在上證綜指深幅下挫近50%之后，降低股票交易印花稅的一劑“猛藥”無疑給A股注入了上漲的強大動力。4月24日，上證綜指以9.29%的漲幅創(chuàng)下近7年來漲幅之最。上周，滬綜指以3557.75點報收。按照市場人士的看法，盡管降低印花稅等政策利好“組合拳”提振了投資者的信心，但股市畢竟還是原來的股市，所不同的只是降低了交易成本，宏觀經(jīng)濟基本面仍然存在諸多不確定性，大小非依然是一柄懸掛在A股頭上的達摩克利斯之劍。
面對上下兩難的A股市場，對于基金投資者來說，無論是等著抄底的，還是被套的，申購還是贖回基金，已經(jīng)成為基民的兩難選擇。
股市上下兩難
上周二，限制大小非減持的政策剛一出臺，上證綜指即高開低走，盤中甚至一度下穿3000點大關(guān)，A股岌岌可危！就在上周三晚上，管理層出臺重磅政策利好：降低股票交易印花稅至千分之一。上周四，上證綜指以接近漲停報收。上周五小幅回落，上證綜指微跌0.71%。
北京一位基金經(jīng)理表示，從管理層近期推出的政策來看，主要從維護市場公正公平、降低交易成本、提振市場信心等幾個方面給A股注入了新的活力。在人氣有所恢復(fù)、部分增量資金踴躍進場的推動下，A股近期會迎來一波反彈行情。而且經(jīng)過近50%的下跌后，國內(nèi)股市估值水平大為下降，主要風(fēng)險已釋放完畢。滬深300指數(shù)成分股基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率已低至20倍左右，相比國際成熟股市上市公司的業(yè)績增長水平，A股上市公司近30%左右的增長率理應(yīng)享受更高的溢價。從管理層近期接連出臺措施來看，3000點應(yīng)該是一個“政策底”，投資者在3000點左右應(yīng)該大膽做多?！氨瓶?！現(xiàn)在就是先把空方逼死，先上4000點再說！”上周五，一位基金經(jīng)理如是告訴記者。這位基金經(jīng)理還在MSN上的簽名中注明為“逼空”。
但也有不少基金公司仍然相對悲觀。南方基金公司研究部執(zhí)行總監(jiān)王炫表示，降低印花稅只是表明管理層不希望股指繼續(xù)下探。短期市場會維持3500點至4000點之間的箱體震蕩，但過度反彈不大可能出現(xiàn)。在王炫看來，后期市場還是存在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的需求。首先，宏觀經(jīng)濟基本面仍然存在許多不確定性因素，通貨膨脹仍然存在。其次，大小非減持的可操作細則尚未明確。廣發(fā)基金公司副總經(jīng)理朱平則頗為藝術(shù)地告訴記者：“降低印花稅只是讓投資者平靜下來，心態(tài)平靜下來后，再看估值。”
深圳一家合資基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，市場目前仍然存在很多不明確的因素。只有等二、三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之后，如果CPI數(shù)據(jù)連續(xù)兩個季度低于8%，宏觀調(diào)控方面沒有新的緊縮政策出臺，美國次貸危機的危害不再繼續(xù)蔓延，股市才有可能迎來反轉(zhuǎn)行情。“這些條件哪一個不具備，我都不大看好后市?！边@位投資總監(jiān)如是表示。
“3500點可以操作，3800點謹慎操作，4000點堅決出貨?！痹谏钲谝晃换鸾?jīng)理眼里，股市現(xiàn)在陷入了又一個上下兩難的十字路口。 基民左右為難
基金的績效表現(xiàn)與股市的走勢相伴相隨。一季度，基金整體凈值縮水超過20%，這讓基民深感“辛辛苦苦滿三年，一朝回到十年前”的痛楚。對于老基民來說，是贖回基金保存利潤，還是加倉攤薄成本？對于去年下半年后進入的新基民，是贖回減少損失，還是加倉攤薄成本？而對于手頭上持有現(xiàn)金等著抄底的投資者來說，是否到了該出手的時候？
目前股市處于十字路口，對基金是一大考驗。值得關(guān)注的是，不少基金秉持長期投資的理念，前期獲利不菲，而經(jīng)過本輪大跌以后，不僅獲利悉數(shù)被吞噬掉，而且還損失慘重?！岸颊f長期投資，可是我現(xiàn)在居然落了個虧損20%的后果，真不知道專業(yè)人士說的長期投資具體時間年限是多少？”家住深圳南山區(qū)荔園新村的呂先生頗為疑惑地告訴記者。而記者在采訪中得知，和呂先生有相同困惑的投資者不在少數(shù)?？梢哉f，本輪大跌不僅改變了投資者的資產(chǎn)狀況，也改變了他們對長期投資的看法。
銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，投資者投資基金不應(yīng)該看短線，而是應(yīng)該著眼于中長線是漲還是跌。如果中長期是漲的，投資者毫無疑問應(yīng)該申購基金，而不應(yīng)該在乎短期市場的波動。因為對于一般投資者來說，要做到精準地擇時幾乎是不可能的。其次，投資者要看基金的業(yè)績排名。如銀河證券、晨星和理柏等機構(gòu)對基金業(yè)績的定期排名。對于那些前期業(yè)績不好，綜合排名居后，市場漲的時候凈值上漲較慢而市場下跌時凈值縮水較快的基金，應(yīng)該堅決贖回，換成其他績優(yōu)品種。最后，王群航還認為，“長期投資永遠都只是相對的，沒有絕對的長期投資！”基金投資最完美的就是“在合適的時候買合適的基金”。同時，投資者還要學(xué)會在股票基金、債券基金和貨幣基金等不同的品種間做好資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險，降低資產(chǎn)的波動。
深圳一位不愿透露姓名的基金公司的副總經(jīng)理認為，對于投資者來說，目前的點位確實處于兩難境地，但如果投資者風(fēng)險承受能力較高，能夠承受短期市場的波動，相信中國經(jīng)濟的前景，毫無疑問現(xiàn)在是申購基金的良機。而如果投資者不愿意承受市場短期可能的下跌帶來的資產(chǎn)折損，就應(yīng)該保持觀望態(tài)度。對于套牢的投資者來說，這位副總經(jīng)理則建議：“市場從6000點高位下來你都熬過了，難道3500點的相對低位你就熬不住嗎？”
面對上下兩難的A股市場，對于基金投資者來說，無論是等著抄底的，還是被套的，申購還是贖回基金，已經(jīng)成為基民的兩難選擇。
股市上下兩難
上周二，限制大小非減持的政策剛一出臺，上證綜指即高開低走，盤中甚至一度下穿3000點大關(guān)，A股岌岌可危！就在上周三晚上，管理層出臺重磅政策利好：降低股票交易印花稅至千分之一。上周四，上證綜指以接近漲停報收。上周五小幅回落，上證綜指微跌0.71%。
北京一位基金經(jīng)理表示，從管理層近期推出的政策來看，主要從維護市場公正公平、降低交易成本、提振市場信心等幾個方面給A股注入了新的活力。在人氣有所恢復(fù)、部分增量資金踴躍進場的推動下，A股近期會迎來一波反彈行情。而且經(jīng)過近50%的下跌后，國內(nèi)股市估值水平大為下降，主要風(fēng)險已釋放完畢。滬深300指數(shù)成分股基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率已低至20倍左右，相比國際成熟股市上市公司的業(yè)績增長水平，A股上市公司近30%左右的增長率理應(yīng)享受更高的溢價。從管理層近期接連出臺措施來看，3000點應(yīng)該是一個“政策底”，投資者在3000點左右應(yīng)該大膽做多?！氨瓶?！現(xiàn)在就是先把空方逼死，先上4000點再說！”上周五，一位基金經(jīng)理如是告訴記者。這位基金經(jīng)理還在MSN上的簽名中注明為“逼空”。
但也有不少基金公司仍然相對悲觀。南方基金公司研究部執(zhí)行總監(jiān)王炫表示，降低印花稅只是表明管理層不希望股指繼續(xù)下探。短期市場會維持3500點至4000點之間的箱體震蕩，但過度反彈不大可能出現(xiàn)。在王炫看來，后期市場還是存在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的需求。首先，宏觀經(jīng)濟基本面仍然存在許多不確定性因素，通貨膨脹仍然存在。其次，大小非減持的可操作細則尚未明確。廣發(fā)基金公司副總經(jīng)理朱平則頗為藝術(shù)地告訴記者：“降低印花稅只是讓投資者平靜下來，心態(tài)平靜下來后，再看估值。”
深圳一家合資基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，市場目前仍然存在很多不明確的因素。只有等二、三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之后，如果CPI數(shù)據(jù)連續(xù)兩個季度低于8%，宏觀調(diào)控方面沒有新的緊縮政策出臺，美國次貸危機的危害不再繼續(xù)蔓延，股市才有可能迎來反轉(zhuǎn)行情。“這些條件哪一個不具備，我都不大看好后市?！边@位投資總監(jiān)如是表示。
“3500點可以操作，3800點謹慎操作，4000點堅決出貨?！痹谏钲谝晃换鸾?jīng)理眼里，股市現(xiàn)在陷入了又一個上下兩難的十字路口。 基民左右為難
基金的績效表現(xiàn)與股市的走勢相伴相隨。一季度，基金整體凈值縮水超過20%，這讓基民深感“辛辛苦苦滿三年，一朝回到十年前”的痛楚。對于老基民來說，是贖回基金保存利潤，還是加倉攤薄成本？對于去年下半年后進入的新基民，是贖回減少損失，還是加倉攤薄成本？而對于手頭上持有現(xiàn)金等著抄底的投資者來說，是否到了該出手的時候？
目前股市處于十字路口，對基金是一大考驗。值得關(guān)注的是，不少基金秉持長期投資的理念，前期獲利不菲，而經(jīng)過本輪大跌以后，不僅獲利悉數(shù)被吞噬掉，而且還損失慘重?！岸颊f長期投資，可是我現(xiàn)在居然落了個虧損20%的后果，真不知道專業(yè)人士說的長期投資具體時間年限是多少？”家住深圳南山區(qū)荔園新村的呂先生頗為疑惑地告訴記者。而記者在采訪中得知，和呂先生有相同困惑的投資者不在少數(shù)?？梢哉f，本輪大跌不僅改變了投資者的資產(chǎn)狀況，也改變了他們對長期投資的看法。
銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，投資者投資基金不應(yīng)該看短線，而是應(yīng)該著眼于中長線是漲還是跌。如果中長期是漲的，投資者毫無疑問應(yīng)該申購基金，而不應(yīng)該在乎短期市場的波動。因為對于一般投資者來說，要做到精準地擇時幾乎是不可能的。其次，投資者要看基金的業(yè)績排名。如銀河證券、晨星和理柏等機構(gòu)對基金業(yè)績的定期排名。對于那些前期業(yè)績不好，綜合排名居后，市場漲的時候凈值上漲較慢而市場下跌時凈值縮水較快的基金，應(yīng)該堅決贖回，換成其他績優(yōu)品種。最后，王群航還認為，“長期投資永遠都只是相對的，沒有絕對的長期投資！”基金投資最完美的就是“在合適的時候買合適的基金”。同時，投資者還要學(xué)會在股票基金、債券基金和貨幣基金等不同的品種間做好資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險，降低資產(chǎn)的波動。
深圳一位不愿透露姓名的基金公司的副總經(jīng)理認為，對于投資者來說，目前的點位確實處于兩難境地，但如果投資者風(fēng)險承受能力較高，能夠承受短期市場的波動，相信中國經(jīng)濟的前景，毫無疑問現(xiàn)在是申購基金的良機。而如果投資者不愿意承受市場短期可能的下跌帶來的資產(chǎn)折損，就應(yīng)該保持觀望態(tài)度。對于套牢的投資者來說，這位副總經(jīng)理則建議：“市場從6000點高位下來你都熬過了，難道3500點的相對低位你就熬不住嗎？”