2.資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值l00元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日為6月30日和l2月3 1日。
要求：
（1）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8％，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率和單利計(jì)息下全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。
（2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10％，計(jì)算2007年7月1日該債券的價(jià)值。
（3）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為12％，2008年7月1日該債券的市價(jià)是85元，試問(wèn)該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買?
（4）假設(shè)某投資者2009年7月1日以97元購(gòu)入該債券，試問(wèn)該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?
【答案】
（1）債券實(shí)際年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％
每次發(fā)放的利息＝100×8％/2＝4（元）
利息現(xiàn)值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）
（2）債券價(jià)值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）
（3）2008年7月1日債券價(jià)值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）
（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97
i＝12％時(shí)：
4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33
i＝10％時(shí)：
4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14
利用內(nèi)插法：
（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）
解得，i＝11.26％
3.B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
B公司準(zhǔn)備按7％的利率發(fā)行債券900 000元，用發(fā)行債券所得資金以每股l5元的價(jià)格回購(gòu)部分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司股權(quán)成本將上升到11％。該公司預(yù)期未來(lái)息稅前利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且預(yù)備將全部稅后利潤(rùn)用于發(fā)放股利。
要求：
（1）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的每股收益。
（2）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值。
（3）該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購(gòu)股票，為什么?
（4）假設(shè)B公司預(yù)期每年500 000元息稅前利潤(rùn)的概率分布如下：
按照這一概率分布，計(jì)算回購(gòu)股票后的息稅前利潤(rùn)不足以支付債券利息的可能性 （概率）。
【答案】
（1）回購(gòu)股票前每股收益＝500000×（1-40％）/200000＝1.5（元/股）
回購(gòu)股票股數(shù)＝900000/15＝60000（股）
回購(gòu)股票后每股收益＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/（200000-60000）
＝262200/140000＝1.87（元/股）
（2）回購(gòu)股票前：
實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＝500000×（1-40％）/10％＝3 000 000（元）
每股價(jià)值＝3000 000/200 000＝15（元/股）
回購(gòu)股票后：
股權(quán)價(jià)值＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/11％＝2 383 636.36（元）
實(shí)體價(jià)值＝2383636.36+900000＝3 283 636.36（元）
每股價(jià)值＝2 383 636.36/（200000-60000）＝17.03（元/股）
（3）回購(gòu)股票后，公司實(shí)體價(jià)值、每股價(jià)值和每股收益都增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購(gòu)股票。
（4）債券年利息＝900000×7％＝63000（元）
只有息稅前利潤(rùn)為60000元時(shí)，息稅前利潤(rùn)不足以支付債券利息，因此息稅前利潤(rùn)不足支付債券利息的概率為0.1。
4.C公司的每股收益是l元，其預(yù)期增長(zhǎng)率是12％。為了評(píng)估該公司股票價(jià)值是否被低估，收集了以下3個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：
要求：
（1）采用修正平均市盈率法，對(duì)C公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
（2）采用股價(jià)平均法，對(duì)C公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
【答案】
（1）可比企業(yè)平均市盈率＝（8+25+27）/3＝20
可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率＝（5％+10％+18％）/3＝11％
修正平均市盈率＝20/（11％×100）＝1.818
C公司每股價(jià)值＝1.818×12％×100×1＝21.82（元/股）
（2）
5.G企業(yè)僅有一個(gè)基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。該企業(yè)采用變動(dòng)成本計(jì)算制度，月末對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，對(duì)變動(dòng)成本法下的成本計(jì)算系統(tǒng)中有關(guān)賬戶的本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整。有關(guān)情況和成本計(jì)算資料如下：
（1）基本生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算分配完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本。8月份甲產(chǎn)品完工入庫(kù)600件；期末在產(chǎn)品500件，平均完工程度為40％；直接材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入。
（2）8月份有關(guān)成本計(jì)算帳戶的期初余額和本期發(fā)生額如下表：
（3）8月份期初庫(kù)存產(chǎn)成品數(shù)量180件，當(dāng)月銷售發(fā)出產(chǎn)成品650件。
（4）8月末，對(duì)有關(guān)賬戶的本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整時(shí)，固定制造費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用“在產(chǎn)品成本按年初固定數(shù)計(jì)算”的方法；該企業(yè)庫(kù)存產(chǎn)成品發(fā)出成本按加權(quán)平均法計(jì)算（提示：發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用轉(zhuǎn)出也應(yīng)按加權(quán)平均法計(jì)算）。
要求：
（1）填寫甲產(chǎn)品成本計(jì)算單（不要求寫出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算結(jié)果填列在答題卷第6頁(yè)給定的“成本計(jì)算單”內(nèi)）。同時(shí)，編制結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本的會(huì)計(jì)分錄。
（2）月末，對(duì)有關(guān)賬戶的累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整。寫出有關(guān)調(diào)整數(shù)額的計(jì)算過(guò)程和調(diào)整會(huì)計(jì)分錄。
【答案】
注：分配直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500＝1100（件）
分配直接人工的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500×40％＝800（件）
結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本：
借：產(chǎn)成品 7620
貸：生產(chǎn)成本－直接材料 2880
－直接人工 2760
－變動(dòng)制造費(fèi)用 1980
（2）使變動(dòng)成本法下的成本信息能夠滿足對(duì)外報(bào)告的許營(yíng)，調(diào)整的主要科目是“固定制造費(fèi)用”科目。
在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用按年初固定數(shù)計(jì)算，因此本月完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝固定制造費(fèi)用本期發(fā)生額＝1820（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用；
借：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 1820
貸：固定制造費(fèi)用－在產(chǎn)品 1820
庫(kù)存產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的單位平均固定制造費(fèi)用＝（520+1820）/（180+600）＝3（元/件）
本月已銷產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝650×3＝1950（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用：
借：產(chǎn)品銷售成本 1950
貸：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 1950
要求：
（1）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8％，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率和單利計(jì)息下全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。
（2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10％，計(jì)算2007年7月1日該債券的價(jià)值。
（3）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為12％，2008年7月1日該債券的市價(jià)是85元，試問(wèn)該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買?
（4）假設(shè)某投資者2009年7月1日以97元購(gòu)入該債券，試問(wèn)該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?
【答案】
（1）債券實(shí)際年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％
每次發(fā)放的利息＝100×8％/2＝4（元）
利息現(xiàn)值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）
（2）債券價(jià)值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）
（3）2008年7月1日債券價(jià)值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）
（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97
i＝12％時(shí)：
4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33
i＝10％時(shí)：
4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14
利用內(nèi)插法：
（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）
解得，i＝11.26％
3.B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
B公司準(zhǔn)備按7％的利率發(fā)行債券900 000元，用發(fā)行債券所得資金以每股l5元的價(jià)格回購(gòu)部分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司股權(quán)成本將上升到11％。該公司預(yù)期未來(lái)息稅前利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且預(yù)備將全部稅后利潤(rùn)用于發(fā)放股利。
要求：
（1）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的每股收益。
（2）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值。
（3）該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購(gòu)股票，為什么?
（4）假設(shè)B公司預(yù)期每年500 000元息稅前利潤(rùn)的概率分布如下：
按照這一概率分布，計(jì)算回購(gòu)股票后的息稅前利潤(rùn)不足以支付債券利息的可能性 （概率）。
【答案】
（1）回購(gòu)股票前每股收益＝500000×（1-40％）/200000＝1.5（元/股）
回購(gòu)股票股數(shù)＝900000/15＝60000（股）
回購(gòu)股票后每股收益＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/（200000-60000）
＝262200/140000＝1.87（元/股）
（2）回購(gòu)股票前：
實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＝500000×（1-40％）/10％＝3 000 000（元）
每股價(jià)值＝3000 000/200 000＝15（元/股）
回購(gòu)股票后：
股權(quán)價(jià)值＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/11％＝2 383 636.36（元）
實(shí)體價(jià)值＝2383636.36+900000＝3 283 636.36（元）
每股價(jià)值＝2 383 636.36/（200000-60000）＝17.03（元/股）
（3）回購(gòu)股票后，公司實(shí)體價(jià)值、每股價(jià)值和每股收益都增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購(gòu)股票。
（4）債券年利息＝900000×7％＝63000（元）
只有息稅前利潤(rùn)為60000元時(shí)，息稅前利潤(rùn)不足以支付債券利息，因此息稅前利潤(rùn)不足支付債券利息的概率為0.1。
4.C公司的每股收益是l元，其預(yù)期增長(zhǎng)率是12％。為了評(píng)估該公司股票價(jià)值是否被低估，收集了以下3個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：
要求：
（1）采用修正平均市盈率法，對(duì)C公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
（2）采用股價(jià)平均法，對(duì)C公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
【答案】
（1）可比企業(yè)平均市盈率＝（8+25+27）/3＝20
可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率＝（5％+10％+18％）/3＝11％
修正平均市盈率＝20/（11％×100）＝1.818
C公司每股價(jià)值＝1.818×12％×100×1＝21.82（元/股）
（2）
5.G企業(yè)僅有一個(gè)基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。該企業(yè)采用變動(dòng)成本計(jì)算制度，月末對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，對(duì)變動(dòng)成本法下的成本計(jì)算系統(tǒng)中有關(guān)賬戶的本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整。有關(guān)情況和成本計(jì)算資料如下：
（1）基本生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算分配完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本。8月份甲產(chǎn)品完工入庫(kù)600件；期末在產(chǎn)品500件，平均完工程度為40％；直接材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入。
（2）8月份有關(guān)成本計(jì)算帳戶的期初余額和本期發(fā)生額如下表：
（3）8月份期初庫(kù)存產(chǎn)成品數(shù)量180件，當(dāng)月銷售發(fā)出產(chǎn)成品650件。
（4）8月末，對(duì)有關(guān)賬戶的本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整時(shí)，固定制造費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用“在產(chǎn)品成本按年初固定數(shù)計(jì)算”的方法；該企業(yè)庫(kù)存產(chǎn)成品發(fā)出成本按加權(quán)平均法計(jì)算（提示：發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用轉(zhuǎn)出也應(yīng)按加權(quán)平均法計(jì)算）。
要求：
（1）填寫甲產(chǎn)品成本計(jì)算單（不要求寫出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算結(jié)果填列在答題卷第6頁(yè)給定的“成本計(jì)算單”內(nèi)）。同時(shí)，編制結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本的會(huì)計(jì)分錄。
（2）月末，對(duì)有關(guān)賬戶的累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整。寫出有關(guān)調(diào)整數(shù)額的計(jì)算過(guò)程和調(diào)整會(huì)計(jì)分錄。
【答案】
注：分配直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500＝1100（件）
分配直接人工的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500×40％＝800（件）
結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本：
借：產(chǎn)成品 7620
貸：生產(chǎn)成本－直接材料 2880
－直接人工 2760
－變動(dòng)制造費(fèi)用 1980
（2）使變動(dòng)成本法下的成本信息能夠滿足對(duì)外報(bào)告的許營(yíng)，調(diào)整的主要科目是“固定制造費(fèi)用”科目。
在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用按年初固定數(shù)計(jì)算，因此本月完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝固定制造費(fèi)用本期發(fā)生額＝1820（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用；
借：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 1820
貸：固定制造費(fèi)用－在產(chǎn)品 1820
庫(kù)存產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的單位平均固定制造費(fèi)用＝（520+1820）/（180+600）＝3（元/件）
本月已銷產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝650×3＝1950（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用：
借：產(chǎn)品銷售成本 1950
貸：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 1950