自上證指數(shù)跌穿4000點以來，A股市場的各類新基金重新開始發(fā)行。但是，各類新基金發(fā)行的慘淡狀況大大超出了人們的想象，可以說基金發(fā)行已經(jīng)陷入了困局。
基金發(fā)行的困難，首先是由于我國基金行業(yè)還處于發(fā)展的初期階段。無論牛市還是熊市；無論公募還是私募，基金都沒能證明自己的能力，無法使基金持有人相信可以獲得風(fēng)險低而相對合理的投資收益。
相對而言，基金投資者的風(fēng)險承受能力遠遠低于股票投資者。一般來說，在牛市期間，基金發(fā)起人更容易聚集起龐大的基金投資者群體。對于基金經(jīng)理，這些投資者總是做出高于其實際水平的評判。但當(dāng)市場轉(zhuǎn)熊之后，這些投資者也在最短的時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)基金的問題所在。所以，弱市之下，基金帶給證券市場的反而是危害，而非穩(wěn)定因素。
一般而言，基金本不太可能始終為投資者贏取超出市場平均水平的業(yè)績回報。而如果沒有更大范圍的投資品種選擇，或者在一個單向交易市場之中，公募基金其實成了承接市場大趨勢的對手盤，也就是人們經(jīng)常說的“平準(zhǔn)基金”；而與市場大趨勢對沖的結(jié)果，是讓開放式基金本身的風(fēng)險擴大，甚至遠遠大于一般投資者。
其次，信托責(zé)任的道德約束也是制約基金成長的阻力。投資是需要技巧的，而這一技巧的形成，時間成本極其高昂。所以基金契約必須具備鼓勵基金經(jīng)理獲得佳績的激勵措施。不給出“正向”的投資激勵，就無法鼓勵優(yōu)秀的基金經(jīng)理發(fā)揮其的潛質(zhì)。畢竟，基金經(jīng)理人掌握著非常真實的各種“可交易性”合理選擇，他們掌握著投資標(biāo)的的一切“交易密碼”。對于他們而言，這僅僅是其長期投資計劃的開始。
這就是基金的投資組合總是逆趨勢而動的真正原因。
近期基金的發(fā)行低迷，其實也是好事。這讓基金經(jīng)理能夠具備更大的投資選擇空間，最終發(fā)揮出他們的真實交易水準(zhǔn)。
至少在目前，市場資金仍是極其充裕的。募集一定規(guī)模的基金并非難事，問題是由誰來打理這些基金。
若真想打破新基金的發(fā)行僵局，可能也非常容易。除了減輕基金經(jīng)理的精神壓力之外，只需讓那些表現(xiàn)優(yōu)秀的基金經(jīng)理擁有所屬基金管理公司股權(quán)，或是其基金投資組合的部分權(quán)益就夠了。
基金發(fā)行的困難，首先是由于我國基金行業(yè)還處于發(fā)展的初期階段。無論牛市還是熊市；無論公募還是私募，基金都沒能證明自己的能力，無法使基金持有人相信可以獲得風(fēng)險低而相對合理的投資收益。
相對而言，基金投資者的風(fēng)險承受能力遠遠低于股票投資者。一般來說，在牛市期間，基金發(fā)起人更容易聚集起龐大的基金投資者群體。對于基金經(jīng)理，這些投資者總是做出高于其實際水平的評判。但當(dāng)市場轉(zhuǎn)熊之后，這些投資者也在最短的時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)基金的問題所在。所以，弱市之下，基金帶給證券市場的反而是危害，而非穩(wěn)定因素。
一般而言，基金本不太可能始終為投資者贏取超出市場平均水平的業(yè)績回報。而如果沒有更大范圍的投資品種選擇，或者在一個單向交易市場之中，公募基金其實成了承接市場大趨勢的對手盤，也就是人們經(jīng)常說的“平準(zhǔn)基金”；而與市場大趨勢對沖的結(jié)果，是讓開放式基金本身的風(fēng)險擴大，甚至遠遠大于一般投資者。
其次，信托責(zé)任的道德約束也是制約基金成長的阻力。投資是需要技巧的，而這一技巧的形成，時間成本極其高昂。所以基金契約必須具備鼓勵基金經(jīng)理獲得佳績的激勵措施。不給出“正向”的投資激勵，就無法鼓勵優(yōu)秀的基金經(jīng)理發(fā)揮其的潛質(zhì)。畢竟，基金經(jīng)理人掌握著非常真實的各種“可交易性”合理選擇，他們掌握著投資標(biāo)的的一切“交易密碼”。對于他們而言，這僅僅是其長期投資計劃的開始。
這就是基金的投資組合總是逆趨勢而動的真正原因。
近期基金的發(fā)行低迷，其實也是好事。這讓基金經(jīng)理能夠具備更大的投資選擇空間，最終發(fā)揮出他們的真實交易水準(zhǔn)。
至少在目前，市場資金仍是極其充裕的。募集一定規(guī)模的基金并非難事，問題是由誰來打理這些基金。
若真想打破新基金的發(fā)行僵局，可能也非常容易。除了減輕基金經(jīng)理的精神壓力之外，只需讓那些表現(xiàn)優(yōu)秀的基金經(jīng)理擁有所屬基金管理公司股權(quán)，或是其基金投資組合的部分權(quán)益就夠了。