建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第26講講義
短期籌資的特點(diǎn)與方式
1Z102102 熟悉短期籌資的特點(diǎn)與方式
短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。一般是通過流動(dòng)負(fù)債方式取得，因此，短期籌資亦可稱為流動(dòng)負(fù)債籌資或短期負(fù)債籌資。
最主要的形式是商業(yè)信用和短期借款。
一、商業(yè)信用籌資
商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款的方式進(jìn)行購銷活動(dòng)所形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的形式主要包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。
( 一 ) 應(yīng)付賬款
應(yīng)付賬款即除購商品，是一種最典型、最常見的商業(yè)信用形式。
不提供現(xiàn)金折扣“net45”，是指在 45 天內(nèi)按發(fā)票金額付款。
提供現(xiàn)金折扣“2/10 、 1/20 、 n/30”表示 , 信用期為 30 天，在信用期間 10 天內(nèi)付款可享受 2% 的折扣，20 天內(nèi)付款可享受 1% 的折扣，超過 20 天則全額付款。
( 二 ) 預(yù)收賬款
預(yù)收賬款是指賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。 預(yù)收賬款也是一種典型的商業(yè)信用形式。
( 三 ) 應(yīng)付票據(jù)
應(yīng)付票據(jù)是指購銷雙方按照購銷合同進(jìn)行商品交易，因延期付款而簽發(fā)的，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。對(duì)于付款方而言是一種短期融資方式。應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低。
二、短期銀行借款
短期銀行借款一般分為無擔(dān)保借款和擔(dān)保借款兩大類。
( 一 ) 無擔(dān)保借款
無擔(dān)保借款是指企業(yè)憑借自身的信譽(yù)從銀行獲得貸款。
在貸款條件中涉及以下信用條件。
1. 信貸額度。信貸額度即貸款限額 , 是借款企業(yè)與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許借款企業(yè)向銀行借款的限額。如果借款企業(yè)超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款 , 銀行則停止辦理借款。
2. 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是指銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一限額的貸款協(xié)議。在協(xié)議的有效期內(nèi) , 只要企業(yè)的借款總額未超過限額 , 銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 , 通常要對(duì)貸款限額的未使用部 分付給銀行一筆承諾費(fèi)。
3. 補(bǔ)償性余額。補(bǔ)償性余額是指銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借 用額的一定百分比 ( 通常為 10%_20%) 計(jì)算的最低存款余額。
4. 償還條件
5. 其他承諾。
( 二 ) 擔(dān)保借款
擔(dān)保借款是指以一定的財(cái)產(chǎn)做抵押或以一定的保證人做擔(dān)保為條件所取得的借款。
( 三) 短期銀行借款利息的支付方式
1. 收款法。收款法又稱利隨本請(qǐng)法 ,
2. 貼現(xiàn)法。
3. 加息法。
三、短期籌資策略
( 一 ) 流動(dòng)資產(chǎn)組合策略
企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)一般分為臨時(shí)性資產(chǎn) ( 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) ) 和永久性資產(chǎn)兩部分。
企業(yè)的資本也分為臨時(shí)性資本需求和永久性資本需求兩部分。
一般情況下，臨時(shí)性資本需求通過短期負(fù)債籌資來解決，永久性資本需通過長期負(fù)債和股權(quán)資本籌資來解決。
1. 對(duì)臨時(shí)性和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略一般有以下三種類型。
(1) 穩(wěn)健型籌資策略
穩(wěn)健型籌資策略是一種較為謹(jǐn)慎的籌資策略。企業(yè)的長期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。
穩(wěn)健型策略的主要目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。采取這一策略 , 企業(yè)短期負(fù)債比例相對(duì)較低 , 其優(yōu)點(diǎn)是可增強(qiáng)企業(yè)的償債能力 , 降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但這種策略會(huì)使企業(yè)的資本成本增加 , 利潤減少；如用股權(quán)資本代替負(fù)債，還會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益 , 降低股東的收益率。
(2) 激進(jìn)型籌資策略
激進(jìn)型籌資策略是一種擴(kuò)張型籌資策略 , 企業(yè)長期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求 , 要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ)。此策略的主要目的是追求高利潤。采取這種策 略 , 一方面降低了企業(yè)的流動(dòng)比率 , 加大了償債風(fēng)險(xiǎn) , 另一方面短期負(fù)債籌資利率的多變 性又增加了企業(yè)盈利的不確定性。
(3) 折中型籌資策略
折中型籌資策略是一種介于上述兩者之間的一種籌資策略。企業(yè)的長期資本正好滿足
永久性資產(chǎn)的資本需求量 , 而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。這種策略一方面可以減少企業(yè) 到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) , 另一方面可以減少企業(yè)閑置資本占用量 , 提高資本的利用效率。
2. 在選擇組合策略時(shí) , 還應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。
(1) 資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配。
(2) 凈營運(yùn)資本應(yīng)以長期資本來源來解決。
(3) 保留一定的資本盈余。
( 二 ) 短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略
短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略主要是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限。
長期籌資的特點(diǎn)與方式
1Z102103 熟悉長期籌資的特點(diǎn)與方式
一、長期負(fù)債籌資
(一) 長期借款
1. 企業(yè)取得長期借款的條件
企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)應(yīng)具備的條件包括 : (1) 獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；(2) 經(jīng) 營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；(3) 借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；(4)具有償還貸款的能力；(5) 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好；(6) 在銀行設(shè)有賬戶 , 辦理結(jié)算。
2. 長期借款的保護(hù)性條款
(1) 一般性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定；②對(duì)支付現(xiàn)金股利和回購股票的限制；③對(duì)資本支出規(guī)模的限制；④限制其他長期債務(wù)。
(2) 例行性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；②不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)；③如期繳納稅金和清償其他到期債務(wù)；④限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模；⑤不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承 諾的擔(dān)保或抵押；⑥不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債。
(3) 特殊性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①貸款?？顚Ｓ?；②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和資金總額； ④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。
3. 長期借款的利率
(1) 固定利率。
(2) 變動(dòng)利率。在長期借款的期限內(nèi)，利率可定期 ( 每半年或一年 ) 根據(jù)金融市場的行情調(diào)整一次。
(3) 浮動(dòng)利率。按資金市場變動(dòng)情況隨時(shí)調(diào)整的利率。
( 二 ) 長期債券籌資
1. 企業(yè)長期債券籌資的條件
包括 :
(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元
(2) 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%
(3) 最近 3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息
(4) 所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策
(5) 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平
3. 債券的發(fā)行價(jià)格
(1) 平價(jià) : 當(dāng)票面利率與市場利率一致時(shí) , 以債券的票面金額為發(fā)行價(jià)格
(2) 溢價(jià) : 當(dāng)票面利率高于市場利率時(shí) , 以高于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格
(3) 折價(jià) : 當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí) , 以低于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格
4. 債券的信用等級(jí)
根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)中國人民銀行認(rèn)可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信。
( 三 ) 租賃籌資
1. 租賃的含義
租賃可以分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。
經(jīng)營租賃是傳統(tǒng)的租賃，指出租人為滿足承租人對(duì)資產(chǎn)的臨時(shí)性需要，將所擁有設(shè)備的使用權(quán)在一定期限內(nèi)讓渡給承租人，并向承租人收取租金 , 期滿后收回設(shè)備使用權(quán)的經(jīng)營行為。
融資租賃是指承租人向出租人支付租金，獲取設(shè)備的使用權(quán)以及與所有權(quán)相關(guān)的受益權(quán) , 并承擔(dān)相關(guān)的戚本，同時(shí)承租人對(duì)租賃取得設(shè)備按照固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，租賃期滿設(shè)備一般歸承租人所有的租賃行為。
將租賃作為一種籌資方式 , 主要是針對(duì)融資租賃而言的。
融資租賃優(yōu)點(diǎn)主要有 :
(1) 融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權(quán)
(2)可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款 , 具有較強(qiáng)的靈活性
(3)可以減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi) , 從而降低設(shè)備取得成本
(4) 租賃費(fèi)以及融資租賃設(shè)備的折舊費(fèi)均可在稅前支付 , 可以減輕所得稅負(fù)擔(dān)
2. 融資租賃的主要特征
(1)租賃資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)由承租人承受
(2) 租賃的期限較長 , 一般會(huì)超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
(3) 租金與租賃資產(chǎn)的價(jià)值接近
(4) 承租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計(jì)提和日常維護(hù)
(5) 承租人可以在租賃期滿后廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)
(6) 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
(7) 一般是先由承租人向出租人提出租賃申請(qǐng)，出租人按照承租人的要求引人資產(chǎn)，再交付承租人使用。
3． 融資租賃的租金
融資租賃的租金包括三大部分。
(1) 租賃資產(chǎn)的成本 :由資產(chǎn)的購買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成
(2) 租賃資產(chǎn)的成本利息
(3) 租賃手續(xù)費(fèi) : 包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤
( 四 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資
是一種允許持有人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價(jià)證券。
目前我國只有上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。
二、長期股權(quán)籌資
( 一 ) 優(yōu)先股籌資
優(yōu)先股股票是一種兼具普通股股票和債券特點(diǎn)的一種有價(jià)證券。
1. 優(yōu)先股的特征
(1) 優(yōu)先股較普通股而言具有一定的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股息分配先于普通股紅利分配；優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)雖在債權(quán)人之后但先于普通股股東，其求償額為優(yōu)先股的票面價(jià)值加累計(jì)未支付的股利。
(2) 優(yōu)先股股息率是固定的。但具有很大的靈活性。當(dāng)公司無利潤或利潤不足時(shí)，可不支付，以后也不一定補(bǔ)償。這與債券有著根本性的區(qū)別。另外，債券債息在稅前支付，而優(yōu)先股股息在稅后分配，沒有抵減所得稅的作用。
2. 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)
(1) 優(yōu)先股是公司的永久性資金。極大地減輕了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
(2) 優(yōu)先股的股利標(biāo)準(zhǔn)是固定的 , 但支付卻有一定的靈活性。
(3) 優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)改變普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)
(4) 發(fā)行優(yōu)先股能提高公司的舉債能力。
( 二 ) 普通股股票籌資
1. 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股票。
股份公司申請(qǐng)股票上市的目的主要包括 :（1) 實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；(2) 提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；(3) 提高企業(yè)的信譽(yù)度 , 便于籌措新的資金；(4)提高公司的知名度，樹立良好的公司形象 ；(5) 便于確定公司的價(jià)值。
股票上市條件 ,包括 :
(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行
(2) 公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元
(3)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25% 以上；股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行比例為 10% 以上
(4) 公司最近 3 年無重大違法行為 , 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告元虛假記載
2. 普通股籌資與負(fù)債籌資方式相比具有如下的優(yōu)點(diǎn) :
(1) 普通股沒有到期日，是公司的一種永久性資金
(2)普通股沒有固定的股利負(fù)擔(dān)
(3) 普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，能夠反映公司的實(shí)力，增強(qiáng)公司的舉債能力
(4)通過發(fā)行可以起到對(duì)外宣傳的作用，從而擴(kuò)大公司的影響 , 提高了公司的信譽(yù)和知名度
( 三 ) 認(rèn)股權(quán)證籌資
認(rèn)股權(quán)證是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券 , 它允許持有人按某一特定價(jià)格在規(guī)定的期限內(nèi)購買既定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。
從本質(zhì)上看 , 認(rèn)股權(quán)證的交易是一種期權(quán)的買賣 , 是以股票或其他證券為標(biāo)的物的一種長期買進(jìn)期權(quán)。
短期籌資的特點(diǎn)與方式
1Z102102 熟悉短期籌資的特點(diǎn)與方式
短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。一般是通過流動(dòng)負(fù)債方式取得，因此，短期籌資亦可稱為流動(dòng)負(fù)債籌資或短期負(fù)債籌資。
最主要的形式是商業(yè)信用和短期借款。
一、商業(yè)信用籌資
商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款的方式進(jìn)行購銷活動(dòng)所形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的形式主要包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。
( 一 ) 應(yīng)付賬款
應(yīng)付賬款即除購商品，是一種最典型、最常見的商業(yè)信用形式。
不提供現(xiàn)金折扣“net45”，是指在 45 天內(nèi)按發(fā)票金額付款。
提供現(xiàn)金折扣“2/10 、 1/20 、 n/30”表示 , 信用期為 30 天，在信用期間 10 天內(nèi)付款可享受 2% 的折扣，20 天內(nèi)付款可享受 1% 的折扣，超過 20 天則全額付款。
( 二 ) 預(yù)收賬款
預(yù)收賬款是指賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。 預(yù)收賬款也是一種典型的商業(yè)信用形式。
( 三 ) 應(yīng)付票據(jù)
應(yīng)付票據(jù)是指購銷雙方按照購銷合同進(jìn)行商品交易，因延期付款而簽發(fā)的，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。對(duì)于付款方而言是一種短期融資方式。應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低。
二、短期銀行借款
短期銀行借款一般分為無擔(dān)保借款和擔(dān)保借款兩大類。
( 一 ) 無擔(dān)保借款
無擔(dān)保借款是指企業(yè)憑借自身的信譽(yù)從銀行獲得貸款。
在貸款條件中涉及以下信用條件。
1. 信貸額度。信貸額度即貸款限額 , 是借款企業(yè)與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許借款企業(yè)向銀行借款的限額。如果借款企業(yè)超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款 , 銀行則停止辦理借款。
2. 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是指銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一限額的貸款協(xié)議。在協(xié)議的有效期內(nèi) , 只要企業(yè)的借款總額未超過限額 , 銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 , 通常要對(duì)貸款限額的未使用部 分付給銀行一筆承諾費(fèi)。
3. 補(bǔ)償性余額。補(bǔ)償性余額是指銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借 用額的一定百分比 ( 通常為 10%_20%) 計(jì)算的最低存款余額。
4. 償還條件
5. 其他承諾。
( 二 ) 擔(dān)保借款
擔(dān)保借款是指以一定的財(cái)產(chǎn)做抵押或以一定的保證人做擔(dān)保為條件所取得的借款。
( 三) 短期銀行借款利息的支付方式
1. 收款法。收款法又稱利隨本請(qǐng)法 ,
2. 貼現(xiàn)法。
3. 加息法。
三、短期籌資策略
( 一 ) 流動(dòng)資產(chǎn)組合策略
企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)一般分為臨時(shí)性資產(chǎn) ( 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) ) 和永久性資產(chǎn)兩部分。
企業(yè)的資本也分為臨時(shí)性資本需求和永久性資本需求兩部分。
一般情況下，臨時(shí)性資本需求通過短期負(fù)債籌資來解決，永久性資本需通過長期負(fù)債和股權(quán)資本籌資來解決。
1. 對(duì)臨時(shí)性和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略一般有以下三種類型。
(1) 穩(wěn)健型籌資策略
穩(wěn)健型籌資策略是一種較為謹(jǐn)慎的籌資策略。企業(yè)的長期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。
穩(wěn)健型策略的主要目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。采取這一策略 , 企業(yè)短期負(fù)債比例相對(duì)較低 , 其優(yōu)點(diǎn)是可增強(qiáng)企業(yè)的償債能力 , 降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但這種策略會(huì)使企業(yè)的資本成本增加 , 利潤減少；如用股權(quán)資本代替負(fù)債，還會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益 , 降低股東的收益率。
(2) 激進(jìn)型籌資策略
激進(jìn)型籌資策略是一種擴(kuò)張型籌資策略 , 企業(yè)長期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求 , 要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ)。此策略的主要目的是追求高利潤。采取這種策 略 , 一方面降低了企業(yè)的流動(dòng)比率 , 加大了償債風(fēng)險(xiǎn) , 另一方面短期負(fù)債籌資利率的多變 性又增加了企業(yè)盈利的不確定性。
(3) 折中型籌資策略
折中型籌資策略是一種介于上述兩者之間的一種籌資策略。企業(yè)的長期資本正好滿足
永久性資產(chǎn)的資本需求量 , 而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。這種策略一方面可以減少企業(yè) 到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) , 另一方面可以減少企業(yè)閑置資本占用量 , 提高資本的利用效率。
2. 在選擇組合策略時(shí) , 還應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。
(1) 資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配。
(2) 凈營運(yùn)資本應(yīng)以長期資本來源來解決。
(3) 保留一定的資本盈余。
( 二 ) 短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略
短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略主要是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限。
長期籌資的特點(diǎn)與方式
1Z102103 熟悉長期籌資的特點(diǎn)與方式
一、長期負(fù)債籌資
(一) 長期借款
1. 企業(yè)取得長期借款的條件
企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)應(yīng)具備的條件包括 : (1) 獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；(2) 經(jīng) 營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；(3) 借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；(4)具有償還貸款的能力；(5) 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好；(6) 在銀行設(shè)有賬戶 , 辦理結(jié)算。
2. 長期借款的保護(hù)性條款
(1) 一般性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定；②對(duì)支付現(xiàn)金股利和回購股票的限制；③對(duì)資本支出規(guī)模的限制；④限制其他長期債務(wù)。
(2) 例行性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；②不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)；③如期繳納稅金和清償其他到期債務(wù)；④限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模；⑤不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承 諾的擔(dān)保或抵押；⑥不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債。
(3) 特殊性保護(hù)條款 :
主要內(nèi)容包括 : ①貸款?？顚Ｓ?；②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和資金總額； ④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。
3. 長期借款的利率
(1) 固定利率。
(2) 變動(dòng)利率。在長期借款的期限內(nèi)，利率可定期 ( 每半年或一年 ) 根據(jù)金融市場的行情調(diào)整一次。
(3) 浮動(dòng)利率。按資金市場變動(dòng)情況隨時(shí)調(diào)整的利率。
( 二 ) 長期債券籌資
1. 企業(yè)長期債券籌資的條件
包括 :
(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元
(2) 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%
(3) 最近 3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息
(4) 所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策
(5) 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平
3. 債券的發(fā)行價(jià)格
(1) 平價(jià) : 當(dāng)票面利率與市場利率一致時(shí) , 以債券的票面金額為發(fā)行價(jià)格
(2) 溢價(jià) : 當(dāng)票面利率高于市場利率時(shí) , 以高于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格
(3) 折價(jià) : 當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí) , 以低于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格
4. 債券的信用等級(jí)
根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)中國人民銀行認(rèn)可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信。
( 三 ) 租賃籌資
1. 租賃的含義
租賃可以分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。
經(jīng)營租賃是傳統(tǒng)的租賃，指出租人為滿足承租人對(duì)資產(chǎn)的臨時(shí)性需要，將所擁有設(shè)備的使用權(quán)在一定期限內(nèi)讓渡給承租人，并向承租人收取租金 , 期滿后收回設(shè)備使用權(quán)的經(jīng)營行為。
融資租賃是指承租人向出租人支付租金，獲取設(shè)備的使用權(quán)以及與所有權(quán)相關(guān)的受益權(quán) , 并承擔(dān)相關(guān)的戚本，同時(shí)承租人對(duì)租賃取得設(shè)備按照固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，租賃期滿設(shè)備一般歸承租人所有的租賃行為。
將租賃作為一種籌資方式 , 主要是針對(duì)融資租賃而言的。
融資租賃優(yōu)點(diǎn)主要有 :
(1) 融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權(quán)
(2)可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款 , 具有較強(qiáng)的靈活性
(3)可以減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi) , 從而降低設(shè)備取得成本
(4) 租賃費(fèi)以及融資租賃設(shè)備的折舊費(fèi)均可在稅前支付 , 可以減輕所得稅負(fù)擔(dān)
2. 融資租賃的主要特征
(1)租賃資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)由承租人承受
(2) 租賃的期限較長 , 一般會(huì)超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
(3) 租金與租賃資產(chǎn)的價(jià)值接近
(4) 承租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計(jì)提和日常維護(hù)
(5) 承租人可以在租賃期滿后廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)
(6) 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
(7) 一般是先由承租人向出租人提出租賃申請(qǐng)，出租人按照承租人的要求引人資產(chǎn)，再交付承租人使用。
3． 融資租賃的租金
融資租賃的租金包括三大部分。
(1) 租賃資產(chǎn)的成本 :由資產(chǎn)的購買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成
(2) 租賃資產(chǎn)的成本利息
(3) 租賃手續(xù)費(fèi) : 包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤
( 四 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資
是一種允許持有人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價(jià)證券。
目前我國只有上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。
二、長期股權(quán)籌資
( 一 ) 優(yōu)先股籌資
優(yōu)先股股票是一種兼具普通股股票和債券特點(diǎn)的一種有價(jià)證券。
1. 優(yōu)先股的特征
(1) 優(yōu)先股較普通股而言具有一定的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股息分配先于普通股紅利分配；優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)雖在債權(quán)人之后但先于普通股股東，其求償額為優(yōu)先股的票面價(jià)值加累計(jì)未支付的股利。
(2) 優(yōu)先股股息率是固定的。但具有很大的靈活性。當(dāng)公司無利潤或利潤不足時(shí)，可不支付，以后也不一定補(bǔ)償。這與債券有著根本性的區(qū)別。另外，債券債息在稅前支付，而優(yōu)先股股息在稅后分配，沒有抵減所得稅的作用。
2. 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)
(1) 優(yōu)先股是公司的永久性資金。極大地減輕了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
(2) 優(yōu)先股的股利標(biāo)準(zhǔn)是固定的 , 但支付卻有一定的靈活性。
(3) 優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)改變普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)
(4) 發(fā)行優(yōu)先股能提高公司的舉債能力。
( 二 ) 普通股股票籌資
1. 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股票。
股份公司申請(qǐng)股票上市的目的主要包括 :（1) 實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；(2) 提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；(3) 提高企業(yè)的信譽(yù)度 , 便于籌措新的資金；(4)提高公司的知名度，樹立良好的公司形象 ；(5) 便于確定公司的價(jià)值。
股票上市條件 ,包括 :
(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行
(2) 公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元
(3)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25% 以上；股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行比例為 10% 以上
(4) 公司最近 3 年無重大違法行為 , 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告元虛假記載
2. 普通股籌資與負(fù)債籌資方式相比具有如下的優(yōu)點(diǎn) :
(1) 普通股沒有到期日，是公司的一種永久性資金
(2)普通股沒有固定的股利負(fù)擔(dān)
(3) 普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，能夠反映公司的實(shí)力，增強(qiáng)公司的舉債能力
(4)通過發(fā)行可以起到對(duì)外宣傳的作用，從而擴(kuò)大公司的影響 , 提高了公司的信譽(yù)和知名度
( 三 ) 認(rèn)股權(quán)證籌資
認(rèn)股權(quán)證是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券 , 它允許持有人按某一特定價(jià)格在規(guī)定的期限內(nèi)購買既定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。
從本質(zhì)上看 , 認(rèn)股權(quán)證的交易是一種期權(quán)的買賣 , 是以股票或其他證券為標(biāo)的物的一種長期買進(jìn)期權(quán)。