一、單項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1．下列各項(xiàng)股利分配政策中，能保持收益與留存收益間的一定比例關(guān)系的是( )。
A．固定股利政策 B．固定股利支付率政策
C．低正常股利加額外股利政策 D．剩余股利政策
2．某企業(yè)擬采用“2／10，n／40”的信用條件購(gòu)人一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為( )。
A．2％ B．14.69％ C．18.37％ D．24.49％
3．責(zé)任轉(zhuǎn)賬的本質(zhì)，就是按照責(zé)任成本的責(zé)任歸屬將其結(jié)轉(zhuǎn)給( )。
A．企業(yè)財(cái)務(wù)部門 B．發(fā)生責(zé)任成本的責(zé)任中心
C．發(fā)生責(zé)任成本的下一個(gè)責(zé)任中心 D．應(yīng)承擔(dān)責(zé)任成本的責(zé)任中心
4．某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2，假設(shè)無(wú)優(yōu)先股，上期息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，則上期實(shí)際利息費(fèi)用為( )。
A．100萬(wàn)元 B．675萬(wàn)元 C．300萬(wàn)元 D．250萬(wàn)元
5．在資產(chǎn)合約上表明的收益率是( )。
A．實(shí)際收益率 B．名義收益率 C．預(yù)期收益率 D．風(fēng)險(xiǎn)收益率
6．屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。
A．凈現(xiàn)值 B．獲利指數(shù) C．投資收益率 D．內(nèi)部收益率
7．計(jì)算即付年金現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)采用的公式是( )。
A．P=A(P／A，i，n) B．P=A[(P／A，i，n+1)-1]
C．P=A(P／A，i，n-1) D．P=A[(P／A，i，n-1)+1]
8．下列方法中，屬于股票投資基本分析方法的是( )。
A．指標(biāo)法 B．公司分析 C．形態(tài)法 D．波浪法
9．下列各項(xiàng)中，不屬于短期融資券籌資優(yōu)點(diǎn)的是( )。
A．籌資成本較低 B．籌資數(shù)額比較大
C．可以提高企業(yè)知名度 D．彈性比較小
10．實(shí)施內(nèi)部控制的重要條件是( )。
A．內(nèi)部環(huán)境 B．控制措施 C．信息與溝通 D．監(jiān)督檢查
11．在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計(jì)算內(nèi)部收益率IRR所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項(xiàng)目的( )。
A．凈現(xiàn)值率指標(biāo)的值 B．投資收益率指標(biāo)的值
C．回收系數(shù) D．靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值
12．ß系數(shù)可以衡量( )。
A．個(gè)別公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn) B．個(gè)別公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
C．所有公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn) D．所有公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
13．直接材料預(yù)算的主要編制基礎(chǔ)是( )。
A．銷售預(yù)算 B．現(xiàn)金預(yù)算 C．生產(chǎn)預(yù)算 D．產(chǎn)品成本預(yù)算
14．在一定時(shí)期現(xiàn)金需求總量一定的情況下，同現(xiàn)金持有余額成反比的是( )。
A．轉(zhuǎn)換成本 B．機(jī)會(huì)成本 C．持有成本 D．管理費(fèi)用
15．基金投資的優(yōu)點(diǎn)是( )。
A．能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益
B．本金安全性高 C．收入穩(wěn)定性強(qiáng) D．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大
16.一般而言，金融性資產(chǎn)的屬性具有以下相互制約的關(guān)系( )。
A．收益大，風(fēng)險(xiǎn)就小 B．流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)就大
C．流動(dòng)性強(qiáng)，收益較差 D．流動(dòng)性強(qiáng)，收益較高
17．下列各項(xiàng)中屬于酌量性固定成本的是( )。
A．直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi) B．長(zhǎng)期租賃費(fèi)
C．直接材料費(fèi) D．廣告費(fèi)
18．企業(yè)與政府問(wèn)的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為( )。
A．債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B．強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系
C．資金結(jié)算關(guān)系 D．風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系
19．實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所應(yīng)考慮的成本因素是( )。
A．進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本 B．進(jìn)貨成本和儲(chǔ)存成本
C．進(jìn)價(jià)成本和儲(chǔ)存成本 D．進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本和缺貨成本
20．某企業(yè)若采用銀行集中法，增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬(wàn)元減至300萬(wàn)元。企業(yè)年加權(quán)平均資金成本率為12％，因增設(shè)收款中心，每年將增加相關(guān)費(fèi)用4萬(wàn)元，則該企業(yè)分散收款收益凈額為( )萬(wàn)元。
A．4 B．8 C．16 D．24
21．相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的主要優(yōu)點(diǎn)是( )。
A．穩(wěn)定性強(qiáng) B．可比性強(qiáng) C．連續(xù)性強(qiáng) D．指導(dǎo)性強(qiáng)
22．固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用的預(yù)算金額之間的差額稱為( )。
A．耗費(fèi)差異 B．效率差異 C．能力差異 D．能量差異
23．下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響速動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是( )。
A．用銀行存款購(gòu)買原材料 B．用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)
C．用存貨對(duì)外投資(長(zhǎng)期) D．從銀行取得長(zhǎng)期借款
24．下列各項(xiàng)指標(biāo)中，用于評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)是( )。
A．技術(shù)投入比率 B．資本保值增值率
C．已獲利息倍數(shù) D．不良資產(chǎn)比率
25．某企業(yè)需借人資金120萬(wàn)元，由于銀行要求將貸款數(shù)額的20％，作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )。
A．120萬(wàn)元 B．144萬(wàn)元 C．150萬(wàn)元 D．134.4萬(wàn)元
二、多項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1．財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是( )。
A．財(cái)務(wù)決策 B．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) C．財(cái)務(wù)控制 D．財(cái)務(wù)分析
2．下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)控制方法的有( )。
A．全方位的控制 B．多元的財(cái)務(wù)監(jiān)控措施
C．信息技術(shù)控制 D．順序遞進(jìn)的多道財(cái)務(wù)保安防線
3．在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是()。
A．期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案
B．期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案
C．期望收益較小，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案
D．期望收益較大，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案
4．在存貨允許缺貨的情況下，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量增加的因素有( )。
A．存貨年需用量增加 B．一次訂貨成本增加
C．單位缺貨成本增加 D．單位缺貨成本降低
5．與商業(yè)信用相比，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A．增加現(xiàn)金流 B．降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)
C．限制條件較多 D．借款數(shù)額較小
6．企業(yè)下列投資活動(dòng)屬于狹義投資的有( )。
A．購(gòu)置無(wú)形資產(chǎn) B．購(gòu)買股票
C．企業(yè)與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)投資 D．購(gòu)買債券
7．下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有( )。
A．凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大
B．傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價(jià)值時(shí)的資本結(jié)構(gòu)
C．MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)
D．等級(jí)融資理論認(rèn)為，公司融資偏好內(nèi)部資本，如果需要外部資本，則偏好債務(wù)籌資
8．生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力的衡量指標(biāo)有( )。
A．資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 B．不良資產(chǎn)比率
C．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D．資本收益率
9．靜態(tài)投資回收期法的弊端有( )。
A．沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值因素 B．忽視回收期滿后的現(xiàn)金流量
C．無(wú)法利用現(xiàn)金流量信息 D．計(jì)算方法過(guò)于復(fù)雜
10．股票投資對(duì)債券投資而言，有如下優(yōu)點(diǎn)( )。
A．投資風(fēng)險(xiǎn)較低 B．有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)
C．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較低 D．市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)
三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯(cuò)誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)
1．如果存貨市場(chǎng)供應(yīng)不充足，即使?jié)M足有關(guān)的基本假設(shè)條件，也不能利用經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型。( )
2．股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和變現(xiàn)利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。( )
3．成本中心是指既能控制收入又能控制成本的責(zé)任單位。( )
4.在對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。( )
5．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在流動(dòng)資產(chǎn)占用水平一定的情況下，參加周轉(zhuǎn)的銷售額就越少。( )
6．當(dāng)某企業(yè)無(wú)固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。( )
7．公司每股收益越高，則股東就可以從公司分得越高的股利。( )
8．即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)減1，而系數(shù)加1。( )
9．股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金股利的支付，以防止控制權(quán)分散。( )
10．在投資項(xiàng)目決策中，只要投資方案的投資利潤(rùn)率大于零，該方案就是可行方案。( )
四、計(jì)算題(本類題共4題，每小題5分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1．某產(chǎn)品本月成本資料如下:
(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本
直接材料(100千克×0.3元／千克) 30元
直接人工(8小時(shí)×4元／小時(shí)) 32元
變動(dòng)制造費(fèi)用(8小時(shí)×1.5元／小時(shí)) 12元
固定制造費(fèi)用(8小時(shí)×l元／小時(shí)) 8元
單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 82元
(2)本月生產(chǎn)產(chǎn)品450件，實(shí)際耗用材料45500千克，材料單價(jià)為O.27元／千克，實(shí)際人工工時(shí)3500小時(shí)，實(shí)際直接人工14350元，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用5600元，實(shí)際固定制造費(fèi)用3675元，預(yù)算產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為4000小時(shí)。
【要求】(1)計(jì)算本月產(chǎn)品成本差異總額；
(2)將成本差異總額分解為9種差異。
2．B公司擁有長(zhǎng)期資金．400萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù)100萬(wàn)元，普通股300萬(wàn)元，目前的資金結(jié)構(gòu)為公司資金結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金220萬(wàn)元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加，各籌資范圍的資金成本變化如下表：
籌資方式
新籌資的數(shù)量范圍
資金成本
長(zhǎng)期債務(wù)
O一40萬(wàn)元
大于40萬(wàn)元
8％
10％
普通股
0—75萬(wàn)元
大于75萬(wàn)元
15％
18％
【要求】(1)計(jì)算各籌資總額分界點(diǎn)
(2)計(jì)算各籌資總額范圍的資金邊際成本
(3)新追加籌資額220萬(wàn)元的加權(quán)平均資金成本
3．某公司2007年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利率為12％，所得稅稅率33％。
【要求】(1)計(jì)算2007年邊際貢獻(xiàn)；
(2)計(jì)算2007年息稅前利潤(rùn)總額；
(3)計(jì)算該公司2008年復(fù)合杠桿系數(shù)。
4．企業(yè)擬以100萬(wàn)元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：
經(jīng)濟(jì)情況
概率
A項(xiàng)目預(yù)期收益率
B項(xiàng)目預(yù)期收益率
繁榮
0．2
100％
80％
復(fù)蘇
0．3
30％
20％
一般
0．4
10％
12.5％
衰退
0．1
-60％
-20％
【要求】
(1)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小；
(2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10％，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的必要收益率，并據(jù)以決策；
(3)如果企業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)中立者，作出決策。
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1題15分，第2題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述)
1．某公司估計(jì)在目前的信用條件下，今年銷售額將達(dá)3000萬(wàn)元，公司的變動(dòng)成本率為60％，資金成本率為20％，目前的信用條件為n／50(A方案)，即無(wú)現(xiàn)金折扣，由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收賬天數(shù)為60天，壞賬損失率為5％。該公司的財(cái)務(wù)主管擬將信用條件改為“5／10，2／30，n／90”(B方案)。預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng)20％，估計(jì)有60％的客戶會(huì)利用5％的折扣，30％的客戶會(huì)利用2％的折扣，增加銷售額的壞賬損失率為15％，增加收賬費(fèi)用20萬(wàn)元。
【要求】
(1)計(jì)算B方案的現(xiàn)金折扣；
(2)計(jì)算B方案的平均收賬天數(shù)；
(3)計(jì)算信用成本前收益的變動(dòng)額；
(4)計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金的變動(dòng)額；
(5)計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額；
(6)計(jì)算壞賬損失的變動(dòng)額；
(7)計(jì)算信用成本后收益的變動(dòng)額；
(8)作出是否改變信用條件的決策。
2．某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年收入為l’7000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元，另需墊支流動(dòng)資金：3000元。假設(shè)所得稅稅率為40％，資金成本率為10％，除所得稅之外不考慮其他稅費(fèi)。
【要求】
(1)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量；
(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；
(3)計(jì)算兩個(gè)方案的獲利指數(shù)；
(4)計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含收益率；
(5)計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期。
2008年全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試
《財(cái)務(wù)管理》全真模擬測(cè)試題(五)參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
1．【答案】B
【解析】固定比例股利政策能保持收益與留存收益間的一定比例關(guān)系。
3．【答案】D
【解析】責(zé)任轉(zhuǎn)賬的本質(zhì)，就是按照責(zé)任成本的責(zé)任歸屬將其結(jié)轉(zhuǎn)給應(yīng)承擔(dān)責(zé)任成本的責(zé)任中心。
4．【答案】D
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT／(EBIT—I) =2，
將EBIT=500萬(wàn)元代入上式即可求得結(jié)果。
5．【答案】B
【解析】在資產(chǎn)合約上表明的收益率是名義收益率。
6．【答案】C
【解析】投資收益率和靜態(tài)投資回收期屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。
7．【答案】D
【解析】即付年金現(xiàn)值=A[(P／A，i，n一1)+1] ：A(P／A，i，n)(1+i)
8．【答案】B
【解析】股票投資基本分析方法有：政治因素分析、宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析、行業(yè)分析、公司分析。
9．【答案】D
【解析】與短期借款比，短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：籌資成本較低、籌資數(shù)額比較大、可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。
10．【答案】C
【解析】實(shí)施內(nèi)部控制的重要條件是信息與溝通。
11．【答案】D
【解析】在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計(jì)算內(nèi)部收益率IRR所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項(xiàng)目的投資回收期指標(biāo)的值。
12．【答案】B
【解析】B系數(shù)可以衡量個(gè)別公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量個(gè)別公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn)。
13．【答案】C
【解析】直接材料預(yù)算的直接編制基礎(chǔ)是生產(chǎn)預(yù)算。
14．【答案】A
【解析】在一定時(shí)期現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金持有余額越大，轉(zhuǎn)換次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換成本越低；反之，亦然。管理費(fèi)用屬于無(wú)關(guān)成本，機(jī)會(huì)成本同現(xiàn)金持有余額成正比。持有成本包括機(jī)會(huì)成本和管理費(fèi)用。
15．【答案】A
【解析】基金投資優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益。
16．【答案】C
【解析】一般來(lái)講，金融性資產(chǎn)的屬性具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益較差的相互制約的關(guān)系。
17．【答案】D
【解析】 A、B屬于約束型固定成本，C屬于變動(dòng)成本。
18．【答案】B
【解析】企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。
19．【答案】B
【解析】實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所應(yīng)考慮的成本因素有：進(jìn)價(jià)成本、儲(chǔ)存成本和進(jìn)貨費(fèi)用。而進(jìn)貨成本包括進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用，所以，應(yīng)選B。
20．【答案】B
【解析】分散收款收益凈額=(400-300)×12％-4=8(萬(wàn)元)
21．【答案】B
【解析】彈性預(yù)算的主要優(yōu)點(diǎn)有：適用范圍廣、可比性強(qiáng)。
22．【答案】A
【解析】固定性制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用。
23．【答案】C
【解析】A選項(xiàng)、B選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低，D選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率提高，只有C選項(xiàng)既不影響速動(dòng)資產(chǎn)，也不影響流動(dòng)負(fù)債。
24．【答案】D
【解析】企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2個(gè)基本指標(biāo)和不良資產(chǎn)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3個(gè)修正指標(biāo)；企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)2個(gè)基本指標(biāo)和速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率4個(gè)修正指標(biāo)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)，包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率2個(gè)基本指標(biāo)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入率3個(gè)修正指標(biāo)。
25．【答案】C
【解析】向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=120／(1-20％)=150(萬(wàn)元)
二、多項(xiàng)選擇題
1．【答案】AB
【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策。
2．【答案】ABD
【解析】C選項(xiàng)是內(nèi)部控制方法。
3．【答案】ABD
【解析】在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案應(yīng)該是收益相同，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或收益較大，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)相同，收益較大的方案。
4．【答案】ABD
【解析】在存貨允許缺貨的情況下，
所以，在存貨允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟(jì)批量同方向變動(dòng)的有存貨年需用量和一次汀貨成本，與經(jīng)濟(jì)批量反方向變動(dòng)的有單位缺貨成本和單位儲(chǔ)存成本。
5．【答案】AB
【解析】應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)有：
(1)及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。
(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
6．【答案】BCD
【解析】狹義投資僅指對(duì)外投資，如購(gòu)買股票、企業(yè)與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)投資、購(gòu)買債券等。
7．【答案】ABCD
【解析】(1)凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大；
(2)凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資金成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)；
(3)傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價(jià)值時(shí)的資本結(jié)構(gòu)；
(4)早期的MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)；
(5)平衡理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債稅收庇護(hù)利益與破產(chǎn)成本的現(xiàn)值相等時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)，公司總價(jià)值；
(6)代理理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)是指股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本相等時(shí)的資本結(jié)構(gòu)；
(7)等級(jí)融資理論認(rèn)為，公司融資偏好內(nèi)部資本，如果需要外部資本，則偏好債務(wù)籌資。
8．【答案】ABc
【解析】D選項(xiàng)是獲利能力的衡量指標(biāo)。
9．【答案】AB
【解析】靜態(tài)投資回收期法的弊端是沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值因素，沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。
10．【答案】BC
【解析】股票投資較債券投資而言有如下優(yōu)點(diǎn)：有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較低。
三、判斷題
1．【答案】√
【解析】存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足是建立存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)前提條件之一。
2．【答案】×
【解析】股票的價(jià)值是指其預(yù)期現(xiàn)金股利所得和變現(xiàn)利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。
3．【答案】×
【解析】成本中心是指能控制成本的責(zé)任單位，沒(méi)有收入或不考核其收入。
4．【答案】×
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差衡量風(fēng)險(xiǎn)的前提是期望值相同。在對(duì)不同期望值項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差率為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。
5．【答案】×
【解析】流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在流動(dòng)資產(chǎn)占用水平一定的情況下，參加周轉(zhuǎn)的銷售額就越多。
6．【答案】√
【解析】無(wú)固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為l；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。
7．【答案】×
【解析】只有在固定股利支付率政策下，公司每股收益越高，則股東才可以從公司分得越高的股利。
8．【答案】×
【解析】即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1。
9．【答案】√
【解析】股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金股利的支付，以避免將來(lái)從外部進(jìn)行股權(quán)融資，防止控制權(quán)分散。
10．【答案】×
【解析】只有當(dāng)投資利潤(rùn)率大于等于基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率(事先給定)時(shí)，方案才可行。
四、計(jì)算題
1．【答案與解析】
(1)本月產(chǎn)品成本差異
=(45500×0.27+14350+5600+3675)-450×82=-990(元)(有利差)
(2)①直接材料數(shù)量差異
=(45500—450×100)×0.3=150(元)(不利差)
直接材料價(jià)格差異=45500×(0.27-0.3) =-1365(元)(有利差)
②直接人工效率差異=(3500-450×8)×4=-400(元)(有利差)
直接人工工資率差異=3500×(14350÷3500-4)=350(元)(不利差)
③變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(3500-450×8)×1.5 =-150(元)(有利差)
變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3500×(5600+3500-1.5) =350(元)(不利差)
④固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3675-4000×1=-325(元)(有利差)
固定制造費(fèi)用效率差異=(3500-450×8)×1=-100(元)(有利差)
固定制造費(fèi)用能力差異=(4000-3500)×1=500(元)(不利差)
2．【答案與解析】
(1)長(zhǎng)期債務(wù)的比重=100/400×100％=25％
普通股的比重=1-25％=75％
第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=40萬(wàn)/25％=160(萬(wàn)元)
第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=75萬(wàn)/75％=100(萬(wàn)元)
(2)0～100萬(wàn)：資金的邊際成本=25％×8％+75％×15％=13.25％
100萬(wàn)～160萬(wàn)：資金的邊際成本=25％×8％+75％×18％=15.5％
160萬(wàn)以上：資金的邊際成本=25％×10％+75％×18％=16％
(3)新追加籌資額的加權(quán)平均資金成本為16％
3．【答案與解析】
(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量
=(50-30)×10=200(萬(wàn)元)
(2)息稅前利潤(rùn)總額=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=200-100=100(萬(wàn)元)
(3)復(fù)合杠桿系數(shù)(DCL)
=邊際貢獻(xiàn)／(息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用)
=200／(100-60×12％)=2.16
4．【答案與解析】(1)
A項(xiàng)目
B項(xiàng)目
期望值
27％
25％
標(biāo)準(zhǔn)離差
44．06％
29．62％
標(biāo)準(zhǔn)離差率
1．63
1．18
B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大。
(2)A項(xiàng)目的必要收益率=6％+1.63×10％=22.3％
B項(xiàng)目的必要收益率=6％+1.18×10％=17.8％
A、B項(xiàng)目的期望值均高于各自的必要收益率，說(shuō)明它們均可行。
(3)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，所以企業(yè)應(yīng)選A項(xiàng)目。
五、綜合題
1．【答案與解析】
(1)現(xiàn)金折扣：3000×(1+20％)×(5％×60％+2％×30％)=129.6(萬(wàn)元)
(2)平均收賬天數(shù)=10×60％+30×30％+(1-60％-30％)×90=24(天)
(3)信用成本前收益的變動(dòng)額
=3000×20％×(1-60％)-129.6=110.4(萬(wàn)元)
(5)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額=-156×20％=-3l.2(萬(wàn)元)
(6)壞賬損失的變動(dòng)額=3000×20％×15％=90(萬(wàn)元)
(7)信用成本后收益的變動(dòng)額
=110.4-(-31.2)-90-20=31.6(萬(wàn)元)
(8)∵信用成本后收益的變動(dòng)額>0
∴應(yīng)采用B方案
2．【答案與解析】
(1)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量：
①計(jì)算年折舊
甲方案每年折舊額=30000／5=6000(元)
乙方案每年折舊額= (36000-6000)／5=6000(元)
②列表計(jì)算兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量：
投資方案的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表(單位：元)
年份
1
2
3
4
5
甲方案
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(1)
5000
15000
15000
15000
15000
付現(xiàn)成本(2)
5000
5000
5000
5000
5000
折舊(3)
6000
6000
6000
6000
6000
息稅前利潤(rùn)
(4) = (1)-(2)-(3)
4000
4000
4000
4000
4000
調(diào)整所得稅(5) = (4) ×40%
1600
1600
1600
1600
1600
息前稅后凈利(6)=(4)-(5)
2400
2400
2400
2400
2400
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量(7)
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(1)
17000
17000
17000
17000
17000
付現(xiàn)成本(2)
6000
6300
6600
6900
7200
折舊(3)
6000
6000
6000
6000
6000
息稅前利潤(rùn)(4)=(1)-(2)-(3)
5000
4700
4400
4100
3800
調(diào)整所得稅(5)=(4)×40%
2000
1880
1760
1640
1520
息前稅后凈利(6) = (4)-(5)
3000
2820
2640
2460
2280
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量(7)
9000
8820
8640
8460
8280
③列表計(jì)算稅后現(xiàn)金凈流量 (單位：元)
投資項(xiàng)目稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算表
年份
0
1
2
3
4
5
甲方案
固定資產(chǎn)投資
-30000
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量
8400
8400
8400
8400
8400
稅后凈現(xiàn)金流量
-30000
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案
固定資產(chǎn)投資
-30000
流動(dòng)資金墊付
-3000
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量
9000
8820
8640
8460
8280
固定資產(chǎn)殘值
6000
回收流動(dòng)資金
3000
稅后凈現(xiàn)金流量
-39000
9000
8820
8640
8460
17280
(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，以該企業(yè)的資金成本10％為貼現(xiàn)率：
NPV(甲)=8400×(P／A,10％,5)-30000=8400×3.791-30000=1844.40(元)
NPV(乙)=9000×(P／F,10％,1)+8820×(P／F,10％,2)×8640×(P／F,10％,3)
+8460×(P／F,10％,4) ×17280×(P／F,10％,5)-39000
=9000×0.909+8820×0.826+8640×0.75l+8460=683+17280×0.621-39000
=-535.98(元)
(3)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)，以該企業(yè)的資金成本10％為貼現(xiàn)率：
甲方案現(xiàn)值指數(shù)=[8400×(P／A,10％,5)]／30000=1.06
乙方案現(xiàn)值指數(shù)
=[9000×0.909+8820×O.826+8460×0.75l+8640×0.683+17280×0.621)／39000=0.99
(4)計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)部收益率：
①甲方案每年現(xiàn)金流量相等，設(shè)現(xiàn)金流人的現(xiàn)值與原始投資相等：
原始投資=8400×(P／A,I,5)
(P／A,I,5)=3.571
查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，與3.571最接近的現(xiàn)值系數(shù)3.605和3.433分別指向12％和14％，使用插值法確定甲方案的內(nèi)部收益率為：
甲方案內(nèi)部收益率=12％+2％×(3.605-3.571)／(3.605-3.433)=12.40％
②乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，使用“逐步測(cè)試法”：
已知i=10％，NPV=-535.98(元)
令i=9％，再計(jì)算凈現(xiàn)值：
NPV=9000×0.917+8820×0.842+8640×0.772+8460×0.708+17280×0.650-39000
=39571.20-39000=571.20(元)
使用插值法確定乙方案的內(nèi)部收益率：
乙方案內(nèi)部收益率
=9％+[1％×(0-571.20)／(-535.98)-571．20(-135.98-571.20)] =9.52％
(5)計(jì)算兩個(gè)方案的回收期：
①甲方案每年現(xiàn)金流量相等可直接使用公式：
甲方案回收期=30000／8400=3.57(年)
②乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，計(jì)算如下：
乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640—-8460)／17280=4.24(年)
1．下列各項(xiàng)股利分配政策中，能保持收益與留存收益間的一定比例關(guān)系的是( )。
A．固定股利政策 B．固定股利支付率政策
C．低正常股利加額外股利政策 D．剩余股利政策
2．某企業(yè)擬采用“2／10，n／40”的信用條件購(gòu)人一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為( )。
A．2％ B．14.69％ C．18.37％ D．24.49％
3．責(zé)任轉(zhuǎn)賬的本質(zhì)，就是按照責(zé)任成本的責(zé)任歸屬將其結(jié)轉(zhuǎn)給( )。
A．企業(yè)財(cái)務(wù)部門 B．發(fā)生責(zé)任成本的責(zé)任中心
C．發(fā)生責(zé)任成本的下一個(gè)責(zé)任中心 D．應(yīng)承擔(dān)責(zé)任成本的責(zé)任中心
4．某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2，假設(shè)無(wú)優(yōu)先股，上期息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，則上期實(shí)際利息費(fèi)用為( )。
A．100萬(wàn)元 B．675萬(wàn)元 C．300萬(wàn)元 D．250萬(wàn)元
5．在資產(chǎn)合約上表明的收益率是( )。
A．實(shí)際收益率 B．名義收益率 C．預(yù)期收益率 D．風(fēng)險(xiǎn)收益率
6．屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。
A．凈現(xiàn)值 B．獲利指數(shù) C．投資收益率 D．內(nèi)部收益率
7．計(jì)算即付年金現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)采用的公式是( )。
A．P=A(P／A，i，n) B．P=A[(P／A，i，n+1)-1]
C．P=A(P／A，i，n-1) D．P=A[(P／A，i，n-1)+1]
8．下列方法中，屬于股票投資基本分析方法的是( )。
A．指標(biāo)法 B．公司分析 C．形態(tài)法 D．波浪法
9．下列各項(xiàng)中，不屬于短期融資券籌資優(yōu)點(diǎn)的是( )。
A．籌資成本較低 B．籌資數(shù)額比較大
C．可以提高企業(yè)知名度 D．彈性比較小
10．實(shí)施內(nèi)部控制的重要條件是( )。
A．內(nèi)部環(huán)境 B．控制措施 C．信息與溝通 D．監(jiān)督檢查
11．在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計(jì)算內(nèi)部收益率IRR所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項(xiàng)目的( )。
A．凈現(xiàn)值率指標(biāo)的值 B．投資收益率指標(biāo)的值
C．回收系數(shù) D．靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值
12．ß系數(shù)可以衡量( )。
A．個(gè)別公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn) B．個(gè)別公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
C．所有公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn) D．所有公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
13．直接材料預(yù)算的主要編制基礎(chǔ)是( )。
A．銷售預(yù)算 B．現(xiàn)金預(yù)算 C．生產(chǎn)預(yù)算 D．產(chǎn)品成本預(yù)算
14．在一定時(shí)期現(xiàn)金需求總量一定的情況下，同現(xiàn)金持有余額成反比的是( )。
A．轉(zhuǎn)換成本 B．機(jī)會(huì)成本 C．持有成本 D．管理費(fèi)用
15．基金投資的優(yōu)點(diǎn)是( )。
A．能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益
B．本金安全性高 C．收入穩(wěn)定性強(qiáng) D．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大
16.一般而言，金融性資產(chǎn)的屬性具有以下相互制約的關(guān)系( )。
A．收益大，風(fēng)險(xiǎn)就小 B．流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)就大
C．流動(dòng)性強(qiáng)，收益較差 D．流動(dòng)性強(qiáng)，收益較高
17．下列各項(xiàng)中屬于酌量性固定成本的是( )。
A．直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi) B．長(zhǎng)期租賃費(fèi)
C．直接材料費(fèi) D．廣告費(fèi)
18．企業(yè)與政府問(wèn)的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為( )。
A．債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B．強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系
C．資金結(jié)算關(guān)系 D．風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系
19．實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所應(yīng)考慮的成本因素是( )。
A．進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本 B．進(jìn)貨成本和儲(chǔ)存成本
C．進(jìn)價(jià)成本和儲(chǔ)存成本 D．進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本和缺貨成本
20．某企業(yè)若采用銀行集中法，增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬(wàn)元減至300萬(wàn)元。企業(yè)年加權(quán)平均資金成本率為12％，因增設(shè)收款中心，每年將增加相關(guān)費(fèi)用4萬(wàn)元，則該企業(yè)分散收款收益凈額為( )萬(wàn)元。
A．4 B．8 C．16 D．24
21．相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的主要優(yōu)點(diǎn)是( )。
A．穩(wěn)定性強(qiáng) B．可比性強(qiáng) C．連續(xù)性強(qiáng) D．指導(dǎo)性強(qiáng)
22．固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用的預(yù)算金額之間的差額稱為( )。
A．耗費(fèi)差異 B．效率差異 C．能力差異 D．能量差異
23．下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響速動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是( )。
A．用銀行存款購(gòu)買原材料 B．用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)
C．用存貨對(duì)外投資(長(zhǎng)期) D．從銀行取得長(zhǎng)期借款
24．下列各項(xiàng)指標(biāo)中，用于評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)是( )。
A．技術(shù)投入比率 B．資本保值增值率
C．已獲利息倍數(shù) D．不良資產(chǎn)比率
25．某企業(yè)需借人資金120萬(wàn)元，由于銀行要求將貸款數(shù)額的20％，作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )。
A．120萬(wàn)元 B．144萬(wàn)元 C．150萬(wàn)元 D．134.4萬(wàn)元
二、多項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1．財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是( )。
A．財(cái)務(wù)決策 B．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) C．財(cái)務(wù)控制 D．財(cái)務(wù)分析
2．下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)控制方法的有( )。
A．全方位的控制 B．多元的財(cái)務(wù)監(jiān)控措施
C．信息技術(shù)控制 D．順序遞進(jìn)的多道財(cái)務(wù)保安防線
3．在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是()。
A．期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案
B．期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案
C．期望收益較小，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案
D．期望收益較大，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案
4．在存貨允許缺貨的情況下，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量增加的因素有( )。
A．存貨年需用量增加 B．一次訂貨成本增加
C．單位缺貨成本增加 D．單位缺貨成本降低
5．與商業(yè)信用相比，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A．增加現(xiàn)金流 B．降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)
C．限制條件較多 D．借款數(shù)額較小
6．企業(yè)下列投資活動(dòng)屬于狹義投資的有( )。
A．購(gòu)置無(wú)形資產(chǎn) B．購(gòu)買股票
C．企業(yè)與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)投資 D．購(gòu)買債券
7．下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有( )。
A．凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大
B．傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價(jià)值時(shí)的資本結(jié)構(gòu)
C．MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)
D．等級(jí)融資理論認(rèn)為，公司融資偏好內(nèi)部資本，如果需要外部資本，則偏好債務(wù)籌資
8．生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力的衡量指標(biāo)有( )。
A．資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 B．不良資產(chǎn)比率
C．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D．資本收益率
9．靜態(tài)投資回收期法的弊端有( )。
A．沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值因素 B．忽視回收期滿后的現(xiàn)金流量
C．無(wú)法利用現(xiàn)金流量信息 D．計(jì)算方法過(guò)于復(fù)雜
10．股票投資對(duì)債券投資而言，有如下優(yōu)點(diǎn)( )。
A．投資風(fēng)險(xiǎn)較低 B．有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)
C．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較低 D．市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)
三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯(cuò)誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)
1．如果存貨市場(chǎng)供應(yīng)不充足，即使?jié)M足有關(guān)的基本假設(shè)條件，也不能利用經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型。( )
2．股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和變現(xiàn)利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。( )
3．成本中心是指既能控制收入又能控制成本的責(zé)任單位。( )
4.在對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。( )
5．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在流動(dòng)資產(chǎn)占用水平一定的情況下，參加周轉(zhuǎn)的銷售額就越少。( )
6．當(dāng)某企業(yè)無(wú)固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。( )
7．公司每股收益越高，則股東就可以從公司分得越高的股利。( )
8．即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)減1，而系數(shù)加1。( )
9．股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金股利的支付，以防止控制權(quán)分散。( )
10．在投資項(xiàng)目決策中，只要投資方案的投資利潤(rùn)率大于零，該方案就是可行方案。( )
四、計(jì)算題(本類題共4題，每小題5分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1．某產(chǎn)品本月成本資料如下:
(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本
直接材料(100千克×0.3元／千克) 30元
直接人工(8小時(shí)×4元／小時(shí)) 32元
變動(dòng)制造費(fèi)用(8小時(shí)×1.5元／小時(shí)) 12元
固定制造費(fèi)用(8小時(shí)×l元／小時(shí)) 8元
單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 82元
(2)本月生產(chǎn)產(chǎn)品450件，實(shí)際耗用材料45500千克，材料單價(jià)為O.27元／千克，實(shí)際人工工時(shí)3500小時(shí)，實(shí)際直接人工14350元，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用5600元，實(shí)際固定制造費(fèi)用3675元，預(yù)算產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為4000小時(shí)。
【要求】(1)計(jì)算本月產(chǎn)品成本差異總額；
(2)將成本差異總額分解為9種差異。
2．B公司擁有長(zhǎng)期資金．400萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù)100萬(wàn)元，普通股300萬(wàn)元，目前的資金結(jié)構(gòu)為公司資金結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金220萬(wàn)元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加，各籌資范圍的資金成本變化如下表：
籌資方式
新籌資的數(shù)量范圍
資金成本
長(zhǎng)期債務(wù)
O一40萬(wàn)元
大于40萬(wàn)元
8％
10％
普通股
0—75萬(wàn)元
大于75萬(wàn)元
15％
18％
【要求】(1)計(jì)算各籌資總額分界點(diǎn)
(2)計(jì)算各籌資總額范圍的資金邊際成本
(3)新追加籌資額220萬(wàn)元的加權(quán)平均資金成本
3．某公司2007年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利率為12％，所得稅稅率33％。
【要求】(1)計(jì)算2007年邊際貢獻(xiàn)；
(2)計(jì)算2007年息稅前利潤(rùn)總額；
(3)計(jì)算該公司2008年復(fù)合杠桿系數(shù)。
4．企業(yè)擬以100萬(wàn)元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：
經(jīng)濟(jì)情況
概率
A項(xiàng)目預(yù)期收益率
B項(xiàng)目預(yù)期收益率
繁榮
0．2
100％
80％
復(fù)蘇
0．3
30％
20％
一般
0．4
10％
12.5％
衰退
0．1
-60％
-20％
【要求】
(1)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小；
(2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10％，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的必要收益率，并據(jù)以決策；
(3)如果企業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)中立者，作出決策。
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1題15分，第2題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述)
1．某公司估計(jì)在目前的信用條件下，今年銷售額將達(dá)3000萬(wàn)元，公司的變動(dòng)成本率為60％，資金成本率為20％，目前的信用條件為n／50(A方案)，即無(wú)現(xiàn)金折扣，由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收賬天數(shù)為60天，壞賬損失率為5％。該公司的財(cái)務(wù)主管擬將信用條件改為“5／10，2／30，n／90”(B方案)。預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng)20％，估計(jì)有60％的客戶會(huì)利用5％的折扣，30％的客戶會(huì)利用2％的折扣，增加銷售額的壞賬損失率為15％，增加收賬費(fèi)用20萬(wàn)元。
【要求】
(1)計(jì)算B方案的現(xiàn)金折扣；
(2)計(jì)算B方案的平均收賬天數(shù)；
(3)計(jì)算信用成本前收益的變動(dòng)額；
(4)計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金的變動(dòng)額；
(5)計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額；
(6)計(jì)算壞賬損失的變動(dòng)額；
(7)計(jì)算信用成本后收益的變動(dòng)額；
(8)作出是否改變信用條件的決策。
2．某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年收入為l’7000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元，另需墊支流動(dòng)資金：3000元。假設(shè)所得稅稅率為40％，資金成本率為10％，除所得稅之外不考慮其他稅費(fèi)。
【要求】
(1)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量；
(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；
(3)計(jì)算兩個(gè)方案的獲利指數(shù)；
(4)計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含收益率；
(5)計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期。
2008年全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試
《財(cái)務(wù)管理》全真模擬測(cè)試題(五)參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
1．【答案】B
【解析】固定比例股利政策能保持收益與留存收益間的一定比例關(guān)系。
3．【答案】D
【解析】責(zé)任轉(zhuǎn)賬的本質(zhì)，就是按照責(zé)任成本的責(zé)任歸屬將其結(jié)轉(zhuǎn)給應(yīng)承擔(dān)責(zé)任成本的責(zé)任中心。
4．【答案】D
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT／(EBIT—I) =2，
將EBIT=500萬(wàn)元代入上式即可求得結(jié)果。
5．【答案】B
【解析】在資產(chǎn)合約上表明的收益率是名義收益率。
6．【答案】C
【解析】投資收益率和靜態(tài)投資回收期屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。
7．【答案】D
【解析】即付年金現(xiàn)值=A[(P／A，i，n一1)+1] ：A(P／A，i，n)(1+i)
8．【答案】B
【解析】股票投資基本分析方法有：政治因素分析、宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析、行業(yè)分析、公司分析。
9．【答案】D
【解析】與短期借款比，短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：籌資成本較低、籌資數(shù)額比較大、可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。
10．【答案】C
【解析】實(shí)施內(nèi)部控制的重要條件是信息與溝通。
11．【答案】D
【解析】在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計(jì)算內(nèi)部收益率IRR所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項(xiàng)目的投資回收期指標(biāo)的值。
12．【答案】B
【解析】B系數(shù)可以衡量個(gè)別公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量個(gè)別公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn)。
13．【答案】C
【解析】直接材料預(yù)算的直接編制基礎(chǔ)是生產(chǎn)預(yù)算。
14．【答案】A
【解析】在一定時(shí)期現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金持有余額越大，轉(zhuǎn)換次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換成本越低；反之，亦然。管理費(fèi)用屬于無(wú)關(guān)成本，機(jī)會(huì)成本同現(xiàn)金持有余額成正比。持有成本包括機(jī)會(huì)成本和管理費(fèi)用。
15．【答案】A
【解析】基金投資優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益。
16．【答案】C
【解析】一般來(lái)講，金融性資產(chǎn)的屬性具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益較差的相互制約的關(guān)系。
17．【答案】D
【解析】 A、B屬于約束型固定成本，C屬于變動(dòng)成本。
18．【答案】B
【解析】企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。
19．【答案】B
【解析】實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所應(yīng)考慮的成本因素有：進(jìn)價(jià)成本、儲(chǔ)存成本和進(jìn)貨費(fèi)用。而進(jìn)貨成本包括進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用，所以，應(yīng)選B。
20．【答案】B
【解析】分散收款收益凈額=(400-300)×12％-4=8(萬(wàn)元)
21．【答案】B
【解析】彈性預(yù)算的主要優(yōu)點(diǎn)有：適用范圍廣、可比性強(qiáng)。
22．【答案】A
【解析】固定性制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用。
23．【答案】C
【解析】A選項(xiàng)、B選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低，D選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率提高，只有C選項(xiàng)既不影響速動(dòng)資產(chǎn)，也不影響流動(dòng)負(fù)債。
24．【答案】D
【解析】企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2個(gè)基本指標(biāo)和不良資產(chǎn)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3個(gè)修正指標(biāo)；企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)2個(gè)基本指標(biāo)和速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率4個(gè)修正指標(biāo)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)，包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率2個(gè)基本指標(biāo)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入率3個(gè)修正指標(biāo)。
25．【答案】C
【解析】向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=120／(1-20％)=150(萬(wàn)元)
二、多項(xiàng)選擇題
1．【答案】AB
【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策。
2．【答案】ABD
【解析】C選項(xiàng)是內(nèi)部控制方法。
3．【答案】ABD
【解析】在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案應(yīng)該是收益相同，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或收益較大，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)相同，收益較大的方案。
4．【答案】ABD
【解析】在存貨允許缺貨的情況下，
所以，在存貨允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟(jì)批量同方向變動(dòng)的有存貨年需用量和一次汀貨成本，與經(jīng)濟(jì)批量反方向變動(dòng)的有單位缺貨成本和單位儲(chǔ)存成本。
5．【答案】AB
【解析】應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)有：
(1)及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。
(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
6．【答案】BCD
【解析】狹義投資僅指對(duì)外投資，如購(gòu)買股票、企業(yè)與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)投資、購(gòu)買債券等。
7．【答案】ABCD
【解析】(1)凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大；
(2)凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資金成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)；
(3)傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價(jià)值時(shí)的資本結(jié)構(gòu)；
(4)早期的MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)；
(5)平衡理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債稅收庇護(hù)利益與破產(chǎn)成本的現(xiàn)值相等時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)，公司總價(jià)值；
(6)代理理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)是指股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本相等時(shí)的資本結(jié)構(gòu)；
(7)等級(jí)融資理論認(rèn)為，公司融資偏好內(nèi)部資本，如果需要外部資本，則偏好債務(wù)籌資。
8．【答案】ABc
【解析】D選項(xiàng)是獲利能力的衡量指標(biāo)。
9．【答案】AB
【解析】靜態(tài)投資回收期法的弊端是沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值因素，沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。
10．【答案】BC
【解析】股票投資較債券投資而言有如下優(yōu)點(diǎn)：有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較低。
三、判斷題
1．【答案】√
【解析】存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足是建立存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)前提條件之一。
2．【答案】×
【解析】股票的價(jià)值是指其預(yù)期現(xiàn)金股利所得和變現(xiàn)利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。
3．【答案】×
【解析】成本中心是指能控制成本的責(zé)任單位，沒(méi)有收入或不考核其收入。
4．【答案】×
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差衡量風(fēng)險(xiǎn)的前提是期望值相同。在對(duì)不同期望值項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差率為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。
5．【答案】×
【解析】流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在流動(dòng)資產(chǎn)占用水平一定的情況下，參加周轉(zhuǎn)的銷售額就越多。
6．【答案】√
【解析】無(wú)固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為l；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。
7．【答案】×
【解析】只有在固定股利支付率政策下，公司每股收益越高，則股東才可以從公司分得越高的股利。
8．【答案】×
【解析】即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1。
9．【答案】√
【解析】股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金股利的支付，以避免將來(lái)從外部進(jìn)行股權(quán)融資，防止控制權(quán)分散。
10．【答案】×
【解析】只有當(dāng)投資利潤(rùn)率大于等于基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率(事先給定)時(shí)，方案才可行。
四、計(jì)算題
1．【答案與解析】
(1)本月產(chǎn)品成本差異
=(45500×0.27+14350+5600+3675)-450×82=-990(元)(有利差)
(2)①直接材料數(shù)量差異
=(45500—450×100)×0.3=150(元)(不利差)
直接材料價(jià)格差異=45500×(0.27-0.3) =-1365(元)(有利差)
②直接人工效率差異=(3500-450×8)×4=-400(元)(有利差)
直接人工工資率差異=3500×(14350÷3500-4)=350(元)(不利差)
③變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(3500-450×8)×1.5 =-150(元)(有利差)
變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3500×(5600+3500-1.5) =350(元)(不利差)
④固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3675-4000×1=-325(元)(有利差)
固定制造費(fèi)用效率差異=(3500-450×8)×1=-100(元)(有利差)
固定制造費(fèi)用能力差異=(4000-3500)×1=500(元)(不利差)
2．【答案與解析】
(1)長(zhǎng)期債務(wù)的比重=100/400×100％=25％
普通股的比重=1-25％=75％
第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=40萬(wàn)/25％=160(萬(wàn)元)
第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=75萬(wàn)/75％=100(萬(wàn)元)
(2)0～100萬(wàn)：資金的邊際成本=25％×8％+75％×15％=13.25％
100萬(wàn)～160萬(wàn)：資金的邊際成本=25％×8％+75％×18％=15.5％
160萬(wàn)以上：資金的邊際成本=25％×10％+75％×18％=16％
(3)新追加籌資額的加權(quán)平均資金成本為16％
3．【答案與解析】
(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量
=(50-30)×10=200(萬(wàn)元)
(2)息稅前利潤(rùn)總額=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=200-100=100(萬(wàn)元)
(3)復(fù)合杠桿系數(shù)(DCL)
=邊際貢獻(xiàn)／(息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用)
=200／(100-60×12％)=2.16
4．【答案與解析】(1)
A項(xiàng)目
B項(xiàng)目
期望值
27％
25％
標(biāo)準(zhǔn)離差
44．06％
29．62％
標(biāo)準(zhǔn)離差率
1．63
1．18
B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大。
(2)A項(xiàng)目的必要收益率=6％+1.63×10％=22.3％
B項(xiàng)目的必要收益率=6％+1.18×10％=17.8％
A、B項(xiàng)目的期望值均高于各自的必要收益率，說(shuō)明它們均可行。
(3)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，所以企業(yè)應(yīng)選A項(xiàng)目。
五、綜合題
1．【答案與解析】
(1)現(xiàn)金折扣：3000×(1+20％)×(5％×60％+2％×30％)=129.6(萬(wàn)元)
(2)平均收賬天數(shù)=10×60％+30×30％+(1-60％-30％)×90=24(天)
(3)信用成本前收益的變動(dòng)額
=3000×20％×(1-60％)-129.6=110.4(萬(wàn)元)
(5)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額=-156×20％=-3l.2(萬(wàn)元)
(6)壞賬損失的變動(dòng)額=3000×20％×15％=90(萬(wàn)元)
(7)信用成本后收益的變動(dòng)額
=110.4-(-31.2)-90-20=31.6(萬(wàn)元)
(8)∵信用成本后收益的變動(dòng)額>0
∴應(yīng)采用B方案
2．【答案與解析】
(1)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量：
①計(jì)算年折舊
甲方案每年折舊額=30000／5=6000(元)
乙方案每年折舊額= (36000-6000)／5=6000(元)
②列表計(jì)算兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量：
投資方案的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表(單位：元)
年份
1
2
3
4
5
甲方案
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(1)
5000
15000
15000
15000
15000
付現(xiàn)成本(2)
5000
5000
5000
5000
5000
折舊(3)
6000
6000
6000
6000
6000
息稅前利潤(rùn)
(4) = (1)-(2)-(3)
4000
4000
4000
4000
4000
調(diào)整所得稅(5) = (4) ×40%
1600
1600
1600
1600
1600
息前稅后凈利(6)=(4)-(5)
2400
2400
2400
2400
2400
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量(7)
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(1)
17000
17000
17000
17000
17000
付現(xiàn)成本(2)
6000
6300
6600
6900
7200
折舊(3)
6000
6000
6000
6000
6000
息稅前利潤(rùn)(4)=(1)-(2)-(3)
5000
4700
4400
4100
3800
調(diào)整所得稅(5)=(4)×40%
2000
1880
1760
1640
1520
息前稅后凈利(6) = (4)-(5)
3000
2820
2640
2460
2280
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量(7)
9000
8820
8640
8460
8280
③列表計(jì)算稅后現(xiàn)金凈流量 (單位：元)
投資項(xiàng)目稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算表
年份
0
1
2
3
4
5
甲方案
固定資產(chǎn)投資
-30000
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量
8400
8400
8400
8400
8400
稅后凈現(xiàn)金流量
-30000
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案
固定資產(chǎn)投資
-30000
流動(dòng)資金墊付
-3000
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量
9000
8820
8640
8460
8280
固定資產(chǎn)殘值
6000
回收流動(dòng)資金
3000
稅后凈現(xiàn)金流量
-39000
9000
8820
8640
8460
17280
(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，以該企業(yè)的資金成本10％為貼現(xiàn)率：
NPV(甲)=8400×(P／A,10％,5)-30000=8400×3.791-30000=1844.40(元)
NPV(乙)=9000×(P／F,10％,1)+8820×(P／F,10％,2)×8640×(P／F,10％,3)
+8460×(P／F,10％,4) ×17280×(P／F,10％,5)-39000
=9000×0.909+8820×0.826+8640×0.75l+8460=683+17280×0.621-39000
=-535.98(元)
(3)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)，以該企業(yè)的資金成本10％為貼現(xiàn)率：
甲方案現(xiàn)值指數(shù)=[8400×(P／A,10％,5)]／30000=1.06
乙方案現(xiàn)值指數(shù)
=[9000×0.909+8820×O.826+8460×0.75l+8640×0.683+17280×0.621)／39000=0.99
(4)計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)部收益率：
①甲方案每年現(xiàn)金流量相等，設(shè)現(xiàn)金流人的現(xiàn)值與原始投資相等：
原始投資=8400×(P／A,I,5)
(P／A,I,5)=3.571
查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，與3.571最接近的現(xiàn)值系數(shù)3.605和3.433分別指向12％和14％，使用插值法確定甲方案的內(nèi)部收益率為：
甲方案內(nèi)部收益率=12％+2％×(3.605-3.571)／(3.605-3.433)=12.40％
②乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，使用“逐步測(cè)試法”：
已知i=10％，NPV=-535.98(元)
令i=9％，再計(jì)算凈現(xiàn)值：
NPV=9000×0.917+8820×0.842+8640×0.772+8460×0.708+17280×0.650-39000
=39571.20-39000=571.20(元)
使用插值法確定乙方案的內(nèi)部收益率：
乙方案內(nèi)部收益率
=9％+[1％×(0-571.20)／(-535.98)-571．20(-135.98-571.20)] =9.52％
(5)計(jì)算兩個(gè)方案的回收期：
①甲方案每年現(xiàn)金流量相等可直接使用公式：
甲方案回收期=30000／8400=3.57(年)
②乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，計(jì)算如下：
乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640—-8460)／17280=4.24(年)