暴跌中房地產(chǎn)石化等四朵金花困擾基金

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不少基金公司認(rèn)為,中國(guó)的通脹將持續(xù)一段時(shí)間,而在通脹中,多數(shù)行業(yè)是受損者,少數(shù)行業(yè)將受益,正因?yàn)榇?,基金?jīng)理對(duì)行業(yè)的把握,也出現(xiàn)較明顯的分化。
    房地產(chǎn):最被看好又最讓人害怕
    去年年底以來(lái),各地房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量普遍萎縮且價(jià)格上漲趨緩,其中以廣州、深圳等珠三角市場(chǎng)最明顯。與實(shí)體市場(chǎng)對(duì)應(yīng),證券市場(chǎng)的房地產(chǎn)板塊自去年年底開(kāi)始出現(xiàn)大幅度下跌的走勢(shì)。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)板塊的走向也產(chǎn)生分歧。
    有基金經(jīng)理提出,持續(xù)不斷的信貸緊縮,對(duì)房地產(chǎn)造成較大影響,最近一些房地產(chǎn)公司集中發(fā)公司債,從一個(gè)側(cè)面反映了資金緊缺的現(xiàn)狀。
    也有基金經(jīng)理提出,如果看好市場(chǎng),有超額收益的行業(yè)還是房地產(chǎn),但房地產(chǎn)行業(yè)的股價(jià)波動(dòng)非常大。
    而在友邦華泰價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理汪暉看來(lái),傳統(tǒng)行業(yè)中存在行業(yè)整合機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式遇到瓶頸之后,一些弱勢(shì)企業(yè)退出市場(chǎng),龍頭企業(yè)反而占領(lǐng)了更大的市場(chǎng)份額,這樣的故事曾經(jīng)出現(xiàn)在水泥、建材和電解鋁行業(yè),今后幾年將在航空業(yè)、鋼鐵業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)陸續(xù)上演。
    石化、電力:政策預(yù)期拷問(wèn)“買(mǎi)或不買(mǎi)”
    石化、電力股兩個(gè)“難兄難弟”,曾一度遭到基金經(jīng)理的遠(yuǎn)離,但最近的政策預(yù)期讓投資者在買(mǎi)與不買(mǎi)中猶豫不決。
    不少基金公司堅(jiān)持認(rèn)為,宏觀的大環(huán)境,CPI的高漲,包括地震、雪災(zāi)等不利因素,都可能會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)減速,進(jìn)而影響上市公司的業(yè)績(jī),不能如原來(lái)預(yù)期的好。特別是大家看到石化、電力等公司公布的數(shù)據(jù),都比以前惡劣很多。
    但也有基金經(jīng)理認(rèn)為,在中國(guó)需求下來(lái)之前,油價(jià)仍要維持高位震蕩。煤炭、煤化工,有業(yè)績(jī)支撐,有資源優(yōu)勢(shì)。但就目前的股市運(yùn)行情況來(lái)看,政府原有的財(cái)政補(bǔ)貼模式也難長(zhǎng)期維持,油價(jià)的調(diào)整勢(shì)在必行,電價(jià)的調(diào)整也是遲早的事情。因此,煤炭股的投資熱情正在散去,石化和電力股的投資“春天”正在來(lái)臨。
    鋼鐵:低估值的周期性行業(yè)
    鋼鐵板塊的需求保持旺盛,不少基金預(yù)計(jì)2007年仍然將保持13%左右的增長(zhǎng),且由于估值較低,受到包括華夏基金在內(nèi)的不少基金公司青睞。一些基金公司甚至提出,從2007年起的新一輪宏觀調(diào)控主要針對(duì)的是對(duì)未來(lái)可能形成過(guò)剩產(chǎn)能和出口壓力的工業(yè)行業(yè),投資有較大的壓力,對(duì)基于內(nèi)需的基建、房地產(chǎn)和新農(nóng)村建設(shè)領(lǐng)域,影響并不大。
    此外,由唐鋼股份和邯鄲鋼鐵掀起的鋼鐵并購(gòu),也讓不少基金經(jīng)理對(duì)鋼鐵股的并購(gòu)前景表示樂(lè)觀。
    然而,從長(zhǎng)期來(lái)看,鋼鐵股畢竟是周期性行業(yè),鐵礦石的漲價(jià),也給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)壓力,投資鋼鐵股的基金經(jīng)理開(kāi)始擔(dān)心,中國(guó)2/3的鐵礦石需進(jìn)口,上游沒(méi)有談判權(quán)的鋼鐵股,提價(jià)并不是沒(méi)有限度的,而無(wú)限提價(jià)也會(huì)壓制需求。