1Z101020 名義利率和有效利率
●名義利率r是指計(jì)息周期利率I乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率， 即 r=i×m
●有效利率指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率。 年有效利率ieff=(1+r/m)m-1
ξ1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
●建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次
●投資收益率分為總投資收益率（RZ）和總投資利潤(rùn)率（RZ＇）
●財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的第一步，是企業(yè)根據(jù)國(guó)家財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與銷(xiāo)售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計(jì)算和分析項(xiàng)目的贏利狀況、收益水平和清償能力等，考察項(xiàng)目投資在財(cái)務(wù)上的潛在獲利能力椐此明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性，并得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論。
●財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果的好壞①取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性②取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性。
●項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩類(lèi)
●靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①計(jì)算簡(jiǎn)便②對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)③對(duì)短期投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)④對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目⑤準(zhǔn)確率低
●動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①?gòu)?qiáng)調(diào)計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值②能反映方案在未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況③計(jì)算繁瑣
●投資收益率R是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額A與方案投資總額I的比率。即R=A/I×100%
●投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（RC）進(jìn)行比較。若R≥RC則方案可以接受；若R＜RC則方案不可行
●基準(zhǔn)投資收益率（RC）=（F+Y+D）/I×100% 其中F為年銷(xiāo)售利潤(rùn)Y為年貸款利息D年折舊費(fèi)和攤銷(xiāo)費(fèi)
●總投資利潤(rùn)率（RZ＇）=（F+Y）/I×100%
●總投資收益率（RZ）和總投資利潤(rùn)率（RZ＇）是用來(lái)衡量整個(gè)投資方案的獲利能力，要求總投資收益率（或總投資利潤(rùn)率）應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率（或平均投資利潤(rùn)率）。越大越好。對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目方案而言，若總投資利潤(rùn)率高于銀行利率，適度舉債是有利的，但過(guò)高的負(fù)債率將損害企業(yè)和投資者的利益。
●投資收益率指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確，計(jì)算簡(jiǎn)便，但沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，因此投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)不太可靠。
●投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期
●靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。投資回收期可以自建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算，也可以自投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明。
●靜態(tài)投資回收期Pt的計(jì)算：Pt=Σ(CI-CO)t=0
●項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）均相同時(shí)Pt=I/A（A每年的凈收益）
●當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）不相同時(shí)，計(jì)算公式為：Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量
●若Pt≤PC則方案可行；若Pt＞PC則方案不可行。
●動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值后再來(lái)推算投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零的年份
●Pt＇=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
●若Pt＇≤PC則方案可行；若Pt＇＞PC則方案不可行。
●投資回收期指標(biāo)的特點(diǎn)：①指標(biāo)容易理解②計(jì)算簡(jiǎn)便③適用于各種投資規(guī)模④在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度⑤不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果
●投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合使用。
●建設(shè)工程方案償債能力指項(xiàng)目實(shí)施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其指標(biāo)有：①借款償還期②利息備付率③償債備付率
●借款償還期Pd=（借款償還開(kāi)始出現(xiàn)盈余的年份-1）+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額＋盈余當(dāng)年可用于還款的余額
●借款償還期指標(biāo)適用于不預(yù)先給定借款償還期限且按償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目，利息備付率和償債備付率指標(biāo)適用于預(yù)先給定借款償還期限的項(xiàng)目。
●利息備付率=稅息前利潤(rùn)＋當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用。
●對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)大于2，否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足，最低為1。當(dāng)?shù)陀?時(shí)，表示項(xiàng)目沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
●償債備付率=可用于還本付息的資金＋當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
●對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，償債備付率應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以?xún)敻懂?dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)短期借款償付已到期債務(wù)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）Ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=Σ（CI-CO）t (1+Ic)-t
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是評(píng)價(jià)項(xiàng)目贏利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV≥0時(shí)，說(shuō)明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV＜0時(shí)，該方案不可行。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）指標(biāo)的特點(diǎn)：①考慮了時(shí)間價(jià)值②判斷直觀，可直接用于方案選擇③計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單④沒(méi)有給出確切收益的大小⑤未考慮互斥方案的差異⑥互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)需考慮計(jì)算期。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率i﹡是指使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為FNPV（FIRR）=∑（CI-CO）t（1+FIRR）-t =0
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）≥0則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR＜0則予以拒絕。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的特點(diǎn)：①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況②只需要知道基準(zhǔn)收益綠的大致范圍即可③計(jì)算煩瑣④對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不存在或存在多個(gè)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟(jì)意義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資贏利的能力的指標(biāo)。
●對(duì)于獨(dú)立方案FNOVR≥0方案可以接受；對(duì)于多方案評(píng)價(jià)凡FNPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，將FNPVR與投資額財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。折現(xiàn)率一定一致。
●基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者一動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。
●基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)考慮的因素：①資金成本和機(jī)會(huì)成本②投資風(fēng)險(xiǎn)③通貨膨脹
●資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)
●機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲取的收益。
●基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，表達(dá)式為：ic≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本｝
●確定基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮因素。
ξ1Z101040不確定性和盈虧平衡分析
●基準(zhǔn)收益率確定如下：①若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則應(yīng)以投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率i2和年通貨膨脹率i3進(jìn)行修正，即ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)≈i1+i2+i3
②若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則不考慮通貨膨脹率i3，ic= i1+i2
●不確定性產(chǎn)生的原因：①所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或統(tǒng)計(jì)偏差②預(yù)測(cè)方法的局限和預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確③未來(lái)經(jīng)濟(jì)形式的變化④技術(shù)進(jìn)步⑤無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響⑥其他外部影響。
●確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離
●不確定性分析的方法：①盈虧平衡分析法②敏感性分析法③概率性分析法
●盈虧平衡分析（量本利分析）只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析同時(shí)適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。
●全部成本分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本是不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量影響的成本，（如：非生產(chǎn)人員工資、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)、辦公費(fèi)、管理費(fèi)等）。變動(dòng)成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量而成正比例變化的各項(xiàng)成本，（如：原材料費(fèi)、燃料費(fèi)、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和生產(chǎn)人員工資等。
●長(zhǎng)期借款利息視為固定成本，短期借款利息視為固定成本。
●盈虧平衡分析分線(xiàn)形盈虧平衡分析和非線(xiàn)形盈虧平衡分析。
●利潤(rùn)B=pQ-CVQ-CF-T×Q
●盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q0）=CF÷（p-CV-T）其中，CF為固定總成本，p為產(chǎn)品單價(jià)，CV為單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，T為單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加，Q為產(chǎn)銷(xiāo)量。
●盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷(xiāo)量就越少，項(xiàng)目投產(chǎn)后的贏利的可能性就越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。
ξ1Z101050敏感性分析
●敏感性分析單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種，單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
●單因素敏感性分析的步驟⑴確定分析指標(biāo)⑵選擇需要分析的不確定性因素⑶分析每個(gè)不確定因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況⑷確定敏感性因素⑸確定項(xiàng)目或方案（一般選擇敏感程度小，承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，可靠性大的項(xiàng)目或方案）
●如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析品平價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。
●如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期；如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，也可以輔之以投資回收期。
●選擇需要分析的不確定因素的原則：第一，預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；第二，對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。
●一般投資項(xiàng)目敏感性分析中的影響因素：①項(xiàng)目投資②項(xiàng)目壽命期限③成本（特別是變動(dòng)成本）④產(chǎn)品價(jià)格⑤產(chǎn)銷(xiāo)量⑥項(xiàng)目建設(shè)年限、投資期限、產(chǎn)出水平、達(dá)產(chǎn)期限⑦匯率、基準(zhǔn)折現(xiàn)率⑧主要原材料價(jià)格。
●敏感度系數(shù)表示項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度，計(jì)算式為E=⊿A÷⊿F，其中，E為敏感度系數(shù)，⊿A為評(píng)價(jià)指標(biāo)A相應(yīng)于F的變化率，⊿F為不確定因素F的變化率。E值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感。
●臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。
ξ1Z101060設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案
●設(shè)備租賃一般有融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種方式。融資租賃雙方不得任意中止和取消租約（貴重的設(shè)備、重型機(jī)械設(shè)備宜采用）。經(jīng)營(yíng)租賃可以隨時(shí)在通知對(duì)方后取消或中止租約（臨時(shí)使用的設(shè)備宜采用）。
●設(shè)備租賃的特點(diǎn)：①具有把融資和融物結(jié)合起來(lái)的特點(diǎn)②能夠提供及時(shí)而靈活的資金融通方式③是企業(yè)家取得設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一種重要手段。
●設(shè)備租賃與設(shè)備購(gòu)買(mǎi)想比的優(yōu)越性：①在資金較少的情況下獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步的步伐②可獲得良好的技術(shù)服務(wù)③可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，不會(huì)是企業(yè)的負(fù)債狀況惡化④避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的沖擊，減少投資風(fēng)險(xiǎn)⑤設(shè)備租金可在所得稅前扣除，享受稅費(fèi)上的利益。
●設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案分析的步驟：①根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的建議②擬訂若干設(shè)備投資、更新方案，包括購(gòu)買(mǎi)和租賃方案③定性分析篩選方案，包括分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力和設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用、維修等特點(diǎn)④定量分析并優(yōu)選方案結(jié)合其他因素，做出投資決定。
●設(shè)備經(jīng)營(yíng)租賃方案的凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-租賃費(fèi)用-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅。其中，所得稅=所得稅率×（銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-租賃費(fèi)用-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅）
●租賃費(fèi)可以直接進(jìn)入成本，主要包括：租賃保證金、租金、擔(dān)保費(fèi)
●租金的計(jì)算主要有附加費(fèi)率法和年金法
●附加費(fèi)率法的每期租金R=P×（1+N×i）÷N+P×r.其中P租賃資產(chǎn)的價(jià)格i與還款期數(shù)相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率N還款期數(shù)r附加率。
●年金法計(jì)算有期末支付和期初支付
●期末支付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金R=Pi(1+i)N÷[(1+i)N-1]
●期末支付方式是在每期期初等額支付租金。每期租金R=Pi(1+i)N-1÷[(1+i)N-1]
●設(shè)備購(gòu)買(mǎi)方案的凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-設(shè)備購(gòu)買(mǎi)費(fèi)-貸款利息-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅。其中，所得稅=（銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-貸款利息-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金）
●設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案的經(jīng)濟(jì)比選，當(dāng)一般壽命相同時(shí)采用凈現(xiàn)值法；設(shè)備壽命不同時(shí)采用年值法。均以收益較大或成本較少的方案為宜。在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下，應(yīng)該選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。
●名義利率r是指計(jì)息周期利率I乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率， 即 r=i×m
●有效利率指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率。 年有效利率ieff=(1+r/m)m-1
ξ1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
●建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次
●投資收益率分為總投資收益率（RZ）和總投資利潤(rùn)率（RZ＇）
●財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的第一步，是企業(yè)根據(jù)國(guó)家財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與銷(xiāo)售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計(jì)算和分析項(xiàng)目的贏利狀況、收益水平和清償能力等，考察項(xiàng)目投資在財(cái)務(wù)上的潛在獲利能力椐此明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性，并得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論。
●財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果的好壞①取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性②取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性。
●項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩類(lèi)
●靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①計(jì)算簡(jiǎn)便②對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)③對(duì)短期投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)④對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目⑤準(zhǔn)確率低
●動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①?gòu)?qiáng)調(diào)計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值②能反映方案在未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況③計(jì)算繁瑣
●投資收益率R是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額A與方案投資總額I的比率。即R=A/I×100%
●投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（RC）進(jìn)行比較。若R≥RC則方案可以接受；若R＜RC則方案不可行
●基準(zhǔn)投資收益率（RC）=（F+Y+D）/I×100% 其中F為年銷(xiāo)售利潤(rùn)Y為年貸款利息D年折舊費(fèi)和攤銷(xiāo)費(fèi)
●總投資利潤(rùn)率（RZ＇）=（F+Y）/I×100%
●總投資收益率（RZ）和總投資利潤(rùn)率（RZ＇）是用來(lái)衡量整個(gè)投資方案的獲利能力，要求總投資收益率（或總投資利潤(rùn)率）應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率（或平均投資利潤(rùn)率）。越大越好。對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目方案而言，若總投資利潤(rùn)率高于銀行利率，適度舉債是有利的，但過(guò)高的負(fù)債率將損害企業(yè)和投資者的利益。
●投資收益率指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確，計(jì)算簡(jiǎn)便，但沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，因此投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)不太可靠。
●投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期
●靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。投資回收期可以自建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算，也可以自投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明。
●靜態(tài)投資回收期Pt的計(jì)算：Pt=Σ(CI-CO)t=0
●項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）均相同時(shí)Pt=I/A（A每年的凈收益）
●當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）不相同時(shí)，計(jì)算公式為：Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量
●若Pt≤PC則方案可行；若Pt＞PC則方案不可行。
●動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值后再來(lái)推算投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零的年份
●Pt＇=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
●若Pt＇≤PC則方案可行；若Pt＇＞PC則方案不可行。
●投資回收期指標(biāo)的特點(diǎn)：①指標(biāo)容易理解②計(jì)算簡(jiǎn)便③適用于各種投資規(guī)模④在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度⑤不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果
●投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合使用。
●建設(shè)工程方案償債能力指項(xiàng)目實(shí)施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其指標(biāo)有：①借款償還期②利息備付率③償債備付率
●借款償還期Pd=（借款償還開(kāi)始出現(xiàn)盈余的年份-1）+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額＋盈余當(dāng)年可用于還款的余額
●借款償還期指標(biāo)適用于不預(yù)先給定借款償還期限且按償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目，利息備付率和償債備付率指標(biāo)適用于預(yù)先給定借款償還期限的項(xiàng)目。
●利息備付率=稅息前利潤(rùn)＋當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用。
●對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)大于2，否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足，最低為1。當(dāng)?shù)陀?時(shí)，表示項(xiàng)目沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
●償債備付率=可用于還本付息的資金＋當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
●對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，償債備付率應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以?xún)敻懂?dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)短期借款償付已到期債務(wù)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）Ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=Σ（CI-CO）t (1+Ic)-t
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是評(píng)價(jià)項(xiàng)目贏利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV≥0時(shí)，說(shuō)明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV＜0時(shí)，該方案不可行。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）指標(biāo)的特點(diǎn)：①考慮了時(shí)間價(jià)值②判斷直觀，可直接用于方案選擇③計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單④沒(méi)有給出確切收益的大小⑤未考慮互斥方案的差異⑥互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)需考慮計(jì)算期。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率i﹡是指使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為FNPV（FIRR）=∑（CI-CO）t（1+FIRR）-t =0
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）≥0則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR＜0則予以拒絕。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的特點(diǎn)：①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況②只需要知道基準(zhǔn)收益綠的大致范圍即可③計(jì)算煩瑣④對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不存在或存在多個(gè)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟(jì)意義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資贏利的能力的指標(biāo)。
●對(duì)于獨(dú)立方案FNOVR≥0方案可以接受；對(duì)于多方案評(píng)價(jià)凡FNPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，將FNPVR與投資額財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。折現(xiàn)率一定一致。
●基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者一動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。
●基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)考慮的因素：①資金成本和機(jī)會(huì)成本②投資風(fēng)險(xiǎn)③通貨膨脹
●資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)
●機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲取的收益。
●基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，表達(dá)式為：ic≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本｝
●確定基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮因素。
ξ1Z101040不確定性和盈虧平衡分析
●基準(zhǔn)收益率確定如下：①若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則應(yīng)以投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率i2和年通貨膨脹率i3進(jìn)行修正，即ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)≈i1+i2+i3
②若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則不考慮通貨膨脹率i3，ic= i1+i2
●不確定性產(chǎn)生的原因：①所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或統(tǒng)計(jì)偏差②預(yù)測(cè)方法的局限和預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確③未來(lái)經(jīng)濟(jì)形式的變化④技術(shù)進(jìn)步⑤無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響⑥其他外部影響。
●確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離
●不確定性分析的方法：①盈虧平衡分析法②敏感性分析法③概率性分析法
●盈虧平衡分析（量本利分析）只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析同時(shí)適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。
●全部成本分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本是不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量影響的成本，（如：非生產(chǎn)人員工資、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)、辦公費(fèi)、管理費(fèi)等）。變動(dòng)成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量而成正比例變化的各項(xiàng)成本，（如：原材料費(fèi)、燃料費(fèi)、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和生產(chǎn)人員工資等。
●長(zhǎng)期借款利息視為固定成本，短期借款利息視為固定成本。
●盈虧平衡分析分線(xiàn)形盈虧平衡分析和非線(xiàn)形盈虧平衡分析。
●利潤(rùn)B=pQ-CVQ-CF-T×Q
●盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q0）=CF÷（p-CV-T）其中，CF為固定總成本，p為產(chǎn)品單價(jià)，CV為單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，T為單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加，Q為產(chǎn)銷(xiāo)量。
●盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷(xiāo)量就越少，項(xiàng)目投產(chǎn)后的贏利的可能性就越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。
ξ1Z101050敏感性分析
●敏感性分析單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種，單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
●單因素敏感性分析的步驟⑴確定分析指標(biāo)⑵選擇需要分析的不確定性因素⑶分析每個(gè)不確定因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況⑷確定敏感性因素⑸確定項(xiàng)目或方案（一般選擇敏感程度小，承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，可靠性大的項(xiàng)目或方案）
●如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析品平價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。
●如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期；如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，也可以輔之以投資回收期。
●選擇需要分析的不確定因素的原則：第一，預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；第二，對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。
●一般投資項(xiàng)目敏感性分析中的影響因素：①項(xiàng)目投資②項(xiàng)目壽命期限③成本（特別是變動(dòng)成本）④產(chǎn)品價(jià)格⑤產(chǎn)銷(xiāo)量⑥項(xiàng)目建設(shè)年限、投資期限、產(chǎn)出水平、達(dá)產(chǎn)期限⑦匯率、基準(zhǔn)折現(xiàn)率⑧主要原材料價(jià)格。
●敏感度系數(shù)表示項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度，計(jì)算式為E=⊿A÷⊿F，其中，E為敏感度系數(shù)，⊿A為評(píng)價(jià)指標(biāo)A相應(yīng)于F的變化率，⊿F為不確定因素F的變化率。E值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感。
●臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。
ξ1Z101060設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案
●設(shè)備租賃一般有融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種方式。融資租賃雙方不得任意中止和取消租約（貴重的設(shè)備、重型機(jī)械設(shè)備宜采用）。經(jīng)營(yíng)租賃可以隨時(shí)在通知對(duì)方后取消或中止租約（臨時(shí)使用的設(shè)備宜采用）。
●設(shè)備租賃的特點(diǎn)：①具有把融資和融物結(jié)合起來(lái)的特點(diǎn)②能夠提供及時(shí)而靈活的資金融通方式③是企業(yè)家取得設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一種重要手段。
●設(shè)備租賃與設(shè)備購(gòu)買(mǎi)想比的優(yōu)越性：①在資金較少的情況下獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步的步伐②可獲得良好的技術(shù)服務(wù)③可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，不會(huì)是企業(yè)的負(fù)債狀況惡化④避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的沖擊，減少投資風(fēng)險(xiǎn)⑤設(shè)備租金可在所得稅前扣除，享受稅費(fèi)上的利益。
●設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案分析的步驟：①根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的建議②擬訂若干設(shè)備投資、更新方案，包括購(gòu)買(mǎi)和租賃方案③定性分析篩選方案，包括分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力和設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用、維修等特點(diǎn)④定量分析并優(yōu)選方案結(jié)合其他因素，做出投資決定。
●設(shè)備經(jīng)營(yíng)租賃方案的凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-租賃費(fèi)用-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅。其中，所得稅=所得稅率×（銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-租賃費(fèi)用-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅）
●租賃費(fèi)可以直接進(jìn)入成本，主要包括：租賃保證金、租金、擔(dān)保費(fèi)
●租金的計(jì)算主要有附加費(fèi)率法和年金法
●附加費(fèi)率法的每期租金R=P×（1+N×i）÷N+P×r.其中P租賃資產(chǎn)的價(jià)格i與還款期數(shù)相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率N還款期數(shù)r附加率。
●年金法計(jì)算有期末支付和期初支付
●期末支付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金R=Pi(1+i)N÷[(1+i)N-1]
●期末支付方式是在每期期初等額支付租金。每期租金R=Pi(1+i)N-1÷[(1+i)N-1]
●設(shè)備購(gòu)買(mǎi)方案的凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-設(shè)備購(gòu)買(mǎi)費(fèi)-貸款利息-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金-所得稅。其中，所得稅=（銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-貸款利息-與銷(xiāo)售有關(guān)的稅金）
●設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案的經(jīng)濟(jì)比選，當(dāng)一般壽命相同時(shí)采用凈現(xiàn)值法；設(shè)備壽命不同時(shí)采用年值法。均以收益較大或成本較少的方案為宜。在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下，應(yīng)該選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。