五、綜合題(本題型共2題，每題16分，共32分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1.ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：
(1)公司的銷售部門預(yù)計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10 000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費的固定制造成本每年4 000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計其購置成本為4 000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年底該項設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7 000萬元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運資本隨銷售額而變化，預(yù)計為銷售額的10%。假設(shè)這些凈營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。
(5)公司的所得稅率為40%。
(6)該項目的成功概率很大，風(fēng)險水平與企業(yè)平均風(fēng)險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。
要求：
(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本增加額。
(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。
【答案】
(1)項目的初始投資總額
廠房投資8000萬元
設(shè)備投資4000萬元
營運資本投資3000萬元
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)。
(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值
設(shè)備的年折舊額= =760(萬元)
廠房的年折舊額= =380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價值=4000-760×4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價值=8000-380×4=6480(萬元)
(3)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量
第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬元)
第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(萬元)
(4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期
年度01234
設(shè)備、廠房投資-12000
收入30000306003121231836.24
變動制造費用210002142021848.422285.368
固定制造費用400040404080.44121.204
折舊1140114011401140
息稅前營業(yè)利潤386040004143.24289.668
息前稅后營業(yè)利潤231624002485.922573.8
加：折舊1140114011401140
營運資本300030603121.23183.6240
凈營運資本-3000-60-61.2-62.4243183.624
營業(yè)現(xiàn)金凈流量33963478.83563.514373.424
終結(jié)點現(xiàn)金凈流量7476
項目現(xiàn)金凈流量-1500033963478.83563.514373.42
項目凈現(xiàn)值-150003087.3032874.8802677.2569817.046
合計3456.49
累計現(xiàn)金凈流量-15000-11604-8125.2-4561.79811.72
回收期(年)3.32
1.ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：
(1)公司的銷售部門預(yù)計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10 000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費的固定制造成本每年4 000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計其購置成本為4 000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年底該項設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7 000萬元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運資本隨銷售額而變化，預(yù)計為銷售額的10%。假設(shè)這些凈營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。
(5)公司的所得稅率為40%。
(6)該項目的成功概率很大，風(fēng)險水平與企業(yè)平均風(fēng)險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。
要求：
(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本增加額。
(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。
【答案】
(1)項目的初始投資總額
廠房投資8000萬元
設(shè)備投資4000萬元
營運資本投資3000萬元
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)。
(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值
設(shè)備的年折舊額= =760(萬元)
廠房的年折舊額= =380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價值=4000-760×4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價值=8000-380×4=6480(萬元)
(3)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量
第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬元)
第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(萬元)
(4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期
年度01234
設(shè)備、廠房投資-12000
收入30000306003121231836.24
變動制造費用210002142021848.422285.368
固定制造費用400040404080.44121.204
折舊1140114011401140
息稅前營業(yè)利潤386040004143.24289.668
息前稅后營業(yè)利潤231624002485.922573.8
加：折舊1140114011401140
營運資本300030603121.23183.6240
凈營運資本-3000-60-61.2-62.4243183.624
營業(yè)現(xiàn)金凈流量33963478.83563.514373.424
終結(jié)點現(xiàn)金凈流量7476
項目現(xiàn)金凈流量-1500033963478.83563.514373.42
項目凈現(xiàn)值-150003087.3032874.8802677.2569817.046
合計3456.49
累計現(xiàn)金凈流量-15000-11604-8125.2-4561.79811.72
回收期(年)3.32