逢低吸納亞洲金融類(lèi)股正當(dāng)其時(shí)
Now's A Good Time For Financial Firms
那些想要從全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩中獲益的投資者可能會(huì)將目光轉(zhuǎn)向亞洲，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美國(guó)及歐洲信貸危機(jī)蔓延的擔(dān)憂(yōu)嚴(yán)重打擊了當(dāng)?shù)夭糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)的股價(jià)，但實(shí)際上它們與信貸危機(jī)的瓜葛可謂微不足道。
分析師及投資者表示，臺(tái)灣的保險(xiǎn)業(yè)及新加坡的銀行業(yè)可能蘊(yùn)含著的買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。雖然臺(tái)灣的新光金融控股股份有限公司(Shin Kong Financial Holding Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：新光金控)、國(guó)泰金融控股公司 (Cathay Financial Holding Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：國(guó)泰金控)以及新加坡的星展集團(tuán)(DBS Group Holdings)、華僑銀行(Oversea-Chinese Banking)等金融機(jī)構(gòu)表示它們對(duì)美國(guó)的次級(jí)抵押貸款及相關(guān)信貸產(chǎn)品有所涉足，但上述分析師和投資者指出，這些金融機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域中投資規(guī)模有限，不足以成為這些機(jī)構(gòu)的股價(jià)最近下跌超過(guò)10%的理由，特別是在它們自身的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的背景下。
惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch ratings)駐香港的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高級(jí)主管彼得?特巴特(Peter Tebbutt)表示，投資者多少正處在驚恐當(dāng)中，可能過(guò)度推低了某些金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)，市場(chǎng)最終會(huì)意識(shí)到相關(guān)損失并非那么嚴(yán)重，這些股票的價(jià)格有望展開(kāi)大幅反彈。
不斷加劇的美國(guó)次級(jí)抵押貸款違約狀況是當(dāng)前風(fēng)波的根源所在。近幾年來(lái)，面向信用紀(jì)錄相對(duì)較差的借款人發(fā)放的次級(jí)抵押貸款大幅增長(zhǎng)，此類(lèi)貸款通常在經(jīng)過(guò)打包后成為資產(chǎn)抵押證券，然后拆分、出售給對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司和其他投資者。
由于市場(chǎng)擔(dān)心部分此類(lèi)投資難逃價(jià)值縮水的厄運(yùn)，澳大利亞和歐洲的一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)受到了牽連。上周美國(guó)股市也在這種擔(dān)憂(yōu)情緒的沖擊下表現(xiàn)黯淡，上周五道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)下跌0.23%。當(dāng)前的拋售風(fēng)潮將止于何時(shí)、殃及范圍會(huì)有多廣依然無(wú)從知曉，這令每一個(gè)機(jī)會(huì)性買(mǎi)盤(pán)都不可避免地充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)。
在過(guò)去幾周中，分析師一直在努力從亞洲金融機(jī)構(gòu)收集相關(guān)信息，以此了解它們?cè)诖祟?lèi)“問(wèn)題投資”中究竟?fàn)可娑嗌睢Ｄ壳皝?lái)看，分析師就此次風(fēng)波對(duì)亞洲金融機(jī)構(gòu)的沖擊所作出的評(píng)估是否準(zhǔn)確取決于后者在披露數(shù)據(jù)方面的透明度。
不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，亞洲在此次危機(jī)中所受牽連甚小。馬來(lái)西亞和泰國(guó)幾乎置身于美國(guó)次級(jí)證券市場(chǎng)之外。印度的法律不允許該國(guó)的銀行及保險(xiǎn)公司將資金投注于海外市場(chǎng)，所以它們也基本上與此次風(fēng)波絕緣。據(jù)信中國(guó)大陸和日本的大型銀行對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的投資規(guī)模也非常有限。
花旗集團(tuán)(Citigroup)駐香港的分析師余麗明(Tracy Yu)在8月6日的一份研究報(bào)告中指出，臺(tái)灣新光金控曾將約10億美元投資于債權(quán)抵押證券(Collateralized Debt Obligation, 簡(jiǎn)稱(chēng)CDO)產(chǎn)品，占其總投資規(guī)模的3%；CDO是由債券、貸款及其他資產(chǎn)擔(dān)保的證券，有時(shí)候次級(jí)抵押貸款也在擔(dān)保品之列。
另一家規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)國(guó)泰金控在CDO產(chǎn)品中投資了約6億新元（約合3.95億美元），占其總投資的1%。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，臺(tái)灣的保險(xiǎn)企業(yè)只能在高評(píng)級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)最低的領(lǐng)域中進(jìn)行投資，所以分析師認(rèn)為這些公司并不會(huì)在當(dāng)前危機(jī)中受到嚴(yán)重影響。
不過(guò)，這些公司的股票卻遭遇了沉重打擊。新光金控今年的累計(jì)漲幅一度超過(guò)了20%，并于7月16日漲至新臺(tái)幣43.80元的盤(pán)中高點(diǎn)，創(chuàng)下52周新高，但該股隨后暴跌了近20%，上周五新光金控收于新臺(tái)幣35.25元（合1.07美元），較7月16日的收盤(pán)價(jià)重挫14%。
里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)(CLSA Asia-Pacific Markets)的分析師布魯斯?沃登(Bruce Warden)將新光金控評(píng)級(jí)為“買(mǎi)進(jìn)”，并將其目標(biāo)價(jià)定為新臺(tái)幣36.80元，理由是該公司的財(cái)富管理及新興業(yè)務(wù)均產(chǎn)生了可觀盈利。
無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)泰金控的股票從7月16日起也急挫了12%。高盛亞洲(Goldman Sachs Asia)的分析師Vincent Chang在8月2日的一份研究報(bào)告中指出，國(guó)泰金控在美國(guó)次級(jí)抵押貸款相關(guān)領(lǐng)域中的投資不過(guò)占其總投資規(guī)模的0.1%。
余麗明指出，在新加坡三大銀行中，星展集團(tuán)在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)中牽連最深，該行在CDO產(chǎn)品中共投資了8.5億美元，其中有22%是資產(chǎn)擔(dān)保債券(Asset-Backed Securities, 又名：資產(chǎn)支持證券, 簡(jiǎn)稱(chēng)ABS)，這當(dāng)中包括了一部分美國(guó)次級(jí)抵押資產(chǎn)。華僑銀行在抵押擔(dān)保證券、CDO及次級(jí)抵押貸款領(lǐng)域中的投資約有6億美元。據(jù)分析師稱(chēng)，在新加坡銀行業(yè)排位第三的大華銀行(United Overseas Bank)并未直接在次級(jí)抵押市場(chǎng)中進(jìn)行投資。
雖然上述三家銀行所公布的第二財(cái)政季度業(yè)績(jī)均好于預(yù)期，但從7月中旬以來(lái)，星展集團(tuán)股票的累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)了11%，華僑銀行的股票下挫了10%，大華銀行股票的跌幅也超過(guò)了8%。
新加坡資產(chǎn)管理及對(duì)沖基金公司Opes Prime Asset Management的首席執(zhí)行長(zhǎng)杰伊?莫格(Jay Moghe)指出，這些銀行的基本面因素相當(dāng)強(qiáng)勁，市場(chǎng)應(yīng)該將其股票當(dāng)前的疲弱表現(xiàn)視為買(mǎi)進(jìn)的良機(jī)。該公司旗下的對(duì)沖基金持有數(shù)家新加坡銀行的股票，而且莫格表示他正在考慮追加投資。
但也有一些分析師建議人們對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)可能給亞洲造成的影響不要過(guò)于樂(lè)觀。瑞士信貸(Credit Suisse)的亞洲銀行業(yè)分析師桑賈伊?賈殷(Sanjay Jain)表示，世界范圍內(nèi)大多數(shù)銀行都聲稱(chēng)它們?cè)诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中的投資有限。他指出，除非投資者明確預(yù)見(jiàn)到次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)將止步于何處、而且認(rèn)為相關(guān)問(wèn)題都得到了解決，否則股市仍將保持動(dòng)蕩。
韓國(guó)銀行在亞洲率先公布了它們?cè)诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中的投資情況。據(jù)分析師稱(chēng)，Woori Finance Holdings旗下的友利銀行(Woori Bank)投資規(guī)模，在該行4.9億美元的CDO投資中有1.2億美元與次級(jí)抵押貸款相關(guān)。雖然這與友利銀行2,000億美元的總資產(chǎn)相比只占很小的一部分，但該股從7月中旬以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌了9%。韓國(guó)政府上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)中投資了約2.4億美元，在與美國(guó)抵押市場(chǎng)相關(guān)的CDO產(chǎn)品中投資約8億美元。
高盛的分析師羅伊?拉莫斯(Roy Ramos)在8月6日的一份報(bào)告中指出，對(duì)亞洲而言，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的風(fēng)波值得擔(dān)心，但無(wú)需恐慌，因?yàn)檫@畢竟只是美國(guó)信貸市場(chǎng)的問(wèn)題，而不是這些亞洲金融機(jī)構(gòu)自身的核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)了嚴(yán)重滑坡。
UBS Securities駐東京的信貸分析師納娜?乙樹(shù)(Nana Otsuki)表示，在日本這個(gè)亞洲數(shù)家的金融機(jī)構(gòu)所在地，排名前九位的銀行總共僅僅將略多于1萬(wàn)億日?qǐng)A、約合84億美元的資金投資于以次級(jí)抵押貸款作擔(dān)保的金融產(chǎn)品之中，其規(guī)模占上述機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重極小。由于日本銀行業(yè)的投資重點(diǎn)是次級(jí)市場(chǎng)中質(zhì)量較高的資產(chǎn)，因此乙樹(shù)預(yù)計(jì)此次風(fēng)波可能帶來(lái)的潛在損失乃至對(duì)總體業(yè)績(jī)的影響都將非常有限。
Mitsubishi UFJ Financial Group、Mizuho Financial Group及三井住友金融集團(tuán)(Sumitomo Mitsui Financial Group)這三家日本的銀行均表示在4月至6月的財(cái)政季度中，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)并未對(duì)其盈利構(gòu)成沖擊。
余麗明指出，香港及中國(guó)大陸的銀行及保險(xiǎn)公司在CDO產(chǎn)品、及以資產(chǎn)及抵押為擔(dān)保的證券市場(chǎng)中僅有少量投資；而且其中多數(shù)均享有的信用評(píng)級(jí)，所以它們的損失應(yīng)該非常有限。
當(dāng)然，如果美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的危機(jī)徘徊不去，并促使金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款全面重新定價(jià)，那么即便較高評(píng)級(jí)的投資也在劫難逃。若果真如此，投資者將開(kāi)始擔(dān)心，就算評(píng)級(jí)的證券可能也不會(huì)像他們所以為的那樣安全，此時(shí)他們的拋盤(pán)勢(shì)必推動(dòng)保險(xiǎn)及銀行類(lèi)股大幅走低。
分析師表示，就目前看來(lái)這一天應(yīng)該不會(huì)真的到來(lái)。特巴特表示，眼下并沒(méi)有哪家銀行因?yàn)樵诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中泥足深陷而即將被下調(diào)評(píng)級(jí)；他認(rèn)為次級(jí)抵押貸款危機(jī)對(duì)亞洲的影響相當(dāng)溫和。
Now's A Good Time For Financial Firms
那些想要從全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩中獲益的投資者可能會(huì)將目光轉(zhuǎn)向亞洲，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美國(guó)及歐洲信貸危機(jī)蔓延的擔(dān)憂(yōu)嚴(yán)重打擊了當(dāng)?shù)夭糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)的股價(jià)，但實(shí)際上它們與信貸危機(jī)的瓜葛可謂微不足道。
分析師及投資者表示，臺(tái)灣的保險(xiǎn)業(yè)及新加坡的銀行業(yè)可能蘊(yùn)含著的買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。雖然臺(tái)灣的新光金融控股股份有限公司(Shin Kong Financial Holding Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：新光金控)、國(guó)泰金融控股公司 (Cathay Financial Holding Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：國(guó)泰金控)以及新加坡的星展集團(tuán)(DBS Group Holdings)、華僑銀行(Oversea-Chinese Banking)等金融機(jī)構(gòu)表示它們對(duì)美國(guó)的次級(jí)抵押貸款及相關(guān)信貸產(chǎn)品有所涉足，但上述分析師和投資者指出，這些金融機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域中投資規(guī)模有限，不足以成為這些機(jī)構(gòu)的股價(jià)最近下跌超過(guò)10%的理由，特別是在它們自身的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的背景下。
惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch ratings)駐香港的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高級(jí)主管彼得?特巴特(Peter Tebbutt)表示，投資者多少正處在驚恐當(dāng)中，可能過(guò)度推低了某些金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)，市場(chǎng)最終會(huì)意識(shí)到相關(guān)損失并非那么嚴(yán)重，這些股票的價(jià)格有望展開(kāi)大幅反彈。
不斷加劇的美國(guó)次級(jí)抵押貸款違約狀況是當(dāng)前風(fēng)波的根源所在。近幾年來(lái)，面向信用紀(jì)錄相對(duì)較差的借款人發(fā)放的次級(jí)抵押貸款大幅增長(zhǎng)，此類(lèi)貸款通常在經(jīng)過(guò)打包后成為資產(chǎn)抵押證券，然后拆分、出售給對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司和其他投資者。
由于市場(chǎng)擔(dān)心部分此類(lèi)投資難逃價(jià)值縮水的厄運(yùn)，澳大利亞和歐洲的一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)受到了牽連。上周美國(guó)股市也在這種擔(dān)憂(yōu)情緒的沖擊下表現(xiàn)黯淡，上周五道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)下跌0.23%。當(dāng)前的拋售風(fēng)潮將止于何時(shí)、殃及范圍會(huì)有多廣依然無(wú)從知曉，這令每一個(gè)機(jī)會(huì)性買(mǎi)盤(pán)都不可避免地充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)。
在過(guò)去幾周中，分析師一直在努力從亞洲金融機(jī)構(gòu)收集相關(guān)信息，以此了解它們?cè)诖祟?lèi)“問(wèn)題投資”中究竟?fàn)可娑嗌睢Ｄ壳皝?lái)看，分析師就此次風(fēng)波對(duì)亞洲金融機(jī)構(gòu)的沖擊所作出的評(píng)估是否準(zhǔn)確取決于后者在披露數(shù)據(jù)方面的透明度。
不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，亞洲在此次危機(jī)中所受牽連甚小。馬來(lái)西亞和泰國(guó)幾乎置身于美國(guó)次級(jí)證券市場(chǎng)之外。印度的法律不允許該國(guó)的銀行及保險(xiǎn)公司將資金投注于海外市場(chǎng)，所以它們也基本上與此次風(fēng)波絕緣。據(jù)信中國(guó)大陸和日本的大型銀行對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的投資規(guī)模也非常有限。
花旗集團(tuán)(Citigroup)駐香港的分析師余麗明(Tracy Yu)在8月6日的一份研究報(bào)告中指出，臺(tái)灣新光金控曾將約10億美元投資于債權(quán)抵押證券(Collateralized Debt Obligation, 簡(jiǎn)稱(chēng)CDO)產(chǎn)品，占其總投資規(guī)模的3%；CDO是由債券、貸款及其他資產(chǎn)擔(dān)保的證券，有時(shí)候次級(jí)抵押貸款也在擔(dān)保品之列。
另一家規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)國(guó)泰金控在CDO產(chǎn)品中投資了約6億新元（約合3.95億美元），占其總投資的1%。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，臺(tái)灣的保險(xiǎn)企業(yè)只能在高評(píng)級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)最低的領(lǐng)域中進(jìn)行投資，所以分析師認(rèn)為這些公司并不會(huì)在當(dāng)前危機(jī)中受到嚴(yán)重影響。
不過(guò)，這些公司的股票卻遭遇了沉重打擊。新光金控今年的累計(jì)漲幅一度超過(guò)了20%，并于7月16日漲至新臺(tái)幣43.80元的盤(pán)中高點(diǎn)，創(chuàng)下52周新高，但該股隨后暴跌了近20%，上周五新光金控收于新臺(tái)幣35.25元（合1.07美元），較7月16日的收盤(pán)價(jià)重挫14%。
里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)(CLSA Asia-Pacific Markets)的分析師布魯斯?沃登(Bruce Warden)將新光金控評(píng)級(jí)為“買(mǎi)進(jìn)”，并將其目標(biāo)價(jià)定為新臺(tái)幣36.80元，理由是該公司的財(cái)富管理及新興業(yè)務(wù)均產(chǎn)生了可觀盈利。
無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)泰金控的股票從7月16日起也急挫了12%。高盛亞洲(Goldman Sachs Asia)的分析師Vincent Chang在8月2日的一份研究報(bào)告中指出，國(guó)泰金控在美國(guó)次級(jí)抵押貸款相關(guān)領(lǐng)域中的投資不過(guò)占其總投資規(guī)模的0.1%。
余麗明指出，在新加坡三大銀行中，星展集團(tuán)在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)中牽連最深，該行在CDO產(chǎn)品中共投資了8.5億美元，其中有22%是資產(chǎn)擔(dān)保債券(Asset-Backed Securities, 又名：資產(chǎn)支持證券, 簡(jiǎn)稱(chēng)ABS)，這當(dāng)中包括了一部分美國(guó)次級(jí)抵押資產(chǎn)。華僑銀行在抵押擔(dān)保證券、CDO及次級(jí)抵押貸款領(lǐng)域中的投資約有6億美元。據(jù)分析師稱(chēng)，在新加坡銀行業(yè)排位第三的大華銀行(United Overseas Bank)并未直接在次級(jí)抵押市場(chǎng)中進(jìn)行投資。
雖然上述三家銀行所公布的第二財(cái)政季度業(yè)績(jī)均好于預(yù)期，但從7月中旬以來(lái)，星展集團(tuán)股票的累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)了11%，華僑銀行的股票下挫了10%，大華銀行股票的跌幅也超過(guò)了8%。
新加坡資產(chǎn)管理及對(duì)沖基金公司Opes Prime Asset Management的首席執(zhí)行長(zhǎng)杰伊?莫格(Jay Moghe)指出，這些銀行的基本面因素相當(dāng)強(qiáng)勁，市場(chǎng)應(yīng)該將其股票當(dāng)前的疲弱表現(xiàn)視為買(mǎi)進(jìn)的良機(jī)。該公司旗下的對(duì)沖基金持有數(shù)家新加坡銀行的股票，而且莫格表示他正在考慮追加投資。
但也有一些分析師建議人們對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)可能給亞洲造成的影響不要過(guò)于樂(lè)觀。瑞士信貸(Credit Suisse)的亞洲銀行業(yè)分析師桑賈伊?賈殷(Sanjay Jain)表示，世界范圍內(nèi)大多數(shù)銀行都聲稱(chēng)它們?cè)诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中的投資有限。他指出，除非投資者明確預(yù)見(jiàn)到次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)將止步于何處、而且認(rèn)為相關(guān)問(wèn)題都得到了解決，否則股市仍將保持動(dòng)蕩。
韓國(guó)銀行在亞洲率先公布了它們?cè)诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中的投資情況。據(jù)分析師稱(chēng)，Woori Finance Holdings旗下的友利銀行(Woori Bank)投資規(guī)模，在該行4.9億美元的CDO投資中有1.2億美元與次級(jí)抵押貸款相關(guān)。雖然這與友利銀行2,000億美元的總資產(chǎn)相比只占很小的一部分，但該股從7月中旬以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌了9%。韓國(guó)政府上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)中投資了約2.4億美元，在與美國(guó)抵押市場(chǎng)相關(guān)的CDO產(chǎn)品中投資約8億美元。
高盛的分析師羅伊?拉莫斯(Roy Ramos)在8月6日的一份報(bào)告中指出，對(duì)亞洲而言，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的風(fēng)波值得擔(dān)心，但無(wú)需恐慌，因?yàn)檫@畢竟只是美國(guó)信貸市場(chǎng)的問(wèn)題，而不是這些亞洲金融機(jī)構(gòu)自身的核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)了嚴(yán)重滑坡。
UBS Securities駐東京的信貸分析師納娜?乙樹(shù)(Nana Otsuki)表示，在日本這個(gè)亞洲數(shù)家的金融機(jī)構(gòu)所在地，排名前九位的銀行總共僅僅將略多于1萬(wàn)億日?qǐng)A、約合84億美元的資金投資于以次級(jí)抵押貸款作擔(dān)保的金融產(chǎn)品之中，其規(guī)模占上述機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重極小。由于日本銀行業(yè)的投資重點(diǎn)是次級(jí)市場(chǎng)中質(zhì)量較高的資產(chǎn)，因此乙樹(shù)預(yù)計(jì)此次風(fēng)波可能帶來(lái)的潛在損失乃至對(duì)總體業(yè)績(jī)的影響都將非常有限。
Mitsubishi UFJ Financial Group、Mizuho Financial Group及三井住友金融集團(tuán)(Sumitomo Mitsui Financial Group)這三家日本的銀行均表示在4月至6月的財(cái)政季度中，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)并未對(duì)其盈利構(gòu)成沖擊。
余麗明指出，香港及中國(guó)大陸的銀行及保險(xiǎn)公司在CDO產(chǎn)品、及以資產(chǎn)及抵押為擔(dān)保的證券市場(chǎng)中僅有少量投資；而且其中多數(shù)均享有的信用評(píng)級(jí)，所以它們的損失應(yīng)該非常有限。
當(dāng)然，如果美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的危機(jī)徘徊不去，并促使金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款全面重新定價(jià)，那么即便較高評(píng)級(jí)的投資也在劫難逃。若果真如此，投資者將開(kāi)始擔(dān)心，就算評(píng)級(jí)的證券可能也不會(huì)像他們所以為的那樣安全，此時(shí)他們的拋盤(pán)勢(shì)必推動(dòng)保險(xiǎn)及銀行類(lèi)股大幅走低。
分析師表示，就目前看來(lái)這一天應(yīng)該不會(huì)真的到來(lái)。特巴特表示，眼下并沒(méi)有哪家銀行因?yàn)樵诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)中泥足深陷而即將被下調(diào)評(píng)級(jí)；他認(rèn)為次級(jí)抵押貸款危機(jī)對(duì)亞洲的影響相當(dāng)溫和。