五、綜合題（本題型共2題，每題l7分，共34分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）
1.請你對H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。有關(guān)資料如下：
（1）以2006年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：
（2）以2007年和2008年為詳細(xì)預(yù)測期，2007年的預(yù)計(jì)銷售增長率為l0％，2008年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5％，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運(yùn)資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入”可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。
（5）假設(shè)H公司未來的“凈金融負(fù)債平均利息率（稅后） ”為5％，各年的“利息費(fèi)用”按年初“凈金融負(fù)債”的數(shù)額預(yù)計(jì)。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為l0％，股權(quán)資本成本為12％。
要求：
（1）編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)算結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表”中，不必列出計(jì)算過程）。
（2）計(jì)算2007年和2008年的“實(shí)體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟(jì)利潤”。
（3）編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法的股權(quán)價(jià)值評估表（結(jié)果填入答題卷第11頁至第l3頁給定的“實(shí)體現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評估表”、“股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評估表”、“經(jīng)濟(jì)利潤法股權(quán)價(jià)值評估表”中，不必列出計(jì)算過程）。
【答案】
1.請你對H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。有關(guān)資料如下：
（1）以2006年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：
（2）以2007年和2008年為詳細(xì)預(yù)測期，2007年的預(yù)計(jì)銷售增長率為l0％，2008年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5％，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運(yùn)資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入”可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。
（5）假設(shè)H公司未來的“凈金融負(fù)債平均利息率（稅后） ”為5％，各年的“利息費(fèi)用”按年初“凈金融負(fù)債”的數(shù)額預(yù)計(jì)。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為l0％，股權(quán)資本成本為12％。
要求：
（1）編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)算結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表”中，不必列出計(jì)算過程）。
（2）計(jì)算2007年和2008年的“實(shí)體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟(jì)利潤”。
（3）編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法的股權(quán)價(jià)值評估表（結(jié)果填入答題卷第11頁至第l3頁給定的“實(shí)體現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評估表”、“股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評估表”、“經(jīng)濟(jì)利潤法股權(quán)價(jià)值評估表”中，不必列出計(jì)算過程）。
【答案】