不是你不明白，是這個世界變化太快。
以往頻頻受到基民追捧的低價基金如今卻遭遇冷落的境地。
和買東西選便宜的買一樣，去年基金熱銷之時，基民在申購之時，更多地會選擇面值接近1元的基金，于是基金公司為了迎合基民的需求，紛紛想盡辦法降低凈值，大比例分紅、大比例拆分等在國際上并不通用的手段，在中國基金業(yè)大躍進年代頻頻被采用。
在人為地將凈值打到1元之后，基金規(guī)模迅速膨脹，基金公司對此樂此不疲，屢試不爽。
大盤腰斬
超100只基金跌破0.9元
截至2007年11月16日，上證指數(shù)位于6100點上方點之時，當(dāng)日包括QDII在內(nèi)的283只開放式基金中，單位凈值低于0.9元基金僅天治核心、天弘精選混合、嘉實海外三只。
半年之后，上證指數(shù)腰斬一半，據(jù)晨星中國統(tǒng)計，截至2008年5月9日，已經(jīng)有多達68只偏股型A股基金凈值低于0.9元，這其中還不包括幾只屢創(chuàng)跳水紀(jì)錄的QDII基金。而在4月底，上證指數(shù)跌破3000點時，這一數(shù)字甚至超過100只。
物以稀為貴，當(dāng)此物并不稀有之時，亦不再熱銷。
“現(xiàn)在基民對便宜基金的印象就是不好的基金，跌得最快的基金，因為仍在不斷創(chuàng)出新低，所以基民不太敢碰此類基金?！币晃汇y行渠道部客戶經(jīng)理向記者坦言，現(xiàn)在申購低價基金的基民不再踴躍，唯有一小部分老年投資者會買一些。
凈值之惑就像一道迷局。在股市上漲之時，基民認(rèn)為低凈值的基金下跌空間更小，上漲空間更大，而當(dāng)股市走低時，基民又更多以為低凈值的基金下跌空間更大，上漲空間更小。
此迷局有待點破。
9毛以下基金三星以上過半
據(jù)統(tǒng)計，68只單位凈值低于0.9元的低價基金中，被晨星評為五基金的共兩只分別是0.6893元的華寶興業(yè)多策略、0.8806元的銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金，四基金有廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒基金，其他另有18只基金獲得三評價。
去除24只成立不滿2年、未獲相應(yīng)評級的基金，業(yè)績中等以上(三以上)基金共25只，與三星以下基金比例為25：19，從專業(yè)評級的角度來講，“低價即績差基金”之說并不成立。
而事實上，今年以來68只低價基金中的華寶興業(yè)多策略增長、中銀持續(xù)增長、易方達科訊、華安寶利配置等基金抗跌性非常出眾，并不是人們想象中的那么弱不禁風(fēng)。
跌破面值三種理由要區(qū)分
去年下半年新發(fā)
高位拆分 高位分紅
目前，有三類開放式基金主要是因為歷史原因而跌破面值。一是去年下半年以來發(fā)行的新基金，如光大保德信優(yōu)勢配置基金；二是去年下半年大盤高點時進行拆分營銷的基金，如廣發(fā)聚豐、富國天瑞基金；三是去年下半年大盤高點時大比例分紅的基金，如博時價值增長2號基金等。
因此，投資者在選擇低價基金時，不妨多考察一下該基金低凈值的原因，是因為一些歷史因素，還是由于管理水平有限、跌幅大漲幅小造成的，如果剔除歷史原因還是有不少基金是值得基民關(guān)注的品種。
德勝基金研究中心首席分析師江賽春也指出，大部分次新基金選擇在去年八九月份股市處于高位時建倉，其跌破面值的概率就較大；而在去年下半年進行拆分、分紅的基金，由于持續(xù)營銷后規(guī)模的快速膨脹，也不得不采取高位被動建倉的策略，因此也是“打折”基金的主力。
歸零分析 低價淘金五星四星
五星幫：華寶興業(yè)多策略
從過往業(yè)績來看，低價基金中投資價值的是目前凈值僅0.68元的華寶興業(yè)多策略增長基金。
晨星中國數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，華寶興業(yè)多策略增長在一年期回報率排名上位居第一，高于“第一?；比A夏大盤，且今年以來抗跌性也要遠勝于其他基金，凈值下跌幅度僅-5.88%。
該基金曾經(jīng)于1月8日實施過一次拆分，通過拆分把凈值降為1元，公司借此進行促銷。令人匪夷所思的是2008年3月25日，華寶多策略增長基金進行了成立以來的第三次分紅，每10份分紅2.2元，單位凈值從0.9019元下降到了0.6819元，華寶多策略增長基金因此成為2001年開放式基金成立以來首只單位凈值1元以下分紅的基金，也因此成為眾矢之的。
經(jīng)過兩次折騰，該基金份額迅速由去年年末的14億份增肥至117億份，凈值也被人為降低到0.68元。
五星幫：銀河銀聯(lián)穩(wěn)健
低價基金中另一只頗具看點的五基金是銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金，該基金兩年年化回報率達到70.24%，排在配置型基金第2名。和華寶興業(yè)多策略增長基金一樣，銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金在2月27日進行了拆分，之前凈值為1.37元。
據(jù)晨星(中國)統(tǒng)計，截至5月9日，該基金成立以來的回報率高達317.88%，并獲得晨星五評級。在“理柏中國基金獎2007”的評選中，被評為一年期混合平衡型基金。
該基金基金經(jīng)理對5月行情保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為雖然5月份出現(xiàn)反復(fù)的可能性較大，但在操作策略上銀河穩(wěn)健基金總體仍將維持較高的股票倉位，但其間會進行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。
四星幫：廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒
除了上述2只五基金外，幾只四基金：廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒基金也頗具投資價值。其中招商先鋒基金兩年期年化回報率排在所有偏股型基金第4位，廣發(fā)聚豐最近一年期、兩年期年化回報率一直排在偏股型基金前20位。友邦華泰盛世中國兩年年化收益率排在偏股型基金第21位，兩只老基金國泰金龍行業(yè)精選、嘉實成長收益三年以來的年化收益率都穩(wěn)定在20名左右。
基民在選擇基金時，不管是低價基金還是高價基金都要注意“歸零”分析，把他們放在同一時點進行分析，不能單純地認(rèn)為低價基金一定不具有投資價值。
以往頻頻受到基民追捧的低價基金如今卻遭遇冷落的境地。
和買東西選便宜的買一樣，去年基金熱銷之時，基民在申購之時，更多地會選擇面值接近1元的基金，于是基金公司為了迎合基民的需求，紛紛想盡辦法降低凈值，大比例分紅、大比例拆分等在國際上并不通用的手段，在中國基金業(yè)大躍進年代頻頻被采用。
在人為地將凈值打到1元之后，基金規(guī)模迅速膨脹，基金公司對此樂此不疲，屢試不爽。
大盤腰斬
超100只基金跌破0.9元
截至2007年11月16日，上證指數(shù)位于6100點上方點之時，當(dāng)日包括QDII在內(nèi)的283只開放式基金中，單位凈值低于0.9元基金僅天治核心、天弘精選混合、嘉實海外三只。
半年之后，上證指數(shù)腰斬一半，據(jù)晨星中國統(tǒng)計，截至2008年5月9日，已經(jīng)有多達68只偏股型A股基金凈值低于0.9元，這其中還不包括幾只屢創(chuàng)跳水紀(jì)錄的QDII基金。而在4月底，上證指數(shù)跌破3000點時，這一數(shù)字甚至超過100只。
物以稀為貴，當(dāng)此物并不稀有之時，亦不再熱銷。
“現(xiàn)在基民對便宜基金的印象就是不好的基金，跌得最快的基金，因為仍在不斷創(chuàng)出新低，所以基民不太敢碰此類基金?！币晃汇y行渠道部客戶經(jīng)理向記者坦言，現(xiàn)在申購低價基金的基民不再踴躍，唯有一小部分老年投資者會買一些。
凈值之惑就像一道迷局。在股市上漲之時，基民認(rèn)為低凈值的基金下跌空間更小，上漲空間更大，而當(dāng)股市走低時，基民又更多以為低凈值的基金下跌空間更大，上漲空間更小。
此迷局有待點破。
9毛以下基金三星以上過半
據(jù)統(tǒng)計，68只單位凈值低于0.9元的低價基金中，被晨星評為五基金的共兩只分別是0.6893元的華寶興業(yè)多策略、0.8806元的銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金，四基金有廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒基金，其他另有18只基金獲得三評價。
去除24只成立不滿2年、未獲相應(yīng)評級的基金，業(yè)績中等以上(三以上)基金共25只，與三星以下基金比例為25：19，從專業(yè)評級的角度來講，“低價即績差基金”之說并不成立。
而事實上，今年以來68只低價基金中的華寶興業(yè)多策略增長、中銀持續(xù)增長、易方達科訊、華安寶利配置等基金抗跌性非常出眾，并不是人們想象中的那么弱不禁風(fēng)。
跌破面值三種理由要區(qū)分
去年下半年新發(fā)
高位拆分 高位分紅
目前，有三類開放式基金主要是因為歷史原因而跌破面值。一是去年下半年以來發(fā)行的新基金，如光大保德信優(yōu)勢配置基金；二是去年下半年大盤高點時進行拆分營銷的基金，如廣發(fā)聚豐、富國天瑞基金；三是去年下半年大盤高點時大比例分紅的基金，如博時價值增長2號基金等。
因此，投資者在選擇低價基金時，不妨多考察一下該基金低凈值的原因，是因為一些歷史因素，還是由于管理水平有限、跌幅大漲幅小造成的，如果剔除歷史原因還是有不少基金是值得基民關(guān)注的品種。
德勝基金研究中心首席分析師江賽春也指出，大部分次新基金選擇在去年八九月份股市處于高位時建倉，其跌破面值的概率就較大；而在去年下半年進行拆分、分紅的基金，由于持續(xù)營銷后規(guī)模的快速膨脹，也不得不采取高位被動建倉的策略，因此也是“打折”基金的主力。
歸零分析 低價淘金五星四星
五星幫：華寶興業(yè)多策略
從過往業(yè)績來看，低價基金中投資價值的是目前凈值僅0.68元的華寶興業(yè)多策略增長基金。
晨星中國數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，華寶興業(yè)多策略增長在一年期回報率排名上位居第一，高于“第一?；比A夏大盤，且今年以來抗跌性也要遠勝于其他基金，凈值下跌幅度僅-5.88%。
該基金曾經(jīng)于1月8日實施過一次拆分，通過拆分把凈值降為1元，公司借此進行促銷。令人匪夷所思的是2008年3月25日，華寶多策略增長基金進行了成立以來的第三次分紅，每10份分紅2.2元，單位凈值從0.9019元下降到了0.6819元，華寶多策略增長基金因此成為2001年開放式基金成立以來首只單位凈值1元以下分紅的基金，也因此成為眾矢之的。
經(jīng)過兩次折騰，該基金份額迅速由去年年末的14億份增肥至117億份，凈值也被人為降低到0.68元。
五星幫：銀河銀聯(lián)穩(wěn)健
低價基金中另一只頗具看點的五基金是銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金，該基金兩年年化回報率達到70.24%，排在配置型基金第2名。和華寶興業(yè)多策略增長基金一樣，銀河銀聯(lián)穩(wěn)健基金在2月27日進行了拆分，之前凈值為1.37元。
據(jù)晨星(中國)統(tǒng)計，截至5月9日，該基金成立以來的回報率高達317.88%，并獲得晨星五評級。在“理柏中國基金獎2007”的評選中，被評為一年期混合平衡型基金。
該基金基金經(jīng)理對5月行情保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為雖然5月份出現(xiàn)反復(fù)的可能性較大，但在操作策略上銀河穩(wěn)健基金總體仍將維持較高的股票倉位，但其間會進行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。
四星幫：廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒
除了上述2只五基金外，幾只四基金：廣發(fā)聚豐、友邦華泰盛世中國、嘉實成長收益、國泰金龍行業(yè)精選和招商先鋒基金也頗具投資價值。其中招商先鋒基金兩年期年化回報率排在所有偏股型基金第4位，廣發(fā)聚豐最近一年期、兩年期年化回報率一直排在偏股型基金前20位。友邦華泰盛世中國兩年年化收益率排在偏股型基金第21位，兩只老基金國泰金龍行業(yè)精選、嘉實成長收益三年以來的年化收益率都穩(wěn)定在20名左右。
基民在選擇基金時，不管是低價基金還是高價基金都要注意“歸零”分析，把他們放在同一時點進行分析，不能單純地認(rèn)為低價基金一定不具有投資價值。