一種定量分析方法。當(dāng)邊際利潤(rùn)時(shí)，利潤(rùn)達(dá)到值，此時(shí)的價(jià)格就是銷售價(jià)格。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
邊際是指每增加或減少一個(gè)單位所帶來(lái)的差異。產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤(rùn)是指銷售量每增加或減少一個(gè)單位所形成的收入、成本和利潤(rùn)的差額。按照微分極值原理，如果利潤(rùn)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)等于零，即邊際利潤(rùn)等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤(rùn)將達(dá)到值。此時(shí)的價(jià)格就是銷售價(jià)格。
四、計(jì)算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
46某公司上年銷售額1000萬(wàn)元，銷售凈利率12%。其他有關(guān)資料如下：
(1)上年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，今年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5;
(2)上年固定經(jīng)營(yíng)成本為240萬(wàn)元，今年保持不變;
(3)所得稅稅率25%;
(4)今年的邊際貢獻(xiàn)為600萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為360萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算上年的稅前利潤(rùn);
(2)計(jì)算上年的息稅前利潤(rùn);
(3)計(jì)算上年的利息;
(4)計(jì)算上年的邊際貢獻(xiàn);
(5)計(jì)算今年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);
(6)計(jì)算今年的總杠桿系數(shù)(保留1位小數(shù));
(7)若今年銷售額預(yù)期增長(zhǎng)20%，計(jì)算每股收益增長(zhǎng)率。
答案解析:
(1)上年凈利潤(rùn)=1000×12%=120(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=120/(1-25%)=160(萬(wàn)元)
(2)息稅前利潤(rùn)=1.5×160=240(萬(wàn)元)
(3)利息=息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)=240-160=80(萬(wàn)元)
(4)邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本=240+240=480(萬(wàn)元)
(5)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=480/240=2.0
(6)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×1.5=3.0
或：總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=480/160=3.0
(7)每股收益增長(zhǎng)率=3×20%=60%
47某公司2010年擬投資4000萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下權(quán)益乘數(shù)為2。該公司2009年度稅前利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算2009年度的凈利潤(rùn)是多少?
(2)按照剩余股利政策計(jì)算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少?
(3)如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(4)如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，固定股利為1200萬(wàn)元，穩(wěn)定的增長(zhǎng)率為5%，從2006年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(5)如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬(wàn)元，額外股利為凈利潤(rùn)超過(guò)2000萬(wàn)元的部分的10%，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額。
答案解析:
(1)2009年凈利潤(rùn)=4000×(1-25%)=3000(萬(wàn)元)
(2)因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=2，所以目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資金所占的比重=1/2×100%=50%，負(fù)債資金所占的比重=1-50%=50%
2010年投資所需權(quán)益資金=4000×50%=2000(萬(wàn)元)
2009年分配的現(xiàn)金股利=3000-2000=1000(萬(wàn)元)
(3)2009年度公司留存利潤(rùn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1800=200(萬(wàn)元)
(4)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)=1389.15(萬(wàn)元)
2009年度公司留存利潤(rùn)=3000-1389.15=1610.85(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1610.85=389.15(萬(wàn)元)
(5)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1000+(3000-2000)×10%=1100(萬(wàn)元)
2009年度公司留存利潤(rùn)=3000-1100=1900(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1900=100(萬(wàn)元)
48 甲公司預(yù)計(jì)2013年固定成本總額為320000元。目前公司生產(chǎn)銷售A、B、C三種產(chǎn)品，銷售單價(jià)分別為300元、450元、600元;經(jīng)測(cè)算，各產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本分別為120元、250元、300元。公司預(yù)計(jì)2013年銷售量分別為1000件、1000件、400件。
要求：
(1)采用加權(quán)平均法計(jì)算綜合邊際貢獻(xiàn)率;
(2)采用聯(lián)合單位法計(jì)算保本量;
(3)按照邊際貢獻(xiàn)的比重，采用分算法計(jì)算三種產(chǎn)品的保本量;
(4)按邊際貢獻(xiàn)率由低到高的順序，確定保本狀態(tài)時(shí)相關(guān)產(chǎn)品的銷售量和銷售額。
答案解析:
(1)A產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=1000×(300-120)=180000(元)
B產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=1000×(450-250)=200000(元)
C產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=400×(600-300)=120000(元)
總的邊際貢獻(xiàn)=180000+200000+120000=500000(元)
總的銷售收入=1000×300+1000×450+400×600=990000(元)
綜合邊際貢獻(xiàn)率=500000/990000×100%=50.51%
(2)產(chǎn)品銷量比=1000：1000：400=5：5：2
聯(lián)合單價(jià)=5×300+5×450+2×600=4950(元)
聯(lián)合單位變動(dòng)成本=5×120+5×250+2×300=2450(元)
聯(lián)合保本量=320000/(4950-2450)=128(件)
A產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
B產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
C產(chǎn)品保本銷售量=128×2=256(件)
(3)分配給A產(chǎn)品的固定成本=320000× 180000/500000=115200(元)
A產(chǎn)品的保本量=115200/(300-120)=640(件)
分配給B產(chǎn)品的固定成本=320000×200000/500000=128000(元)
B產(chǎn)品的保本量=128000/(450-250)=640(件)
分配給C產(chǎn)品的固定成本=320000×120000/500000=76800(元)
C產(chǎn)品的保本量=76800/(600-300)=256(件)
(4)A產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(300-120)/300×100%=60%
B產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(450-250)/450×100%=44.44%
C產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(600-300)/600×100%=50%
邊際貢獻(xiàn)率由低到高的順序?yàn)锽、C、A，保本狀態(tài)時(shí)：
B產(chǎn)品的銷售量為1000件，銷售額為450000元，補(bǔ)償?shù)墓潭ǔ杀緸?000×(450-250)
=200000(元);C產(chǎn)品的銷售量為(320000-200000)/(600-300)=400(件)，銷售額為400×600=240000(元)。
49ABC公司擬進(jìn)行投資，備選對(duì)象為資產(chǎn)甲。預(yù)測(cè)的資產(chǎn)甲的未來(lái)可能收益率情況如下表所示：
要求：
根據(jù)資料：
(1)計(jì)算期望收益率;
(2)計(jì)算收益率的標(biāo)準(zhǔn)差;
(3)計(jì)算收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
答案解析:
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
50某公司上年度息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25%。該公司今年年初認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢調(diào)查，當(dāng)時(shí)的債券資本成本(平價(jià)發(fā)行，不考慮手續(xù)費(fèi)和時(shí)間價(jià)值)和權(quán)益資本成本如下表所示：
債券的市場(chǎng)價(jià)值(萬(wàn)元)
要求：
(1)假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，按照公司價(jià)值分析法分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)(息稅前利潤(rùn)保持不變)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值(精確到整數(shù)位)，從而確定資本結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本;
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，明年需要增加投資600萬(wàn)元，判斷今年是否能分配股利?如果能分配股利，計(jì)算股利數(shù)額。
答案解析:
(1)確定資本結(jié)構(gòu)
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]
由于平價(jià)發(fā)行，不考慮手續(xù)費(fèi)，所以：
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資總額
=年利息×(1-25%)/債券面值=債券票面利率×(1-25%)
即：債券票面利率=債券資本成本/(1-25%)
債券市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)：
由于假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值
因此，債券面值=200(萬(wàn)元);年利息=200×5%=10(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-10)×(1-25%)/15%=2450(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=200+2450=2650(萬(wàn)元)
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)：
年利息=400×6%=24(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-24)×(1-25%)/16%=2231.25(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=400+2231.25=2631(萬(wàn)元)
通過(guò)分析可知：債務(wù)為200萬(wàn)元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為資本結(jié)構(gòu)。
加權(quán)平均資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
(2)明年需要增加的權(quán)益資金=600×2450/2650=554.72(萬(wàn)元)
今年的凈利潤(rùn)=(500-10)×(1-25%)=367.5(萬(wàn)元)
由此可知，即使367.5萬(wàn)元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，今年不能分配股利。
51(資料1)B企業(yè)過(guò)去5年的有關(guān)資料如下：
(資料2)B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價(jià)為100元，變動(dòng)成本率為60%，固定經(jīng)營(yíng)成本總額為150萬(wàn)元，利息費(fèi)用為50萬(wàn)元。
(資料3)B企業(yè)今年預(yù)計(jì)產(chǎn)品的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)成本總額和利息費(fèi)用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預(yù)計(jì)銷售量將增加40%，股利支付率為90%。
(資料4)目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%，300萬(wàn)元的資金由長(zhǎng)期借款和權(quán)益資金組成，長(zhǎng)期借款的資本成本為3.5%。
(資料5)如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算權(quán)益資本成本，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。
要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)今年息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)以及DO1、DF1、DT1;
(2)計(jì)算今年的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率;
(3)采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)今年的資金占用量;
(4)預(yù)測(cè)今年需要的外部籌資額;
(5)計(jì)算B企業(yè)的權(quán)益資本成本;
(6)計(jì)算今年末的平均資本成本。
答案解析:
(1)今年銷售量=10×(1+40%)=14(萬(wàn)件)
單位變動(dòng)成本=100×60%=60(元)
今年息稅前利潤(rùn)=14×(100-60)-150=410(萬(wàn)元)
凈利潤(rùn)=(410-50)×(1-25%)=270(萬(wàn)元)
DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6
DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100--60)-150-50]=1.25
DTL=1.6×1.25=2
或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2
(2)去年息稅前利潤(rùn)=10×(100-60)-150=250(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=(410-250)/250×100%=64%
或息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=40%×1.6=64%
即今年息稅前利潤(rùn)增加64%
(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)
a=300-18×10=120(萬(wàn)元)
y=120+18×
今年資金占用量=120+18×14=372(萬(wàn)元)
(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270×(1-90%)=45(萬(wàn)元)
(5)權(quán)益資本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%
(6)資金總額為372萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款300×40%=120(萬(wàn)元)
權(quán)益資金=372-120=252(萬(wàn)元)
平均資本成本=120/372× 3.5%+252/372×21.2%= 15.49%
1 下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.資本成本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)分離的結(jié)果
B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)
C.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)
D.如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣，籌資的資本成本率則低
參考答案: D
答案解析:
如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣，則投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)大，因此，要求的必要報(bào)酬率高，即籌資的資本成本率高。
2 下列計(jì)算等式中，不正確的是( )。
A.預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨
B.本期購(gòu)貨付現(xiàn)=本期購(gòu)貨付現(xiàn)部分+以前期賒購(gòu)本期付現(xiàn)的部分
C.本期材料采購(gòu)數(shù)量=本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料結(jié)存量-期初材料結(jié)存量
D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應(yīng)收賬款-期初應(yīng)收賬款
參考答案: D
答案解析:
本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應(yīng)收賬款-期末應(yīng)收賬款
3 下列預(yù)算中，不涉及現(xiàn)金收支的是( )。
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.制造費(fèi)用預(yù)算
D.直接人工預(yù)算
參考答案: B
答案解析:
生產(chǎn)預(yù)算以實(shí)物量指標(biāo)反映預(yù)算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收支。
4 假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率小于100%，下列各項(xiàng)中，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升的是( )。
A.發(fā)放股票股利
B.支付以前期購(gòu)貨款
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)
D.賒購(gòu)一批材料
參考答案: D
答案解析:
發(fā)放股票股利，資產(chǎn)和負(fù)債都不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變;支付以前期購(gòu)貨款，資產(chǎn)和負(fù)債等額減少，負(fù)債減少幅度大于資產(chǎn)減少幅度，資產(chǎn)負(fù)債率下降;接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降;賒購(gòu)一批材料，負(fù)債和資產(chǎn)等額增加，負(fù)債增加幅度大于資產(chǎn)增加幅度，因此資產(chǎn)負(fù)債率上升。
5 股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上可以抑制管理層的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為。這種觀點(diǎn)體現(xiàn)的股利理論是( )。
A.股利無(wú)關(guān)理論
B.信號(hào)傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.代理理論
參考答案: D
答案解析:
代理理論認(rèn)為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突。股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為(所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確)，從而保護(hù)外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，從而公司將接受資本市場(chǎng)上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便能通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少代理成本。
6 某公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不斷拓展，目前處于成長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力能夠滿足未來(lái)10年穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最適合該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
參考答案: C
答案解析:
固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的股利分配原則。
7 某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為6%，預(yù)計(jì)第一年每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率為2%，則該企業(yè)利用留存收益籌資的資本成本為( )。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
參考答案: B
答案解析:
留存收益資本成本的計(jì)算除不考慮籌資費(fèi)用外，與普通股相同，留存收益資本成本=2/10×100%+2%=22.00%。
8 某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )萬(wàn)元。
A.75
B.72
C.60
D.50
參考答案: A
答案解析:
因?yàn)榻杩罱痤~=申請(qǐng)貸款的數(shù)額×(1-補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬(wàn)元)，選項(xiàng)A是正確答案。
9 下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是( )。
A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)
B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策
C.基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平
D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策
參考答案: B
答案解析:
一般來(lái)講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;公司要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，所以償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;一般來(lái)說(shuō)，股利支付水平越高，留存收益越少，企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，就越有可能損害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常都會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
10 在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是( )。
A.營(yíng)業(yè)凈利率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.總資產(chǎn)凈利率
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
參考答案: B
答案解析:
在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。
11 下列各項(xiàng)中，不屬于應(yīng)收賬款監(jiān)控方法的是( )。
A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
B.賬齡分析表
C.應(yīng)收賬款賬戶余額的模式
D.應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析
參考答案: D
答案解析:
應(yīng)收賬款的監(jiān)控方法有四種：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析、賬齡分析表、應(yīng)收賬款賬戶余額的模式、ABC分析法。
12 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本40元，每年固定成本500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬(wàn)件，則單價(jià)的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計(jì)明年利潤(rùn)=(100-40)×30-500=1300(萬(wàn)元)。假設(shè)單價(jià)提高10%，即單價(jià)變?yōu)?10元，則變動(dòng)后利潤(rùn)=(110-40)×30-500=1600(萬(wàn)元)，利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價(jià)的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
13 某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為6：4，債務(wù)資本成本為7%，股東權(quán)益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為( )。
A.11.8%
B.13%
C.8.4%
D.11%
參考答案: A
答案解析:
平均資本成本=7%×4/10+15%×6/10=11.8%
14 某公司持有有價(jià)證券的年利率為6%，公司的最低現(xiàn)金持有量為4000元，現(xiàn)金回歸線為10000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)投資于有價(jià)證券的金額是( )元。
A.0
B.14000
C.12000
D.10000
參考答案: C
答案解析:
H=3R-21=3× 10000-2×4000=22000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元達(dá)到了現(xiàn)金持有量的上限，所以需要進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，投資于有價(jià)證券的金額：22000-10000=12000(元)。
15 下列各項(xiàng)中，不屬于預(yù)計(jì)利潤(rùn)表編制依據(jù)的是( )。
A.業(yè)務(wù)預(yù)算
B.現(xiàn)金預(yù)算
C.專門決策預(yù)算
D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表
參考答案: D
答案解析:
預(yù)計(jì)利潤(rùn)表是用來(lái)綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期的預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)成果，是企業(yè)最主要的財(cái)務(wù)預(yù)算表之一，編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算，而不包括預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。
16 某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，其收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4。則該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為( )。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
參考答案: A
答案解析:
該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β系數(shù)=0.6×(0.8/0.4)=1.2。
17 如果流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，則以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是( )。
A.營(yíng)運(yùn)資金減少
B.營(yíng)運(yùn)資金增加
C.流動(dòng)比率降低
D.流動(dòng)比率提高
參考答案: D
答案解析:
流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)是300萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債是200萬(wàn)元，即流動(dòng)比率是1.5，以現(xiàn)金100萬(wàn)元償付一筆短期借款，則流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)?00萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債變?yōu)?00萬(wàn)元，流動(dòng)比率變?yōu)?(大于1.5)。原營(yíng)運(yùn)資金=300-200=100(萬(wàn)元)，變化后的營(yíng)運(yùn)資金=200-100=100(萬(wàn)元)(不變)。
18 下列說(shuō)法不正確的是( )。
A.效率比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系
B.資本利潤(rùn)率屬于效率比率
C.權(quán)益乘數(shù)屬于相關(guān)比率
D.由于資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，因此，資產(chǎn)負(fù)債率屬于構(gòu)成比率
參考答案: D
答案解析:
效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)與負(fù)債屬于兩個(gè)不同項(xiàng)目的比較，而不是屬于部分與總體的比值，雖然"資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益"，但負(fù)債并不是資產(chǎn)的一部分，所以資產(chǎn)負(fù)債率屬于相關(guān)比率。即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
19 下列關(guān)于股利支付形式的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代
B.發(fā)放股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化
C.以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付負(fù)債股利
D.發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致資本公積增加
參考答案: C
答案解析:
財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利。負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利。公司所擁有的其他公司的債券屬于公司的財(cái)產(chǎn)，以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付財(cái)產(chǎn)股利。發(fā)行公司債券導(dǎo)致應(yīng)付債券增加，導(dǎo)致負(fù)債增加，以發(fā)行公司債券的方式支付股利，屬于支付負(fù)債股利。
20某企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造到物流服務(wù)上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，當(dāng)前集團(tuán)總部管理層的素質(zhì)較高，集團(tuán)內(nèi)部信息化管理的基礎(chǔ)較好。據(jù)此判斷，該集團(tuán)最適宜的財(cái)務(wù)管理體制類型是( )。
A.集權(quán)型
B.分權(quán)型
C.自主型
D.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型
參考答案: A
答案解析:
作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制(題干中的企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權(quán)型)。企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)(題干中的企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信息化管理基礎(chǔ)較好，符合采取集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的條件)，所以本題正確答案為A。
21 下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是( )。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升
C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱
D.證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)
參考答案: D
答案解析:
如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
22 下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是( )。
A.生產(chǎn)預(yù)算
B.材料采購(gòu)預(yù)算
C.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算
D.單位產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: C
答案解析:
銷售及管理費(fèi)用預(yù)算只是影響利潤(rùn)表中數(shù)額，對(duì)存貨項(xiàng)目沒(méi)有影響。所以本題選C。
23 下列關(guān)于杜邦分析體系的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)
B.總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是杜邦分析體系的核心
C.決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)
D.要想提高銷售凈利率，只能降低成本費(fèi)用
參考答案: D
答案解析:
要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入;二是要降低成本費(fèi)用。
24 下列有關(guān)經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的是( )。
A.引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大
B.在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1
C.當(dāng)不存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率完全一致
D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
參考答案: C
答案解析:
引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。選項(xiàng)A不正確。在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1。選項(xiàng)B不正確。只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)D不正確。
25 下列銷售預(yù)測(cè)方法中，不屬于定性分析法的是( )。
A.德爾菲法
B.營(yíng)銷員判斷法
C.因果預(yù)測(cè)分析法
D.產(chǎn)品壽命周期分析法
參考答案: C
答案解析:
銷售預(yù)測(cè)的定性分析法包括營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個(gè)別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。選項(xiàng)C屬于銷售預(yù)測(cè)的定量分析法。
二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
26 某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為320000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的再投資報(bào)酬率約為10%，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A.現(xiàn)金持有量為80000元
B.現(xiàn)金持有量為8000元
C.現(xiàn)金持有量下的機(jī)會(huì)成本為8000元
D.現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本為8000元
參考答案: A,D
答案解析:
現(xiàn)金持有量=(2×320000×1000/10%)1/2=80000(元);機(jī)會(huì)成本=交易成本=320000/80000×1000=4000(元)，或機(jī)會(huì)成本=80000/2×10%=4000(元);相關(guān)總成本=4000×2=8000(元)，或相關(guān)總成本=(2×320000×1000×10%)1/2=8000(元)。
27 在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，計(jì)算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當(dāng)期現(xiàn)金支出
D.當(dāng)期現(xiàn)金收入
參考答案: A,C,D
答案解析:
某期現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入-當(dāng)期現(xiàn)金支出，所以答案為A、C、D。
28 關(guān)于利潤(rùn)分配順序，下列說(shuō)法中正確的有( )。
A.企業(yè)在提取法定公積金之前，應(yīng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損
B.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，當(dāng)年法定公積金的累積額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取
C.稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損只能使用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)
D.提取法定公積金的主要目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以利于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)
參考答案: A,B,D
答案解析:
稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
29 如果企業(yè)在股利分配上認(rèn)真遵循了“分配與積累并重”的原則，那么企業(yè)將會(huì)( )。
A.增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力
B.維護(hù)各利益相關(guān)者的合法權(quán)益
C.提高經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性
D.體現(xiàn)分配中的公開、公平和公正
參考答案: A,C
答案解析:
恰當(dāng)處理分配與積累之間的關(guān)系，留存一部分凈利潤(rùn)以供未來(lái)分配之需，能夠增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和安全性，這是分配與積累并重原則的體現(xiàn)。選項(xiàng)B體現(xiàn)了兼顧各方利益原則，選項(xiàng)D體現(xiàn)了投資與收入對(duì)等原則。
30下列有關(guān)貨幣市場(chǎng)的表述中，錯(cuò)誤的有( )。
A.交易金融工具有較強(qiáng)的流動(dòng)性
B.交易金融工具的價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小
C.其主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通
D.資本借貸量大
參考答案: C,D
答案解析:
貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場(chǎng)的特點(diǎn)。
31 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.是一種融資促進(jìn)工具
B.有助于改善上市公司的治理機(jī)構(gòu)
C.有利于降低企業(yè)資本成本
D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制
參考答案: A,B,D
答案解析:
認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)包括：(1)是一種融資促進(jìn)工具;(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。
32 下列情況下，企業(yè)會(huì)采取偏緊的股利政策的有( )。
A.投資機(jī)會(huì)較多
B.籌資能力較強(qiáng)
C.資產(chǎn)流動(dòng)性能較好
D.通貨膨脹
參考答案: A,D
答案解析:
如果企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多，則企業(yè)需要較多的資金來(lái)進(jìn)行投資，因此企業(yè)應(yīng)該采取低股利政策;在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策，以便彌補(bǔ)由于購(gòu)買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。
33 為了適應(yīng)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和要求，實(shí)現(xiàn)投資管理的目標(biāo)，作出合理的投資決策，需要制定投資管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。下列各項(xiàng)中，屬于投資管理原則的有( )。
A.可行性分析原則
B.結(jié)構(gòu)平衡原則
C.動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則
D.利潤(rùn)化原則
參考答案: A,B,C
答案解析:
利潤(rùn)化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，不是投資管理的原則。
34 企業(yè)在調(diào)整預(yù)算時(shí)，應(yīng)遵循的要求包括( )。
A.調(diào)整的全面性，只要出現(xiàn)不符合常規(guī)的地方，都需要調(diào)整
B.調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)化
C.調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)放在預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面
D.調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
參考答案: B,C,D
答案解析:
對(duì)于預(yù)算執(zhí)行單位提出的預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)，企業(yè)進(jìn)行決策時(shí)，一般應(yīng)遵循以下要求：(1)預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;(2)預(yù)算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)化;(3)預(yù)算調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面。
35 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括( )。
A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B.能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C.保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇
D.保護(hù)債券投資人的利益
參考答案: A,B
答案解析:
設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款，同時(shí)也能使發(fā)債公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高票面利率支付利息所蒙受的損失。選項(xiàng)C是設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的。選項(xiàng)D是回售條款的作用?！∪?、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36對(duì)于上市公司而言，將股東財(cái)富化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
對(duì)于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時(shí)，股票的價(jià)格達(dá)到，股東財(cái)富也就達(dá)到，股東財(cái)富化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。
37 固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異是根據(jù)預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異是根據(jù)預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的，即：固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)分配率。
38 財(cái)務(wù)分析中的效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 對(duì)
答案解析:
效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。
39 證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。( )
對(duì)
錯(cuò)
參考答案: 錯(cuò)
答案解析:
只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù);如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。
40 產(chǎn)品定價(jià)的全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法，就是在全部成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，加合理利潤(rùn)來(lái)定價(jià)。這里的合理利潤(rùn)的確定，通常是根據(jù)銷售利潤(rùn)率得出的。( )
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產(chǎn)品定價(jià)的全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法，就是在全部成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，加合理利潤(rùn)來(lái)定價(jià)。合理利潤(rùn)的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤(rùn)率，而在商業(yè)企業(yè)，一般是根據(jù)銷售利潤(rùn)率。本題的說(shuō)法太絕對(duì)，所以不正確。
41 定基動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。( )
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定基動(dòng)態(tài)比率是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。
42 某產(chǎn)品發(fā)生直接人工成本100萬(wàn)元，直接材料費(fèi)用200萬(wàn)元，沒(méi)有發(fā)生間接制造費(fèi)用，則作業(yè)成本法和傳統(tǒng)的成本計(jì)算法下計(jì)算的產(chǎn)品成本是一致的。( )
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直接人工和直接材料都屬于直接費(fèi)用，直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配，作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣。
43 定期預(yù)算可以保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進(jìn)行。( )
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滾動(dòng)預(yù)算能夠使企業(yè)各級(jí)管理人員對(duì)未來(lái)始終保持整整12個(gè)月時(shí)間的考慮和規(guī)劃，從而保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進(jìn)行。
44 企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。( )
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如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會(huì)限制企業(yè)的銷售機(jī)會(huì)，賒銷額降低了，應(yīng)收賬款也會(huì)降低，所以機(jī)會(huì)成本也隨之降低，本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
45 邊際分析定價(jià)法，是指基于微分極值原理，通過(guò)分析不同價(jià)格與銷售量組合下的產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)行定價(jià)決策的一種定量分析方法。當(dāng)邊際利潤(rùn)時(shí)，利潤(rùn)達(dá)到值，此時(shí)的價(jià)格就是銷售價(jià)格。( )
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答案解析:
邊際是指每增加或減少一個(gè)單位所帶來(lái)的差異。產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤(rùn)是指銷售量每增加或減少一個(gè)單位所形成的收入、成本和利潤(rùn)的差額。按照微分極值原理，如果利潤(rùn)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)等于零，即邊際利潤(rùn)等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤(rùn)將達(dá)到值。此時(shí)的價(jià)格就是銷售價(jià)格。
四、計(jì)算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
46某公司上年銷售額1000萬(wàn)元，銷售凈利率12%。其他有關(guān)資料如下：
(1)上年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，今年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5;
(2)上年固定經(jīng)營(yíng)成本為240萬(wàn)元，今年保持不變;
(3)所得稅稅率25%;
(4)今年的邊際貢獻(xiàn)為600萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為360萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算上年的稅前利潤(rùn);
(2)計(jì)算上年的息稅前利潤(rùn);
(3)計(jì)算上年的利息;
(4)計(jì)算上年的邊際貢獻(xiàn);
(5)計(jì)算今年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);
(6)計(jì)算今年的總杠桿系數(shù)(保留1位小數(shù));
(7)若今年銷售額預(yù)期增長(zhǎng)20%，計(jì)算每股收益增長(zhǎng)率。
答案解析:
(1)上年凈利潤(rùn)=1000×12%=120(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=120/(1-25%)=160(萬(wàn)元)
(2)息稅前利潤(rùn)=1.5×160=240(萬(wàn)元)
(3)利息=息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)=240-160=80(萬(wàn)元)
(4)邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本=240+240=480(萬(wàn)元)
(5)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=480/240=2.0
(6)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×1.5=3.0
或：總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=480/160=3.0
(7)每股收益增長(zhǎng)率=3×20%=60%
47某公司2010年擬投資4000萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下權(quán)益乘數(shù)為2。該公司2009年度稅前利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算2009年度的凈利潤(rùn)是多少?
(2)按照剩余股利政策計(jì)算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少?
(3)如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(4)如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，固定股利為1200萬(wàn)元，穩(wěn)定的增長(zhǎng)率為5%，從2006年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額;
(5)如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬(wàn)元，額外股利為凈利潤(rùn)超過(guò)2000萬(wàn)元的部分的10%，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，計(jì)算2010年度該公司為購(gòu)置該設(shè)備需要從外部籌集自有資金的數(shù)額。
答案解析:
(1)2009年凈利潤(rùn)=4000×(1-25%)=3000(萬(wàn)元)
(2)因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=2，所以目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資金所占的比重=1/2×100%=50%，負(fù)債資金所占的比重=1-50%=50%
2010年投資所需權(quán)益資金=4000×50%=2000(萬(wàn)元)
2009年分配的現(xiàn)金股利=3000-2000=1000(萬(wàn)元)
(3)2009年度公司留存利潤(rùn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1800=200(萬(wàn)元)
(4)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)=1389.15(萬(wàn)元)
2009年度公司留存利潤(rùn)=3000-1389.15=1610.85(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1610.85=389.15(萬(wàn)元)
(5)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1000+(3000-2000)×10%=1100(萬(wàn)元)
2009年度公司留存利潤(rùn)=3000-1100=1900(萬(wàn)元)
2010年外部自有資金籌集數(shù)額=2000-1900=100(萬(wàn)元)
48 甲公司預(yù)計(jì)2013年固定成本總額為320000元。目前公司生產(chǎn)銷售A、B、C三種產(chǎn)品，銷售單價(jià)分別為300元、450元、600元;經(jīng)測(cè)算，各產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本分別為120元、250元、300元。公司預(yù)計(jì)2013年銷售量分別為1000件、1000件、400件。
要求：
(1)采用加權(quán)平均法計(jì)算綜合邊際貢獻(xiàn)率;
(2)采用聯(lián)合單位法計(jì)算保本量;
(3)按照邊際貢獻(xiàn)的比重，采用分算法計(jì)算三種產(chǎn)品的保本量;
(4)按邊際貢獻(xiàn)率由低到高的順序，確定保本狀態(tài)時(shí)相關(guān)產(chǎn)品的銷售量和銷售額。
答案解析:
(1)A產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=1000×(300-120)=180000(元)
B產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=1000×(450-250)=200000(元)
C產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=400×(600-300)=120000(元)
總的邊際貢獻(xiàn)=180000+200000+120000=500000(元)
總的銷售收入=1000×300+1000×450+400×600=990000(元)
綜合邊際貢獻(xiàn)率=500000/990000×100%=50.51%
(2)產(chǎn)品銷量比=1000：1000：400=5：5：2
聯(lián)合單價(jià)=5×300+5×450+2×600=4950(元)
聯(lián)合單位變動(dòng)成本=5×120+5×250+2×300=2450(元)
聯(lián)合保本量=320000/(4950-2450)=128(件)
A產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
B產(chǎn)品保本銷售量=128×5=640(件)
C產(chǎn)品保本銷售量=128×2=256(件)
(3)分配給A產(chǎn)品的固定成本=320000× 180000/500000=115200(元)
A產(chǎn)品的保本量=115200/(300-120)=640(件)
分配給B產(chǎn)品的固定成本=320000×200000/500000=128000(元)
B產(chǎn)品的保本量=128000/(450-250)=640(件)
分配給C產(chǎn)品的固定成本=320000×120000/500000=76800(元)
C產(chǎn)品的保本量=76800/(600-300)=256(件)
(4)A產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(300-120)/300×100%=60%
B產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(450-250)/450×100%=44.44%
C產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率=(600-300)/600×100%=50%
邊際貢獻(xiàn)率由低到高的順序?yàn)锽、C、A，保本狀態(tài)時(shí)：
B產(chǎn)品的銷售量為1000件，銷售額為450000元，補(bǔ)償?shù)墓潭ǔ杀緸?000×(450-250)
=200000(元);C產(chǎn)品的銷售量為(320000-200000)/(600-300)=400(件)，銷售額為400×600=240000(元)。
49ABC公司擬進(jìn)行投資，備選對(duì)象為資產(chǎn)甲。預(yù)測(cè)的資產(chǎn)甲的未來(lái)可能收益率情況如下表所示：
要求：
根據(jù)資料：
(1)計(jì)算期望收益率;
(2)計(jì)算收益率的標(biāo)準(zhǔn)差;
(3)計(jì)算收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
答案解析:
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
50某公司上年度息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25%。該公司今年年初認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢調(diào)查，當(dāng)時(shí)的債券資本成本(平價(jià)發(fā)行，不考慮手續(xù)費(fèi)和時(shí)間價(jià)值)和權(quán)益資本成本如下表所示：
債券的市場(chǎng)價(jià)值(萬(wàn)元)
要求：
(1)假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，按照公司價(jià)值分析法分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)(息稅前利潤(rùn)保持不變)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值(精確到整數(shù)位)，從而確定資本結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本;
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，明年需要增加投資600萬(wàn)元，判斷今年是否能分配股利?如果能分配股利，計(jì)算股利數(shù)額。
答案解析:
(1)確定資本結(jié)構(gòu)
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]
由于平價(jià)發(fā)行，不考慮手續(xù)費(fèi)，所以：
債券的資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資總額
=年利息×(1-25%)/債券面值=債券票面利率×(1-25%)
即：債券票面利率=債券資本成本/(1-25%)
債券市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)：
由于假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值
因此，債券面值=200(萬(wàn)元);年利息=200×5%=10(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-10)×(1-25%)/15%=2450(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=200+2450=2650(萬(wàn)元)
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)：
年利息=400×6%=24(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-24)×(1-25%)/16%=2231.25(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=400+2231.25=2631(萬(wàn)元)
通過(guò)分析可知：債務(wù)為200萬(wàn)元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為資本結(jié)構(gòu)。
加權(quán)平均資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
(2)明年需要增加的權(quán)益資金=600×2450/2650=554.72(萬(wàn)元)
今年的凈利潤(rùn)=(500-10)×(1-25%)=367.5(萬(wàn)元)
由此可知，即使367.5萬(wàn)元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，今年不能分配股利。
51(資料1)B企業(yè)過(guò)去5年的有關(guān)資料如下：
(資料2)B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價(jià)為100元，變動(dòng)成本率為60%，固定經(jīng)營(yíng)成本總額為150萬(wàn)元，利息費(fèi)用為50萬(wàn)元。
(資料3)B企業(yè)今年預(yù)計(jì)產(chǎn)品的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)成本總額和利息費(fèi)用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預(yù)計(jì)銷售量將增加40%，股利支付率為90%。
(資料4)目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%，300萬(wàn)元的資金由長(zhǎng)期借款和權(quán)益資金組成，長(zhǎng)期借款的資本成本為3.5%。
(資料5)如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算權(quán)益資本成本，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。
要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)今年息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)以及DO1、DF1、DT1;
(2)計(jì)算今年的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率;
(3)采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)今年的資金占用量;
(4)預(yù)測(cè)今年需要的外部籌資額;
(5)計(jì)算B企業(yè)的權(quán)益資本成本;
(6)計(jì)算今年末的平均資本成本。
答案解析:
(1)今年銷售量=10×(1+40%)=14(萬(wàn)件)
單位變動(dòng)成本=100×60%=60(元)
今年息稅前利潤(rùn)=14×(100-60)-150=410(萬(wàn)元)
凈利潤(rùn)=(410-50)×(1-25%)=270(萬(wàn)元)
DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6
DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100--60)-150-50]=1.25
DTL=1.6×1.25=2
或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2
(2)去年息稅前利潤(rùn)=10×(100-60)-150=250(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=(410-250)/250×100%=64%
或息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=40%×1.6=64%
即今年息稅前利潤(rùn)增加64%
(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)
a=300-18×10=120(萬(wàn)元)
y=120+18×
今年資金占用量=120+18×14=372(萬(wàn)元)
(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270×(1-90%)=45(萬(wàn)元)
(5)權(quán)益資本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%
(6)資金總額為372萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款300×40%=120(萬(wàn)元)
權(quán)益資金=372-120=252(萬(wàn)元)
平均資本成本=120/372× 3.5%+252/372×21.2%= 15.49%