2011年注冊會計師考試《財務成本管理》每日一練(2011.1.22)

單項選擇題
    若公司直接平價發(fā)行普通債券，利率必須達到10%才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的貝塔系數為1.5，目前無風險利率為3%,市場風險溢價率為6%，若公司目前適用的所得稅率為25%,則若該公司若要發(fā)行可轉換債券，其綜合稅前融資成本應為（ ）。
    A.10%到12%之間
    B.10%到16%之間
    C.大于10%
    D.低于12%
    【正確答案】 B
    【知 識 點】可轉換債券
    【答案解析】
    股票資本成本=3%+1.5×6%=12%，稅前股票資本成本=12%/（1-25%）=16%。
    可轉換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權成本之間，如果它的稅后成本高于權益成本，則不如直接增發(fā)普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。因此可轉換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權成本之間。