中國(guó)人民銀行22日決定從23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，并從25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)的第5次降息，降息總額達(dá)到216個(gè)基點(diǎn)。
這也是繼上個(gè)月大降108個(gè)基點(diǎn)之后，不到一個(gè)月央行再次調(diào)降利率。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然此次小幅降息在預(yù)期之中，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響不大，但顯示了適度寬松貨幣政策發(fā)力“保增長(zhǎng)”的調(diào)控思路。
降息導(dǎo)向作用十分明顯
專家認(rèn)為，由于貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)，此次降息的即期作用不可能太大。但是，其向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的導(dǎo)向作用卻不容忽視。交通銀行發(fā)展研究部總經(jīng)理助理周昆平接受記者采訪時(shí)表示，本次降息主要是為Ｍ2明年17％的增幅起到信號(hào)意義。他認(rèn)為，降息幅度明顯回到小幅的趨勢(shì)，但基于明年經(jīng)濟(jì)將更加困難，降息的導(dǎo)向作用更明顯。如果核算企業(yè)成本，降息的幅度可能會(huì)更大。因此作為對(duì)明年的安排，央行此次主要是對(duì)明年的貨幣政策作出姿態(tài)。
申銀萬(wàn)國(guó)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桂浩明也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)也將調(diào)降基準(zhǔn)利率，甚至預(yù)期的降幅更多，因此此次小幅降息并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響，更多的是表明央行的態(tài)度。央行剛剛在11月26日大幅下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率108個(gè)基點(diǎn)，究竟效果如何還很難說(shuō)。而且短時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率可能性很小。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室秘書(shū)長(zhǎng)張明表示，本次27個(gè)基點(diǎn)的小幅降息一是滿足市場(chǎng)的預(yù)期，同時(shí)也給了央行繼續(xù)觀望的空間。他認(rèn)為上次降息幅度太大，至少要觀察市場(chǎng)反應(yīng)，看實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)是否繼續(xù)向下，然后再擇機(jī)出政策。
利率仍有下調(diào)空間
張明認(rèn)為，從存貸款利率來(lái)看，春節(jié)之前利率仍有下降的空間，至少明年全年還將存在超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)的降息空間。
海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師陳勇認(rèn)為，短期內(nèi)再次降息的空間要根據(jù)12月份的ＣＰＩ數(shù)據(jù)。預(yù)期下個(gè)月公布12月份ＣＰＩ在2％左右，但價(jià)格環(huán)比下降的趨勢(shì)還在延續(xù)，明年2月份ＣＰＩ很可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，陳勇預(yù)計(jì)到時(shí)候央行會(huì)出臺(tái)幅度更大的降息。
“從目前來(lái)看，這次應(yīng)該是趕在年底之前最后一次降息。”張明表示。
中信建投金融業(yè)分析師佘閔華表示，從銀行的角度來(lái)看，央行在采取逐步釋放銀行信貸資金的策略，小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率是出于對(duì)放貸節(jié)奏的考慮，因此存款準(zhǔn)備金率還有很大的下調(diào)空間?！把胄锌赡芟Ｍy行更為均衡地放貸，以保證銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量。否則一次性調(diào)降太多，可能沖擊銀行的放貸質(zhì)量?！辟荛h華認(rèn)為。
貨幣政策累積效應(yīng)將在2009年下半年釋放
專家認(rèn)為短期內(nèi)貨幣政策的作用不會(huì)很明顯，但累積作用將在明年下半年釋放。同時(shí)，和利率的調(diào)控相比，明年調(diào)控存款準(zhǔn)備金率的作用將更為明顯。
張明表示，央行應(yīng)該是感覺(jué)目前情況比較嚴(yán)重，很短時(shí)間內(nèi)再次降息，但短期內(nèi)很難有立竿見(jiàn)影的效果。效果的發(fā)揮存在2～3個(gè)季度的時(shí)滯，在明年下半年貨幣政策將充分發(fā)揮效力。他認(rèn)為短期內(nèi)這幾個(gè)月貨幣政策效果都不會(huì)很明顯，但是必須要做。目前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期惡化，居民和企業(yè)向銀行貸款的需求減少，銀行放貸的數(shù)量也在減少。短期內(nèi)主要還是財(cái)政政策在起作用。
周昆平也表示，企業(yè)流動(dòng)性貸款最短期限是3個(gè)月，因此貨幣政策的時(shí)滯至少在3個(gè)月以上?！案鶕?jù)國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，降息幅度累積到200個(gè)基點(diǎn)，效果將比較明顯”。而至今央行降息幅度已經(jīng)累計(jì)達(dá)到216個(gè)基點(diǎn)。
同時(shí)，專家預(yù)測(cè)目前貨幣政策以利率為主，未來(lái)將更多關(guān)注存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。此次央行也一并下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
張明認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率目前作用不是特別明顯，由于銀行并不缺錢(qián)并且惜貸，盡管明年上半年存款準(zhǔn)備金率還會(huì)繼續(xù)降低，但空間不大。而如果到下半年銀行體系開(kāi)始大量放出貸款，流動(dòng)性出現(xiàn)緊張的時(shí)候，存款準(zhǔn)備金率調(diào)降的幅度可能會(huì)更大、速度可能將更快。
這也是繼上個(gè)月大降108個(gè)基點(diǎn)之后，不到一個(gè)月央行再次調(diào)降利率。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然此次小幅降息在預(yù)期之中，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響不大，但顯示了適度寬松貨幣政策發(fā)力“保增長(zhǎng)”的調(diào)控思路。
降息導(dǎo)向作用十分明顯
專家認(rèn)為，由于貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)，此次降息的即期作用不可能太大。但是，其向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的導(dǎo)向作用卻不容忽視。交通銀行發(fā)展研究部總經(jīng)理助理周昆平接受記者采訪時(shí)表示，本次降息主要是為Ｍ2明年17％的增幅起到信號(hào)意義。他認(rèn)為，降息幅度明顯回到小幅的趨勢(shì)，但基于明年經(jīng)濟(jì)將更加困難，降息的導(dǎo)向作用更明顯。如果核算企業(yè)成本，降息的幅度可能會(huì)更大。因此作為對(duì)明年的安排，央行此次主要是對(duì)明年的貨幣政策作出姿態(tài)。
申銀萬(wàn)國(guó)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桂浩明也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)也將調(diào)降基準(zhǔn)利率，甚至預(yù)期的降幅更多，因此此次小幅降息并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響，更多的是表明央行的態(tài)度。央行剛剛在11月26日大幅下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率108個(gè)基點(diǎn)，究竟效果如何還很難說(shuō)。而且短時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率可能性很小。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室秘書(shū)長(zhǎng)張明表示，本次27個(gè)基點(diǎn)的小幅降息一是滿足市場(chǎng)的預(yù)期，同時(shí)也給了央行繼續(xù)觀望的空間。他認(rèn)為上次降息幅度太大，至少要觀察市場(chǎng)反應(yīng)，看實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)是否繼續(xù)向下，然后再擇機(jī)出政策。
利率仍有下調(diào)空間
張明認(rèn)為，從存貸款利率來(lái)看，春節(jié)之前利率仍有下降的空間，至少明年全年還將存在超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)的降息空間。
海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師陳勇認(rèn)為，短期內(nèi)再次降息的空間要根據(jù)12月份的ＣＰＩ數(shù)據(jù)。預(yù)期下個(gè)月公布12月份ＣＰＩ在2％左右，但價(jià)格環(huán)比下降的趨勢(shì)還在延續(xù)，明年2月份ＣＰＩ很可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，陳勇預(yù)計(jì)到時(shí)候央行會(huì)出臺(tái)幅度更大的降息。
“從目前來(lái)看，這次應(yīng)該是趕在年底之前最后一次降息。”張明表示。
中信建投金融業(yè)分析師佘閔華表示，從銀行的角度來(lái)看，央行在采取逐步釋放銀行信貸資金的策略，小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率是出于對(duì)放貸節(jié)奏的考慮，因此存款準(zhǔn)備金率還有很大的下調(diào)空間?！把胄锌赡芟Ｍy行更為均衡地放貸，以保證銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量。否則一次性調(diào)降太多，可能沖擊銀行的放貸質(zhì)量?！辟荛h華認(rèn)為。
貨幣政策累積效應(yīng)將在2009年下半年釋放
專家認(rèn)為短期內(nèi)貨幣政策的作用不會(huì)很明顯，但累積作用將在明年下半年釋放。同時(shí)，和利率的調(diào)控相比，明年調(diào)控存款準(zhǔn)備金率的作用將更為明顯。
張明表示，央行應(yīng)該是感覺(jué)目前情況比較嚴(yán)重，很短時(shí)間內(nèi)再次降息，但短期內(nèi)很難有立竿見(jiàn)影的效果。效果的發(fā)揮存在2～3個(gè)季度的時(shí)滯，在明年下半年貨幣政策將充分發(fā)揮效力。他認(rèn)為短期內(nèi)這幾個(gè)月貨幣政策效果都不會(huì)很明顯，但是必須要做。目前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期惡化，居民和企業(yè)向銀行貸款的需求減少，銀行放貸的數(shù)量也在減少。短期內(nèi)主要還是財(cái)政政策在起作用。
周昆平也表示，企業(yè)流動(dòng)性貸款最短期限是3個(gè)月，因此貨幣政策的時(shí)滯至少在3個(gè)月以上?！案鶕?jù)國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，降息幅度累積到200個(gè)基點(diǎn)，效果將比較明顯”。而至今央行降息幅度已經(jīng)累計(jì)達(dá)到216個(gè)基點(diǎn)。
同時(shí)，專家預(yù)測(cè)目前貨幣政策以利率為主，未來(lái)將更多關(guān)注存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。此次央行也一并下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
張明認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率目前作用不是特別明顯，由于銀行并不缺錢(qián)并且惜貸，盡管明年上半年存款準(zhǔn)備金率還會(huì)繼續(xù)降低，但空間不大。而如果到下半年銀行體系開(kāi)始大量放出貸款，流動(dòng)性出現(xiàn)緊張的時(shí)候，存款準(zhǔn)備金率調(diào)降的幅度可能會(huì)更大、速度可能將更快。