第一節(jié) 證券投資分析的意義
證券投資：投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。
證券投資分析：人們通過各種專業(yè)性分析方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。
證券投資的目的：
是證券投資的凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的化。證券投資的兩大具體目標(biāo)是在風(fēng)險(xiǎn)既定條件下追求投資收益率的化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化。
證券投資的特性，從總體上來(lái)說，是預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。
證券投資分析的意義：
1、有利于提高投資決策的科學(xué)性
在投資決策時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性方面的特點(diǎn)，借此選擇風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性同自己的要求相匹配的投資對(duì)象，并制定相應(yīng)的投資策略。
2、有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值
只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才是有的放矢。證券投資分析通過對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析來(lái)判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來(lái)的影響，有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。
3、有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)―收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。
4、科學(xué)的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵
證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的化。在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。
價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念： 一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散型市場(chǎng)的投資理念。前提是證券的市場(chǎng)價(jià)值是潛在、客觀的。所依靠的工具不是大量的市場(chǎng)資金，而是市場(chǎng)分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費(fèi)用。
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念：一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。在這種投資理念指導(dǎo)下的投資行為既有分享證券內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)的快樂，也有共擔(dān)證券價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念下的兩種投資方式：
投資者作為證券的戰(zhàn)略投資者，通過對(duì)證券母體注入戰(zhàn)略投資的方式,培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值（如各類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資行為）；
眾多投資者參與證券母體的融資行為，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值（如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股及可轉(zhuǎn)債投資等）。
我國(guó)證券市場(chǎng)中的證券投資理念：（當(dāng)前）坐莊式的價(jià)值挖掘型投資理念、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念三者并存。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的迅速壯大，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念為主的理性價(jià)值投資將逐步成為主流投資理念。
三種投資理念在風(fēng)險(xiǎn)類型、風(fēng)險(xiǎn)度上的區(qū)別：
價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散型市場(chǎng)的投資理念；
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。
相對(duì)于價(jià)值挖掘型的坐莊投資理念，價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念的投資風(fēng)險(xiǎn)要小得多。
理由如下：
價(jià)值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場(chǎng)價(jià)值被低估的證券的過程，在證券價(jià)值未達(dá)到被高估的閥值時(shí)，投資獲利的機(jī)會(huì)總是大于風(fēng)險(xiǎn)；
由于某些證券的市場(chǎng)價(jià)值是直接或間接與其所在的行業(yè)成長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體水平相聯(lián)系的，在行業(yè)發(fā)展及國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有出現(xiàn)停滯之前，證券的價(jià)值還會(huì)不斷增值，在這種增值過程中又相應(yīng)地分享著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的益處；
對(duì)于某類具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念的證券，隨著投資過程的進(jìn)行，往往還有一個(gè)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)過程，這個(gè)過程也許還會(huì)將這類證券的市場(chǎng)價(jià)值推到一個(gè)相當(dāng)高的價(jià)值平臺(tái)。
只要有國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展的客觀前提，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念指導(dǎo)投資能夠較大程度地規(guī)避市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。
證券投資策略的分類：
根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同偏好分類：
1、保守穩(wěn)健型――投資者風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性是其最主要的考慮重點(diǎn)。
一般可選擇：
（1）投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（如國(guó)債和國(guó)債回購(gòu)）。投資的信息需求主要包括各類無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的特征、到期收益率和期限結(jié)構(gòu)及與之相關(guān)的宏觀財(cái)政貨幣政策信息。
（2）投資低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（如企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)換債券）。
2、穩(wěn)健成長(zhǎng)型――投資者希望能透過投資的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，并能確保足夠長(zhǎng)的投資期間。
一般可選擇：投資中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（如穩(wěn)健型、指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率低等級(jí)企業(yè)債券等）。投資的信息需求更多地體現(xiàn)在所選擇投資品種的微觀層面。
3、積極成長(zhǎng)型――投資者可以承受投資的短期波動(dòng)，愿意承擔(dān)為了獲得高報(bào)酬而隨之而來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。
一般可選擇：投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券（主要包括市場(chǎng)相關(guān)性較小的股票）。由于我國(guó)證券市場(chǎng)目前還屬于弱有效市場(chǎng)，信息公開化不足、虛假披露時(shí)有發(fā)生，因此這類投資的信息需求很難在理性上得到有效滿足。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益既定型的投資者而言，證券組合投資是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。該類投資的信息需求主要集中在投資組合產(chǎn)品的各項(xiàng)特征參數(shù)及其動(dòng)態(tài)修正上，以保證投資組合的風(fēng)格與其需求一致。
根據(jù)同種投資品種處于不同的投資時(shí)機(jī)（如新股發(fā)行時(shí)、新股上市時(shí)、分紅派息前后、多頭市場(chǎng)除息期等）分類。
證券投資：投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。
證券投資分析：人們通過各種專業(yè)性分析方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。
證券投資的目的：
是證券投資的凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的化。證券投資的兩大具體目標(biāo)是在風(fēng)險(xiǎn)既定條件下追求投資收益率的化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化。
證券投資的特性，從總體上來(lái)說，是預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。
證券投資分析的意義：
1、有利于提高投資決策的科學(xué)性
在投資決策時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性方面的特點(diǎn)，借此選擇風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性同自己的要求相匹配的投資對(duì)象，并制定相應(yīng)的投資策略。
2、有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值
只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才是有的放矢。證券投資分析通過對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析來(lái)判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來(lái)的影響，有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。
3、有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)―收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。
4、科學(xué)的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵
證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的化。在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。
價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念： 一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散型市場(chǎng)的投資理念。前提是證券的市場(chǎng)價(jià)值是潛在、客觀的。所依靠的工具不是大量的市場(chǎng)資金，而是市場(chǎng)分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費(fèi)用。
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念：一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。在這種投資理念指導(dǎo)下的投資行為既有分享證券內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)的快樂，也有共擔(dān)證券價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念下的兩種投資方式：
投資者作為證券的戰(zhàn)略投資者，通過對(duì)證券母體注入戰(zhàn)略投資的方式,培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值（如各類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資行為）；
眾多投資者參與證券母體的融資行為，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值（如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股及可轉(zhuǎn)債投資等）。
我國(guó)證券市場(chǎng)中的證券投資理念：（當(dāng)前）坐莊式的價(jià)值挖掘型投資理念、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念三者并存。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的迅速壯大，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念為主的理性價(jià)值投資將逐步成為主流投資理念。
三種投資理念在風(fēng)險(xiǎn)類型、風(fēng)險(xiǎn)度上的區(qū)別：
價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散型市場(chǎng)的投資理念；
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。
相對(duì)于價(jià)值挖掘型的坐莊投資理念，價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念的投資風(fēng)險(xiǎn)要小得多。
理由如下：
價(jià)值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場(chǎng)價(jià)值被低估的證券的過程，在證券價(jià)值未達(dá)到被高估的閥值時(shí)，投資獲利的機(jī)會(huì)總是大于風(fēng)險(xiǎn)；
由于某些證券的市場(chǎng)價(jià)值是直接或間接與其所在的行業(yè)成長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體水平相聯(lián)系的，在行業(yè)發(fā)展及國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有出現(xiàn)停滯之前，證券的價(jià)值還會(huì)不斷增值，在這種增值過程中又相應(yīng)地分享著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的益處；
對(duì)于某類具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念的證券，隨著投資過程的進(jìn)行，往往還有一個(gè)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)過程，這個(gè)過程也許還會(huì)將這類證券的市場(chǎng)價(jià)值推到一個(gè)相當(dāng)高的價(jià)值平臺(tái)。
只要有國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展的客觀前提，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念指導(dǎo)投資能夠較大程度地規(guī)避市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。
證券投資策略的分類：
根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同偏好分類：
1、保守穩(wěn)健型――投資者風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性是其最主要的考慮重點(diǎn)。
一般可選擇：
（1）投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（如國(guó)債和國(guó)債回購(gòu)）。投資的信息需求主要包括各類無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的特征、到期收益率和期限結(jié)構(gòu)及與之相關(guān)的宏觀財(cái)政貨幣政策信息。
（2）投資低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（如企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)換債券）。
2、穩(wěn)健成長(zhǎng)型――投資者希望能透過投資的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，并能確保足夠長(zhǎng)的投資期間。
一般可選擇：投資中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（如穩(wěn)健型、指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率低等級(jí)企業(yè)債券等）。投資的信息需求更多地體現(xiàn)在所選擇投資品種的微觀層面。
3、積極成長(zhǎng)型――投資者可以承受投資的短期波動(dòng)，愿意承擔(dān)為了獲得高報(bào)酬而隨之而來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。
一般可選擇：投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券（主要包括市場(chǎng)相關(guān)性較小的股票）。由于我國(guó)證券市場(chǎng)目前還屬于弱有效市場(chǎng)，信息公開化不足、虛假披露時(shí)有發(fā)生，因此這類投資的信息需求很難在理性上得到有效滿足。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益既定型的投資者而言，證券組合投資是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。該類投資的信息需求主要集中在投資組合產(chǎn)品的各項(xiàng)特征參數(shù)及其動(dòng)態(tài)修正上，以保證投資組合的風(fēng)格與其需求一致。
根據(jù)同種投資品種處于不同的投資時(shí)機(jī)（如新股發(fā)行時(shí)、新股上市時(shí)、分紅派息前后、多頭市場(chǎng)除息期等）分類。