“今年的分紅，行情有點(diǎn)冷?！边@是一位關(guān)注封基多年的研究員的一句感慨。
截至上周末，多數(shù)封基已經(jīng)完成了分紅，其中滬市的封基全部完成了分紅，深市還有6只封基即將分紅。封基的分紅除權(quán)后的連續(xù)下挫，讓今年封基的“分紅后時(shí)代”帶著縷縷寒意，提前到來。
分紅前過分炒作 折價(jià)空間嚴(yán)重收窄
由于分紅前的過度炒作，折價(jià)空間較去年明顯縮小，沖著折價(jià)率來的投資者紛紛離場，這或許是除權(quán)后封基價(jià)格下跌的一大原因。
截至2007年4月13日，對2006年收益的兌現(xiàn)告一段落，分紅行情落下帷幕。當(dāng)時(shí)，小盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)為17.78％，全體基金的該項(xiàng)指標(biāo)都高于10％；大盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)為45.31％，8只基金超過了50％。大小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到了當(dāng)時(shí)的新高。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著此項(xiàng)指標(biāo)的重新升高，封基的投資價(jià)值又開始逐漸堆積，又開始為后市的獨(dú)立行情讓出空間。
然而今年的情況是這樣的：截至2008年4月11日，雖然封基的平均隱含收益率較上周仍在繼續(xù)升高，大、小盤基金的平均隱含收益率分別為22.26％、8.23％，這個(gè)數(shù)字，比起去年同期的45.31％和17.78％，空間小了很多。
海通證券婁靜認(rèn)為，從目前不含權(quán)的折價(jià)率（對分紅修正后的折價(jià)率）數(shù)據(jù)來看，有半數(shù)大盤封閉式基金的折價(jià)率在25%-30%左右，屬于合理水平，沒有明顯低估。但仍然有部分大盤封閉式基金折價(jià)率偏小，對于不含權(quán)折價(jià)率處于10%-20%的封閉式基金還有補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
分紅后如何定價(jià) 隨且僅隨市場波動(dòng)
一年一度的分紅潮之后，封基到底該如何定價(jià)，這是封基這個(gè)小市場未來不可回避的核心問題。眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在分紅行情結(jié)束后，影響封閉式基金二級市場表現(xiàn)的主要因素將是股票市場狀況，也就是基金凈值的漲跌?！案袌鲎摺被?qū)⒊蔀?008年封基價(jià)格走勢的寫照。
銀河證券的王群航這樣看待這波分紅行情：未來可能影響封基分紅行情完美收場的關(guān)鍵因素在于基礎(chǔ)市場走勢，如果股票市場能夠就此盤整并略微有反彈，只要有幾天的時(shí)間延續(xù)，封基的分紅行情就有可能在喧鬧中走完全程。
“今年投資封基的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大一些，跟市場的平均漲幅比較，很難獲得類似前兩年的超額收益。但如果看一個(gè)年度周期以上，只為分紅而來，倒是可以考慮?！眹┚驳幕鸱治鋈耸窟@樣說。但她也提到，融資融券如果推出，將對封基形成利好。它本身沒有贖回壓力，可以拿手中證券去抵押，將比開放式基金更有作為，或許會(huì)推動(dòng)一波行情。
長城證券基金分析師閻紅認(rèn)為，如果4月股票市場出現(xiàn)反彈的話，封閉式基金也將跟隨其反彈，投資者可在股票市場企穩(wěn)后，封閉式基金折價(jià)率較高時(shí)，階段性關(guān)注基金科翔、科匯、裕隆、開元、興華、金泰、裕陽等績優(yōu)基金。
08年的大紅包 難與07媲美
今年以來，由于前期基礎(chǔ)市場行情下跌太多，封基們的凈值也隨之縮水很多，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，“今年以來”封閉式基金的平均凈值損失幅度為20.53％。
對照2007年市場繁榮背景下，封基的近千億可分配收益，投資者如果希望封基2008年度還有豐厚的紅利可得，難度有點(diǎn)兒大。而且從現(xiàn)在的市場行情來看，封基凈值在整個(gè)08年上半年都可能是虧損的，中期分紅不太可能。
展望全年，海通證券婁靜認(rèn)為年內(nèi)的封基市場表現(xiàn)將不容樂觀?！罢w來看，由于下次分紅遙遙無期，我們對封閉式基金整體維持中性的看法。”
而且，大幅震蕩的市場行情下，封基間的績效表現(xiàn)差距也在逐步拉大。銀河證券王群航分析道，從具體基金的績效情況來看，既有將在年底轉(zhuǎn)型的漢鼎“今年以來”凈值損失幅度僅為7.46％，也有安信、安順、漢盛這些基金“今年以來”的凈值損失幅度剛超10％，也有景福、泰和、鴻陽等基金“今年以來”的凈值損失幅度在25％左右。具體基金之間如此大的收益差距，也將會(huì)給未來的績效及收益分配帶來更多的懸念，投資者需要慧眼識得隱藏大紅包的封基。
看長線 只在乎凈值和分紅
有“封基教主”之稱的銀河證券胡立峰說：“我還是那八個(gè)字：大道至簡，天道酬勤。過去兩年半的時(shí)間里，市場風(fēng)風(fēng)雨雨波動(dòng)很多，笑到最后的還不是封基嘛?！?BR> 他說，關(guān)于折價(jià)空間縮小之類的問題，是短線投機(jī)者所感興趣的，長期投資者、價(jià)值投資者，不關(guān)心價(jià)格，只關(guān)心凈值和分紅。只要凈值能夠漲，只要給我正常的紅利，價(jià)格下跌更高興，再買入。因?yàn)檫@正是借助短線客所制造的下跌，進(jìn)行長期投資的好機(jī)會(huì)。
胡立峰一直鼓勵(lì)投資者在封基上進(jìn)行長期投資，價(jià)值投資，理性投資，穩(wěn)健投資。并且希望投資者在封基上做定投，從而實(shí)現(xiàn)長期投資。
這一點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)幾乎形成共識，如果將投資期限放大到一年以上，封閉式基金的投資價(jià)值不容小視。
截至上周末，多數(shù)封基已經(jīng)完成了分紅，其中滬市的封基全部完成了分紅，深市還有6只封基即將分紅。封基的分紅除權(quán)后的連續(xù)下挫，讓今年封基的“分紅后時(shí)代”帶著縷縷寒意，提前到來。
分紅前過分炒作 折價(jià)空間嚴(yán)重收窄
由于分紅前的過度炒作，折價(jià)空間較去年明顯縮小，沖著折價(jià)率來的投資者紛紛離場，這或許是除權(quán)后封基價(jià)格下跌的一大原因。
截至2007年4月13日，對2006年收益的兌現(xiàn)告一段落，分紅行情落下帷幕。當(dāng)時(shí)，小盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)為17.78％，全體基金的該項(xiàng)指標(biāo)都高于10％；大盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)為45.31％，8只基金超過了50％。大小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到了當(dāng)時(shí)的新高。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著此項(xiàng)指標(biāo)的重新升高，封基的投資價(jià)值又開始逐漸堆積，又開始為后市的獨(dú)立行情讓出空間。
然而今年的情況是這樣的：截至2008年4月11日，雖然封基的平均隱含收益率較上周仍在繼續(xù)升高，大、小盤基金的平均隱含收益率分別為22.26％、8.23％，這個(gè)數(shù)字，比起去年同期的45.31％和17.78％，空間小了很多。
海通證券婁靜認(rèn)為，從目前不含權(quán)的折價(jià)率（對分紅修正后的折價(jià)率）數(shù)據(jù)來看，有半數(shù)大盤封閉式基金的折價(jià)率在25%-30%左右，屬于合理水平，沒有明顯低估。但仍然有部分大盤封閉式基金折價(jià)率偏小，對于不含權(quán)折價(jià)率處于10%-20%的封閉式基金還有補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
分紅后如何定價(jià) 隨且僅隨市場波動(dòng)
一年一度的分紅潮之后，封基到底該如何定價(jià)，這是封基這個(gè)小市場未來不可回避的核心問題。眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在分紅行情結(jié)束后，影響封閉式基金二級市場表現(xiàn)的主要因素將是股票市場狀況，也就是基金凈值的漲跌?！案袌鲎摺被?qū)⒊蔀?008年封基價(jià)格走勢的寫照。
銀河證券的王群航這樣看待這波分紅行情：未來可能影響封基分紅行情完美收場的關(guān)鍵因素在于基礎(chǔ)市場走勢，如果股票市場能夠就此盤整并略微有反彈，只要有幾天的時(shí)間延續(xù)，封基的分紅行情就有可能在喧鬧中走完全程。
“今年投資封基的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大一些，跟市場的平均漲幅比較，很難獲得類似前兩年的超額收益。但如果看一個(gè)年度周期以上，只為分紅而來，倒是可以考慮?！眹┚驳幕鸱治鋈耸窟@樣說。但她也提到，融資融券如果推出，將對封基形成利好。它本身沒有贖回壓力，可以拿手中證券去抵押，將比開放式基金更有作為，或許會(huì)推動(dòng)一波行情。
長城證券基金分析師閻紅認(rèn)為，如果4月股票市場出現(xiàn)反彈的話，封閉式基金也將跟隨其反彈，投資者可在股票市場企穩(wěn)后，封閉式基金折價(jià)率較高時(shí)，階段性關(guān)注基金科翔、科匯、裕隆、開元、興華、金泰、裕陽等績優(yōu)基金。
08年的大紅包 難與07媲美
今年以來，由于前期基礎(chǔ)市場行情下跌太多，封基們的凈值也隨之縮水很多，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，“今年以來”封閉式基金的平均凈值損失幅度為20.53％。
對照2007年市場繁榮背景下，封基的近千億可分配收益，投資者如果希望封基2008年度還有豐厚的紅利可得，難度有點(diǎn)兒大。而且從現(xiàn)在的市場行情來看，封基凈值在整個(gè)08年上半年都可能是虧損的，中期分紅不太可能。
展望全年，海通證券婁靜認(rèn)為年內(nèi)的封基市場表現(xiàn)將不容樂觀?！罢w來看，由于下次分紅遙遙無期，我們對封閉式基金整體維持中性的看法。”
而且，大幅震蕩的市場行情下，封基間的績效表現(xiàn)差距也在逐步拉大。銀河證券王群航分析道，從具體基金的績效情況來看，既有將在年底轉(zhuǎn)型的漢鼎“今年以來”凈值損失幅度僅為7.46％，也有安信、安順、漢盛這些基金“今年以來”的凈值損失幅度剛超10％，也有景福、泰和、鴻陽等基金“今年以來”的凈值損失幅度在25％左右。具體基金之間如此大的收益差距，也將會(huì)給未來的績效及收益分配帶來更多的懸念，投資者需要慧眼識得隱藏大紅包的封基。
看長線 只在乎凈值和分紅
有“封基教主”之稱的銀河證券胡立峰說：“我還是那八個(gè)字：大道至簡，天道酬勤。過去兩年半的時(shí)間里，市場風(fēng)風(fēng)雨雨波動(dòng)很多，笑到最后的還不是封基嘛?！?BR> 他說，關(guān)于折價(jià)空間縮小之類的問題，是短線投機(jī)者所感興趣的，長期投資者、價(jià)值投資者，不關(guān)心價(jià)格，只關(guān)心凈值和分紅。只要凈值能夠漲，只要給我正常的紅利，價(jià)格下跌更高興，再買入。因?yàn)檫@正是借助短線客所制造的下跌，進(jìn)行長期投資的好機(jī)會(huì)。
胡立峰一直鼓勵(lì)投資者在封基上進(jìn)行長期投資，價(jià)值投資，理性投資，穩(wěn)健投資。并且希望投資者在封基上做定投，從而實(shí)現(xiàn)長期投資。
這一點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)幾乎形成共識，如果將投資期限放大到一年以上，封閉式基金的投資價(jià)值不容小視。