作為去年最早看空、最早減倉的基金，作為當(dāng)今市場上管理資產(chǎn)規(guī)模毫無爭議地位居老大地位的公募基金，華夏基金公司似乎正是在慘烈的熊市之中確立了自己在市場上的領(lǐng)導(dǎo)地位。所以，當(dāng)華夏基金率先推出2009年投資策略報(bào)告時，業(yè)界認(rèn)為，華夏的觀點(diǎn)將不可避免地對整個公募基金產(chǎn)生方向性的影響。
“在經(jīng)濟(jì)上升期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟(jì)下降期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時收縮。上升期越過度，下降期越劇烈。”華夏基金對2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，已經(jīng)明確了其未來整體投資思路的謹(jǐn)慎基調(diào)。但是，以4萬億元為代表的政府投資將會對經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響，卻成為明年投資中的不確定因素。已經(jīng)在今年取得令人滿意的牛市收益的債券基金，未雨綢繆地預(yù)計(jì)著未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能帶來的向下拐點(diǎn)；被稱為“最?；鸾?jīng)理”的王亞偉認(rèn)為未來的資產(chǎn)配置中股票優(yōu)于債券，但又作出了“防套牢、防踏空”這樣模棱兩可的“兩防策略”。從自下而上的角度，密切關(guān)注企業(yè)微觀層面所出現(xiàn)的見底征兆，這似乎是華夏明年“過河”的時候所需要摸著的“石頭”。
股票投資
自下而上關(guān)注拐點(diǎn)
如果說當(dāng)前籠罩在中國乃至全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)的陰云，為本次的年度投資策略會定下了一個悲觀的基調(diào)，那么來自華夏基金投資決策者的分析反而顯得相對亮色。
華夏基金機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)郭樹強(qiáng)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)上升期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟(jì)下降期，消費(fèi)與投資同時收縮，并且錯誤的投資與過度的消費(fèi)無法還貸，產(chǎn)生大量需要填補(bǔ)的黑洞?！吧仙谠竭^度，下降期越慘烈?！彼A(yù)計(jì)，市場經(jīng)濟(jì)2008年的深幅下跌后，2009年在希望與失望的交織中會出現(xiàn)較大的震蕩行情。
華夏基金投資總監(jiān)劉文動認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從上升周期向下拐時，自上而下的判斷會比較準(zhǔn)確；而當(dāng)尋找經(jīng)濟(jì)從低迷周期向上的拐點(diǎn)時，采取自下而上的觀察方式會更為有效。
對于近期給市場帶來反彈動力的4萬億元政府投資，一線投資者們在肯定其短期刺激作用的同時，也紛紛提出，政府的反向投資拉動不能夠改變經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的長期性，一些低效率的投資項(xiàng)目快速上馬、允許地方政府發(fā)債等措施，還有可能帶來壞賬的增加。中國經(jīng)濟(jì)的長期增長，仍然要寄望于深層次的體制改革，如產(chǎn)權(quán)制度改革、完善法律系統(tǒng)、發(fā)展多層次的資本市場等。
債券投資
寬松貨幣政策帶來機(jī)會
債券投資是今年投資市場上的寵兒。管理著千億固定收益類資產(chǎn)的華夏基金固定收益總監(jiān)楊愛斌認(rèn)為，明年市場將面臨著寬貨幣、寬信貸的資金環(huán)境，債券投資有望延續(xù)今年以來的投資黃金期，債市的預(yù)期收益率為5%。
華夏基金預(yù)計(jì)，明年將面臨一個極為寬松的貨幣政策環(huán)境，準(zhǔn)備金率下調(diào)空間大，預(yù)計(jì)可能下調(diào)到10%甚至更低；利率可能回復(fù)到2005年的低水平。銀行在經(jīng)濟(jì)下滑階段的惜貸行為，將會造成貸款增長同比變化不大、但銀行體系存貸差繼續(xù)擴(kuò)大的情況，銀行可投資金大幅增加。這給債券市場帶來非常充裕的資金。
楊愛斌預(yù)計(jì)，明年一季度債市可能預(yù)期了經(jīng)濟(jì)的最悲觀面，出現(xiàn)2009年的一波上漲。隨后債市將進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，債券市場的基本面變壞，信用債券將成為對沖風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。
“在經(jīng)濟(jì)上升期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟(jì)下降期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時收縮。上升期越過度，下降期越劇烈。”華夏基金對2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，已經(jīng)明確了其未來整體投資思路的謹(jǐn)慎基調(diào)。但是，以4萬億元為代表的政府投資將會對經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響，卻成為明年投資中的不確定因素。已經(jīng)在今年取得令人滿意的牛市收益的債券基金，未雨綢繆地預(yù)計(jì)著未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能帶來的向下拐點(diǎn)；被稱為“最?；鸾?jīng)理”的王亞偉認(rèn)為未來的資產(chǎn)配置中股票優(yōu)于債券，但又作出了“防套牢、防踏空”這樣模棱兩可的“兩防策略”。從自下而上的角度，密切關(guān)注企業(yè)微觀層面所出現(xiàn)的見底征兆，這似乎是華夏明年“過河”的時候所需要摸著的“石頭”。
股票投資
自下而上關(guān)注拐點(diǎn)
如果說當(dāng)前籠罩在中國乃至全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)的陰云，為本次的年度投資策略會定下了一個悲觀的基調(diào)，那么來自華夏基金投資決策者的分析反而顯得相對亮色。
華夏基金機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)郭樹強(qiáng)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)上升期，消費(fèi)、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟(jì)下降期，消費(fèi)與投資同時收縮，并且錯誤的投資與過度的消費(fèi)無法還貸，產(chǎn)生大量需要填補(bǔ)的黑洞?！吧仙谠竭^度，下降期越慘烈?！彼A(yù)計(jì)，市場經(jīng)濟(jì)2008年的深幅下跌后，2009年在希望與失望的交織中會出現(xiàn)較大的震蕩行情。
華夏基金投資總監(jiān)劉文動認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從上升周期向下拐時，自上而下的判斷會比較準(zhǔn)確；而當(dāng)尋找經(jīng)濟(jì)從低迷周期向上的拐點(diǎn)時，采取自下而上的觀察方式會更為有效。
對于近期給市場帶來反彈動力的4萬億元政府投資，一線投資者們在肯定其短期刺激作用的同時，也紛紛提出，政府的反向投資拉動不能夠改變經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的長期性，一些低效率的投資項(xiàng)目快速上馬、允許地方政府發(fā)債等措施，還有可能帶來壞賬的增加。中國經(jīng)濟(jì)的長期增長，仍然要寄望于深層次的體制改革，如產(chǎn)權(quán)制度改革、完善法律系統(tǒng)、發(fā)展多層次的資本市場等。
債券投資
寬松貨幣政策帶來機(jī)會
債券投資是今年投資市場上的寵兒。管理著千億固定收益類資產(chǎn)的華夏基金固定收益總監(jiān)楊愛斌認(rèn)為，明年市場將面臨著寬貨幣、寬信貸的資金環(huán)境，債券投資有望延續(xù)今年以來的投資黃金期，債市的預(yù)期收益率為5%。
華夏基金預(yù)計(jì)，明年將面臨一個極為寬松的貨幣政策環(huán)境，準(zhǔn)備金率下調(diào)空間大，預(yù)計(jì)可能下調(diào)到10%甚至更低；利率可能回復(fù)到2005年的低水平。銀行在經(jīng)濟(jì)下滑階段的惜貸行為，將會造成貸款增長同比變化不大、但銀行體系存貸差繼續(xù)擴(kuò)大的情況，銀行可投資金大幅增加。這給債券市場帶來非常充裕的資金。
楊愛斌預(yù)計(jì)，明年一季度債市可能預(yù)期了經(jīng)濟(jì)的最悲觀面，出現(xiàn)2009年的一波上漲。隨后債市將進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，債券市場的基本面變壞，信用債券將成為對沖風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。