上周基礎(chǔ)股票市場震蕩下行，基金凈值下跌。震蕩市場中，開放式基金持有者仍應(yīng)適當(dāng)增加組合防御性，同時保持整體組合的流動性水平。鑒于市場反彈近期可期，建議小比例逐步配置指數(shù)型基金。
封閉式基金折價率小幅下降
上周基礎(chǔ)股票市場震蕩下跌，滬深兩市基金指數(shù)漲跌互現(xiàn)，且周中波動較大。截至上周五，滬市基金指數(shù)收于3440點，下跌1.17%；深市指數(shù)收于3421點，小幅上漲0.93%。上周封閉式基金總成交量約43億份，換手率約5.69%，日均成交量8.57億份，較前周7.12億份繼續(xù)上漲，封閉式基金市場交易繼續(xù)回暖。上周全周有交易的共33只封閉式基金18只上漲，15只下跌，漲跌基金數(shù)目基本持平。
截至上周五，全部封閉式基金整體折價率降至24.75%，3年內(nèi)到期的短期基金整體折價率大幅下降到7.71%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率降至26.27%。折價率在30%以上的封閉式基金減少為9只，折價率在20%-30%之間的封閉式基金14只，折價率在10%-20%之間的基金6只，折價率在10%以下的基金4只，剩余期限相關(guān)的折價率整體結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。
創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進取上周溢價水平大幅上揚至65%，大成優(yōu)選折價率升至13.49%。
受基礎(chǔ)股票市場影響，上周偏股型基金凈值繼續(xù)下跌。在各類主動投資的偏股型基金中，穩(wěn)定配置混合型因股票倉位偏低而損失相對較?。?2.27%），靈活配置混合型、靈活配置股票型和封閉式基金損失在3%左右，穩(wěn)定配置股票型基金損失（-3.42%），然而主動投資的偏股型基金均獲得了一定的超額收益。被動投資的指數(shù)型基金和ETFs上周分別下跌3.21%和4.33%。
小比例逐步配置指數(shù)基金
宏觀經(jīng)濟的不確定性使風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益不容樂觀，對高風(fēng)險基金的中長期表現(xiàn)仍應(yīng)持較謹(jǐn)慎的態(tài)度?；鹜顿Y者應(yīng)嚴(yán)格控制系統(tǒng)風(fēng)險，增強投資組合防御性。高風(fēng)險資產(chǎn)的比例不宜過高；同時配置一定比例的債券型和貨幣型基金，保持整體組合的流動性水平，便于適時調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。
市場大幅下跌使得系統(tǒng)風(fēng)險有所釋放：當(dāng)前A股市場靜態(tài)市盈率不到22倍，動態(tài)市盈率僅17倍左右，估值處于較為合理區(qū)間，反彈或?qū)⒄归_，短期內(nèi)或有階段性交易機會。建議投資者在市場下跌過程中，逐漸配置包括ETFs在內(nèi)的指數(shù)基金，并在反彈過程中逐步減持。但是鑒于當(dāng)前市場不確定性因素較多，參與波段操作的資金不宜過多。
在偏股型基金標(biāo)的選擇層面，除選擇質(zhì)優(yōu)基金公司旗下的業(yè)績穩(wěn)定的基金之外，還應(yīng)關(guān)注一季報重倉防御性行業(yè)配置的基金，以及季報中所陳述的下階段投資策略中關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。
對封閉式基金投資者而言，在基礎(chǔ)股票市場大幅波動的環(huán)境下，折價率也會相應(yīng)大幅波動。而在凈值增長并不樂觀、分紅預(yù)期不再強勁的情況下，基礎(chǔ)股票市場系統(tǒng)風(fēng)險所帶來的凈值不確定性是影響基金交易價格波動的最主要因素。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現(xiàn)貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策和折價率變動，適當(dāng)進行波段操作。
封閉式基金折價率小幅下降
上周基礎(chǔ)股票市場震蕩下跌，滬深兩市基金指數(shù)漲跌互現(xiàn)，且周中波動較大。截至上周五，滬市基金指數(shù)收于3440點，下跌1.17%；深市指數(shù)收于3421點，小幅上漲0.93%。上周封閉式基金總成交量約43億份，換手率約5.69%，日均成交量8.57億份，較前周7.12億份繼續(xù)上漲，封閉式基金市場交易繼續(xù)回暖。上周全周有交易的共33只封閉式基金18只上漲，15只下跌，漲跌基金數(shù)目基本持平。
截至上周五，全部封閉式基金整體折價率降至24.75%，3年內(nèi)到期的短期基金整體折價率大幅下降到7.71%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率降至26.27%。折價率在30%以上的封閉式基金減少為9只，折價率在20%-30%之間的封閉式基金14只，折價率在10%-20%之間的基金6只，折價率在10%以下的基金4只，剩余期限相關(guān)的折價率整體結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。
創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進取上周溢價水平大幅上揚至65%，大成優(yōu)選折價率升至13.49%。
受基礎(chǔ)股票市場影響，上周偏股型基金凈值繼續(xù)下跌。在各類主動投資的偏股型基金中，穩(wěn)定配置混合型因股票倉位偏低而損失相對較?。?2.27%），靈活配置混合型、靈活配置股票型和封閉式基金損失在3%左右，穩(wěn)定配置股票型基金損失（-3.42%），然而主動投資的偏股型基金均獲得了一定的超額收益。被動投資的指數(shù)型基金和ETFs上周分別下跌3.21%和4.33%。
小比例逐步配置指數(shù)基金
宏觀經(jīng)濟的不確定性使風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益不容樂觀，對高風(fēng)險基金的中長期表現(xiàn)仍應(yīng)持較謹(jǐn)慎的態(tài)度?；鹜顿Y者應(yīng)嚴(yán)格控制系統(tǒng)風(fēng)險，增強投資組合防御性。高風(fēng)險資產(chǎn)的比例不宜過高；同時配置一定比例的債券型和貨幣型基金，保持整體組合的流動性水平，便于適時調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。
市場大幅下跌使得系統(tǒng)風(fēng)險有所釋放：當(dāng)前A股市場靜態(tài)市盈率不到22倍，動態(tài)市盈率僅17倍左右，估值處于較為合理區(qū)間，反彈或?qū)⒄归_，短期內(nèi)或有階段性交易機會。建議投資者在市場下跌過程中，逐漸配置包括ETFs在內(nèi)的指數(shù)基金，并在反彈過程中逐步減持。但是鑒于當(dāng)前市場不確定性因素較多，參與波段操作的資金不宜過多。
在偏股型基金標(biāo)的選擇層面，除選擇質(zhì)優(yōu)基金公司旗下的業(yè)績穩(wěn)定的基金之外，還應(yīng)關(guān)注一季報重倉防御性行業(yè)配置的基金，以及季報中所陳述的下階段投資策略中關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。
對封閉式基金投資者而言，在基礎(chǔ)股票市場大幅波動的環(huán)境下，折價率也會相應(yīng)大幅波動。而在凈值增長并不樂觀、分紅預(yù)期不再強勁的情況下，基礎(chǔ)股票市場系統(tǒng)風(fēng)險所帶來的凈值不確定性是影響基金交易價格波動的最主要因素。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現(xiàn)貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策和折價率變動，適當(dāng)進行波段操作。