一、單項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1．在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率是指( )。
A．套算利率 B．市場利率 C．浮動(dòng)利率 D．實(shí)際利率
2．當(dāng)銀行利率為10％時(shí)，一項(xiàng)6年后付款800元的購貨，若按單利計(jì)息，相當(dāng)于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價(jià)為( )元。
A．451.6 B．500 C．800 D．480
3．有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元，但價(jià)格高于乙設(shè)備8000元。若資金成本為10％，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于( )年，選用甲設(shè)備才是有利的。
A．4 B．5 C．4.6 D．5.4
4．企業(yè)采用商業(yè)信用籌集的資金是( )。
A．居民個(gè)人資金 B．企業(yè)自留資金
C．其他企業(yè)資金 D．銀行信貸資金
5．在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購公司一定份數(shù)的新股，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是( )。
A．配股權(quán)證 B．附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
C．備兌認(rèn)股權(quán)證 D．單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
6．不存在財(cái)務(wù)杠桿作用的籌資方式是( )。
A．銀行借款 B．發(fā)行債券 C．融資租賃 D．發(fā)行普通股
7．每股利潤無差別點(diǎn)分析法的弊端是( )。
A．被選定方案的每股收益小于其他方案
B．決策方法未能考慮籌資風(fēng)險(xiǎn)因素
C．該方法重息稅前利潤而輕凈利潤
D．各方案計(jì)算口徑不一致
8．如果A、B兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為-1，A的標(biāo)準(zhǔn)差為20％，B的標(biāo)準(zhǔn)差為12％，在等比投資的情況下，該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于( )。
A．16% B．13％ C．10％ D．4％
9．在評(píng)價(jià)單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。
A．靜態(tài)投資回收期 B．獲利指數(shù) C．內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值率
10．2007年9月8日，國泰公司從證券市場購買了某公司20000股，每股面值為1元，價(jià)格為9.20元的股票，該公司于2008年4月12日發(fā)放每股現(xiàn)金紅利0.30元，國泰公司于2008年5月8日以每股9.82元的價(jià)格出售。則國泰公司在該項(xiàng)證券投資上的持有期收益率為( )。
A．6.74％ D．10％ C．3.26％ D．15％
11．為了分享發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營成果，投資人可選擇的債券組合是( )。
A．短期債券與長期債券的組合
B．可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合
C．信用債券與擔(dān)保債券的組合
D．浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合
12．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是( )。
A．公司在經(jīng)營中競爭失敗 B．公司勞資關(guān)系緊張
C．公司財(cái)務(wù)管理失誤 D．通貨膨脹
13．下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是( )。
A．國庫券 B．金融債券 C．普通股股票 D．信用債券
14．能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收入的預(yù)算是( )。
A．現(xiàn)金預(yù)算 B預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 C．生產(chǎn)預(yù)算 D．銷售預(yù)算
15．下列進(jìn)貨費(fèi)用中，屬于變動(dòng)性成本的是( )。
A．采購員的差旅費(fèi) B．采購部門的基本開支
C．材料購買價(jià)款 D．預(yù)付定金的機(jī)會(huì)成本
16.應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)通常以( )指標(biāo)來表示。
A．應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 B．客戶的資信程度
C．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 D．預(yù)期的壞賬損失率
17．在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。這是股利理論的( )。
A．股利重要論 B．所得稅差異理論
C．信號(hào)傳遞理論 D．代理理論
18．如果某投資項(xiàng)目的NPV>0，NPVR>0．PI>I，IRR>I，PP>n／2，則可以斷定該項(xiàng)目( )。
A．基本具備財(cái)務(wù)可行性 B．完全具備財(cái)務(wù)可行性
C．基本不具備財(cái)務(wù)可行性 D．完全不具備財(cái)務(wù)可行性
19．下列指標(biāo)中用于評(píng)價(jià)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本指標(biāo)是( )。
A．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率B．帶息負(fù)債比率
C．或有負(fù)債比率 D．資產(chǎn)負(fù)債率
20．下列各種書面文件中，既是各責(zé)任中心的奮斗目標(biāo)，又能提供責(zé)任中心的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，但不包括實(shí)際信息的是( )。
A．責(zé)任報(bào)告 B．責(zé)任預(yù)算 C．責(zé)任結(jié)算 D．業(yè)績考核
21．某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入50000元，已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用30000元，可控固定間接費(fèi)用2500元，不可控固定間接費(fèi)用3000元，分配來的公司管理費(fèi)用為1500元。那么，該部門的利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤為( )。
A．20000元 B．17500元 C．14500元 D．10750元
22．若某企業(yè)近五年(2´,003～2007年)年末的所有者權(quán)益分別為1500萬元、1700萬元、6800萬元、9900萬元、13600萬元，則該企業(yè)2007年的資本三年平均增長率為( )。
A．100％ B．397％ C．128％ D．68％
23．如果你被要求從已具備財(cái)務(wù)可行性的三個(gè)互斥備選方案中做出比較決策，已知這些方案不僅原始投資額不同，而且項(xiàng)目計(jì)算期也不相同，那么，你應(yīng)當(dāng)首先考慮選擇的決策方法是( )。
A．差額投資內(nèi)部收益率法 B．計(jì)算期統(tǒng)一法
C．凈現(xiàn)值率法 D.凈現(xiàn)值法
24．已知某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)某年的流動(dòng)資產(chǎn)需用額為5000萬元，該年流動(dòng)負(fù)債需用額為3000萬元．截止年初累計(jì)的流動(dòng)資金投資額為1500萬元，則當(dāng)年的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為( )。
A．500萬元 B．2000萬元 C．3000萬元 D．5000萬元
25．下列各項(xiàng)中，不屬于存貨缺貨成本的是( )。
A．由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失()
B．由于緊急采購替代材料發(fā)生的停工損失
c．由于成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會(huì)的損失
D．由于存貨殘損霉變發(fā)生的損失
二、多項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，至少有兩個(gè)符合題意的答案。本題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選均不得分)
1．在下列項(xiàng)目中，屬于完整工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量內(nèi)容的有( )。
A．營業(yè)收入 B．回收固定資產(chǎn)余值
C．回收流動(dòng)資金 D．節(jié)約的經(jīng)營成本
2．下列可轉(zhuǎn)換債券的基本要素中，有利于可轉(zhuǎn)換債券投資人的條款有( )。
A．保護(hù)條款 B．贖回條款 C．回售條款 D．轉(zhuǎn)換調(diào)整條款
3．下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的有( )。
A．規(guī)劃和預(yù)測 B．投資活動(dòng) C．財(cái)務(wù)預(yù)算 D．財(cái)務(wù)控制
4．評(píng)價(jià)投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。
A．不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)
B．沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C．沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量
D．不能衡量投資方案投資收益率的高低
5．下列說法中正確的有( )。
A．票面利率不能作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)
B．即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別
C．如不考慮風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)值大于市價(jià)時(shí)，買進(jìn)該債券是合算的()
D．債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場利率的一致程度
6下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，正確的是( )。
A．按照凈收益理論，不存在資本結(jié)構(gòu)
B．能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益的資本結(jié)構(gòu)
C．代理理論認(rèn)為，債權(quán)籌資有很強(qiáng)的激勵(lì)作用，并將債務(wù)視為一種擔(dān)保機(jī)制
D．按照凈營業(yè)收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大
7．下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的事項(xiàng)有( )。
A．有較少的投資機(jī)會(huì)
B．股東處于稅賦考慮
C．為使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換
D．企業(yè)盈余相對穩(wěn)定()
8．與編制零基預(yù)算相比，編制增量預(yù)算的主要缺點(diǎn)包括( )。
A．可能不加分析地保留或接受原有成本支出
B．可能按主觀臆斷平均削減原有成本支出
C．容易使不必要的開支合理化
D．增加了預(yù)算編制的工作量，容易顧此失彼
9．下列各項(xiàng)中，需要利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格在有關(guān)責(zé)任中心之間進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)的有( )。
A．因供應(yīng)部門外購材料的質(zhì)量問題造成的生產(chǎn)車間超定額耗用成本
B．因上一車間加工缺陷造成的下一車問超定額耗用成本
C．因生產(chǎn)車間生產(chǎn)質(zhì)量問題造成的銷售部門降價(jià)損失
D．因生產(chǎn)車間自身加工不當(dāng)造成的超定額耗用成本
10.企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。
A．減少資金的機(jī)會(huì)成本 B．增加資金的機(jī)會(huì)成本
C．增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D．降低資產(chǎn)的收益率
三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯(cuò)誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)
1．某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，若利率為7％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.6243；利率為8％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.5771，則借款利率為7.96％。( )
2一般而言，貼現(xiàn)法可使企業(yè)可利用貸款額大于實(shí)際貸款額，因此，其名義利率高于實(shí)際利率。( )
3．只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿作用。( )
4．調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的ß系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。( )
5．在通貨膨脹不斷加劇的情況下，固定收益證券比變動(dòng)收益證券能更好地避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。( )
6．在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為現(xiàn)金持有量。( )
7．“在手之鳥”理論的觀點(diǎn)認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的市場價(jià)值越大。( )
8．為了編制零基預(yù)算，應(yīng)將納入預(yù)算的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)一步劃分為不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目。( )
9．對利潤中心的考核指標(biāo)一般不包括投入產(chǎn)出對比的指標(biāo)。( )
10．如果某公司2006年初發(fā)行在外的普通股為。100萬股，3月1日新發(fā)行45000股，12月1日回購15000股，以備將來激勵(lì)職工，則該公司2006年度加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)為1031250股。( )()
四、計(jì)算題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1．某公司擬收購一家公司，目前有A、B兩個(gè)公司可供選擇，投資額均為1000萬，其收益的概率分別為：單位：萬元
市場情況
慨率
A項(xiàng)目
B項(xiàng)目
息稅前利潤
利息
息稅前利潤
利息
好
0．2
2000
400
3000
600
一般
0．5
1000
400
1000
600
差
0．3
500
400
—500
600
【要求】
(1)計(jì)算兩個(gè)公司息稅前利潤的期望值；
(2)計(jì)算兩個(gè)公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
(3)計(jì)算兩個(gè)公司息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差率；
(4)若風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為0．1，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％，計(jì)算兩家公司的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資人要求的收益率；
(5)應(yīng)收購哪家公司。
2．某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：
股本--普通股(每股面值2元，200萬股)
400萬元
資本公積
160萬元
未分配利潤
840萬元
所有者權(quán)益合計(jì)
1400萬元
公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。
【要求】計(jì)算回答下述3個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題：
(1)計(jì)劃按每lO股送l股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。()
(2)如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。
(3)假設(shè)利潤分配不改變市凈率(每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn))，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股30元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。
3．乙企業(yè)于2006年1月1日發(fā)行債券，每張面值1000元，票面利率為10％，期限5年，到期一次還本付息，單利計(jì)息。
甲公司于2008年1月1日擬購買乙企業(yè)債券，此時(shí)該債券市價(jià)為1080元／張，要求的必要收益率為7%,不考慮所得稅。
【要求】
(1)計(jì)算甲公司購入乙企業(yè)債券的價(jià)值和持有期收益率(假定打算持有至到期日)，并作出購買債券是否合算的決策；
(2)若甲公司購買該債券后，擬于2010年1月1日將該債券以每張1200元的價(jià)格出售，計(jì)算該債券的持有期收益率，并作出是否購買該債券的決策；
(3)若甲公司購買該債券后，擬于2009年1月1日將該債券以每張1。100元的價(jià)格出售，計(jì)算該債券的持有期收益率。
4．A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
項(xiàng)目
現(xiàn)行收賬政策
甲方案
乙方案
年銷售額(萬元／年)
2400
2600
2700
信用條件
N／60
N／90
2／60，N／180
收賬費(fèi)用(萬元／年)
40
20
10
所有賬戶的平均收賬期
2個(gè)月
3個(gè)月
估計(jì)50％的客戶會(huì)享受折扣
所有賬戶的壞賬損失率
2％
2．5％
3%
已知A公司的變動(dòng)成本率為80％，應(yīng)收賬款投資要求的最低收益率為150k，。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。
【要求】通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策?如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案?
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第l題15分，第2題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述)
1．某公司2006年有關(guān)資料如下：
2006年12月31日 單位：萬元
資產(chǎn)
金額
與銷售收入的關(guān)系
負(fù)債及所有者權(quán)益
金額
與銷售收入的關(guān)系
現(xiàn)金
200
變動(dòng)
應(yīng)付費(fèi)用
500
變動(dòng)
應(yīng)收賬款
2800
變動(dòng)
應(yīng)付賬款
1300
變動(dòng)
存貨
3000
變動(dòng)
短期借款(利率5％)
1200
不變動(dòng)
長期資產(chǎn)
4000
不變動(dòng)
公司債券(利率8％)
1500
不變動(dòng)
股本(每股面值1元)
100
不變動(dòng)
資本公積
2900
不變動(dòng)
留存收益
2500
不變動(dòng)
合計(jì)
10000
合計(jì)
10000
公司2006年的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為10%，2006年分配的股利為800萬元，如果2007年的銷售收入增長率為20ak，，假定銷售凈利率仍為10％，所得稅稅率為40％，公司采用的是固定股利支付率政策。
【要求】
(1)計(jì)算2006實(shí)年該公司的息稅前利潤；
(2)計(jì)算2006年該公司的總資產(chǎn)收益率；()
(3)預(yù)計(jì)2007年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利；
(4)按銷售額比率分析法，預(yù)測2007年需增加的資金以及需從外部追加的資金；
(5)若從外部追加資金，有兩個(gè)方案可供選擇：
A:以每股市價(jià)50元發(fā)行普通股股票；B:發(fā)行利率為9%的公司債券，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)(假設(shè)追加投資不會(huì)影響原有其他條件)；
(6)若預(yù)計(jì)追加投資后息稅前利潤為3000萬元，不考慮風(fēng)險(xiǎn)，確定公司應(yīng)選用的籌資方案。
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案，有關(guān)資料為：
甲方案原始投資為1500萬元，其中，固定資產(chǎn)投資1000萬元，流動(dòng)資金投資500萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建設(shè)期為O，經(jīng)營期5年，到期殘值收入100萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入900萬元，不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本600萬元。
乙方案原始投資為2100萬元，其中，固定資產(chǎn)投資1200萬元，無形資產(chǎn)投資260萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資640萬元，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，無形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資于完工時(shí)投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8％，期限為15年，每年支付一次利息96萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期13年，到期殘值收入144萬元，無形資產(chǎn)分13年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入1700萬元，年經(jīng)營成本1100萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加100萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率25％，該企業(yè)要求的最低投資收益率為10％。
T
2
5
10
15
(Pl／F，10％，t)
0．8264
0．6209
0．3855
0．2394
(P／A，10％，t)
1．7355
3．7908
6．1446
7．6061
【要求】
(1)計(jì)算甲、乙兩方案各年的凈現(xiàn)金流量；
(2)采用凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)甲、乙方案是否具備財(cái)務(wù)可行性；
(3)采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案；
(4)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣；
(5)利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。
參考答案：
一、單項(xiàng)選擇題
1．【答案】C
【解析】按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率與浮動(dòng)利率。固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率，浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。
2．【答案】B
【解析】本題的考點(diǎn)是計(jì)算一次性收付款項(xiàng)的單利現(xiàn)值：
P=F／(1+n"i)=800／(1+6×10％) =500
3．【答案】D
【解析】8000=2000×(P／A，10％，n)
∴(P／A，10％，n)=8000／2000=4
查普通年金現(xiàn)值表，利用插補(bǔ)法可知：n=5.4
4．【答案】C
【解析】商業(yè)信用籌資方式，對應(yīng)的籌資渠道是其他企業(yè)資金，因?yàn)樯虡I(yè)信用是企業(yè)之間的一種信用關(guān)系。
5．【答案】A
【解析】按照認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式，可將認(rèn)股權(quán)證分為備兌認(rèn)股權(quán)證和配股權(quán)證。備兌認(rèn)股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權(quán)證是確認(rèn)老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購公司一定份數(shù)的新股。
6．【答案】D
【解析】普通股沒有固定的支付股利的義務(wù)，所以不會(huì)引致財(cái)務(wù)杠桿作用，只有當(dāng)存在利息和融資租賃租金時(shí)，才會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿作用。
7．【答案】B
【解析】該種決策方法的決策原則是選擇能夠使每股收益的方案為方案，但該種方法的缺點(diǎn)在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。
8．【答案】D
【解析】因?yàn)槭堑缺韧顿Y，所以該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(20％-12％)÷2=4％
9．【答案】A
【解析】在評(píng)價(jià)單一獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，考慮時(shí)間價(jià)值的四個(gè)主要指標(biāo)結(jié)論是一致的。
10．【答案】D
【解析】股票持有期收益率= ×100％=15％
11．【答案】B
【解析】為了分享發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營成果，投資人可選擇的債券組合有：可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合；附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券的組合。為了回避投資風(fēng)險(xiǎn)，投資人可選擇的債券組合有：短期債券與長期債券的組合；信用債券與擔(dān)保債券的組合；浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合；政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合。
12．【答案】D
【解析】系統(tǒng)性分析是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，ABC選項(xiàng)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
13．【答案】C
【解析】變動(dòng)收益證券的收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而改變，因此普通股股票是典型的變動(dòng)收益證券。
14．【答案】D
【解析】能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收入的預(yù)算是銷售預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算僅涉及實(shí)物量指標(biāo)；現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表僅涉及價(jià)值量指標(biāo)。
15．【答案】A
【解析】變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用是指與進(jìn)貨次數(shù)相關(guān)的。采購員的差旅費(fèi)會(huì)隨著進(jìn)貨次數(shù)的增加而增加。B屬于相對固定的成本；c屬于進(jìn)價(jià)成本；D與預(yù)付定金的金額相關(guān)，與進(jìn)貨次數(shù)無關(guān)。
16．【答案】D
【解析】信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。
17．【答案】C
【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
18．【答案】A
【解析】因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目的NPV>0，NPvR>0，PI>I，IRR>I，即四個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)可行，而PP>n／2，則可以斷定該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性。
19．【答案】D
【解析】企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)2個(gè)基本指標(biāo)和速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率4個(gè)修正指標(biāo)。
20．【答案】B
【解析】責(zé)任預(yù)算僅提供責(zé)任中心的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，而責(zé)任報(bào)告既能提供業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，又能提供實(shí)際信息，以及實(shí)際和標(biāo)準(zhǔn)的差異。
21．【答案】B
【解析】利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤=主營業(yè)務(wù)收入-變動(dòng)成本-可控固定成本=50000-30000—2500=l7500(元)
22．【答案】A
【解析】資本三年平均增長率=(年末所有者權(quán)益／三年前所有者權(quán)益)1/3-1
= =100％
23．【答案】B
【解析】計(jì)算期統(tǒng)一法特別適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的互斥方案的優(yōu)選。
24．【答案】A
【解析】5000-3000-1500=500(萬元)
25．【答案】D
【解析】存貨殘損霉變發(fā)生的損失屬于儲(chǔ)存成本。
二、多項(xiàng)選擇題
1．【答案】ABC
【解析】選項(xiàng)D屬于現(xiàn)金流出，只不過以負(fù)數(shù)表示。
2．【答案】ACD
【解析】保護(hù)條款即為轉(zhuǎn)換調(diào)整條款，它使轉(zhuǎn)換價(jià)格下調(diào)，有利于提高轉(zhuǎn)換股數(shù)；回售條款有利于投資人降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
3．【答案】ACD
【解析】財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)有：規(guī)劃和預(yù)測；財(cái)務(wù)決策；財(cái)務(wù)預(yù)算；財(cái)務(wù)控制；財(cái)務(wù)分析、業(yè)績評(píng)價(jià)和激勵(lì)。
4．【答案】BCD
【解析】投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以B、C正確。正由于投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長短判斷收益率的高低。投資回收期指標(biāo)能在一定程度上反映了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，所以不選A。
5．【答案】ABCD
【解析】即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同(每年付息一次，到期一次還本付息)，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別，故票面利率不能作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)。在不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，債券價(jià)值大于市價(jià)買進(jìn)債券是合算的。影響債券發(fā)行方式的因素很多，但主要取決于市場利率和票面利率的一致程度，當(dāng)票面利率高于市場利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率等于市場利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行。
6．【答案】BC
【解析】按照凈營業(yè)收益理論，負(fù)債多少與企業(yè)價(jià)值無關(guān)；而按照凈收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大。
7．【答案】ACD
【解析】導(dǎo)致企業(yè)有可能采取高股利政策(或多分少留政策或?qū)捤傻墓衫?的因素有：(1)股東處于穩(wěn)定收入考慮；(2)股東處于投資機(jī)會(huì)考慮；(3)公司籌資能力強(qiáng)；(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較少；(5)處于朝陽行業(yè)的企業(yè)；(6)盈利相對穩(wěn)定的企業(yè)；(7)公司的資產(chǎn)變現(xiàn)力強(qiáng)；(8)為達(dá)到兼并、反收購目的；(9)為使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。
導(dǎo)致企業(yè)有可能采取低股利政策(或少多少留政策或偏緊的股利政策)的因素有：(1)股東處于控制權(quán)考慮；(2)股東處于稅賦考慮；(3)公司籌資能力弱；(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多；(5)處于夕陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)；(6)盈利不穩(wěn)定的企業(yè)；(7)資產(chǎn)流動(dòng)性差的企業(yè)；(8)負(fù)債資金較多、資本結(jié)構(gòu)欠佳的企業(yè)；(9)通貨膨脹。
8．【答案】ABC
【解析】增量預(yù)算是在基期成本費(fèi)用水平的基礎(chǔ)上，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)原有成本項(xiàng)目而編制的預(yù)算。因此會(huì)有上述缺點(diǎn)。
9．【答案】ABC
【解析】責(zé)任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責(zé)任中心的成本責(zé)任，使不應(yīng)承擔(dān)損失的責(zé)任中心在經(jīng)濟(jì)上得到合理補(bǔ)償。因生產(chǎn)車間自身加工不當(dāng)造成的超定額耗用成本屬于本車間自身應(yīng)承擔(dān)的損失。
10．【答案】BD
【解析】增加速動(dòng)資產(chǎn)盡管可以增加償還債務(wù)的安全性，但卻會(huì)因現(xiàn)金或應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，降低資產(chǎn)的收益。
三、判斷題
1．【答案】×
【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利率。據(jù)題意，P=12000，A=4600，n=3
12000=4600(P／A，i，3)
(P／A，i，3)=2．609
(i-7％)／(8％-7％)=(2.609-2.6243)／(2.5771-2.6243)
i=7.32％
2．【答案】×
【解析】由于貼現(xiàn)法付息是預(yù)扣利息，因而會(huì)使企業(yè)實(shí)際可利用貸款額小于名義貸款額，所以其實(shí)際利率高于名義利率。
3．【答案】√
【解析】當(dāng)固定成本不為零時(shí)，息稅前利潤變動(dòng)的幅度一定大于產(chǎn)銷量變動(dòng)的幅度，則存在經(jīng)營杠桿作用。
4．【答案】√
【解析】調(diào)整各種證券在證券組合中的比重，可以改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益取決于證券組合的p系數(shù)，p系數(shù)越大，期望的風(fēng)險(xiǎn)收益就越大。
5．【答案】×
【解析】變動(dòng)收益證券與固定收益證券相比，能更好地避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。
6．【答案】√
【解析】在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為現(xiàn)金持有量。
7．【答案】√
【解析】在手之鳥”理論認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的市場價(jià)值越大。
8．【答案】√
【答案】零基預(yù)算的編制程序是：(1)動(dòng)員與討論；(2)劃分不可避免項(xiàng)目和可避免項(xiàng)目；(3)劃分不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目。
9．【答案】√
【解析】考核利潤中心業(yè)績時(shí)，不聯(lián)系投資多少或占用資產(chǎn)多少，即不進(jìn)行投入產(chǎn)出的比較，但考核投資中心業(yè)績時(shí)，必須將所獲得的利潤與所占用的資產(chǎn)進(jìn)行比較：
10．【答案】×
【解析】2006年度加權(quán)平均普通股股數(shù)=
1000000×12／12+45000×10／12-15000×1／12=1036250(股)
四、計(jì)算題
1．【答案】
(1)計(jì)算兩個(gè)公司的息稅前利潤的期望值
EBIT。=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050(元)
EBIT。=3000×0.2+1000×0.5-500×0.3=950(元)
(2)計(jì)算兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：
DFL。=1050／(1050-400)=1.62
DFL。=950／(950-600)=2.71
(3)計(jì)算兩個(gè)公司的息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差
計(jì)算兩個(gè)公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率
A標(biāo)準(zhǔn)離差率=522.02／1050=O.497
B標(biāo)準(zhǔn)離差率=1213.47／950=1.277
(4)A風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.497×0.1=4.97％
B風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.277×0.1=12.77％
A必要收益率=5％+4.97％=9.97％
B必要收益率=5％+12.77％=17.77％
(5)計(jì)算得出A公司期望收益大于B公司，且A的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均小于B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，說明A目前的收益高且風(fēng)險(xiǎn)小，因此應(yīng)收購A。
2．【答案】
(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10％)=220(萬股)
發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)
發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35—2)×20=820(萬元)
現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)
利潤分配后的未分配利潤=840-35×20-44=96(萬元)
(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)
股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)
股票分割后的資本公積=160(萬元)
股票分割后的未分配利潤=840(萬元)
(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5
每股市價(jià)30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)
每股市價(jià)30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=320(萬元)
每股市價(jià)30元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)
3．【答案】
(1)債券的價(jià)值P=1000×(1+10％×5)×(P／F，7％，3) =1224.45(元／張)
1080=1000 ×(1+10％×5)×(P／F，i，3)
(P／F，i，3)=1080/1500=0.72
因?yàn)?P／F，10％，3)=0,7513×(P／F，12％，3)=0.7118
所以10％ (2)方法一：
1080=1200×(P／F，i，2)
(P／F，i，2)=1080/1200=0．9
因?yàn)?P／F，5％，2)=0.9070×(P／F，6％，2)
=0.89
所以5％ 因?yàn)閭钟衅谑找媛?.41％小于必要的收益率7％,所以不應(yīng)購買乙企業(yè)債券
方法二：
4
項(xiàng) 目
現(xiàn)行收賬政策
甲方案
乙方案
年銷售額(萬元／年)
2400
2600
2700
信用成本前的收
(萬元／年)
2400×(1-80％) =480
2600×(1-80％) =520
2700×(1-80％)- 2700×50％×2％=513
信用成本
平均收賬期(天)
60
90
60×50％+180×50％=120 ┃
維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金(萬元／年)
2400／360×60×80％=320
2600／360×90×80％=520
2700／360×120×80％=720
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本
(萬元／年)
320×15％=48
520×15％=78
720×15％=108
壞賬損失(萬元／年)
2400×2％=48
2600×2.5％=65
2700×3％=81
收賬費(fèi)用(萬元／年)
10
40
20
信用成本后的收益
(萬元／年)
314
344
357
因此，應(yīng)采納甲方案。
五、綜合題
1．【答案】
(1)利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180(萬元)
2006年的EBIT=[1000／(1-40％)]+180=1846.67(萬元)
(2)2006年的總資產(chǎn)收益率=1846.67／10000=18.47％
(3)預(yù)計(jì)2007年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利銷售凈利率=10％
2006年的凈利潤=10000×10％=1000(萬元)
2006年股利與凈利潤的比例=800／1000=80％
2007年的預(yù)計(jì)凈利潤=10000×(1+20％)×10％=1200(萬元)
2007年應(yīng)分配的股利=1200×80％=960(萬元)
(4)2007年需增加的資金
=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)
=(60％×2000)-(18％×2000) =840(萬元)
從外部追加的資金=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)-[計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×留存收益比例]
=(60％×2000)-(18％×2000)- [10％×12000×(1-80％)]
=1200-360-240=600(萬元)
(5)計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)：
目前的利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180(萬元)
(EBIT-180)(1-40％)／(100+12)=(EBIT-180-600×9％)(1-40％)／l00
每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT=684(萬元)
(6)確定公司應(yīng)選用的籌資方案
因?yàn)轭A(yù)計(jì)EBIT大于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT，所以公司應(yīng)選用的籌資方案為B方案，即追加發(fā)行債券。
2．【答案】
(1)甲方案
年折舊額=(1000-100)／5=180(萬元)
NCF。=-1500(萬元)
NCFl～4= (900—600)×(1-25％)+180=405(萬元)
NCF5=405+100+500=1005(萬元)
乙方案
年折舊額=[(1200+96×2)-1441／13=96(萬元)
無形資產(chǎn)攤銷額=260／13=20(萬元)
NCFo=-1200(萬元)
NCFl=0
NCF2=-(260+640)=-900(萬元)
NCF3～14=(1700-1100-100-96-20)×(1-25％)+96+20 =404(萬元)
NCFl5=404+640+144=1188(萬元)
(2)甲方案：
NPV=-1500+405×(P／A，10％，5)+600×(P／F，10％，5)
=-1500+405×3.7908+600×0.6209=407.814(萬元)
乙方案：
NPV=-1200-900×(P／F，10％，2)+404×[(P／A，10％，15)-(P／A，10％，2)]+ 784×(P／F，10％，15)
=-1200-900×0.8264+404×(7.6061-1.7355)+784×0.2394
=615．652(萬元)
甲、乙方案均為可行方案。
(3)甲方案年等額凈回收額
=407.814／(P／A，10％，5) =407.814／3.7908=107.60(萬元)
乙方案年等額凈回收額
=615.652／(P／A，10％，15) =615.652／7.6061=80.94(萬元)
因?yàn)榧追桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以，應(yīng)選擇甲方案。
(4)甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值
=407.814+407.814×(P／F，10％，5)+407.814 ×(P／F，10％，10)
=407.814+407.814×0.6209+407.814×0.3855=818.238(萬元)
乙方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=615.652(萬元)
因?yàn)榧追桨刚{(diào)整后凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)選擇甲方案。
(5)甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=407.814(萬元) 乙方案調(diào)整后凈現(xiàn)值
=80.94×(P／A，10％，5) =80.94×3.7908=306.827(萬元)
因?yàn)榧追桨刚{(diào)整后凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)選擇甲方案。
1．在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率是指( )。
A．套算利率 B．市場利率 C．浮動(dòng)利率 D．實(shí)際利率
2．當(dāng)銀行利率為10％時(shí)，一項(xiàng)6年后付款800元的購貨，若按單利計(jì)息，相當(dāng)于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價(jià)為( )元。
A．451.6 B．500 C．800 D．480
3．有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元，但價(jià)格高于乙設(shè)備8000元。若資金成本為10％，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于( )年，選用甲設(shè)備才是有利的。
A．4 B．5 C．4.6 D．5.4
4．企業(yè)采用商業(yè)信用籌集的資金是( )。
A．居民個(gè)人資金 B．企業(yè)自留資金
C．其他企業(yè)資金 D．銀行信貸資金
5．在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購公司一定份數(shù)的新股，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是( )。
A．配股權(quán)證 B．附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
C．備兌認(rèn)股權(quán)證 D．單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
6．不存在財(cái)務(wù)杠桿作用的籌資方式是( )。
A．銀行借款 B．發(fā)行債券 C．融資租賃 D．發(fā)行普通股
7．每股利潤無差別點(diǎn)分析法的弊端是( )。
A．被選定方案的每股收益小于其他方案
B．決策方法未能考慮籌資風(fēng)險(xiǎn)因素
C．該方法重息稅前利潤而輕凈利潤
D．各方案計(jì)算口徑不一致
8．如果A、B兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為-1，A的標(biāo)準(zhǔn)差為20％，B的標(biāo)準(zhǔn)差為12％，在等比投資的情況下，該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于( )。
A．16% B．13％ C．10％ D．4％
9．在評(píng)價(jià)單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。
A．靜態(tài)投資回收期 B．獲利指數(shù) C．內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值率
10．2007年9月8日，國泰公司從證券市場購買了某公司20000股，每股面值為1元，價(jià)格為9.20元的股票，該公司于2008年4月12日發(fā)放每股現(xiàn)金紅利0.30元，國泰公司于2008年5月8日以每股9.82元的價(jià)格出售。則國泰公司在該項(xiàng)證券投資上的持有期收益率為( )。
A．6.74％ D．10％ C．3.26％ D．15％
11．為了分享發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營成果，投資人可選擇的債券組合是( )。
A．短期債券與長期債券的組合
B．可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合
C．信用債券與擔(dān)保債券的組合
D．浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合
12．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是( )。
A．公司在經(jīng)營中競爭失敗 B．公司勞資關(guān)系緊張
C．公司財(cái)務(wù)管理失誤 D．通貨膨脹
13．下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是( )。
A．國庫券 B．金融債券 C．普通股股票 D．信用債券
14．能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收入的預(yù)算是( )。
A．現(xiàn)金預(yù)算 B預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 C．生產(chǎn)預(yù)算 D．銷售預(yù)算
15．下列進(jìn)貨費(fèi)用中，屬于變動(dòng)性成本的是( )。
A．采購員的差旅費(fèi) B．采購部門的基本開支
C．材料購買價(jià)款 D．預(yù)付定金的機(jī)會(huì)成本
16.應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)通常以( )指標(biāo)來表示。
A．應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 B．客戶的資信程度
C．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 D．預(yù)期的壞賬損失率
17．在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。這是股利理論的( )。
A．股利重要論 B．所得稅差異理論
C．信號(hào)傳遞理論 D．代理理論
18．如果某投資項(xiàng)目的NPV>0，NPVR>0．PI>I，IRR>I，PP>n／2，則可以斷定該項(xiàng)目( )。
A．基本具備財(cái)務(wù)可行性 B．完全具備財(cái)務(wù)可行性
C．基本不具備財(cái)務(wù)可行性 D．完全不具備財(cái)務(wù)可行性
19．下列指標(biāo)中用于評(píng)價(jià)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本指標(biāo)是( )。
A．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率B．帶息負(fù)債比率
C．或有負(fù)債比率 D．資產(chǎn)負(fù)債率
20．下列各種書面文件中，既是各責(zé)任中心的奮斗目標(biāo)，又能提供責(zé)任中心的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，但不包括實(shí)際信息的是( )。
A．責(zé)任報(bào)告 B．責(zé)任預(yù)算 C．責(zé)任結(jié)算 D．業(yè)績考核
21．某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入50000元，已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用30000元，可控固定間接費(fèi)用2500元，不可控固定間接費(fèi)用3000元，分配來的公司管理費(fèi)用為1500元。那么，該部門的利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤為( )。
A．20000元 B．17500元 C．14500元 D．10750元
22．若某企業(yè)近五年(2´,003～2007年)年末的所有者權(quán)益分別為1500萬元、1700萬元、6800萬元、9900萬元、13600萬元，則該企業(yè)2007年的資本三年平均增長率為( )。
A．100％ B．397％ C．128％ D．68％
23．如果你被要求從已具備財(cái)務(wù)可行性的三個(gè)互斥備選方案中做出比較決策，已知這些方案不僅原始投資額不同，而且項(xiàng)目計(jì)算期也不相同，那么，你應(yīng)當(dāng)首先考慮選擇的決策方法是( )。
A．差額投資內(nèi)部收益率法 B．計(jì)算期統(tǒng)一法
C．凈現(xiàn)值率法 D.凈現(xiàn)值法
24．已知某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)某年的流動(dòng)資產(chǎn)需用額為5000萬元，該年流動(dòng)負(fù)債需用額為3000萬元．截止年初累計(jì)的流動(dòng)資金投資額為1500萬元，則當(dāng)年的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為( )。
A．500萬元 B．2000萬元 C．3000萬元 D．5000萬元
25．下列各項(xiàng)中，不屬于存貨缺貨成本的是( )。
A．由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失()
B．由于緊急采購替代材料發(fā)生的停工損失
c．由于成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會(huì)的損失
D．由于存貨殘損霉變發(fā)生的損失
二、多項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，至少有兩個(gè)符合題意的答案。本題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選均不得分)
1．在下列項(xiàng)目中，屬于完整工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量內(nèi)容的有( )。
A．營業(yè)收入 B．回收固定資產(chǎn)余值
C．回收流動(dòng)資金 D．節(jié)約的經(jīng)營成本
2．下列可轉(zhuǎn)換債券的基本要素中，有利于可轉(zhuǎn)換債券投資人的條款有( )。
A．保護(hù)條款 B．贖回條款 C．回售條款 D．轉(zhuǎn)換調(diào)整條款
3．下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的有( )。
A．規(guī)劃和預(yù)測 B．投資活動(dòng) C．財(cái)務(wù)預(yù)算 D．財(cái)務(wù)控制
4．評(píng)價(jià)投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。
A．不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)
B．沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C．沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量
D．不能衡量投資方案投資收益率的高低
5．下列說法中正確的有( )。
A．票面利率不能作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)
B．即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別
C．如不考慮風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)值大于市價(jià)時(shí)，買進(jìn)該債券是合算的()
D．債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場利率的一致程度
6下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，正確的是( )。
A．按照凈收益理論，不存在資本結(jié)構(gòu)
B．能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益的資本結(jié)構(gòu)
C．代理理論認(rèn)為，債權(quán)籌資有很強(qiáng)的激勵(lì)作用，并將債務(wù)視為一種擔(dān)保機(jī)制
D．按照凈營業(yè)收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大
7．下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的事項(xiàng)有( )。
A．有較少的投資機(jī)會(huì)
B．股東處于稅賦考慮
C．為使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換
D．企業(yè)盈余相對穩(wěn)定()
8．與編制零基預(yù)算相比，編制增量預(yù)算的主要缺點(diǎn)包括( )。
A．可能不加分析地保留或接受原有成本支出
B．可能按主觀臆斷平均削減原有成本支出
C．容易使不必要的開支合理化
D．增加了預(yù)算編制的工作量，容易顧此失彼
9．下列各項(xiàng)中，需要利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格在有關(guān)責(zé)任中心之間進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)的有( )。
A．因供應(yīng)部門外購材料的質(zhì)量問題造成的生產(chǎn)車間超定額耗用成本
B．因上一車間加工缺陷造成的下一車問超定額耗用成本
C．因生產(chǎn)車間生產(chǎn)質(zhì)量問題造成的銷售部門降價(jià)損失
D．因生產(chǎn)車間自身加工不當(dāng)造成的超定額耗用成本
10.企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。
A．減少資金的機(jī)會(huì)成本 B．增加資金的機(jī)會(huì)成本
C．增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D．降低資產(chǎn)的收益率
三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯(cuò)誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)
1．某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，若利率為7％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.6243；利率為8％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.5771，則借款利率為7.96％。( )
2一般而言，貼現(xiàn)法可使企業(yè)可利用貸款額大于實(shí)際貸款額，因此，其名義利率高于實(shí)際利率。( )
3．只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿作用。( )
4．調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的ß系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。( )
5．在通貨膨脹不斷加劇的情況下，固定收益證券比變動(dòng)收益證券能更好地避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。( )
6．在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為現(xiàn)金持有量。( )
7．“在手之鳥”理論的觀點(diǎn)認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的市場價(jià)值越大。( )
8．為了編制零基預(yù)算，應(yīng)將納入預(yù)算的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)一步劃分為不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目。( )
9．對利潤中心的考核指標(biāo)一般不包括投入產(chǎn)出對比的指標(biāo)。( )
10．如果某公司2006年初發(fā)行在外的普通股為。100萬股，3月1日新發(fā)行45000股，12月1日回購15000股，以備將來激勵(lì)職工，則該公司2006年度加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)為1031250股。( )()
四、計(jì)算題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1．某公司擬收購一家公司，目前有A、B兩個(gè)公司可供選擇，投資額均為1000萬，其收益的概率分別為：單位：萬元
市場情況
慨率
A項(xiàng)目
B項(xiàng)目
息稅前利潤
利息
息稅前利潤
利息
好
0．2
2000
400
3000
600
一般
0．5
1000
400
1000
600
差
0．3
500
400
—500
600
【要求】
(1)計(jì)算兩個(gè)公司息稅前利潤的期望值；
(2)計(jì)算兩個(gè)公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
(3)計(jì)算兩個(gè)公司息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差率；
(4)若風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為0．1，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％，計(jì)算兩家公司的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資人要求的收益率；
(5)應(yīng)收購哪家公司。
2．某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：
股本--普通股(每股面值2元，200萬股)
400萬元
資本公積
160萬元
未分配利潤
840萬元
所有者權(quán)益合計(jì)
1400萬元
公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。
【要求】計(jì)算回答下述3個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題：
(1)計(jì)劃按每lO股送l股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。()
(2)如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。
(3)假設(shè)利潤分配不改變市凈率(每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn))，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股30元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。
3．乙企業(yè)于2006年1月1日發(fā)行債券，每張面值1000元，票面利率為10％，期限5年，到期一次還本付息，單利計(jì)息。
甲公司于2008年1月1日擬購買乙企業(yè)債券，此時(shí)該債券市價(jià)為1080元／張，要求的必要收益率為7%,不考慮所得稅。
【要求】
(1)計(jì)算甲公司購入乙企業(yè)債券的價(jià)值和持有期收益率(假定打算持有至到期日)，并作出購買債券是否合算的決策；
(2)若甲公司購買該債券后，擬于2010年1月1日將該債券以每張1200元的價(jià)格出售，計(jì)算該債券的持有期收益率，并作出是否購買該債券的決策；
(3)若甲公司購買該債券后，擬于2009年1月1日將該債券以每張1。100元的價(jià)格出售，計(jì)算該債券的持有期收益率。
4．A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
項(xiàng)目
現(xiàn)行收賬政策
甲方案
乙方案
年銷售額(萬元／年)
2400
2600
2700
信用條件
N／60
N／90
2／60，N／180
收賬費(fèi)用(萬元／年)
40
20
10
所有賬戶的平均收賬期
2個(gè)月
3個(gè)月
估計(jì)50％的客戶會(huì)享受折扣
所有賬戶的壞賬損失率
2％
2．5％
3%
已知A公司的變動(dòng)成本率為80％，應(yīng)收賬款投資要求的最低收益率為150k，。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。
【要求】通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策?如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案?
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第l題15分，第2題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求分析的內(nèi)容必須有相應(yīng)的文字闡述)
1．某公司2006年有關(guān)資料如下：
2006年12月31日 單位：萬元
資產(chǎn)
金額
與銷售收入的關(guān)系
負(fù)債及所有者權(quán)益
金額
與銷售收入的關(guān)系
現(xiàn)金
200
變動(dòng)
應(yīng)付費(fèi)用
500
變動(dòng)
應(yīng)收賬款
2800
變動(dòng)
應(yīng)付賬款
1300
變動(dòng)
存貨
3000
變動(dòng)
短期借款(利率5％)
1200
不變動(dòng)
長期資產(chǎn)
4000
不變動(dòng)
公司債券(利率8％)
1500
不變動(dòng)
股本(每股面值1元)
100
不變動(dòng)
資本公積
2900
不變動(dòng)
留存收益
2500
不變動(dòng)
合計(jì)
10000
合計(jì)
10000
公司2006年的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為10%，2006年分配的股利為800萬元，如果2007年的銷售收入增長率為20ak，，假定銷售凈利率仍為10％，所得稅稅率為40％，公司采用的是固定股利支付率政策。
【要求】
(1)計(jì)算2006實(shí)年該公司的息稅前利潤；
(2)計(jì)算2006年該公司的總資產(chǎn)收益率；()
(3)預(yù)計(jì)2007年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利；
(4)按銷售額比率分析法，預(yù)測2007年需增加的資金以及需從外部追加的資金；
(5)若從外部追加資金，有兩個(gè)方案可供選擇：
A:以每股市價(jià)50元發(fā)行普通股股票；B:發(fā)行利率為9%的公司債券，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)(假設(shè)追加投資不會(huì)影響原有其他條件)；
(6)若預(yù)計(jì)追加投資后息稅前利潤為3000萬元，不考慮風(fēng)險(xiǎn)，確定公司應(yīng)選用的籌資方案。
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案，有關(guān)資料為：
甲方案原始投資為1500萬元，其中，固定資產(chǎn)投資1000萬元，流動(dòng)資金投資500萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建設(shè)期為O，經(jīng)營期5年，到期殘值收入100萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入900萬元，不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本600萬元。
乙方案原始投資為2100萬元，其中，固定資產(chǎn)投資1200萬元，無形資產(chǎn)投資260萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資640萬元，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，無形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資于完工時(shí)投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8％，期限為15年，每年支付一次利息96萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期13年，到期殘值收入144萬元，無形資產(chǎn)分13年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入1700萬元，年經(jīng)營成本1100萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加100萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率25％，該企業(yè)要求的最低投資收益率為10％。
T
2
5
10
15
(Pl／F，10％，t)
0．8264
0．6209
0．3855
0．2394
(P／A，10％，t)
1．7355
3．7908
6．1446
7．6061
【要求】
(1)計(jì)算甲、乙兩方案各年的凈現(xiàn)金流量；
(2)采用凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)甲、乙方案是否具備財(cái)務(wù)可行性；
(3)采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案；
(4)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣；
(5)利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。
參考答案：
一、單項(xiàng)選擇題
1．【答案】C
【解析】按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率與浮動(dòng)利率。固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率，浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。
2．【答案】B
【解析】本題的考點(diǎn)是計(jì)算一次性收付款項(xiàng)的單利現(xiàn)值：
P=F／(1+n"i)=800／(1+6×10％) =500
3．【答案】D
【解析】8000=2000×(P／A，10％，n)
∴(P／A，10％，n)=8000／2000=4
查普通年金現(xiàn)值表，利用插補(bǔ)法可知：n=5.4
4．【答案】C
【解析】商業(yè)信用籌資方式，對應(yīng)的籌資渠道是其他企業(yè)資金，因?yàn)樯虡I(yè)信用是企業(yè)之間的一種信用關(guān)系。
5．【答案】A
【解析】按照認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式，可將認(rèn)股權(quán)證分為備兌認(rèn)股權(quán)證和配股權(quán)證。備兌認(rèn)股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權(quán)證是確認(rèn)老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購公司一定份數(shù)的新股。
6．【答案】D
【解析】普通股沒有固定的支付股利的義務(wù)，所以不會(huì)引致財(cái)務(wù)杠桿作用，只有當(dāng)存在利息和融資租賃租金時(shí)，才會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿作用。
7．【答案】B
【解析】該種決策方法的決策原則是選擇能夠使每股收益的方案為方案，但該種方法的缺點(diǎn)在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。
8．【答案】D
【解析】因?yàn)槭堑缺韧顿Y，所以該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(20％-12％)÷2=4％
9．【答案】A
【解析】在評(píng)價(jià)單一獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，考慮時(shí)間價(jià)值的四個(gè)主要指標(biāo)結(jié)論是一致的。
10．【答案】D
【解析】股票持有期收益率= ×100％=15％
11．【答案】B
【解析】為了分享發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營成果，投資人可選擇的債券組合有：可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合；附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券的組合。為了回避投資風(fēng)險(xiǎn)，投資人可選擇的債券組合有：短期債券與長期債券的組合；信用債券與擔(dān)保債券的組合；浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合；政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合。
12．【答案】D
【解析】系統(tǒng)性分析是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，ABC選項(xiàng)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
13．【答案】C
【解析】變動(dòng)收益證券的收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而改變，因此普通股股票是典型的變動(dòng)收益證券。
14．【答案】D
【解析】能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收入的預(yù)算是銷售預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算僅涉及實(shí)物量指標(biāo)；現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表僅涉及價(jià)值量指標(biāo)。
15．【答案】A
【解析】變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用是指與進(jìn)貨次數(shù)相關(guān)的。采購員的差旅費(fèi)會(huì)隨著進(jìn)貨次數(shù)的增加而增加。B屬于相對固定的成本；c屬于進(jìn)價(jià)成本；D與預(yù)付定金的金額相關(guān)，與進(jìn)貨次數(shù)無關(guān)。
16．【答案】D
【解析】信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。
17．【答案】C
【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
18．【答案】A
【解析】因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目的NPV>0，NPvR>0，PI>I，IRR>I，即四個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)可行，而PP>n／2，則可以斷定該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性。
19．【答案】D
【解析】企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)2個(gè)基本指標(biāo)和速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率4個(gè)修正指標(biāo)。
20．【答案】B
【解析】責(zé)任預(yù)算僅提供責(zé)任中心的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，而責(zé)任報(bào)告既能提供業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，又能提供實(shí)際信息，以及實(shí)際和標(biāo)準(zhǔn)的差異。
21．【答案】B
【解析】利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤=主營業(yè)務(wù)收入-變動(dòng)成本-可控固定成本=50000-30000—2500=l7500(元)
22．【答案】A
【解析】資本三年平均增長率=(年末所有者權(quán)益／三年前所有者權(quán)益)1/3-1
= =100％
23．【答案】B
【解析】計(jì)算期統(tǒng)一法特別適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的互斥方案的優(yōu)選。
24．【答案】A
【解析】5000-3000-1500=500(萬元)
25．【答案】D
【解析】存貨殘損霉變發(fā)生的損失屬于儲(chǔ)存成本。
二、多項(xiàng)選擇題
1．【答案】ABC
【解析】選項(xiàng)D屬于現(xiàn)金流出，只不過以負(fù)數(shù)表示。
2．【答案】ACD
【解析】保護(hù)條款即為轉(zhuǎn)換調(diào)整條款，它使轉(zhuǎn)換價(jià)格下調(diào)，有利于提高轉(zhuǎn)換股數(shù)；回售條款有利于投資人降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
3．【答案】ACD
【解析】財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)有：規(guī)劃和預(yù)測；財(cái)務(wù)決策；財(cái)務(wù)預(yù)算；財(cái)務(wù)控制；財(cái)務(wù)分析、業(yè)績評(píng)價(jià)和激勵(lì)。
4．【答案】BCD
【解析】投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以B、C正確。正由于投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長短判斷收益率的高低。投資回收期指標(biāo)能在一定程度上反映了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，所以不選A。
5．【答案】ABCD
【解析】即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同(每年付息一次，到期一次還本付息)，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別，故票面利率不能作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)。在不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，債券價(jià)值大于市價(jià)買進(jìn)債券是合算的。影響債券發(fā)行方式的因素很多，但主要取決于市場利率和票面利率的一致程度，當(dāng)票面利率高于市場利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率等于市場利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行。
6．【答案】BC
【解析】按照凈營業(yè)收益理論，負(fù)債多少與企業(yè)價(jià)值無關(guān)；而按照凈收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大。
7．【答案】ACD
【解析】導(dǎo)致企業(yè)有可能采取高股利政策(或多分少留政策或?qū)捤傻墓衫?的因素有：(1)股東處于穩(wěn)定收入考慮；(2)股東處于投資機(jī)會(huì)考慮；(3)公司籌資能力強(qiáng)；(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較少；(5)處于朝陽行業(yè)的企業(yè)；(6)盈利相對穩(wěn)定的企業(yè)；(7)公司的資產(chǎn)變現(xiàn)力強(qiáng)；(8)為達(dá)到兼并、反收購目的；(9)為使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。
導(dǎo)致企業(yè)有可能采取低股利政策(或少多少留政策或偏緊的股利政策)的因素有：(1)股東處于控制權(quán)考慮；(2)股東處于稅賦考慮；(3)公司籌資能力弱；(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多；(5)處于夕陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)；(6)盈利不穩(wěn)定的企業(yè)；(7)資產(chǎn)流動(dòng)性差的企業(yè)；(8)負(fù)債資金較多、資本結(jié)構(gòu)欠佳的企業(yè)；(9)通貨膨脹。
8．【答案】ABC
【解析】增量預(yù)算是在基期成本費(fèi)用水平的基礎(chǔ)上，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)原有成本項(xiàng)目而編制的預(yù)算。因此會(huì)有上述缺點(diǎn)。
9．【答案】ABC
【解析】責(zé)任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責(zé)任中心的成本責(zé)任，使不應(yīng)承擔(dān)損失的責(zé)任中心在經(jīng)濟(jì)上得到合理補(bǔ)償。因生產(chǎn)車間自身加工不當(dāng)造成的超定額耗用成本屬于本車間自身應(yīng)承擔(dān)的損失。
10．【答案】BD
【解析】增加速動(dòng)資產(chǎn)盡管可以增加償還債務(wù)的安全性，但卻會(huì)因現(xiàn)金或應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，降低資產(chǎn)的收益。
三、判斷題
1．【答案】×
【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利率。據(jù)題意，P=12000，A=4600，n=3
12000=4600(P／A，i，3)
(P／A，i，3)=2．609
(i-7％)／(8％-7％)=(2.609-2.6243)／(2.5771-2.6243)
i=7.32％
2．【答案】×
【解析】由于貼現(xiàn)法付息是預(yù)扣利息，因而會(huì)使企業(yè)實(shí)際可利用貸款額小于名義貸款額，所以其實(shí)際利率高于名義利率。
3．【答案】√
【解析】當(dāng)固定成本不為零時(shí)，息稅前利潤變動(dòng)的幅度一定大于產(chǎn)銷量變動(dòng)的幅度，則存在經(jīng)營杠桿作用。
4．【答案】√
【解析】調(diào)整各種證券在證券組合中的比重，可以改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益取決于證券組合的p系數(shù)，p系數(shù)越大，期望的風(fēng)險(xiǎn)收益就越大。
5．【答案】×
【解析】變動(dòng)收益證券與固定收益證券相比，能更好地避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。
6．【答案】√
【解析】在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為現(xiàn)金持有量。
7．【答案】√
【解析】在手之鳥”理論認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的市場價(jià)值越大。
8．【答案】√
【答案】零基預(yù)算的編制程序是：(1)動(dòng)員與討論；(2)劃分不可避免項(xiàng)目和可避免項(xiàng)目；(3)劃分不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目。
9．【答案】√
【解析】考核利潤中心業(yè)績時(shí)，不聯(lián)系投資多少或占用資產(chǎn)多少，即不進(jìn)行投入產(chǎn)出的比較，但考核投資中心業(yè)績時(shí)，必須將所獲得的利潤與所占用的資產(chǎn)進(jìn)行比較：
10．【答案】×
【解析】2006年度加權(quán)平均普通股股數(shù)=
1000000×12／12+45000×10／12-15000×1／12=1036250(股)
四、計(jì)算題
1．【答案】
(1)計(jì)算兩個(gè)公司的息稅前利潤的期望值
EBIT。=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050(元)
EBIT。=3000×0.2+1000×0.5-500×0.3=950(元)
(2)計(jì)算兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：
DFL。=1050／(1050-400)=1.62
DFL。=950／(950-600)=2.71
(3)計(jì)算兩個(gè)公司的息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差
計(jì)算兩個(gè)公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率
A標(biāo)準(zhǔn)離差率=522.02／1050=O.497
B標(biāo)準(zhǔn)離差率=1213.47／950=1.277
(4)A風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.497×0.1=4.97％
B風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.277×0.1=12.77％
A必要收益率=5％+4.97％=9.97％
B必要收益率=5％+12.77％=17.77％
(5)計(jì)算得出A公司期望收益大于B公司，且A的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均小于B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，說明A目前的收益高且風(fēng)險(xiǎn)小，因此應(yīng)收購A。
2．【答案】
(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10％)=220(萬股)
發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)
發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35—2)×20=820(萬元)
現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)
利潤分配后的未分配利潤=840-35×20-44=96(萬元)
(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)
股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)
股票分割后的資本公積=160(萬元)
股票分割后的未分配利潤=840(萬元)
(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5
每股市價(jià)30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)
每股市價(jià)30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=320(萬元)
每股市價(jià)30元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)
3．【答案】
(1)債券的價(jià)值P=1000×(1+10％×5)×(P／F，7％，3) =1224.45(元／張)
1080=1000 ×(1+10％×5)×(P／F，i，3)
(P／F，i，3)=1080/1500=0.72
因?yàn)?P／F，10％，3)=0,7513×(P／F，12％，3)=0.7118
所以10％
1080=1200×(P／F，i，2)
(P／F，i，2)=1080/1200=0．9
因?yàn)?P／F，5％，2)=0.9070×(P／F，6％，2)
=0.89
所以5％
方法二：
4
項(xiàng) 目
現(xiàn)行收賬政策
甲方案
乙方案
年銷售額(萬元／年)
2400
2600
2700
信用成本前的收
(萬元／年)
2400×(1-80％) =480
2600×(1-80％) =520
2700×(1-80％)- 2700×50％×2％=513
信用成本
平均收賬期(天)
60
90
60×50％+180×50％=120 ┃
維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金(萬元／年)
2400／360×60×80％=320
2600／360×90×80％=520
2700／360×120×80％=720
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本
(萬元／年)
320×15％=48
520×15％=78
720×15％=108
壞賬損失(萬元／年)
2400×2％=48
2600×2.5％=65
2700×3％=81
收賬費(fèi)用(萬元／年)
10
40
20
信用成本后的收益
(萬元／年)
314
344
357
因此，應(yīng)采納甲方案。
五、綜合題
1．【答案】
(1)利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180(萬元)
2006年的EBIT=[1000／(1-40％)]+180=1846.67(萬元)
(2)2006年的總資產(chǎn)收益率=1846.67／10000=18.47％
(3)預(yù)計(jì)2007年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利銷售凈利率=10％
2006年的凈利潤=10000×10％=1000(萬元)
2006年股利與凈利潤的比例=800／1000=80％
2007年的預(yù)計(jì)凈利潤=10000×(1+20％)×10％=1200(萬元)
2007年應(yīng)分配的股利=1200×80％=960(萬元)
(4)2007年需增加的資金
=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)
=(60％×2000)-(18％×2000) =840(萬元)
從外部追加的資金=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)-[計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×留存收益比例]
=(60％×2000)-(18％×2000)- [10％×12000×(1-80％)]
=1200-360-240=600(萬元)
(5)計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)：
目前的利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180(萬元)
(EBIT-180)(1-40％)／(100+12)=(EBIT-180-600×9％)(1-40％)／l00
每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT=684(萬元)
(6)確定公司應(yīng)選用的籌資方案
因?yàn)轭A(yù)計(jì)EBIT大于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT，所以公司應(yīng)選用的籌資方案為B方案，即追加發(fā)行債券。
2．【答案】
(1)甲方案
年折舊額=(1000-100)／5=180(萬元)
NCF。=-1500(萬元)
NCFl～4= (900—600)×(1-25％)+180=405(萬元)
NCF5=405+100+500=1005(萬元)
乙方案
年折舊額=[(1200+96×2)-1441／13=96(萬元)
無形資產(chǎn)攤銷額=260／13=20(萬元)
NCFo=-1200(萬元)
NCFl=0
NCF2=-(260+640)=-900(萬元)
NCF3～14=(1700-1100-100-96-20)×(1-25％)+96+20 =404(萬元)
NCFl5=404+640+144=1188(萬元)
(2)甲方案：
NPV=-1500+405×(P／A，10％，5)+600×(P／F，10％，5)
=-1500+405×3.7908+600×0.6209=407.814(萬元)
乙方案：
NPV=-1200-900×(P／F，10％，2)+404×[(P／A，10％，15)-(P／A，10％，2)]+ 784×(P／F，10％，15)
=-1200-900×0.8264+404×(7.6061-1.7355)+784×0.2394
=615．652(萬元)
甲、乙方案均為可行方案。
(3)甲方案年等額凈回收額
=407.814／(P／A，10％，5) =407.814／3.7908=107.60(萬元)
乙方案年等額凈回收額
=615.652／(P／A，10％，15) =615.652／7.6061=80.94(萬元)
因?yàn)榧追桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以，應(yīng)選擇甲方案。
(4)甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值
=407.814+407.814×(P／F，10％，5)+407.814 ×(P／F，10％，10)
=407.814+407.814×0.6209+407.814×0.3855=818.238(萬元)
乙方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=615.652(萬元)
因?yàn)榧追桨刚{(diào)整后凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)選擇甲方案。
(5)甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=407.814(萬元) 乙方案調(diào)整后凈現(xiàn)值
=80.94×(P／A，10％，5) =80.94×3.7908=306.827(萬元)
因?yàn)榧追桨刚{(diào)整后凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)選擇甲方案。